這種語錄一樣的東西不能準(zhǔn)確傳導(dǎo)《大白話》的精髓，不能全面反映《大白話》的價(jià)值，但有利于思想反芻：

單篇單章的閱讀常常會(huì)讓受眾陷入斷章取義的困境。所以只有系統(tǒng)的論述，才會(huì)有系統(tǒng)的教養(yǎng)。

投資只干三件事，即尋找價(jià)值、尋找價(jià)格和耐心等待。

價(jià)值投資與投資的周期雖然有一定的聯(lián)系，但沒有必然的聯(lián)系。也就是說投資周期不是決定投資性質(zhì)的根本性依據(jù)。有些交易看似周期很長(zhǎng)，但其實(shí)質(zhì)就是投機(jī)。有些交易看似周期很短，但其實(shí)質(zhì)恰恰就是投資。買賣的動(dòng)機(jī)是否依據(jù)價(jià)值與投資價(jià)值，是區(qū)分投資還是投機(jī)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

大爛臭低估的時(shí)候，我們就可以買；大爛臭高估的時(shí)候，我們就應(yīng)當(dāng)賣。

價(jià)值投資的實(shí)質(zhì)就是根據(jù)價(jià)格與價(jià)值的比率決定交易去向的行為，和交易對(duì)象的身份也沒有什么必然聯(lián)系。

他們生在富貴之家，父輩雖給不得天下，卻已是個(gè)中高手。他們從一出生開始，就受到最良好的熏陶和教育。在我們的父母成天念叨著土地、莊稼、天氣和收成的時(shí)候，他們的父母卻在討論著貨幣、利率、股票、現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。

時(shí)間不是劃分投資者分類的唯一標(biāo)準(zhǔn)，理念和成熟度才是。

普通投資者基本上都是從“股市三無人員”混起，進(jìn)階成二混子之后，再通過努力進(jìn)化成高人——需要指出的是，很多三無人員因?yàn)槿狈τ行У闹笇?dǎo)，在還沒有混成高人之前就已經(jīng)“死”掉——被市場(chǎng)無情地淘汰，或者自己不堪挫折主動(dòng)地隱退。 抱著賺錢的美好愿望匆匆而來，抱著痛苦和悔恨悄悄而去。 這真是非常遺憾的事。

來自全國各地、各行各業(yè)的散戶股民，就是法國人席勒筆下的那股“烏合之眾”——其聚也急焉，也散也忽焉——正因?yàn)槿绱耍q暴跌才成為中國股市的一種常態(tài)。

“這一次和上一次，一模一樣?！?道格拉斯告訴我們：期貨市場(chǎng)上，95%的新交易者會(huì)在第一年蝕盡老本——股票市場(chǎng)上，基本上也是如此。 格雷厄姆說：牛市，是散戶虧損的主要原因。 投資大師們說的，與我們觀察到的，完全一致。

普通投資者在正確地看待市場(chǎng)和投資之后，最應(yīng)該做的一件事情是：正確地認(rèn)識(shí)到自己普通投資者的定位，保持住耐心，然后在投資的道路上堅(jiān)持長(zhǎng)期走下去。

堅(jiān)持賺企業(yè)和市場(chǎng)成長(zhǎng)的錢，而不是投機(jī)開路，一心去掏別人口袋里的錢，像經(jīng)營企業(yè)一樣購買和持有股票，我們就不會(huì)重蹈賭徒總是被別人收割的命運(yùn)。

相比于機(jī)構(gòu)，普通投資者的確在消息渠道、研究實(shí)力、專業(yè)知識(shí)和技巧等方面處于不利地位，但是相應(yīng)地，在主動(dòng)權(quán)、機(jī)動(dòng)性、時(shí)間成本等方面又占有明顯的優(yōu)勢(shì)。

沒有資金又不需要調(diào)倉的，還可以采取最笨的策略——“臥倒裝死”——事實(shí)上，八成以上的老股民都這樣干過。每當(dāng)股市大跌后，總有一批有經(jīng)驗(yàn)有膽識(shí)的老股民，通過定投方式來不斷地追加資本金、攤低持倉成本，在底部獲得更多廉價(jià)的籌碼，為下一輪收獲奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

普通投資者只要深刻地認(rèn)識(shí)到自己相比于機(jī)構(gòu)的優(yōu)劣勢(shì)，并學(xué)會(huì)運(yùn)用這些優(yōu)劣勢(shì)，在長(zhǎng)期投資中取得好的成績(jī)，是毋庸置疑的。

投機(jī)的人總認(rèn)為自己會(huì)比別人聰明，博傻的人總認(rèn)為這世上一定還有比自己更傻的人，這些都有違“普通投資者”的身份定位。 不把自己當(dāng)成普通人對(duì)待，恐怕是股市投資者最常犯、同時(shí)也是最愚蠢的一個(gè)錯(cuò)誤。

雖然價(jià)值投資并不意味著必然就是長(zhǎng)線，但追尋巨富的過程，卻一定需要時(shí)間的磨礪。這就是我們倡導(dǎo)長(zhǎng)線投資的根本原因。

作文必須“從大處著眼，從小處著手”。從大處著眼，方能有格局；從小處著手，方能深入淺出、化繁為簡(jiǎn)。

強(qiáng)調(diào)投資方法的不同，并不意味著承認(rèn)所有的方法都能成功。事實(shí)一再證明，世上成功的投資總是暗含著某些共同的規(guī)律。 這些共同的規(guī)律，才是我們苦苦追尋的東西。

觀察和剖解“我的投資交易體系”的過程中，聰明的投資者一定會(huì)有所思有所悟有所取舍，最終達(dá)成建立和完善自己的投資交易體系的目的。 充分經(jīng)歷和享受這一過程，就是成長(zhǎng)。

企業(yè)家固然重要，但行業(yè)更為重要——只有在選擇對(duì)的行業(yè)之后，企業(yè)家的作用才會(huì)充分發(fā)揮出來。

投資的目的是錢生錢，但第一要義，是錢得安全。錢都不安全了，你上哪兒去生錢？ 我買的公司，100年前有，100年后還得有。這樣，我的錢投到那兒，我才足夠放心。 我不是守財(cái)奴，但我比守財(cái)奴還要小心翼翼。

很多話，道理很簡(jiǎn)單，動(dòng)動(dòng)腦子我們自己就能琢磨明白。但是一面對(duì)市場(chǎng)，面對(duì)誘惑與金錢，很多人智力水平立即下降三個(gè)檔次——這是一個(gè)有趣的現(xiàn)象，認(rèn)識(shí)和理解并學(xué)會(huì)運(yùn)用這一現(xiàn)象獲利，這也是投資者成長(zhǎng)的需要——這就是不得不有勞大師一遍又一遍為我們重復(fù)某些基本常識(shí)的根本原因。

