國慶節(jié)前，在市場還沉浸在對某券商發(fā)布的“看高豬價到24元/公斤”的研報的熱議中時，豬價的走勢卻給了市場一記悶棍，暴跌，再度暴跌，再度出乎所有人的意料。

而中秋之前，雖然節(jié)日利好并未如期出現(xiàn)，豬價延續(xù)前期慢跌走勢，9月上半月豬價從月初的18.6元/公斤下跌至月中的18.2元/公斤，累計跌幅2.2%。中秋過后，豬價繼續(xù)回落，市場對國慶前的豬價期望值也逐步下降，雖然鮮有認同豬價真的能突破24元/公斤的，但大部分人士都認為豬價至少仍將繼續(xù)高位，節(jié)前豬價即使不漲但繼續(xù)回落的空間也不會很大，18元/公斤的關(guān)口不會破。但9月20日以后，即國慶節(jié)前備貨高峰期間，短短一周之內(nèi)，豬價從18.1元/公斤暴跌至17.5元/公斤，不少地區(qū)豬價下跌超過1元/公斤，而東北地區(qū)豬價已普遍跌至16元/公斤低位。如此暴力的下跌，仿佛6月行情再現(xiàn)。

截至目前，豬價從6月初的高點累計下跌已經(jīng)超過4個月，時間上超過去年8月-11月中的回落期。本次累計下跌接近4元/kg，跌幅近20%，而去年8月-11月中豬價從18.5元/kg跌至16.0元/kg，累計下跌不到15%。兩者走勢有一定類似性，但卻又截然不同。為何6月以來豬價跌跌不休，至9月利好不斷，豬價卻加速下跌，一舉跌破養(yǎng)殖戶的心理防線，恐慌性拋售再現(xiàn)，背后是否有一股力量在推動。

簡單回顧近月豬價走勢：

6月，豬價高位跳水：2016年春節(jié)過后，節(jié)前集中出欄加之前期豬病導(dǎo)致供應(yīng)繼續(xù)收縮，豬價一路上漲，至5月底漲至21.2元/公斤的歷史新高，在此期間，飼料成本低位進一步將市場壓欄推至極致，生豬出欄體重不斷上升。進入6月，在市場已步入傳統(tǒng)消費淡季的背景之下，豬價已無力繼續(xù)上漲，而另一方面，美豆暴漲帶動國內(nèi)豆粕價格一路飆升繼而帶動其他飼料原料價格上漲，最終引發(fā)飼料企業(yè)的全面提價，養(yǎng)殖盈利開始縮水。此時，牛豬也突然成為市場的熱詞，屠宰企業(yè)拒收或者大幅壓價收購超大體重生豬的消息不絕于耳，豬價高位跳水，進一步刺激養(yǎng)殖戶恐慌性拋售，6月11日-6月30日，豬價從21元/公斤高位一路暴跌至19元/公斤，全月累計跌幅超過10%。

7月，南方多地出現(xiàn)罕見強降雨天氣甚至洪澇災(zāi)情，部分地區(qū)生豬養(yǎng)殖損失慘重，災(zāi)后局部地區(qū)短期出欄較為集中，豬價進一步下降。整體而言，7月豬價從月初的19元/公斤附近逐步下降至18.1元/公斤，累計下跌5%左右，跌勢較6月明顯放緩。

進入8月，雖然多地進入炙烤模式，消費進一步減弱，但在上旬的立秋“貼秋膘”的傳統(tǒng)消費的影響下，豬價一度出現(xiàn)反彈，雖然此后價格再度回落，但整體來看，8月豬價隱現(xiàn)止跌態(tài)勢，月底豬價反較月初有0.5元/公斤的上漲。8月豬價應(yīng)跌不跌，市場普遍認為，6、7月豬價大跌，養(yǎng)殖戶集中拋售，生豬出欄體重明顯下降，并逐步回歸至正常出欄體重，市場拋壓大幅減輕，甚至再度出現(xiàn)供應(yīng)短缺態(tài)勢，加之期間官方數(shù)據(jù)公布，能繁母豬存欄繼續(xù)下降，后期供應(yīng)將繼續(xù)減少， 9月后需求逐步啟動，豬價有望重啟升勢，養(yǎng)殖戶對后市信心也有所增加。

但最終，9月豬價的走勢再度給養(yǎng)殖戶上了慘痛的一課。

豬價下跌的影響因素無非幾點：

1、 需求疲軟：

6-8月消費淡季，終端需求持續(xù)減弱在預(yù)期中，但進入9月，需求逐步回升。而在生豬市場中，需求的變動則從屠宰企業(yè)的采購需求或者屠宰量上有直觀的體現(xiàn)。今年中秋及國慶之前，屠宰企業(yè)備貨力度明顯不足，或者說壓價底氣十足，為何？

2、 供應(yīng)增加：

國內(nèi)市場供應(yīng)：能繁母豬存欄持續(xù)下跌中，上半年生豬存欄雖然略有回升，但并不是供應(yīng)能力回升的體現(xiàn)，受傳統(tǒng)消費習(xí)慣及季節(jié)性補欄等因素影響，上半年生豬存欄小幅度回升情況與往年同期相似。

