在各種政治動蕩之下，德國總理默克爾11月20日宣布將參加2017年的聯(lián)邦大選，謀求再次連任。對于投資者而言，這意味著他們已經(jīng)熟知的一種領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格可能將在德國再持續(xù)4年。

擔(dān)任德國總理近11年以來，默克爾團結(jié)了歐元區(qū)，盡量避免批評歐洲央行的政策，支持制裁俄羅斯以及建立強力的北約軍事同盟，同時也毫不掩蓋對自由貿(mào)易的支持。

Berenberg首席經(jīng)濟學(xué)家Holger Schmieding認(rèn)為，圍繞默克爾意圖的不確定性一直是金融市場一個惱人的尾部風(fēng)險；隨著她宣布參選，風(fēng)險得以消除，稅制、貨幣政策和地緣政治方面的影響分析如下。

股市

在默克爾宣布謀求連任之后，德國基準(zhǔn)DAX指數(shù)11月21日一度上漲0.5%，之后收窄漲幅。該指數(shù)2015年4月達(dá)到歷史最高水平，如今比最高點低了大約14%。彼得森國際經(jīng)濟研究所的高級研究員Jacob Funk Kirkegaard表示，投資者基本上早已計入默克爾謀求連任的可能性，所以，她宣布參選只是消除了她不參選的負(fù)面沖擊可能。ETF Securities駐倫敦的投資和研究主管James Butterfill則認(rèn)為，長期而言，默克爾的難民政策可能刺激民粹主義反彈，會拖累市場，因此股市可能會下跌。

匯市

默克爾的消息出爐后，歐元在亞洲匯市早盤上漲，日元兌美元則跌至111.19。前兩周因為美聯(lián)儲加息預(yù)期和特朗普基建投資承諾而上漲的彭博美元即期匯率指數(shù)，11月21日下跌0.2%，因歐元和墨西哥比索走強。

歐洲央行

以德國財長朔伊布勒為首的默克爾盟友一直批評歐洲央行的低利率政策導(dǎo)致選民支持反歐元、反移民的“德國另類選擇黨”(Alternative for Germany)。默克爾很少責(zé)難歐洲央行行長德拉吉。“默克爾連任可以讓歐洲央行松口氣，”Schmieding說?！澳藸柡苤匾暁W洲央行的獨立性?！?/p>

特朗普時代的歐洲

在英國公投脫離歐盟之后，默克爾表示將與民族主義勢力作斗爭，稱只有一個團結(jié)的歐洲才具有全球經(jīng)濟和道德影響力。而隨著特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，明年將進行大選的法國與荷蘭等國的民粹主義力量得到壯大，一定程度上，結(jié)果已非默克爾所能控制。默克爾自己的競選綱領(lǐng)或許會強調(diào)法律與秩序、外部安全與減稅。

北約和歐美關(guān)系

美國總統(tǒng)奧巴馬在他最后一次出訪德國時表示，默克爾是他在歐洲最重要的盟友。這給特朗普時代的美德關(guān)系設(shè)定了很高的門檻；而特朗普在競選中曾直言默克爾的難民政策是一場“災(zāi)難”，并質(zhì)疑美國對北約的防務(wù)義務(wù)。默克爾毫不掩飾自己的訴求，她11月17日與歐巴馬一起發(fā)表講話時表示：德國的命運與德國在歐盟和北約的成員國身份密不可分。德國已經(jīng)增加防務(wù)開支，以表明自己在北約中愿意承擔(dān)更多的責(zé)任，但國防預(yù)算距離GDP 2%的目標(biāo)還有相當(dāng)差距。

英國退歐

特里莎·梅還不能松一口氣，因為默克爾在歐盟與英國的未來關(guān)系上堅持強硬立場。默克爾已經(jīng)排除了英國正式觸發(fā)退歐之前啟動非正式談判的可能性，并堅決要求英國允許人員自由流動，以換取歐盟對英國開放市場。

俄羅斯

美國新政府對俄羅斯的態(tài)度充滿變數(shù)，可能給默克爾帶來壓力。如果特朗普減輕美國對俄羅斯的制裁，那些對于默克爾苦心積慮所堅持的歐盟對俄制裁持反對態(tài)度的國家就會受到鼓舞。與此同時，她也是西方與俄羅斯外交溝通的主渠道。歐巴馬、默克爾和另外四位歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在11月18日同意維持對俄羅斯的制裁，直至普京完全滿足明斯克協(xié)定的要求，結(jié)束烏克蘭東部地區(qū)的武裝沖突。

大選勝算

宣布謀求連任的時候，默克爾對其所在黨領(lǐng)導(dǎo)人表示，她的最大砝碼就在于她代表著穩(wěn)定?！笆袌隼锏牟淮_定性，尤其是政治和經(jīng)濟不確定性，從未像如今這樣顯著，”德國商業(yè)銀行的Martin Zielke在11月18日的一個銀行業(yè)會議上表示。民調(diào)顯示，如果她贏得連任，她的基民盟可能繼續(xù)與日漸式微的社民黨結(jié)盟。德國另類選擇黨可能首次贏得國會席位，但其領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)表示無意加入任何政府。

撰文：Birgit Jennen

編輯：劉馨蔚