因?yàn)橥稒C(jī)而獲得利潤(rùn)的朋友很容易在金錢的迷惑下喪失對(duì)投機(jī)危險(xiǎn)性的警惕。

在拉長(zhǎng)的周期上看，再好的行業(yè)與企業(yè)，整體增長(zhǎng)速度最終都會(huì)歸于平庸，與市場(chǎng)整體水平持平。

我們買入這家企業(yè)股票的時(shí)候，市凈率是2，那么這就意味著，我們是以相對(duì)凈資產(chǎn)2倍的溢價(jià)買入。也就是說，我們雖然花了100塊錢，但是只買了那家企業(yè)50塊錢的凈資產(chǎn)，而這家企業(yè)50塊錢的凈資產(chǎn)只有10塊錢的盈利能力。 換句話說，我們實(shí)際投資了100塊錢，但實(shí)際盈利能力只有10塊錢，對(duì)我們投資買股票的這100塊錢來說，ROE只有10%。

實(shí)際ＲＯＥ＝名義ＲＯＥ/ＰＢ 也就是說，作為二級(jí)市場(chǎng)上的股市投資者，其投入資本的凈資產(chǎn)收益率等于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率與購買股票時(shí)的市凈率相除所得到的商。

堅(jiān)信國運(yùn)不錯(cuò)，所選行業(yè)不多，只買幾只低估價(jià)值股——這就是我的投資交易系統(tǒng)。

不是我故意選擇藍(lán)籌，而是因?yàn)樗{(lán)籌低估所以才被我選中。 現(xiàn)在有網(wǎng)民把大藍(lán)籌戲稱為“大爛臭”——此情此景，我只能仰天長(zhǎng)嘆：老天老爺，您真是待我不薄?。?在人氣低落、股價(jià)明顯低估時(shí)買入，然后在人氣高漲、股價(jià)明顯高估時(shí)賣出。這就是我的股市生存之道。

如果某一天中小創(chuàng)也符合我上述幾項(xiàng)條件，我想，它們一定也會(huì)被我選中的。 在投資的世界，投資者只有原則和標(biāo)準(zhǔn)，沒有也不應(yīng)有嗜好和偏愛。

尋找“能成長(zhǎng)為大公司的小公司”很難，不僅需要高超的商業(yè)洞察力，我認(rèn)為很多時(shí)候還需要超絕常人的好運(yùn)氣——這二者又往往很難湊到一塊兒。所以，基于我們“普通投資者”的身份定位，騰騰爸選擇了一條相對(duì)更容易一些的道路。

格雷厄姆說過：任何一個(gè)標(biāo)的，只要價(jià)格足夠便宜，就有可能成為一項(xiàng)好的投資。所以他為我們總結(jié)出的“安全邊際”理念，核心要素之一就是價(jià)格。遵循著這條邏輯，格雷厄姆之下又派生出了各式價(jià)值投資大師。大家對(duì)低估的理解可能有所不同，但尋找低估，卻是大師們暗合的原則性追求?！暗凸朗峭醯馈敝f，因此而起。

高增長(zhǎng)，不可持續(xù)。再好的公司如果估值過高，哪怕手中有軟殺這把刷子，恐怕還是逃不掉硬殺這把刀。

低估是王道。 可能，它不會(huì)讓你一夜暴富，但關(guān)鍵時(shí)刻，它能讓你保命。

只有那些能為商品帶來溢價(jià)的品牌才是好品牌，才能為企業(yè)構(gòu)筑出真正的護(hù)城河。

招牌何來、商譽(yù)何來？除了長(zhǎng)期的深耕細(xì)作，最重要最核心的東西，就在他家熬雞湯、煎油餅的獨(dú)家技術(shù)上：一樣的湯，他熬得就是比別家好喝；一樣的餅，他煎得就是比別人家香。仿佛金光罩體，姜家雞湯店就是這樣，在競(jìng)爭(zhēng)激烈、往往靠薄利多銷才能生存的早餐鋪?zhàn)又忻摲f而出的。古人講，一招鮮，吃遍天。誠哉斯言！

投資者不要詛咒壟斷，不要妖魔化壟斷，好的企業(yè)都必須是壟斷的。只有壟斷才能產(chǎn)生超額利潤(rùn)。

好的企業(yè)，產(chǎn)品必然關(guān)系著國計(jì)民生，能夠永續(xù)發(fā)展。

好的企業(yè)，經(jīng)營模式不必過于復(fù)雜，而盈利模式一定得能無限循環(huán)往復(fù)。

好的企業(yè)，必然利潤(rùn)豐厚，輕資產(chǎn)大回報(bào)。

企業(yè)最大的未來，絕對(duì)不是那種顯性的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而是更為重要的隱性的增長(zhǎng)：穩(wěn)定的經(jīng)營模式、穩(wěn)定的盈利模式、寬廣的護(hù)城河，以及永續(xù)發(fā)展的不死鳥身份，這才是最大的未來，真正的未來！

有些企業(yè)，哪怕是不再高速成長(zhǎng)，甚至是不再成長(zhǎng)，只要能保持目前的高收益，永續(xù)發(fā)展，那么也是完全值得投資的。

成長(zhǎng)是未來，穩(wěn)定經(jīng)營、永續(xù)存在也是未來。

任何一家企業(yè)，受困于某一方面因素的限制，都有增長(zhǎng)的天花板，在到達(dá)天花板后，只好以“維持現(xiàn)狀”的方式存在。

想以精確的態(tài)度來計(jì)算和看待股市，我們可能永遠(yuǎn)都不會(huì)正確。既然人的心理影響股市的漲跌，那么我們只能以模糊的態(tài)度來泰然處之。

世界是立體的、包容并蓄的，不是平面的、單向排斥的。無論在投資方面，還是在工作、生活等其他方面，人生為我們出的多選題總是多于單選題。作為投資者，為了保持冷靜和理性，一定要克服掉這種非此即彼的思維方式。

巴菲特為了等待購入一只股票，甚至可以耐心等待十多年。這些真實(shí)可考的案例無不告訴我們：大師們是非常重視介入的“時(shí)機(jī)”的。 熊市中逐漸地購入股票，牛市中逐漸地賣出股票。

