在美國(guó)，有一個(gè)地方跟硅谷一樣有名。只不過(guò)硅谷講的是二進(jìn)制（IT），這里講的是衍生品（金融）。在硅谷，有神一樣存在的獨(dú)角獸公司，在格林威治，有傳說(shuō)中才聽(tīng)過(guò)的千億美金級(jí)對(duì)沖基金大鱷。這就是---格林威治，世界對(duì)沖基金之都！

我第一次率隊(duì)出訪格林威治，與格林威治市長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)就中美對(duì)沖基金交流事宜展開(kāi)會(huì)談，并拜訪了管理資產(chǎn)超過(guò)1600億美金的全球最大對(duì)沖基金之一合伙人，Alpha智庫(kù)與當(dāng)?shù)貙?duì)沖基金協(xié)會(huì)和市政府建立合作機(jī)制。根據(jù)所見(jiàn)所聞，分享一下傳說(shuō)中的對(duì)沖基金之都是如何煉成的。

先看下地理位置，格林威治在紐約的上面，在康州(康涅狄格州-Connecticut)最西南，南面是長(zhǎng)島海灣，東部與Stamford市，離紐約的曼哈頓差不多50公里，交通差不多1個(gè)小時(shí)，相比來(lái)說(shuō)就像在上海浦東居住，浦西上班所花的時(shí)間，距離上來(lái)看，比浦東機(jī)場(chǎng)到陸家嘴（42公里）稍微遠(yuǎn)一點(diǎn)。附近二個(gè)國(guó)際機(jī)場(chǎng)，肯尼迪機(jī)場(chǎng)，紐瓦克國(guó)際機(jī)場(chǎng)也都是40分鐘左右距離。

所以說(shuō)格林威治和紐約市中心是一小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)的。這就意味著你可以在格林威治居住，而在曼哈頓上班，一天上下班2個(gè)多小時(shí)，這個(gè)時(shí)間成本是完全可以承受的。

因?yàn)榧~約是傳統(tǒng)上的金融中心，上面那個(gè)圖最下面的圓圈內(nèi)的是曼哈頓的中央公園，圍繞中央公園是密度極高的高樓?；径际寝k公樓，也有極少數(shù)的公寓樓，隨隨便便都是百萬(wàn)美金起，而且也就是幾十平米的小公寓。這時(shí)候，如果你是個(gè)金融金領(lǐng)，錢(qián)也不少賺，你覺(jué)得是享受生活住的遠(yuǎn)一點(diǎn)，有別墅泳池，上班一個(gè)小時(shí)，還是住的緊湊一點(diǎn)，一室一廳，上班5分鐘？這個(gè)選擇在你有家室的時(shí)候基本沒(méi)猶豫了，肯定要大房子。

大家感受一下，我在紐約一個(gè)管理資產(chǎn)超百億的對(duì)沖基金會(huì)議室拍攝的中央公園旁邊的辦公樓一覽，讓你知道什么叫金融中心，高密度，寸土寸金。跟上海非常的像，上海私募一條街就是花木路，緊挨著世紀(jì)公園，這不是政府刻意打造的，而是自然聚集形成的，每天晚上你看到朋友圈里上海私募大佬曬步數(shù)刷屏，基本都是圍繞著這個(gè)公園的。在曼哈頓，圍繞著中央公園L型地帶的寫(xiě)字樓就是對(duì)沖基金的聚集地，非常，非常，非常貴，重要的事情說(shuō)三遍。

既然要住在外面，格林威治這個(gè)地方的環(huán)境到底怎么樣呢？這里上一張格林威治全景衛(wèi)星圖，整個(gè)格林威治沒(méi)有高樓，清一色的別墅。

這是上面圖最下面海港的航拍圖，感受下氣氛。

離近點(diǎn)，這是我拜訪的一個(gè)管理30億美金的對(duì)沖基金的辦公別墅區(qū)，叫Greenwich Office Park，格林威治辦公公園，很經(jīng)典的當(dāng)?shù)貙?duì)沖基金辦公場(chǎng)所，這不就是個(gè)公園么？

來(lái)兩張實(shí)拍的近景，三層小樓，有池塘。當(dāng)天下雨，池塘里的小鴨子還躲在樹(shù)下避雨。這環(huán)境，天天來(lái)這上班心情是什么樣的？你說(shuō)這些有錢(qián)人多么會(huì)享受。你愿意擠地鐵一身汗，還是愿意散步到公司？這個(gè)選擇不難做。

