文/恒生電子股份有限公司總裁劉曙峰

本文刊于《清華金融評論》2016年9月刊

隨著金融科技（Fintech）熱潮在全球席卷而來，中國的資管市場正悄然發(fā)生著一些變化。本文介紹了內(nèi)存數(shù)據(jù)庫、云計算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在資管領(lǐng)域的應(yīng)用。

人類社會的發(fā)展從原始時代、農(nóng)業(yè)時代、工業(yè)時代到網(wǎng)絡(luò)時代，每一次大大小小的進步都是技術(shù)推動的。金融世界也是一樣，貨幣在農(nóng)業(yè)時代，是作為交換媒介存在的，主要是以貴金屬為主的實物貨幣；進入工業(yè)時代，隨著信用貨幣的產(chǎn)生，現(xiàn)代金融體系開始逐步形成；信息時代，隨著數(shù)字化生存邊界的不斷拓展，越來越多的金融需求和服務(wù)將在數(shù)字化的環(huán)境中產(chǎn)生和交付，以中央銀行控制貨幣數(shù)量為核心特征的現(xiàn)代金融體系必將全面重構(gòu)，工程師們正在逐步定義這個新體系。

隨著金融科技熱潮在全球席卷而來，中國的資管市場正悄然發(fā)生著一些變化?；仡欉^去，從資管行業(yè)的金融科技發(fā)展歷史來看，還是碰到了不少的難題。譬如以前最早的資產(chǎn)管理軟件都是直接架設(shè)在數(shù)據(jù)庫之上，沒有中間件。大量的運算都是直接在數(shù)據(jù)庫中完成。隨著交易量和使用人數(shù)的上升，數(shù)據(jù)庫很快就不堪重負了，這個時候?qū)?shù)據(jù)放在內(nèi)存中存取異步落庫的技術(shù)就應(yīng)運而生。隨著一步一步地迭代和細化，就逐漸出現(xiàn)了內(nèi)存數(shù)據(jù)庫技術(shù)。另外，在統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標準和接口規(guī)范方面，以前資管公司用了不少系統(tǒng)，但是彼此之間的數(shù)據(jù)標準和接口規(guī)范并不統(tǒng)一，造成相互之間通信困難，程序異常增多。就好比大家都在講方言，自說自話，而數(shù)據(jù)標準和接口規(guī)范把大家都統(tǒng)一到普通話上來，溝通就沒有了障礙。

金融科技的創(chuàng)新發(fā)展是隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的變革一直在變革。金融工程師的思維就是發(fā)現(xiàn)問題、解構(gòu)問題、解決問題，在其中起到關(guān)鍵性的主導(dǎo)作用。隨著新技術(shù)在IT領(lǐng)域?qū)映霾桓F，金融科技的工程師就負責(zé)思考如何將這些新興技術(shù)與金融場景進行結(jié)合。而且金融的特性決定了需要穩(wěn)定成熟的技術(shù)，像內(nèi)存數(shù)據(jù)庫、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，都是先在非金融領(lǐng)域得到蓬勃發(fā)展，最后有了較高的成熟度之后再在金融領(lǐng)域煥發(fā)新生。因此，若干年后說不定還能看到VR技術(shù)、智能穿戴技術(shù)、量子通信技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。而未來資產(chǎn)管理行業(yè)中金融科技的應(yīng)用，也有如下值得關(guān)注的閃光領(lǐng)域：

算法交易快速提升交易執(zhí)行效率

資產(chǎn)管理行業(yè)中交易員往往是最忙碌的人，任何投資決策都要他們盯盤執(zhí)行，交易執(zhí)行的效率就顯得極為關(guān)鍵。資產(chǎn)管理正逐漸從股票、債券等投資走向全面資產(chǎn)配置，在投資組合中動輒幾百的標的券如何執(zhí)行交易也是交易員非常頭痛的事情。

目前，業(yè)內(nèi)一些領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司已經(jīng)使用內(nèi)存交易，達到了毫秒級的交易速度，相比傳統(tǒng)的交易報盤技術(shù)有幾百上千倍的提升。這些系統(tǒng)配合算法交易，可以迅速地將大批量的交易智能執(zhí)行。正是因為有這種快速交易執(zhí)行系統(tǒng)，一些指數(shù)基金和套利模型能夠快速實現(xiàn)自己的投資策略，快速提升交易執(zhí)行效率。

另外，多交易中心的技術(shù)可以將交易中心部署在交易所機房，縮短交易通道的物理距離，滿足高頻交易的需求，同時也能滿足交易容量平行擴展的需求。特別是期貨資管興起之后，多交易中心的技術(shù)需求逐年上升，它可以在上海、大連、鄭州等期貨交易所的機房里面分別部署交易中心，實現(xiàn)集中管理和高頻交易結(jié)合的效果。