選到了好的股票，但是沒有好的持股心理，恐怕很難在股市中生存，更遑論盈利，甚至實(shí)現(xiàn)人人追逐的財(cái)富自由了。

我的股市盈利之道就兩處： 一是股息，或曰紅利。 二是價(jià)值回歸帶來的價(jià)格升幅。

股票的價(jià)格，有兩個(gè)層次： 表面上看，電腦大屏上每天漲漲跌跌的那個(gè)價(jià)格，是股票的第一個(gè)層次上的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是表層的，是市場(chǎng)給股票定下的物理價(jià)格。 這個(gè)層次的價(jià)格，體現(xiàn)了兩個(gè)方面，一個(gè)是股票的凈資產(chǎn)，另一個(gè)是市場(chǎng)先生的情緒和心理。 簡(jiǎn)單地說，凈資產(chǎn)高的股票，這個(gè)層次的股價(jià)就高，凈資產(chǎn)低的股票，這個(gè)層次的股價(jià)就低；市場(chǎng)先生情緒高時(shí)，這個(gè)層次的價(jià)格就高，市場(chǎng)先生情緒低時(shí)，這個(gè)層次的價(jià)格就低。 深層次上看，股息才是股票的第二個(gè)層次上的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是深層次的，它緊系著企業(yè)的真實(shí)管理水平、道德責(zé)任水平兩個(gè)方面，反映著企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。 光會(huì)從市場(chǎng)上拿錢，從來不會(huì)分紅的公司，要么是在管理上有問題（不盈利），要么就是道德方面有問題（有錢也不分紅），要么是二者兼而有之。 因此，這樣的企業(yè)，它的股票，我是不敢碰的。 第二個(gè)層次的股價(jià)，也就是股息，在我眼中，才是企業(yè)價(jià)值的真實(shí)體現(xiàn)。 為什么我大量購買被眾人斥為大爛臭的中國銀行，而不愿意購買曾經(jīng)的神板第一搶手貨全通教育？ 原因就是中國銀行的每股分紅接近兩毛錢，而全通教育每股分紅只有區(qū)區(qū)幾分錢。所以在我的心目中，一股中國銀行，它的真實(shí)價(jià)值大約相當(dāng)于五六股全通教育。在全通教育第一層次股價(jià)鼎盛時(shí)期，我花3塊錢買一股中國銀行，相當(dāng)于花兩三千塊錢買五六股全通教育。 很多人常常只從第一層次的股票價(jià)格上去做對(duì)比，得出全通教育遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國銀行——多么膚淺！ 從第二層次的股票價(jià)格做下對(duì)比，誰高誰低，不就一目了然了嗎？比如在全通教育和中國銀行間，我們不就得出了完全相反的結(jié)論嗎？！

價(jià)值投資者的老祖師格雷厄姆更狠，他成天地只低頭尋找那些股價(jià)跌破了企業(yè)現(xiàn)金凈資產(chǎn)的股票——注意，現(xiàn)金凈資產(chǎn)和企業(yè)凈資產(chǎn)，這是有著顯著差別的兩個(gè)概念：前者剔除了產(chǎn)品、債權(quán)、廠房、機(jī)器、商譽(yù)等一切有形無形的資產(chǎn)，僅剩最有流動(dòng)性、保障性的現(xiàn)金資產(chǎn)，而后者，則明顯包含著包括前者在內(nèi)的一切資產(chǎn)。

我們依靠的核心數(shù)據(jù)，比如市盈率、市凈率、股息率、分紅率、凈資產(chǎn)收益率，其實(shí)也來源于財(cái)報(bào)。但與單純的財(cái)報(bào)派相比，它不追求逐條逐項(xiàng)的精細(xì)，而重在對(duì)上述核心的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、比對(duì)，從而尋找到低估的標(biāo)的以決定自己的投資行為。

之所以說投資是一門藝術(shù)，就在于有些復(fù)雜的事情不能搞得太簡(jiǎn)單、有些簡(jiǎn)單的事情不必搞得太復(fù)雜。而真實(shí)的投資難就難在這里，投資者最常犯的錯(cuò)誤就是把復(fù)雜的事情看得太簡(jiǎn)單了，或者把簡(jiǎn)單的事情搞得太復(fù)雜了。 如何取舍，就是藝術(shù)。

注重企業(yè)的歷史和現(xiàn)實(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)股價(jià)與估值相比明顯低估，就大膽買入——這種行為，雖然似乎缺乏遠(yuǎn)見，但卻牢牢地把握住了投資的實(shí)質(zhì)——基于價(jià)值的現(xiàn)實(shí)計(jì)算，而非價(jià)值的幻想臆測(cè)。 再說，現(xiàn)實(shí)派也并不反對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性。 只是對(duì)其成長(zhǎng)性的估值必須建立在看得見、摸得著的計(jì)算和推測(cè)的基礎(chǔ)上。 理性的計(jì)算和推測(cè)，只是拒絕講故事、吹牛皮、做白日夢(mèng)而已。

投資的本質(zhì)是概率論的通俗化，是在不確定的市場(chǎng)中尋找一種盈利的確定性。

第一，我想活得長(zhǎng)；第二，我想慢慢賺錢；第三，我只賺我能看得懂的錢。 而我的交易思想又跟我的操作體系有關(guān)：我喜歡低PE、低PB、高股息、輕資產(chǎn)的投資標(biāo)的，對(duì)ROE不貪高求大，只求適度而已。

不是我想不想、愿不愿意的問題，而是形勢(shì)使然，是不得不為、不得不做的問題。 我當(dāng)然知道我選擇的大爛臭體量過于龐大，已經(jīng)沒有了高速成長(zhǎng)的前程和希望，但我看中的就是它的穩(wěn)定、成熟和高股息呀。

在企業(yè)個(gè)體的選擇之前，還有著嚴(yán)格的行業(yè)選擇： 第一，它能長(zhǎng)久地存在——至少一百年后，它應(yīng)該也得存在； 第二，它得具有一定的護(hù)城河； 第三，它須與國計(jì)民生息息相關(guān)； 第四，它必須經(jīng)過充分的競(jìng)爭(zhēng)——如果不滿足這一條，能享受國家賦予的行政性壟斷也行； 第五，經(jīng)營模式要成熟，要有穩(wěn)定的盈利。

活著 〉盈利 〉成長(zhǎng) 一句話： 先保證活下來，然后再追求緩慢的盈利，在追求到緩慢的盈利后，我才會(huì)去追尋高速的成長(zhǎng)。 我當(dāng)然知道成長(zhǎng)的重要性，我當(dāng)然知道在活命的基礎(chǔ)上追求最大盈利的重要性。所以，那些認(rèn)為我只會(huì)購買大爛臭而拒絕成長(zhǎng)的人，是錯(cuò)誤的，是片面的，是未經(jīng)細(xì)察與思考的。 武斷的結(jié)果是弱智，弱智的結(jié)果就是你跑過來，嘲笑我的保守與呆板。

大盤的頂部和底部我們都是無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，能夠大致地辨別出一個(gè)區(qū)域作為參考已需要克服許多人性中天生存在的痼疾。

牛市早晚會(huì)走完的，但下一輪的牛市，早晚還會(huì)再來。 熊市早晚會(huì)走完的，但下一輪的熊市，早晚還會(huì)再來。

只要人在，錢在，機(jī)會(huì)就永遠(yuǎn)等待著你。

如果總是有人能經(jīng)常性地靠預(yù)測(cè)判斷出高點(diǎn)和低點(diǎn)，那么這個(gè)人是很容易成為世界首富的——事實(shí)上這樣的人還從來沒有出現(xiàn)過——據(jù)我所知，格雷厄姆也好，巴菲特也好，其他投資大師也好，沒有一個(gè)是靠預(yù)測(cè)市場(chǎng)的頂?shù)锥晒Φ摹?但是倉位控制可以很好地解決預(yù)測(cè)所解決不了的“低買高賣”的問題。

我把我自己當(dāng)成一家公司，我把自己所有的財(cái)產(chǎn)都投給了自己，然后我拿這些財(cái)產(chǎn)，又購買了一攬子的股票。 這不正是巴氏的“集中投資”嗎？