但是如果只是為住大房子，環(huán)境好，那么紐約北面遠(yuǎn)離曼哈頓的這種地方也很多，為什么一定是格林威治呢？

就是稅收！大家看我第一幅圖，格林威治旁邊有一條州分界線，因?yàn)楦窳滞问前ぶ~約北面最近的一個(gè)州，康州的離紐約最近一個(gè)市，因?yàn)榭抵莸亩惖脱健?/p>

一小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈，環(huán)境好，稅收低，這就是格林威治作為對(duì)沖基金之都最開(kāi)始崛起的三個(gè)必要條件，全都具備了。

在十幾二十年前，格林威治開(kāi)始發(fā)力吸引對(duì)沖基金的時(shí)候，當(dāng)?shù)囟愂毡燃~約要低很多。大概一千萬(wàn)美元的年收入，在格林威治（實(shí)際上是康涅狄格州Connecticut的政策）要比在紐約省50萬(wàn)美金。再加上本身環(huán)境也不錯(cuò)，交通也方便，離紐約又不遠(yuǎn)，這些節(jié)省的稅金切切實(shí)實(shí)吸引了最早的一批對(duì)沖基金來(lái)格林威治落戶。

格林威治這邊的稅率要比紐約低，比如說(shuō)關(guān)于房產(chǎn)的物業(yè)稅，小鎮(zhèn)只有千分之12，近在咫尺的紐約州就要千分之30。因?yàn)樽鰧?duì)沖基金的大佬很多，都有豪宅，所以居民都反對(duì)加稅。稅率低政府收入不夠怎么辦？靠對(duì)沖基金大佬捐款，包括公立學(xué)校，教堂和圖書(shū)館都是靠當(dāng)?shù)剡@些做基金的大佬大額捐贈(zèng)，這也是平衡預(yù)算的很重要的方面。

目前，從所得稅上格林威治和紐約的差別，包括州稅和聯(lián)邦稅的話，格林威治只少2%左右了。但后文會(huì)提到，經(jīng)過(guò)20幾年的聚集效應(yīng)，這個(gè)稅收差異已經(jīng)不是發(fā)展這個(gè)行業(yè)的主要因素了。

格林威治這樣一個(gè)小鎮(zhèn)，聚集了超過(guò)500家對(duì)沖基金，包括那些千億美金的巨無(wú)霸基金B(yǎng)ridge Water，AQR等等，都在格林威治。按理來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金這種機(jī)構(gòu)，交易上可以遠(yuǎn)程下單，金融市場(chǎng)的交易所都只是變成了一個(gè)概念，地理位置并不重要，對(duì)沖基金應(yīng)該并不在乎辦公的地區(qū)，為什么一定要聚在一起呢？

搞一幫人去遠(yuǎn)點(diǎn)的，租金更便宜，環(huán)境也不差，稅收更低的州去呆著不是更好么？為什么一定要離紐約近呢？

對(duì)沖基金這種聚集效應(yīng)，在中國(guó)和美國(guó)都是一個(gè)樣，這里上一張中國(guó)私募基金地圖，很明顯，中國(guó)私募基金就在三個(gè)地方，北京（6千家），長(zhǎng)三角（上海，浙江，蘇州 8千家），和廣東（包括深圳 5千多家）。其余所有地方加起來(lái)是這三個(gè)地方的零頭。

實(shí)際上，對(duì)沖基金行業(yè)是對(duì)聚集效應(yīng)要求最高的行業(yè)，而且落戶的地方只選貴的。

聚集度高的原因有以下幾點(diǎn)，

第一，高運(yùn)營(yíng)杠桿，租金占成本比例低。

一個(gè)管理10個(gè)億的對(duì)沖基金，增長(zhǎng)到100個(gè)億，規(guī)模擴(kuò)大10倍，但人員可能也就增加幾個(gè)，辦公場(chǎng)地甚至都可能不用擴(kuò)大。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理行業(yè)不但是高金融杠桿的行業(yè)，還是高運(yùn)營(yíng)杠桿的行業(yè)。也就是說(shuō)，一旦基礎(chǔ)設(shè)施建好了，投研人員，風(fēng)控，后臺(tái)等等都有了以后，管理資金的規(guī)模的彈性是非常大的，不是一個(gè)線性關(guān)系。所以雖然基金搭建的成本很高，但是隨著規(guī)模擴(kuò)大可以迅速攤薄這個(gè)成本，所以，這個(gè)對(duì)于大基金來(lái)說(shuō)，都是小錢(qián)。

