期權(quán)的魅力——優(yōu)秀的企業(yè)家要能讓優(yōu)秀員工成為股東！

笨小孩16 2016-09-29

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摘要：在歐美等國(guó)，ESOP被看成是驅(qū)動(dòng)初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量之一，即將一部分股權(quán)提前留出用于激勵(lì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及員工，這與直接獲得股權(quán)不同，期權(quán)代表的是在某個(gè)時(shí)間以特定的價(jià)格購(gòu)買公司股份的權(quán)利。

對(duì)于優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者或者企業(yè)家們來說，不僅要自己努力工作，更要善于激勵(lì)自己的伙伴及員工們，這樣才能讓公司良性地發(fā)展。

幾家對(duì)員工期權(quán)計(jì)劃(ESOP)頗有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，在漢理資本首次舉辦的“創(chuàng)業(yè)F1學(xué)堂”活動(dòng)上與一些創(chuàng)業(yè)者分享了他們對(duì)做期權(quán)激勵(lì)的一些心得。“F1創(chuàng)業(yè)學(xué)堂”每月舉辦一次活動(dòng)，邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)始人、CEO們就創(chuàng)業(yè)中一些普遍關(guān)心的話題進(jìn)行實(shí)例交流與分享，由漢理資本組織牽頭。

給對(duì)公司貢獻(xiàn)多的人期權(quán)

在歐美等國(guó)，ESOP被看成是驅(qū)動(dòng)初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量之一，即將一部分股權(quán)提前留出用于激勵(lì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及員工，這與直接獲得股權(quán)不同，期權(quán)代表的是在某個(gè)時(shí)間以特定的價(jià)格購(gòu)買公司股份的權(quán)利。

期權(quán)的作用在于激勵(lì)。如如家快捷酒店CEO孫堅(jiān)說，期權(quán)實(shí)際上是一種分享的精神，讓做事的人都有同樣的動(dòng)力，當(dāng)然最終期權(quán)也意味著物質(zhì)上的回報(bào)。要注意的是，公司快速穩(wěn)定地發(fā)展才能讓期權(quán)有意義。寶尊電商董事長(zhǎng)仇文彬提到，在他創(chuàng)業(yè)的2家公司里都做過ESOP，但第一家公司的價(jià)值數(shù)年都沒有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，期權(quán)也就成了一紙空文。

期權(quán)并非是普惠制，它讓創(chuàng)業(yè)者識(shí)別出自己最為需要的那一批人。即創(chuàng)業(yè)公司需要凝聚團(tuán)結(jié)的核心員工群體。在公司發(fā)展的早期階段，期權(quán)一般會(huì)覆蓋創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的大部分。在公司A輪融資之前，期權(quán)定的價(jià)格都非常低，基本上算是免費(fèi)派送，隨著公司發(fā)展步入正軌，期權(quán)的價(jià)格也會(huì)隨之上升。

據(jù)仇文彬介紹，寶尊電商的ESOP從公司成立就已經(jīng)存在，在C輪融資之后已經(jīng)覆蓋了近百位員工，并且他還打算進(jìn)一步擴(kuò)大期權(quán)覆蓋范圍。他建議有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的創(chuàng)業(yè)者早點(diǎn)開始做期權(quán)，但有一個(gè)教訓(xùn)是，開始不要發(fā)太多，要“細(xì)水長(zhǎng)流”，將來它可能會(huì)變得很值錢，也許到時(shí)候就不夠用了。

仇文彬還提到，在公司拿到期權(quán)的人會(huì)有個(gè)定期聚會(huì)，這是為了形成一個(gè)清晰的ESOP人群，所有人都有機(jī)會(huì)獲得期權(quán)，但這仍然是部分人的權(quán)利。

來分享的企業(yè)家們都認(rèn)為，期權(quán)應(yīng)該分給那些把公司做大的人，比如初期同甘共苦的創(chuàng)業(yè)伙伴以及后來加入的優(yōu)秀人才。如家最早創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，十幾個(gè)人擠在一個(gè)地下室里，每個(gè)人都有期權(quán)，孫堅(jiān)形容那就像畫餅充饑，讓他們做事特別賣力。

職位級(jí)別會(huì)是期權(quán)分配的指標(biāo)之一，但并非最重要的，孫堅(jiān)強(qiáng)調(diào)，期權(quán)必須體現(xiàn)出核心價(jià)值，即你認(rèn)為哪些人對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展有價(jià)值，這些人應(yīng)該拿到期權(quán)，舉例來說，拿到便宜的物業(yè)對(duì)如家的發(fā)展很重要，因此拿到好的物業(yè)就是他們分配期權(quán)的重要指標(biāo)之一。孫堅(jiān)覺得給期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)比給現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)更好，期權(quán)的價(jià)值在未來幾年才體現(xiàn)，這驅(qū)動(dòng)員工繼續(xù)為公司做出貢獻(xiàn)。

寶尊電商則把創(chuàng)新看作企業(yè)前進(jìn)的動(dòng)力，他們每年都有創(chuàng)新評(píng)選大賽，獲勝獎(jiǎng)品即是現(xiàn)金加期權(quán)。此外，他們還把期權(quán)用在解決新進(jìn)人員比老員工薪資多的問題上。