大數(shù)據(jù)和智能投資使資管更科技

在改變資管行業(yè)的金融科技中，大數(shù)據(jù)和智能投資也是近年來業(yè)內(nèi)各個機構(gòu)想突破的領(lǐng)域。大數(shù)據(jù)是通過海量的數(shù)據(jù)尋找其內(nèi)在的規(guī)律，通過大數(shù)據(jù)分析的結(jié)論往往比人工分析的結(jié)論更加準確。不過大數(shù)據(jù)的概念雖然提出已經(jīng)有一段時間了，但我們也可以看到，在資管行業(yè)實際落地的例子并不多。

2015年，中證指數(shù)公司發(fā)布淘金大數(shù)據(jù)100指數(shù)，此指數(shù)由博時基金、螞蟻金服、恒生聚源合作編制。淘金100指數(shù)依托螞蟻金服的大數(shù)據(jù)平臺，基于海量的互聯(lián)網(wǎng)電商交易大數(shù)據(jù)，通過對用戶行為、行業(yè)成長、價格變化等因素的分析，來預(yù)期一個行業(yè)未來盈利狀況，預(yù)判一個行業(yè)的繁榮程度，并在此基礎(chǔ)上選取100支股票形成投資組合。同年，博時基金根據(jù)該指數(shù)發(fā)布博時淘金100指數(shù)基金，作為直接掛鉤淘金100指數(shù)的公募產(chǎn)品，博時淘金100的誕生不僅填補了行業(yè)電商大數(shù)據(jù)基金的空白，其獨特的跟蹤標的、投資策略甚至主要售賣渠道都使得其成為一只實實在在的純電商大數(shù)據(jù)基金、網(wǎng)民自己的基金。

另外，人工智能也是非常熱的一個方向，大家都知道Alpha Go在圍棋上取得了舉世矚目的成績，引發(fā)了大家對金融行業(yè)人工智能應(yīng)用前景的高度關(guān)注。在金融行業(yè)，已經(jīng)有公司開始嘗試使用量化策略的智能投資工具，通過對市場數(shù)據(jù)、已發(fā)生交易數(shù)據(jù)的分析，預(yù)測未來的交易趨勢，從而實現(xiàn)程序自動下單。這種應(yīng)用模式可以摒棄人為的主觀因素，有紀律地自動執(zhí)行預(yù)先設(shè)置好的策略。還有就是通過搜索爬蟲技術(shù)，將互聯(lián)網(wǎng)的搜索結(jié)果進行語義識別，從而進行大數(shù)據(jù)分析和趨勢判斷，充當(dāng)了一個金融分析師的角色。

人工智能推動風(fēng)險管理變革

資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)新層出不窮，產(chǎn)品日益復(fù)雜，投資品種日益增多，風(fēng)險管理工作面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。目前，行業(yè)內(nèi)也開始針對人工智能應(yīng)用于資管行業(yè)進行風(fēng)險管理的探索。

人工智能應(yīng)用于風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是金融大數(shù)據(jù)，基于金融大數(shù)據(jù)，通過人工智能、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、機器學(xué)習(xí)等技術(shù)手段進行深度數(shù)據(jù)挖掘，對投資組合進行實時盯盤，當(dāng)市場上發(fā)生相關(guān)事件，機器會自動分析投資組合的風(fēng)險敞口，并幫助投資者做出相關(guān)的應(yīng)對措施?；诖藨?yīng)用，可以將原本需要豐富專業(yè)知識和大量時間精力才能進行的數(shù)據(jù)分析工作轉(zhuǎn)變?yōu)闄C器分析，更加及時準確地產(chǎn)出風(fēng)險分析結(jié)果，讓風(fēng)險管理變簡單。

在風(fēng)險管理方面，金融科技公司往往是根據(jù)市場的需要而提供技術(shù)創(chuàng)新，往往容易忽略監(jiān)管。但是各種自發(fā)的創(chuàng)新也會因為過度或者突破監(jiān)管邊界而受到監(jiān)管或者市場的懲罰。因此，對于科技企業(yè)來講，需要牢牢把握住金融行業(yè)的本質(zhì)是管理風(fēng)險，只有把風(fēng)險管理管理到位，金融行業(yè)才能健康正常發(fā)展。一方面要謹慎創(chuàng)新，在了解、探索、研究新技術(shù)的同時，會同監(jiān)管、各行業(yè)專家一同對新技術(shù)的影響做出評估，在風(fēng)險可控范圍內(nèi)將新技術(shù)積極推向市場。另一方面要擁抱監(jiān)管，用新技術(shù)推動監(jiān)管手段的發(fā)展，這也是金融科技企業(yè)義不容辭的責(zé)任。技術(shù)發(fā)展特別是人工智能、大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，能讓原先難以進行風(fēng)險管控的業(yè)務(wù)在新技術(shù)的幫助下變得容易進行。

云平臺服務(wù)與區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新

已經(jīng)不再是概念

如今，云計算已經(jīng)不再僅僅是個概念，云計算的大規(guī)模應(yīng)用已經(jīng)開始。近幾年，資產(chǎn)管理機構(gòu)的數(shù)量井噴增長，特別是私募機構(gòu)。在這些數(shù)量眾多的資產(chǎn)管理機構(gòu)中，許多中小型機構(gòu)都面臨這樣的困惑：想開展業(yè)務(wù)，但是IT系統(tǒng)需要先行建設(shè)，既耽誤時間又會花費不菲的成本，而且往往等到系統(tǒng)建設(shè)準備完成后，投資機會都已經(jīng)錯過了。在未來業(yè)務(wù)規(guī)模成倍增長的時候，云平臺可以實現(xiàn)業(yè)務(wù)容量平行擴展，快速滿足業(yè)務(wù)需求。