所以國(guó)內(nèi)很多地方發(fā)展對(duì)沖基金，僅僅是提供房租和稅收優(yōu)惠，是無(wú)法形成聚集效應(yīng)的。

第二，更容易接觸投資者

美國(guó)很多機(jī)構(gòu)投資者跟我說(shuō)，他們選基金基本就在紐約和格林威治，其余地方都很少去。很簡(jiǎn)單，出差是需要成本的，機(jī)構(gòu)投資者選擇對(duì)沖基金投資首先要對(duì)基金進(jìn)行盡職調(diào)查，這就需要一個(gè)足夠多的走訪量。比如說(shuō)在國(guó)內(nèi)，西藏可能有那么一兩家對(duì)沖基金做的也可以，但是值得親自飛過(guò)去一趟拜訪么？來(lái)北上深隨便哪個(gè)地方，一天可以看N家。這就導(dǎo)致了在這些非聚集區(qū)的對(duì)沖基金無(wú)法大量的接觸投資者，或者說(shuō)投資者的雷達(dá)上很難出現(xiàn)這些基金。

而且，投資者維護(hù)投資組合還需要定期跟蹤，離著遠(yuǎn)總歸不方便。這也是為什么，規(guī)模效應(yīng)一旦建立起來(lái)，將很難撼動(dòng)這個(gè)地位。

這兩個(gè)原因是大部分國(guó)內(nèi)的報(bào)道都沒(méi)有提及過(guò)的。很多人很奇怪，格林威治的成功與千年蟲(chóng)和911什么關(guān)系？關(guān)系很大。

Y2K千年蟲(chóng)的問(wèn)題對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成了很大的影響，大家怕電腦系統(tǒng)出什么問(wèn)題，所以大量的機(jī)構(gòu)，包括對(duì)沖基金，開(kāi)始在遠(yuǎn)離紐約的地方建立數(shù)據(jù)備份中心，以防出什么系統(tǒng)錯(cuò)誤后可以隨時(shí)恢復(fù)。數(shù)據(jù)備份通常要選擇遠(yuǎn)離主機(jī)的地方，同時(shí)最好也足夠便宜，格林威治就成了首選。

911之后，格林威治出現(xiàn)了一波很快速的發(fā)展，這個(gè)話題不好展開(kāi)，當(dāng)時(shí)在紐約彌漫的恐怖襲擊氣氛和恐懼，讓很多對(duì)沖基金大佬開(kāi)始搬離紐約，而最佳選擇又是格林威治。

做對(duì)沖基金的都是有錢(qián)人，有錢(qián)人是不差錢(qián)的，對(duì)美國(guó)人比較重要的就是居住，旅游，教育和養(yǎng)老，這四點(diǎn)里面，居住和教育一定是本地化的，從幼兒園到高中這十幾年間，大部分這些富豪的孩子都要在本地接受教育，所以本地學(xué)校是不是全國(guó)一流的，稱為一個(gè)很重要的考量因素。格林威治的私立學(xué)校是又好又貴。比如說(shuō)布什總統(tǒng)的母校，Greenwich country day school格林威治國(guó)家學(xué)校就在格林威治小鎮(zhèn)。

小鎮(zhèn)就是清一色的別墅，沒(méi)有一座大廈，路邊停的好車占大部分，每個(gè)對(duì)沖基金獨(dú)立一個(gè)大院，稍微遠(yuǎn)點(diǎn)的獨(dú)占一個(gè)小樓。山水風(fēng)景都是絕配的，確實(shí)有點(diǎn)像杭州基金小鎮(zhèn)。正好趕上一年一度的Greenwich Avenue Sales，但什么也沒(méi)買，因?yàn)橐豢春芏喽际侵袊?guó)制造。

這里很多路口都沒(méi)有紅綠燈，有這種集會(huì)時(shí)靠警察指揮。確實(shí)是小鎮(zhèn)，警察跟過(guò)路的行人不斷的微笑打招呼，好像都認(rèn)識(shí)似的。

我的街景拍的不好，這里放一張網(wǎng)上找的，真的就是這么美，你如果來(lái)，也會(huì)愛(ài)上她。