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自己早在15年新年伊始(1月5日），就說過：如果以前還有點懷疑是不是牛市的話，那么現(xiàn)在如果還不認為是牛市估計是自己腦子壞了！自己說這話，并不是說自己是什么“先知”，能夠預測到牛熊市，恰恰相反，自己一向認為牛熊市只有走出來才會看得清，但是不好預測，并不是等于不好感知，因為用供求關系這把“快刀”去看，從一個時間階段來看，錢多（利率降，涌入股市的錢多）+人多（情緒面高漲，中國一向有人多的優(yōu)勢）+傻瓜多（形成瘋牛）就會形成一波大牛市，更不用說管理層在其間推波助瀾了(現(xiàn)在管理層的意思可以說路人皆知)！自己認為，道理就是這么“簡單粗暴”，別管它是什么改革牛，還是啥牛的（這方面，一些不懂得股市邏輯的所謂評論家，往往以經(jīng)濟基本面，以不好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)嚇唬人，自己認為最好的策略就是關閉耳朵不聽；至于個人投資者，更不要以此來嚇唬自己，弄得表面上像個經(jīng)濟學家似的）。近一段如火如荼的行情趨勢可以說，已經(jīng)充分證明著這個邏輯。 就像熊市往往給理性的投資者以巨大的機會一樣，其實牛市同樣給我們投資者提供難得的賺錢機遇。自己最為深刻的一個體會是，或許在熊市狀態(tài)下，我們五年的時間才會賺取一倍的收益，但是在牛市狀態(tài)下，可能一年或者更短的時間就能夠賺到。這就是牛市的可愛之處！人生難得幾回牛？所以，牛市確定來臨，作為投資者一定要好好珍惜這來之不易的牛市機會！ 如何珍惜呢？具體到我個人，策略有三： 1、“裝睡”的策略。 牛市來臨，可謂魚蹦蝦跳，進而達到“花亂漸欲迷人眼”的境地，總之大家都有機會，此時，最好的策略其實就是捂股為上。經(jīng)驗表明，在牛市初、中期，任何的買入似乎都是正確的，所以會出現(xiàn)撐死膽大的、餓死膽小的現(xiàn)象，此時也最容易是“新手亂拳打死老師傅”。所以，自己認為上上策就是“裝睡”。特別是如果持有一些低估值的品種，牛市瘋狂狀態(tài)下會逐步要消滅的(如格力電器，現(xiàn)在不過10倍左右市盈率，大瘋牛起來，會不會給予20倍市盈率呢？貴州茅臺現(xiàn)在15倍市盈率，將來會不會給予20倍市盈率呢，算一算都可能嚇一跳的，呵呵)，所以要做的就是沉住氣。有些投資者之所以在牛市中不賺錢，或者賺錢很少，很為重要的原因就是沉不住氣，見自己的品種一時不漲，就跑來跑去，結果反倒吃虧。牛市狀態(tài)下也是有大跌與回調的，甚至還會有相對較大幅度的下跌與回調(這是必然的)，此時更需要一種堅持的策略，寄希望于完美的波段操作有時也難免被斬于“?！毕?。 2、攻防兼?zhèn)涞牟呗浴?/span> 或叫動態(tài)平衡策略。如果簡單粗暴地進行分類，自己一向將股市上的品種分為兩大類，一類是投資品種，一類是交易品種。對于那些投資品種，自己認為最好的策略還是要堅持價值投資的策略，堅定長期持有，甚至其中少數(shù)的（多為弱周期品種）甚至可以穿越牛熊。因為在自己看來，價值投資無論是在熊市下，還是在牛市狀態(tài)下，永遠是王道。但是一個顯而易見的事實是，牛市之所以是牛市，它拄往又給投資者提供巨大的交易機會。所以，在投資策略上，如果仍是堅持自己投資品種的策略，也未嘗不可；但是面對牛市機會，也同樣可適當對自己的組合進行一下動態(tài)再調整。 比如，3月13日我在雪球上建立的諾亞方舟組合，其中60%的倉位就是中國平安與中信證券，其余40%的倉位是格力電器、復星醫(yī)藥、東阿阿膠。自己對這個組合收益并不看重，其實更多的是體現(xiàn)與驗證一下自己的牛市操作思路，因為在自己看來，包括證券、保險在內的大金融更是牛市狀態(tài)下的交易品種（大牛不死，證券、保險上漲不止?。鼈兊膹椥愿?當然還有許多周期的彈性品種)。