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2016年的外匯對沖基金業(yè)績基本定調(diào)，面對整個行業(yè)0%的回報，不知該悲傷還是高興，因?yàn)榧幢忝盍丝煲荒赀@些大型投機(jī)機(jī)構(gòu)沒賺到錢，但這已經(jīng)是2009年以來最好的一次成績了。

根據(jù)花旗集團(tuán)追蹤的26家主營外匯交易的對沖基金榜單，一家管理著6500萬美元的名為Hathersage Capital Management LLC的對沖基金取得了今年的冠軍，其旗艦基金“G10 Macro Access Strategy”收益達(dá)到了41%。

據(jù)該基金創(chuàng)始人Bill Lipschutz稱，他們能取得這樣的收益主要依靠抓住了特朗普勝選后美元大漲的這波行情。

不過對于外匯交易者們來說，壞消息是即便這樣一群專業(yè)的機(jī)構(gòu)今年前11個月也僅取得了不虧不賺的成績，然而0這個數(shù)字已經(jīng)是七年來同期最好的成績了。下圖來自對沖基金研究機(jī)構(gòu)HFR：

外匯市場可能是世界上最大的金融市場，日成交量超過4萬億美元，但能真正從貨幣漲跌中長期盈利的機(jī)構(gòu)少之又少，這主要因?yàn)樨泿诺亩▋r比起股票或債券來說要困難的多。

比如如何確定美國國債的價格是很好理解的。如果你以適當(dāng)?shù)睦拾严⑵闭郜F(xiàn)并且假使你即將得到最后一次的支付，你可以算出它的價值。對于Apple或者IBM的股票，你獲得股利還可以通過它預(yù)測收入。你可以將它們折現(xiàn)并算出股票價格。

外匯則不同，學(xué)術(shù)和市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷地爭論究竟是什么決定了外匯的價值。關(guān)于貨幣價值是否隨機(jī)波動、是否可預(yù)測的爭論很多。很多人認(rèn)為它們是不可預(yù)測的。政府會干預(yù)匯率，要么去支撐他們的貨幣，要么壓低他們的貨幣。因此，對一些投資者而言，外匯市場幾乎無法做價值投資，只能做相對投資，各種多空交易之下，外匯市場的投資者們已經(jīng)被罩上了投機(jī)的惡名。

至于上文提到的今年收益率冠軍基金的操盤人——Bill Lipschutz可不是今年突然撞了大運(yùn)才上榜，他在業(yè)內(nèi)已經(jīng)算的上是傳奇人物，甚至有報道將其譽(yù)為“外匯交易之王”。

Lipschutz1970年代在康奈爾大學(xué)主修建筑專業(yè)，然而這并不是他感興趣的專業(yè)，花了5年時間拿到的畢業(yè)證書，畢業(yè)后將其“束之高閣”。大學(xué)期間，輔修的金融業(yè)似乎是他最大的興趣所在。

大學(xué)期間偶然發(fā)生的一件事讓他走上投資這條路。他的祖母過世，給他留下12,000美元的股票投資組合作為遺產(chǎn)。 Lipschutz將這些變現(xiàn)，作為自己的風(fēng)險資金，并開始在股票市場試水。他對交易的興趣并非突如其來，而是慢慢才發(fā)掘自己對交易的敏感和天分。為此他在大學(xué)期間學(xué)習(xí)金融，畢業(yè)后獲得了MBA證書，并順利進(jìn)入所羅門兄弟（Salomon Brothers）工作。在這之后，他才從股票轉(zhuǎn)而交易外匯。

他最初的12,000美元，也在4、5年后增長到250,000美元。但是一次失誤的交易，幾乎讓這幾年的努力白費(fèi)。這樣災(zāi)難性的事件可能讓很多人就此退縮。而 Lipschutz卻只把這當(dāng)成自己的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。

在所羅門兄弟長達(dá)8年的工作期間，也是 Lipschutz事業(yè)的輝煌期：

● 1985年9月， Lipschutz和一個同事一起進(jìn)行紐元交易，6小時盈利600萬美元；

● 1987年，在日元投機(jī)交易中盈利2000萬美元；

● 1988年，他重倉30億美元做空德國馬克，但一度浮虧9000萬美元，最終通過一系列策略將損失控制在1800萬美元

Lipschutz的凈資產(chǎn)并未公開。維基百科這樣描述他在所羅門兄弟期間的工作：“1985年， Lipschutz每一年為公司盈利3億美元?！?/p>

這樣赫赫驚人的交易戰(zhàn)績，讓無數(shù)交易員希望聆聽他的制勝秘訣。 Lipschutz曾將自己的交易技巧總結(jié)成四條：

● 重視市場情緒

Lipschutz認(rèn)為，情緒會引起市場的波動。如果你忽略這一點(diǎn)，那么后果自負(fù)。即使對市場的感知是基于不確定或者不存在的事情，市場情緒依然會產(chǎn)生很大的影響。如果交易員相信一種觀點(diǎn)，那么他們就能推動市場逐漸往那個趨勢靠攏。

● 風(fēng)險回報比很關(guān)鍵

不可能每一場外匯交易都能盈利。實(shí)際上，大多數(shù)交易員的虧損要比盈利多得多。也因此， Lipschutz強(qiáng)調(diào)，一定要尋找風(fēng)險回報比高的交易機(jī)會。通常，他追求3:1的比例，即對于潛在盈利少于風(fēng)險資金3倍的交易，他不會開倉入場。如果交易非常復(fù)雜，那么他設(shè)定的比例更高，在5:1左右。

● 把握細(xì)節(jié)

對 Lipschutz來說，僅尋找高比例的交易機(jī)會是不夠的。他認(rèn)為，每一場交易的所有環(huán)節(jié)都和尋找機(jī)會一樣重要，一定要讓交易的結(jié)構(gòu)能最大化你潛在的盈利。比如說，即使你捕捉到非常有利的交易機(jī)會，但是由于你入場時機(jī)不對，或者止損太緊密，那么最終你還是會虧損。

● 努力勝過天分

Lipschutz曾說，對外匯交易你需要有天分，但是這并不是全部。要保持長期的盈利，你必須有付出諸多努力的準(zhǔn)備。這也是成功的交易員和那些“被市場打敗的交易員”的不同之處。 Lipschutz認(rèn)為，將交易的目的定位為盈利絕對是錯誤的。你的內(nèi)心需要真正把交易當(dāng)成獲得滿足感的事業(yè)，把資金看成尋常的交易結(jié)果。