近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)也成為金融界研究的新趨勢。雖然在使用上還未成規(guī)模，但是利用數(shù)學(xué)加密算法和經(jīng)濟激勵機制，讓參與系統(tǒng)的任意多個節(jié)點，以去中心化自治的方式集體維護一個開放、不可簒改、不斷增長的電子賬本，被不少人認為是具有顛覆意義的一項技術(shù)，甚至被認為是FinTech2.0的代表技術(shù)。因為集中式系統(tǒng)、中心化的信任中介，構(gòu)成了當(dāng)前金融行業(yè)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，央行、交易所、登記結(jié)算公司等無一不是中心化的模式為交易進行信任背書。所以區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的去中心化、去信任化的特色，給大家?guī)砭薮蟮膽?yīng)用想象空間和強烈的顛覆感。

并且區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)是一個現(xiàn)實的技術(shù)。比特幣區(qū)塊鏈已經(jīng)7×24小時無間斷運行7年之久，可以進行自由的跨境資金轉(zhuǎn)移；Ripple區(qū)塊鏈從設(shè)計之初就是用低廉的交易成本來替代存在40年之久的全球銀行同業(yè)支付系統(tǒng)SWFIT；基于區(qū)塊鏈的去中心的證券交易、登記結(jié)算紛紛進入試運行，并得到納斯達克等正規(guī)交易所的認可。各種區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新突破極大拓展了區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用場景，目前，在數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行登記、轉(zhuǎn)讓交易、結(jié)算清算領(lǐng)域，各金融機構(gòu)紛紛展開相應(yīng)的技術(shù)驗證。像R3國際上40多家重要銀行參與組建的聯(lián)盟鏈，成員機構(gòu)已進行幾輪業(yè)務(wù)原型驗證。恒生電子目前正在開展基于聯(lián)盟鏈的數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)的研發(fā)工作，在系統(tǒng)架構(gòu)上集中式的票據(jù)系統(tǒng)（比如央行的ECDS系統(tǒng)）正好給我們一個機會來對標分析基于區(qū)塊鏈的去中心化解決方案與集中式系統(tǒng)解決方案的優(yōu)劣。在票據(jù)業(yè)務(wù)上集中式電子票據(jù)系統(tǒng)不能有效解決用戶痛點，使得基于區(qū)塊鏈的票據(jù)系統(tǒng)在大量存在的紙票業(yè)務(wù)的各個流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)上都具有發(fā)揮空間，比如紙票托管、票據(jù)二級市場交易、票據(jù)資產(chǎn)管理等。

金融科技創(chuàng)造資管開放生態(tài)

未來的投資策略會越來越依賴金融科技，并且投資策略會百花齊放，擁有豐富多樣的個性化需求，但并不是每個金融機構(gòu)都有能力從底層架構(gòu)金融技術(shù)平臺。對于有自主開發(fā)能力的資產(chǎn)管理機構(gòu)來說，他們更希望有一個簡單、易用的二次開發(fā)平臺可以使用，能夠更加關(guān)注金融業(yè)務(wù)本身?；诖?，金融科技類公司也在探索通過提供開放的接口和更方便的訂制化服務(wù)平臺的方式，簡化金融策略、服務(wù)開發(fā)者的開發(fā)工作。

恒生電子UFX統(tǒng)一接入平臺和Light服務(wù)平臺就是其中的兩個探索。UFX通過接口的封裝和標準的定義，簡化開發(fā)的工作，讓開發(fā)者可以將開發(fā)精力集中在金融業(yè)務(wù)本身，可以方便地調(diào)用封裝好的多層業(yè)務(wù)接口，同時帶有合規(guī)風(fēng)控等功能，能夠避免開發(fā)者的一些低級錯誤。Light是一個面向個性化終端訂制的服務(wù)平臺，能為個性化終端訂制提供簡單有效的手段，能讓有想法的人很快建立自己的終端，讓業(yè)務(wù)輕松開展。資產(chǎn)管理機構(gòu)可以通過light的HTML5迅速實現(xiàn)一塊金融業(yè)務(wù)的快速部署，跨終端，跨App，讓每個機構(gòu)無論大小都可以是金融內(nèi)容服務(wù)的提供者。

隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的競合發(fā)展，金融科技在其中起到越來越強的潤滑與支持的作用。無論是在其行業(yè)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資產(chǎn)配置與投資工具的提供，還是在行業(yè)風(fēng)險管理與監(jiān)管水平上均起到越來越重要的作用，未來金融科技將促使資管行業(yè)創(chuàng)造愈加開放的行業(yè)生態(tài)。我們相信，工程師定義的新世界必然是一個更加美好的新世界。

本文編輯/王蕾