相比之下，一些弱周期品種，因為它們在熊市狀態(tài)下，已經(jīng)取得了較好的投資收益，但是在牛市狀態(tài)下，或許它們就顯得呆滯（如上一輪牛市云南白藥僅上漲兩倍，跑輸平均上漲水平，當然后來證明它可是穿越牛熊的大牛股）。這個道理其實十分淺顯。比如，一個市盈率40倍的品種，上漲一倍，市盈率就已達80倍；相比之下，一個市盈率10倍的品種，上漲一倍，市盈率才20倍。而在牛市瘋狂狀態(tài)下，20倍的市盈率或許就會成為稀缺品呢！ 在自己實際持有的主賬戶之中，在保持云南白藥、天士力、東阿阿膠、格力電器、貴州茅臺的同時，也適度動態(tài)調整，加大了非銀金融etf(512070)的配置。 在女兒賬戶之中，在保持原有的貴州茅臺、東阿阿膠、同仁堂、康美藥業(yè)這些品種的同時，也進一步加大了金融etf(512030)和部分券商股的配置。 這種動態(tài)平衡策略是不是將國外投資大師的價值投資理論與中國股市的具體的實際相結合呢？自己并不清楚，其實這也并不重要，重要的是自己一定要清楚，牛市狀態(tài)下的交易品種，永遠是交易品種，寄希望于它們穿越牛熊，自己是萬萬不敢的。這一點，屆時不管有多么權威的“大神”忽悠，自己也當牢記在心！ 3、適度貪婪的策略。 中國股市最大的特點是牛短熊長（這一次是否會打破慣例，不得而知，只有且持且珍惜），同時又往往有下跌過頭、上漲也過頭的毛病。當然，這正給理性的投資者提供了巨大的投資或者交易機會。有鑒于此，在牛市狀態(tài)下，如果“理性”太早，用原教旨主義的價值投資態(tài)度去對待自己持有的品種，又往往容易“下車”太早。怎么辦呢？自己認為最好的策略便是可適度貪婪，任憑你賬戶的利潤再奔跑一程。 當然，這個貪婪應該是適度，具體何時“下車”是個相當藝術的活計。 總體講，一是參考核心指數(shù)的估值。 比如截止3月27日，滬深300靜態(tài)市盈率16.81倍，滾動市盈率15.40倍；上證指數(shù)靜態(tài)市盈率18.50倍，滾動市盈率16.71倍；上證50，靜態(tài)市盈率12.40倍，滾動市盈率11.51倍。就主板來看，自己判斷大牛其實剛剛抬起大頭，現(xiàn)在還是適度貪婪的好時候！ 二是具體個股具體分析。即自己反復說的因股施策，因時施策。 關于股市，自己向來認為，從超長期來講，即如果我們站在歷史的珠姆瑯瑪峰上去展望，股市永遠是螺旋向上的，或者可以說是個永遠的大牛市（只是我們有時展望不了這么遠，或者活得沒有那么長），這是由人類具有的創(chuàng)造力的本性所決定著了的；但是具體到一個相對的時間階段，即如果我們站在歷史的“半山腰”上看，股市向來是有牛熊市轉換的，沒有永遠的牛市，也沒有永遠的熊市，其轉換是必定的，這是由市場經(jīng)濟周期的波動規(guī)律、價值規(guī)律、均值回歸等規(guī)律所決定的，而這又是不以人們的意志為轉移的?？梢灶A言，當這輪牛市轟轟烈烈之時，定會有不少的人士又不斷發(fā)表什么黃金十年、這是我們一生中難以碰到的大牛市、這是可以復制某國某國多少年大牛市的種種“高大上”言論，但是作為理性的投資者，一定要清楚，牛熊市是必然會轉換的，真正能夠穿越牛熊市的投資品種是極少的(多在弱周期品種)，大多數(shù)的品種或又將空歡喜一場，甚至落得滿地雞毛。換句話說，適度貪婪可以，但是切不可過度貪婪，因為化妝舞會上確實是從來沒有時鐘。牛市是可愛的，然而又是有害的，歷史將會重復，然而必將永遠重復：一場轟轟烈烈的牛市過后，將是以坑害不少人為代價的。這是恒久不變的人性。沒有辦法，因為這個地方是股市！ 所以，具體到個股上，何時退出，其實本沒有答案（所謂天機不可泄露，呵呵），重要的還是自己要建立一個賣出系統(tǒng)，然后讓這個系統(tǒng)“管住”自己那個過度貪婪的心。根據(jù)自己的經(jīng)驗，多數(shù)人到那時往往會被催眠一般，但愿自己不會！當然，這個時候說這話還是有點早。 |
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