一嗨租車創(chuàng)始人兼CEO章瑞平認(rèn)為高管、老員工、董事以及有特殊技能者都應(yīng)該獲得期權(quán)，不過他強(qiáng)調(diào)分配的時(shí)候需要注意最好找員工們單獨(dú)交談，以避免不必要的比較。他還分享了自己的經(jīng)驗(yàn)，即如何跟駕駛員談期權(quán)的問題，他告訴駕駛員，期權(quán)就是不用花錢就可以獲得公司股份，將來執(zhí)行的時(shí)候也不必先買再賣出而是可以直接獲得其中的差價(jià)。

開大會(huì)發(fā)期權(quán)是不太明智的舉動(dòng)。漢理資本董事長(zhǎng)錢學(xué)鋒提到，他之前投過的一家公司，董事長(zhǎng)開大會(huì)發(fā)期權(quán)，效果非常差，會(huì)后還收到了不少檢舉揭發(fā)的小條子。

解決管理層和投資人的估值分歧

通常來說，員工要在公司滿一段時(shí)間后，期權(quán)的承諾才開始生效;根據(jù)實(shí)際情況，公司每年都會(huì)授予期權(quán)，但員工在3~4年后才能將合同約定的期權(quán)全部拿到手，這個(gè)概念被稱作授予(Vesting)期限。

員工如果離職，要在一定的時(shí)間內(nèi)覺得是否行使購(gòu)買的權(quán)利，不過創(chuàng)業(yè)者和管理層不一定會(huì)這么慷慨地把選擇權(quán)交給離職員工，所以期權(quán)協(xié)議上會(huì)看到一些約定，即離開就等同于放棄所有權(quán)利。

有一點(diǎn)值得注意的是，在中國(guó)公司法框架下股權(quán)必須與注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)，所以內(nèi)資公司沒法預(yù)留股權(quán)，但有一些變通的做法，比如先讓創(chuàng)始人代持股份，然后創(chuàng)始人以約定價(jià)格向員工轉(zhuǎn)讓股權(quán);或者員工通過持股公司來持有目標(biāo)公司的股份。比如寶尊電商和到喜啦就都成立了一個(gè)持股公司，他們當(dāng)時(shí)的設(shè)想是，將來在國(guó)內(nèi)或者國(guó)外上市改制的時(shí)候，就把員工在持股公司對(duì)應(yīng)的股份實(shí)體化到寶尊電商。

為了更好地起到激勵(lì)作用，寶尊電商會(huì)定期把期權(quán)代表的價(jià)值公布出來，增強(qiáng)持有者的預(yù)期收益，這對(duì)于營(yíng)造公司文化氛圍有不錯(cuò)的效果。但期權(quán)也會(huì)帶來一些小麻煩，特別是在財(cái)務(wù)上，仇文彬說，從他們的經(jīng)驗(yàn)看，律師、審計(jì)師等都不如預(yù)期的那么了解ESOP。

員工期權(quán)會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)成本，這部分成本將影響企業(yè)利潤(rùn)狀況。章瑞平提起，一嗨租車要做C輪融資的時(shí)候，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示是盈利的，但審計(jì)后把期權(quán)的影響考慮進(jìn)去，盈利幾乎沒有了，這讓他們?cè)谡勁袝r(shí)吃了點(diǎn)小虧。

他還分享了一點(diǎn)重要經(jīng)驗(yàn)，就是期權(quán)可以解決談判時(shí)企業(yè)管理層和投資人在估值上的分歧。具體來說，管理層估值1億，投資人估值8000萬，這時(shí)可以約定按照投資人的估值進(jìn)行融資，但融資完之后大家再增發(fā)一定比例的股份作為期權(quán)池，盡管這一做法稀釋了新進(jìn)投資人的股份，但在估值已經(jīng)有讓步的基礎(chǔ)上，是大家都可以接受的結(jié)果。

行使期權(quán)權(quán)利

期權(quán)到手之后，員工可以按照約定價(jià)格購(gòu)買不超過到手總額的公司期權(quán)，即行權(quán)。當(dāng)然一般在公司股價(jià)高于期權(quán)價(jià)格的時(shí)候，大家才會(huì)選擇行權(quán)。

對(duì)于期權(quán)持有者而言，并不需要先拿錢買入股份之后再賣出才能獲利，這兩個(gè)步驟在操作上可以合并。有一些忠誠(chéng)的員工可能想長(zhǎng)期持有公司股份，孫堅(jiān)說，這種情況的話，他會(huì)鼓勵(lì)員工先部分行權(quán)，獲得一些現(xiàn)金后再購(gòu)買股份長(zhǎng)期持有。在場(chǎng)的一位阿里巴巴的前員工則提到，對(duì)于想長(zhǎng)期持有的情況，公司會(huì)借錢讓他們買下持有。

如家已經(jīng)在海外上市，對(duì)于期權(quán)的行權(quán)孫堅(jiān)也有更多體會(huì)。比如在IPO之后，公司可能會(huì)迎來一段倦怠期，突然富了的一批人可能覺得無所事事，對(duì)于這一點(diǎn)挑戰(zhàn)，企業(yè)家必須早點(diǎn)盤算應(yīng)對(duì)之策。

除了期權(quán)之外，受限股票單位(RSU )也正在成為一種流行的員工激勵(lì)方式。RSU 的本質(zhì)是在一定期限內(nèi)不能上市流通，因?yàn)楣善钡膬r(jià)值通?？偸谴笥诹愕?，而期權(quán)則不一定，可能等于零，所以RSU有更明確的激勵(lì)內(nèi)容和實(shí)惠。

素材來源：《陸家嘴》

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