《聰明的投資者》這本書，騰騰爸多年來翻閱已不下幾十遍?？傮w上很強(qiáng)烈的一個(gè)感覺：格老明線上講的是安全邊際，但暗線講的卻是分散投資。

人人都想發(fā)明一套能放之四海而皆準(zhǔn)的可以以自己的名字命名的投資交易系統(tǒng)——可能嗎？ 我欣賞股友們常念叨的一句話：不忘初心，方得始終。

投資的第一要義，是安全。 但是對(duì)一般人而言，常常在行情好的時(shí)候，忘掉風(fēng)控，只有在行情不好，虧損以至于肉疼的時(shí)候，才會(huì)想起風(fēng)控。

我們的倉位，必須是一種進(jìn)可攻，退可守的狀態(tài)。 也就是說，必須考慮到各種可能的情況。具體地說，就是上或下的可能。如果股市上升，必須保證我們有錢賺，而且賺得還得可觀。如果股市下跌，必須保證我們承擔(dān)得起虧損，虧損的大小必須在我們能承受得了的范圍。

我們的承受能力是可以計(jì)算出來的。 你有多少錢，你有多少收入渠道，你最近要干些什么事，這些東西你應(yīng)該是最清楚的。 因此，你的承受能力只有你才是最清楚的。

倉位管理最困難的因素是我們總是試圖賺盡市場(chǎng)所有的錢。 行情高漲時(shí)不舍得降倉位，行情不好的時(shí)候不敢保持倉位。進(jìn)而追漲殺跌，反復(fù)挨市場(chǎng)耳光。 這樣的情況，屢見不鮮，一再發(fā)生。

頂部和底部，都是無法預(yù)測(cè)的。你既然無法預(yù)測(cè)到頂，也必然無法預(yù)測(cè)到底。正因?yàn)槿绱耍也欧磸?fù)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過大漲或大跌后，輕易的滿倉和輕易的空倉，都是一種不及格的心理態(tài)度。實(shí)質(zhì)上都是在賭。只不過前者是賭多，后者是賭空。

牛市中不舍得賣，與熊市中不敢于買，實(shí)質(zhì)上都是想賺盡市場(chǎng)所有的錢，都是貪婪。同一種情緒在不同階段的不同表現(xiàn)，就像《西游記》中，少女、老婆婆和老翁的真身都是白骨精。聰明的投資者應(yīng)該做的事情就是通過分散與倉位管理的方法，克服掉這種毫無遠(yuǎn)見卓識(shí)的貪婪情緒，這可能是邁向逆向投資的第一步，也是成功投資的第一步。

講多了，可能聽的人就會(huì)慢慢多起來。 真理不怕重復(fù)，因?yàn)檎胬韽膩砭筒皇且淮涡韵M(fèi)。

上學(xué)時(shí)，語文老師教我們?nèi)绾螌懳恼聲r(shí)，常說的一句話：要寫我們最熟悉的人、最熟悉的事。當(dāng)時(shí)聽著深感俗套?，F(xiàn)在想來，真是精妙。寫文章如此，選股亦如是。經(jīng)常有朋友私信于我：騰騰爸你看這只股票如何？騰騰爸你看那只股票如何？我哪有那本事？說實(shí)在的，我只懂一點(diǎn)我手中持有的這幾只股票。而且，還未必是真懂。還有人給我推薦這只股票那只股票的。我同樣小心翼翼地予以應(yīng)對(duì)。

操作計(jì)劃是一個(gè)綜合性的事物。 它既是倉位和組合的綜合，又是遠(yuǎn)期和近期、長(zhǎng)期和短期的綜合，還是事前判斷和事中應(yīng)對(duì)的綜合，更是宏圖與步驟、思想與行動(dòng)，說白了是道與技的結(jié)合。

操作計(jì)劃是一個(gè)整體操作策略與思路的具體化。

操作計(jì)劃是一個(gè)系統(tǒng)的有層次的體系。

操作計(jì)劃也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的管理體系。

對(duì)于我的整體操作計(jì)劃，這份計(jì)劃處于從屬的地位。但二者一脈相承，有分有合，構(gòu)成了一個(gè)有層次的體系。它們的存在，讓我有了歸屬感，碰到再壞的情況，也不慌亂。所以完善的操作計(jì)劃，能夠很好地穩(wěn)定交易者心理。這是非常非常重要的一點(diǎn)。

3000點(diǎn)之下，越跌越買。 當(dāng)然，越跌越買也不是指可以亂買?；诋?dāng)時(shí)嚴(yán)重失衡的二元市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，我的建議是要勇于把子彈打向市場(chǎng)最低估處。

好的操作計(jì)劃不是一成不變的。它應(yīng)該隨著形勢(shì)的變化而變化。

變化的是計(jì)劃，不變的是制訂計(jì)劃的原則和邏輯。

操作計(jì)劃也應(yīng)是一個(gè)容錯(cuò)的體系。

我的目標(biāo)就是要在股市到達(dá)底部時(shí)，股權(quán)能比行情啟動(dòng)之初至少上升１倍以上。這樣，行情一旦再度啟動(dòng)，我將再次享受到本利共滾的超額收益。

倉位的管理、組合的構(gòu)建、計(jì)劃的執(zhí)行，都有賴于操作紀(jì)律的保證。

操作紀(jì)律就是數(shù)字中的0，什么自然數(shù)綴上它，都是擴(kuò)大10倍。什么自然數(shù)乘上了它，都是馬上清零——用好了，是加分；用不好，慘，已不是一般的減分的問題了。 往往意味著一敗涂地。 操作紀(jì)律的背后，是交易者心理。

良好而嚴(yán)格的操作紀(jì)律，也就是成熟的交易心理的養(yǎng)成，需要長(zhǎng)期的自覺培養(yǎng)和鍛煉。 說實(shí)在的，10年前我根本沒看懂《交易心理分析》這本書，10年后我才看出一點(diǎn)眉目。理解得對(duì)不對(duì)，我還不知道，還有待于時(shí)間的驗(yàn)證。 可見，對(duì)于操作紀(jì)律，我們誰都不要自詡。 在投資的漫漫苦旅中，我們還是慢慢領(lǐng)悟和體會(huì)吧。 只要有一套好的操作系統(tǒng)，我們就可以在堅(jiān)守常識(shí)的基礎(chǔ)上，在倉位、組合、計(jì)劃和紀(jì)律等方面采取得當(dāng)?shù)拇胧?，穩(wěn)穩(wěn)地、慢慢地穿越牛熊。

就像一只棕熊，低著頭，嗅著鼻子，小心翼翼地穿過了一道看似寬闊而不可逾越的冰河。

研究了一些著名的投資達(dá)人的經(jīng)歷后，我發(fā)現(xiàn)成功的投資具有一條重要的守則：在行情低迷、不被大家廣泛看好時(shí)買入，然后在行情高漲、眾人追漲時(shí)賣出。

投資者需要做的最重要的一項(xiàng)工作，就是評(píng)估：股票是貴了還是賤了？大盤是高了還是低了？然后決定：我們是該買入了還是該賣出了？ 對(duì)于99%的普通投資者而言，上述內(nèi)容可以簡(jiǎn)化概括為一句話：熊市買股，牛市賣股。