進口肉增長： 8月份我國冷鮮凍豬肉進口量達到19.2萬噸，環(huán)比增加4.9%，同比增長200%。今年1-8月，我國進口豬肉總量已經(jīng)達到113.78萬噸，遠超去年全年的77.8萬噸，遠超農(nóng)業(yè)部100萬噸的進口預(yù)期水平，預(yù)計后期豬肉進口量仍將維持在較高水平，全年大概率突破150萬噸，甚至可能超過180萬噸。市場普遍認為進口肉激增，是近期豬價大跌的“真兇”之一。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國豬肉產(chǎn)量5487萬噸，今年上半年全國豬肉產(chǎn)量2473萬噸，同比下降3.9%，預(yù)計今年全年豬肉產(chǎn)量較上年減少200萬噸。如果今年進口肉以180萬噸計算，則較去年增長100萬噸，今年國內(nèi)生豬市場供應(yīng)依然偏緊，進口肉仍可視為一定的補充，對市場的實際沖擊其實有限，但在國內(nèi)市場產(chǎn)能真正恢復(fù)，豬周期進入下半階段，進口肉對國內(nèi)市場的殺傷力將真正顯現(xiàn)。而進口肉激增對國內(nèi)屠宰加工企業(yè)而言則最為有利，最顯而易見的就是降低原料采購成本，提升盈利空間，此外，提升屠宰企業(yè)的定價權(quán)或者說是壓價的砝碼。

3、 市場博弈：

屠宰企業(yè)：今年上半年，生豬市場供應(yīng)緊缺，豬價持續(xù)上漲，屠宰企業(yè)受采購成本大幅增長而終端消費疲軟的雙重影響，屠宰量及盈利空間均大幅下降，上半年規(guī)模以上屠宰企業(yè)生豬屠宰量1億頭，同比下降6.3%，屠企庫存普遍降至低位。但6月后，在豬價上漲無力，而前期壓欄牛豬亟待出欄的影響下，屠企順勢壓價逼量，掀開豬價暴跌的序幕，此后養(yǎng)殖戶恐慌性拋售，生豬出欄量持續(xù)增長，屠宰企業(yè)順勢在低位大幅吸納，7、8月屠宰量同環(huán)比大幅回升，8月，規(guī)模以上生豬屠宰量達到1660萬頭，環(huán)比增長10.63%，同比增長9.9%。而從近5年屠宰數(shù)據(jù)來看，7、8月一般是全年屠宰量的最低位，因需求正處最低期，而今年則明顯打破該規(guī)律。今年8月規(guī)模以上定點屠宰企業(yè)屠宰量較去年同期增長160萬頭。根據(jù)2015年全國全年出欄生豬7.08億頭，規(guī)模以上屠宰企業(yè)屠宰量2.14億頭推算，規(guī)模企業(yè)屠宰占比30%，即今年8月全國屠宰量較去年同期增長超過500萬頭?？梢哉f，今年屠宰企業(yè)在6-8月期間大舉補充庫存，加之進口肉的有益補充及造勢，使得中秋及國慶前備貨需求減弱，壓價底氣十足。

養(yǎng)殖戶：追漲殺跌永遠是大部分散戶的弱點。無視供需基本面，6月豬價沖高回落引發(fā)恐慌性拋售，9月雙節(jié)利好豬價不漲反跌再度引發(fā)恐慌性拋售。同時年初豬價大漲，仔豬供應(yīng)短缺，搶購千元仔豬沖動補欄的不乏少數(shù)，高額的補欄成本也使得不少養(yǎng)殖戶已經(jīng)輸在起跑線，3、4、5月豬價大漲過度壓欄很大程度上為6月屠宰企業(yè)壓價創(chuàng)造有利條件。

無論何時，供需雙方的博弈永遠存在。生豬市場上養(yǎng)殖戶與屠宰企業(yè)的博弈也在持續(xù)進行，而在大部分時候，屠宰企業(yè)都占據(jù)著絕對的上風(fēng)。即使是在產(chǎn)能大度下降，價格大漲的時候屠宰企業(yè)還能通過進口、通過調(diào)整庫存、減少屠宰量來維持運營，而一旦有機會出現(xiàn)，屠企一定能在第一時間把握機會，根據(jù)現(xiàn)有條件，因勢利導(dǎo)、隨勢而動，隨勢而發(fā)，最終達到想要的結(jié)果。今年6月以來豬價持續(xù)下跌，尤其是9月的下跌，或許可以說是屠宰企業(yè)下得一手好棋，但養(yǎng)殖戶卻也無意中成為豬價下跌的推手之一。對養(yǎng)殖戶而言，如何避免這樣被動挨打的局面一再重演才是最重要的。

雖然國慶節(jié)前豬價大幅下跌，但目前的價格其實仍處于相對高位，加之豆粕、玉米價格再降，尤其是玉米價格，后期或仍將有大幅下行空間，現(xiàn)階段養(yǎng)殖盈利其實還是相對可觀。從當前市場產(chǎn)能來看，能繁母豬存欄、生豬存欄均處于多年低位，即使加上今年春節(jié)后仔豬存活率提升等因素，后期整體供應(yīng)依然偏緊，而需求正處于啟動階段，后期供需關(guān)系仍將再度轉(zhuǎn)變，豬價仍有望再度上漲。

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