觀察大勢(shì)趨向，主要從以下幾個(gè)方向思考問題：一是證券化率；二是總體市盈率（市凈率）；三是歷史前值；四是國家大政；五是股民心理。

投資在專業(yè)人士那兒是一件復(fù)雜的事，在我們普通投資者這兒，最好簡(jiǎn)單一些。越簡(jiǎn)單越好，不浪費(fèi)時(shí)間，少浪費(fèi)精力，多賺一點(diǎn)錢。玩高深我們永遠(yuǎn)玩不過機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士。不如因陋就簡(jiǎn)，不跟他們比戰(zhàn)術(shù)，就比戰(zhàn)略。

國家對(duì)股市的重視和扶持之意昭然若揭。國家意志對(duì)股市的期望不可能天天掛在嘴上，但對(duì)股市的影響總是如影隨形。

當(dāng)新入市股民數(shù)量屢創(chuàng)新高，那就意味著股民心理樂觀到了極致，而這基本上也就意味著行情高點(diǎn)的到來。謹(jǐn)慎的投資者應(yīng)該選擇離場(chǎng)避險(xiǎn)。 反之亦同。 之所以開戶數(shù)的最高點(diǎn)和行情的最高點(diǎn)會(huì)有一個(gè)遲滯效應(yīng)，乃是因?yàn)閺拈_戶到資金轉(zhuǎn)賬再到投資買入，這一系列過程需要一定的操作時(shí)間。

我見過一個(gè)魚販子，不用稱，只用手掂量掂量，就能說出一條魚的重量，誤差一兩。雖然不是太精確，但勝在簡(jiǎn)單實(shí)用。

只有懷疑，沒有思考；只有論戰(zhàn)，沒有學(xué)習(xí)。一番較量過后，一地雞毛。人還是人，我還是我——我依然故我，一個(gè)充滿嫉妒、怨恨、自視甚高而又四處碰壁、渾身上下散發(fā)著窮酸氣的我。 對(duì)于普通投資者而言，可能這是最糟糕的結(jié)果。

入市十幾年，除了最初三年隨波逐流高拋低吸頻繁操作不知所以然外，剩余幾年已學(xué)會(huì)心安、悟道，把買股變成了投資。選好的行業(yè)、買低估的股票。買完就扔賬戶里了，一握就是幾年。其間甚少調(diào)倉換股。常在分紅交割期，打開賬戶，進(jìn)行一下紅利再投資，之后又是一去不知所終，賬戶歸入死寂。

對(duì)我這樣的人來說，天天盯著大盤、時(shí)時(shí)想著大盤，完全沒有必要，純粹浪費(fèi)時(shí)間。而且，盯盤亂心，擾亂心緒，降低心智。

投資者是孤獨(dú)的。這話不是我學(xué)來的，是我自己親身體驗(yàn)總結(jié)出來的。它深刻地影響了我對(duì)投資、股市甚至人生的很多看法?，F(xiàn)在，它已經(jīng)成為一條法則融入到我的血液之中。 它讓我淡定，讓我能在這喧囂的股市人海中繼續(xù)堅(jiān)守內(nèi)心，獨(dú)守一隅而思悟大道。

無數(shù)看盤客們，天天盯著盤，時(shí)時(shí)想著盤，臉都綠了，人都瘋了，但究竟有幾人真正看清了大盤？

自大盤2000多點(diǎn)啟動(dòng)，對(duì)牛市的質(zhì)疑聲根本就沒停止過（由此可知，學(xué)富五車的傻瓜和笨蛋同樣是車載斗量哈）。

真理是簡(jiǎn)單的，投資專家是不復(fù)雜的，混進(jìn)投資界的高等數(shù)學(xué)家是唬人的。

很多基本分析派只會(huì)死啃財(cái)報(bào)；很多技術(shù)分析派又把眼光盯著K線圖，只會(huì)在那兒數(shù)浪花；很多心理分析師從來不進(jìn)交易所，不深入股民中間，只坐在高腳椅上高談闊論——什么基本分析、技術(shù)分析、心理分析？它們實(shí)際上就是一個(gè)整體，只是我輩愚蠢，才把它們一一分開，實(shí)際上它們根本就不復(fù)雜，它們就體現(xiàn)在一個(gè)小小的銀行業(yè)務(wù)員身上！ 銀行里人來人往，銀行的業(yè)績(jī)會(huì)差嗎？這就是對(duì)銀行的基本面分析。 銀行業(yè)務(wù)員居然不會(huì)開基金賬戶，市場(chǎng)人氣如此之低落由此可見。這就是對(duì)銀行股，乃至對(duì)大市的技術(shù)分析！到了谷底了嘛。 勸誰誰不敢買，買股票的被當(dāng)成怪胎——這就是交易者的心理分析！ 世上哪有神？ 世上全是人，而人只分兩種：思考的人和不思考的人。

當(dāng)眾人洶洶而來時(shí)，往往意味著市場(chǎng)已經(jīng)走出了底部，尤其是當(dāng)你身邊從來不曾炒股的人突然跟你大談股票時(shí)，往往意味著牛市行情已經(jīng)走過中盤，接近尾聲。作為有經(jīng)驗(yàn)的老手，你要做的不是隨之興奮，而應(yīng)是有序退出。 待到行情轉(zhuǎn)勢(shì)、眾人哄散，仿佛“食盡鳥投林，只落得白茫茫大地真干凈”時(shí)，又往往意味著市場(chǎng)已經(jīng)走到了底部，尤其是你身邊大部分人被套牢、絕望、對(duì)未來沒有一點(diǎn)樂觀精神時(shí)，往往意味著新的行情已在孕育之中。作為有經(jīng)驗(yàn)的老手，我們不應(yīng)該在悲觀方面與他們進(jìn)行摔跤比賽，而應(yīng)鋪床疊被為迎接新客做好充足的準(zhǔn)備。

數(shù)據(jù)分析的另一項(xiàng)缺陷是：有很多數(shù)據(jù)普通投資者是無法提前掌握的。這就意味著在這一方面，普通投資者是無法跟專業(yè)人士同臺(tái)競(jìng)技的。但市場(chǎng)參照系卻對(duì)所有的投資者一視同仁地敞開了懷抱。我們可以說，凡市場(chǎng)中人，人人都能找到自己的參照系，人人也都是別人的參照系。在群情激奮的烏合之眾中能最先冷靜和理性下來的人，就是那個(gè)能最先找到方向標(biāo)的人。

在股市這個(gè)資本云集、欲望薈萃之地，對(duì)于利潤(rùn)和財(cái)富的追求似乎是天經(jīng)地義的，品格和操守反而退居其次。

價(jià)值投資者就是在做好基本分析的功課之后，堅(jiān)持去尋找低估之地，找到了，就站在那里，哪兒也不去，等多久也不心急——價(jià)值的吸引力的確非常迷人：風(fēng)，早晚有一天會(huì)吹來。

美國投資家霍華德·馬克斯先生在他的《投資中最重要的事》一書中告訴我們，投資界有兩個(gè)非常重要的規(guī)律，或者說理論，一個(gè)是周期理論，另一個(gè)是鐘擺理論。

無論是在兩個(gè)極限的端點(diǎn)，還是在中心點(diǎn)上，鐘擺總是在按著自己的節(jié)奏，有規(guī)律地?cái)[過。鐘擺是世間最公正的法官，它不會(huì)為任何一個(gè)點(diǎn)做法外的開恩。 它好似沒有感情，不會(huì)為世間最美的楓林停車，但它從不停息的腳步，卻蘊(yùn)含著為人類謀求福利的深邃愛心。 對(duì)于贊揚(yáng)，它不聞不問；對(duì)于阻攔，它勢(shì)如破竹。 它內(nèi)心火熱而外表冷酷。

我們有趣地發(fā)現(xiàn)了一個(gè)夙命般的現(xiàn)象：李大霄先生的“鉆石底”之下還有一個(gè)底，“地球頂”之上還有一個(gè)頂。

參照系之為參照系，就在于它的參照性——因放棄獨(dú)立思考精神而受到參照系誤導(dǎo)的人，錯(cuò)不在參照系，而在自己。

投資是為了尋求收益，但因?yàn)橹萍s投資收益的外在條件繁雜而不確定，所以與投資收益天生相伴的因素是風(fēng)險(xiǎn)。

買賣雙方握手言歡，達(dá)成交易，彼此在心底默默地嘲笑對(duì)方一聲，然后分道揚(yáng)鑣，彼此去尋找那發(fā)財(cái)致富的夢(mèng)。

普通人中，對(duì)某項(xiàng)事物的認(rèn)知判斷，往往來源于印象，而不是來源于科學(xué)、冷靜、理性的分析和計(jì)算。印象這個(gè)詞，是一個(gè)重要的心理因素?？梢钥隙ǖ卣f，幾乎我們所有的人，對(duì)某件事件做出判斷時(shí)，都會(huì)或多或少地受到印象這一心理因素的影響。印象是對(duì)的時(shí)候，會(huì)很容易地讓我們對(duì)事物做出正確的判斷；印象是錯(cuò)的時(shí)候，馬上又給了我們一個(gè)犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)。遺憾的是，在投資領(lǐng)域，印象常常是錯(cuò)的。

為什么明明有精確的計(jì)算擺在那兒，岳父岳母還會(huì)做出錯(cuò)誤的選擇呢？ 后來我在翻閱心理學(xué)類書籍時(shí)，看到“刻板印象”這個(gè)詞后，突然心境澄明起來。 刻板印象的通俗解釋就是：我們對(duì)某件事物形成的固定模式的印象與認(rèn)識(shí)。

刻板印象之所以會(huì)導(dǎo)致這樣根深蒂固的錯(cuò)誤，主要原因是它推導(dǎo)和產(chǎn)生的邏輯起點(diǎn)，有可能是正確的。也就是錯(cuò)誤的刻板印象有可能起始于一個(gè)正確的立論。這是刻板印象最有迷惑性與最可怕的地方。

刻板印象一旦形成，他便再也看不到我中肯的計(jì)算了。 判斷與事實(shí)的失衡狀態(tài)，再也無法避免。

牛市需要冷靜、謹(jǐn)慎，熊市需要激動(dòng)、瘋狂。

一句是“買什么都賺”，另一句是“傻子都能賺錢”。每當(dāng)出現(xiàn)這種狀況時(shí)，成熟的投資者肯定不會(huì)隨之瘋狂，一定會(huì)在眾人皆醉中獨(dú)醒。此時(shí)冷靜、謹(jǐn)慎和保守，反而是一種難能可貴的精神品質(zhì)了。這樣想，并且還能保持這樣做的人，基本上都具有成為股神的潛質(zhì)。相反，在熊市中，尤其是漫漫數(shù)年的大熊市，連續(xù)的暴跌或遙遙無期的陰跌局面，已嚴(yán)重?fù)p傷了絕大部分投資者的情緒和財(cái)富，此時(shí)大家談股色變，各種各樣的悲觀論調(diào)都莫名其妙地生長(zhǎng)出來，甚至視此時(shí)購買股票的人為瘋子、傻子。在這種情形下，在成熟投資者看來，市場(chǎng)上到處是低估值股票，正是一個(gè)遍地黃金的時(shí)代，因此，激動(dòng)而瘋狂買入，就成了這些人的不二之選。

由時(shí)空而題材而情緒，股市失衡的全貌淋漓盡致地展現(xiàn)在我們面前。這就像學(xué)校班級(jí)里一位自以為是的差等生，題做錯(cuò)了，但他認(rèn)為做對(duì)了，當(dāng)你向他投去懷疑的目光時(shí)，他驕傲地仰著下巴，沖你來一個(gè)不屑一顧的嘲笑。

牛市熊市不過是失衡的一種形態(tài)，在市場(chǎng)中尋找到失衡，并學(xué)會(huì)利用失衡，賺錢盈利的途徑和渠道馬上就會(huì)變得更為開闊。

更有價(jià)值的東西市場(chǎng)居然給了一個(gè)更低的價(jià)格，這不合理。不合理的東西也許會(huì)持續(xù)存在，但早晚有一天市場(chǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)這種不合理。待到它發(fā)現(xiàn)并糾正這種不合理時(shí)，我就賺錢了。

哪怕是狗屎，只要價(jià)格足夠的便宜，我們一樣可以賺錢。

尋找失衡的最大意義就是讓你在極端條件下找到避險(xiǎn)或盈利的工具，別無其他。

欲想平衡，先尋失衡；找到失衡，再求平衡。 平衡的核心策略是：往低估處打子彈。

那些拿“存在的即是合理”的觀點(diǎn)來反駁失衡判斷的人，是從根本上混淆了“邏輯合理”與“價(jià)值判斷”兩個(gè)完全不同的概念。就像我說“不講衛(wèi)生容易生病”，而你卻振振有詞地反駁“我吃飽了，自然不餓”——這個(gè)例子，跟“存在的即是合理的”說法，在答非所問的本質(zhì)上，有著異曲同工之妙。

我說它很貴，和你說它成長(zhǎng)性很好，本質(zhì)上也是一種答非所問的無厘頭對(duì)話。 我說它很貴，指的是它的價(jià)格與價(jià)值的比率關(guān)系，意思是它沒有多少投資的價(jià)值；而你說的成長(zhǎng)性很好，是指它的社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但在我們以前的章節(jié)中也分析和辨明了，價(jià)值與投資價(jià)值還是完全不同的兩回事兒。

當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值之后，股票的投資價(jià)值就會(huì)很快消失。 這一點(diǎn)，對(duì)很多笨蛋來說，重復(fù)一萬遍，可能也不算多。

有時(shí)候你無意中說的一句話，便會(huì)被有心人偷偷地記住，用不了多久，也許就傳到領(lǐng)導(dǎo)那兒去了。傳話不怕，怕的是傳話的過程總難免出現(xiàn)偏差，造成不必要的誤解。

有特務(wù)機(jī)關(guān)在手的皇帝是不需要天天上朝的。

什么是社會(huì)？ 簡(jiǎn)單地說，社會(huì)就是一個(gè)人的場(chǎng)所。在這個(gè)場(chǎng)所里，每個(gè)人都在為自己的生存而努力奮斗。

股市只需要適應(yīng)，不需要預(yù)測(cè)。

既然投身股市，我們一定要牢記股市的基本屬性以及我們到這里來的根本目的。 無論股市火熱還是冰冷、牛市還是熊市，勿忘初心，這是我們邁向成功的第一步。 為了這份初心，我們必須研究股市，推敲它下一步會(huì)怎么走，然后我們要做的，就四個(gè)字：順應(yīng)股市。 逆市而動(dòng)者，死路一條！

李先生剛預(yù)測(cè)底的時(shí)候，你跟著他做，那是在逆市場(chǎng)而動(dòng)——因?yàn)槭袌?chǎng)還在尋底中；但李先生拋出鉆石底的時(shí)候，你跟著他做，卻是在順市場(chǎng)而做——因?yàn)槭袌?chǎng)的反反復(fù)復(fù)本身就表明，市場(chǎng)是在一個(gè)磨底的過程中。

市場(chǎng)就是一個(gè)提供交易機(jī)會(huì)的平臺(tái)，對(duì)交易者而言，無所謂好或壞。在短期內(nèi)，它的下一步如何走，誰都無法預(yù)測(cè)，漲或跌都是有可能的。因而交易者最需要做的，就是建立接受一切可能的思想應(yīng)對(duì)體系。

市場(chǎng)就像一片汪洋大海，時(shí)而激蕩澎湃咆哮狂躁，時(shí)而平和安靜溫馴如斯。交易者面對(duì)市場(chǎng)，就像漁夫無法按照自己的意愿來安排大海的情緒，唯一能做的就是控制好自己——根據(jù)大海呈現(xiàn)出的情緒和面貌而有針對(duì)性地安排應(yīng)對(duì)之策。

市場(chǎng)在99%的時(shí)間里是失于失衡狀態(tài)的。這也正是市場(chǎng)能源源不斷地為我們提供交易機(jī)會(huì)的源泉。在失衡中，我們可以很容易地找到低估方，可以很容易地找到介入時(shí)機(jī)，可以很容易地獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。找到它，并且利用它，這就是投資者廁身市場(chǎng)最重要的日常性工作。分散、倉位、組合，輔以精心的計(jì)算、合理的計(jì)劃、嚴(yán)格的紀(jì)律執(zhí)行，這就是投資平衡藝術(shù)的完全流水線。

逆向是順勢(shì)的一種，順勢(shì)包含著逆向。 二者并無沖突與矛盾，投資者不可望文生義。

1.永遠(yuǎn)不要對(duì)老板生氣； 2.永遠(yuǎn)不要對(duì)市場(chǎng)生氣； 3.永遠(yuǎn)不要對(duì)老婆生氣； 4.永遠(yuǎn)不要對(duì)孩子生氣…… 第1條對(duì)應(yīng)的是工作。若想取得職場(chǎng)上的成功，這是最大的金科玉律?？v是你有馭龍的本事，首先也需要老板(上司)給你舞臺(tái)。在你成為真正的強(qiáng)者之前，你需要老板的扶持，這關(guān)乎前途問題。在你真正成為強(qiáng)者之后，你依然需要老板的認(rèn)可，這關(guān)乎道德的問題。 第2條對(duì)應(yīng)的是投資。若想財(cái)富自由，你就不能總是跟市場(chǎng)對(duì)著干。這倒不是說要你去隨波逐流追漲殺跌，而是強(qiáng)調(diào)了順勢(shì)的重要性。我們賺錢的最大邏輯是，牛來了，而賠錢的最大邏輯是，熊來了。所以弄清邏輯，堅(jiān)守常識(shí)，就是最大限度地適應(yīng)市場(chǎng)。 第3條對(duì)應(yīng)的是家庭。在你默默無聞、一無所有時(shí)，愿意對(duì)你以身相許的人，你對(duì)她付出多少尊重都是應(yīng)該的、合理的、不過分的。她能成全你，給你一個(gè)港灣，也能毀壞你，給你一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。老婆就是這么一個(gè)強(qiáng)大的存在。她愛你，還是恨你，完全取決于你對(duì)她的態(tài)度。 這一點(diǎn)非常非常重要，請(qǐng)一定、千萬、必須記住。 第4條對(duì)應(yīng)的是教育。孩子來到世上是你的福氣而不是你的恩賜。呱呱墜地時(shí)，他/她就是一張雪白的紙。怎么畫，最初的幾筆，完全取決于你。要和他/她做朋友，讓他/她快樂，然后給他/她指明方向和力量。此外，什么都不要做。教育最大的問題是，機(jī)會(huì)只有一次。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)你錯(cuò)了的時(shí)候，往往問題已經(jīng)很嚴(yán)重了。所以為人父母者，一定要學(xué)會(huì)時(shí)時(shí)反思。養(yǎng)子如高臺(tái)舞蹈，千萬不要犯低級(jí)錯(cuò)誤。 以上四點(diǎn)，一言以蔽之，永遠(yuǎn)保持客觀、冷靜、溫和、寬容的心態(tài)，不要隨便使性子、發(fā)脾氣。總結(jié)出以上四點(diǎn)，不是因?yàn)槲易龅枚嗪靡灰磺∏∠喾矗苓z憾，是我以前做得還不好，很多都是慘痛的代價(jià)。

我們以為股價(jià)已經(jīng)足夠便宜了，沒想到買入后，股價(jià)繼續(xù)大跌。這樣的情景，雖然應(yīng)該盡量避免，但是再小心再高明的人，恐怕也無法完全避免。中外歷史上，有哪一位著名的股神沒有挨過套牢的痛苦滋味呢？

漲一天，就搖頭擺尾，跌一天，就垂頭喪氣。騰騰爸見識(shí)淺陋，不會(huì)就想多問——我的神啊，這是什么心態(tài)呀？ 這樣的心態(tài)，你能選出好股，你能等到好價(jià)格？你能等到好價(jià)格，你能堅(jiān)定地持股到底？

當(dāng)交易頻頻受挫之后，我們的心態(tài)就會(huì)逐漸變壞，而當(dāng)虧損擴(kuò)大到一定程度之后，痛苦帶來的恐慌情緒就將徹底破壞我們的交易——因?yàn)榭只徘榫w和心花怒放一樣，都會(huì)帶來交易技術(shù)的變形，因而是我們最常犯錯(cuò)的根本原因。

對(duì)歷史重演做準(zhǔn)備無濟(jì)于事。 什么意思呢？ 就是說你老是認(rèn)為過去發(fā)生的事還會(huì)重新發(fā)生，那么事情極有可能不會(huì)再次發(fā)生，而你為事情再次發(fā)生所做的所有準(zhǔn)備，都是徒勞。 這就是我們常說的：歷史不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)。

生搬硬套歷史經(jīng)驗(yàn)，恐怕是人類最容易犯的低級(jí)錯(cuò)誤之一。

當(dāng)大家一致看好的時(shí)候，事情可能在變壞；當(dāng)大家一致看壞的時(shí)候，事情可能在變好。 這就是我對(duì)恐慌的理解。 以后再恐慌的時(shí)候，請(qǐng)想想瑪雅人。

認(rèn)真分析下來，悲觀和樂觀、恐懼與貪婪其實(shí)都是一回事兒。比如在股市高點(diǎn)盲目樂觀的人，無非是想賺盡最后一個(gè)銅板，表面上看起來是貪婪在作怪，但換個(gè)角度看，我們也可以把它理解為對(duì)于踏空的恐懼。再比如在股市低點(diǎn)中盲目悲觀的人，無非是想股價(jià)低了還能再低，看似恐懼，實(shí)則也是一種貪婪的表現(xiàn)。

當(dāng)人被某種情緒控制的時(shí)候，人往往就只剩下了情緒，而毫無理性可言。 無論悲觀還是樂觀、恐懼還是貪婪，這都是悲劇。

（1）學(xué)會(huì)用概率的思維來思考問題。 （2）學(xué)會(huì)用樂觀的精神來面對(duì)市場(chǎng)。 （3）學(xué)會(huì)用贏家心態(tài)和終勝思想來對(duì)待交易。

咬住最后的目標(biāo)，忽略其間的波動(dòng)，這就是終勝。終勝需要戰(zhàn)略上的自信、戰(zhàn)術(shù)上的容錯(cuò)，更需要一顆笑對(duì)輸贏的強(qiáng)大的內(nèi)心。長(zhǎng)期看，市場(chǎng)上絕大多數(shù)人都是錯(cuò)的。這是終勝思想的核心。正因?yàn)榇耍薪K勝思想的人常受嘲笑、奚落，在市場(chǎng)99%的時(shí)間里需要忍耐和等待。所以終勝思想的最大意義是告訴人們：不要在最后一刻放棄信仰。

格雷厄姆說“牛市是散戶虧損的主要原因”，我們也可以反向套用一下——“熊市是散戶踏空的主要原因”——因?yàn)槲覀冊(cè)谛苁兄刑^恐懼了，以至于忘記播種。

終勝思想是牛熊轉(zhuǎn)換規(guī)律的必然選擇。牛市的結(jié)局是熊市，熊市的結(jié)局是牛市。

市場(chǎng)上漲或交易順利的時(shí)候，就心花怒放、揚(yáng)揚(yáng)得意，以為自己已經(jīng)掌控了市場(chǎng)；而當(dāng)市場(chǎng)下跌或交易不順時(shí)，就悲觀失望、心生怨氣，以為是市場(chǎng)背叛了自己。這種上漲就自信滿滿下跌就責(zé)罵市場(chǎng)的行為，可能是普通投資者最易觸犯、同時(shí)也是最低級(jí)的錯(cuò)誤——套用一句網(wǎng)絡(luò)熱語——沒有之一。

我們必須在意識(shí)深處植入如下觀念：波動(dòng)是市場(chǎng)的天然規(guī)律，投資是一項(xiàng)長(zhǎng)途跋涉，我們不可能畢其功于一役，一蹴而就，一勞永逸。

在心花怒放中輕率地做出加倉的決定，與在垂頭喪氣中輕率地做出斬倉的決定，尤其是在牛市高峰或熊市正酣時(shí)做出這樣的決定，都極有可能產(chǎn)生“短期正確、長(zhǎng)期錯(cuò)誤”的惡果。追漲殺跌也因此成為菜鳥的同義詞。 被短期情緒控制，是投資者的大忌。 不被短期情緒控制，就意味著要以未來的眼光來審視今天。

關(guān)鍵，還是要把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)。眼光有多遠(yuǎn)，天空就有多遠(yuǎn)。關(guān)鍵，還是要把心胸放大一點(diǎn)。心胸有多大，世界就有多大。過兩年回頭一看，也許會(huì)發(fā)現(xiàn)：咦，當(dāng)初的3000點(diǎn)，原來就那么小兒科呀？

成功的投資者在成功之前常常是孤獨(dú)的。正因?yàn)槿绱?，一俟成功，他才?huì)獨(dú)享光榮。 看淡短期漲跌，弱水三千只取一瓢飲，然后，靜水流深隨它去。 恬淡的心態(tài)會(huì)最大限度地減少交易的變形、失誤的操作。在未來某個(gè)不經(jīng)意的時(shí)刻，財(cái)富也許就會(huì)悄悄地趕過來，輕叩柴扉。 屆時(shí)，記得打開門，然后擁抱它。

如果經(jīng)過思考發(fā)現(xiàn)企業(yè)絕無消失的可能而股價(jià)已包含倒閉的預(yù)期，那么這只股票在此股價(jià)之下，就可以、就應(yīng)當(dāng)大膽買入。

任何時(shí)候任何股票，在包含了最樂觀的預(yù)期之后，都應(yīng)該賣出。 猶豫就是錯(cuò)誤。

花一點(diǎn)心思，用一點(diǎn)耐心，花最少的錢，辦最多的事兒。 有錢的時(shí)候和沒錢的時(shí)候，一個(gè)樣。得勢(shì)的時(shí)候和不得勢(shì)的時(shí)候，一個(gè)樣。

你現(xiàn)在處在鍋底，只要?jiǎng)e站著不動(dòng)，你無論往哪個(gè)方向爬，那都是在上升啊。 也許從鍋底到鍋沿兒的距離是一定的，從半山腰上開始爬的人更省力些，但是從鍋底開始爬的人，不是進(jìn)步更大，成績(jī)不是更為顯著嗎？

在你人生的低谷處，你選擇放棄，那么你的人生從低谷處往下，可能還有低谷。就像我剛才舉的那個(gè)例子，別以為鍋底就是底了，砸破鍋底，就是火坑。 但是如果在低谷處選擇奮起勃發(fā)，那么你無論往哪個(gè)方向發(fā)展，人生的境界都將得到提升。 所以，你在人生低點(diǎn)處的態(tài)度，決定了你未來的人生高度。

最簡(jiǎn)單最實(shí)用的投資之道是什么？ 就是在股市的低點(diǎn)處勇于播種，然后在股市的高點(diǎn)處勇于收割。

經(jīng)營好家庭，才是人生最大的投資。

有質(zhì)量的演講和評(píng)述總是圍繞著一個(gè)統(tǒng)一的主題進(jìn)行，或急或緩，直至結(jié)束。

投資者只要找到了正確的方法，是不會(huì)在手中空留現(xiàn)金的。也就是說，只要手中有現(xiàn)金，他就應(yīng)該將現(xiàn)金投資出去。

大多數(shù)人通過說教是很難改變思想的，甚至對(duì)很多人來說，股災(zāi)也沒有讓他們清醒，只是讓他們產(chǎn)生悲觀喪氣的思想和情緒，產(chǎn)生知難而退的想法。 也就是說，股災(zāi)只是嚇跑了他們而已。 這就是現(xiàn)實(shí)，這就是人性，這就是現(xiàn)實(shí)中的人性。

“正是出于對(duì)人性的考慮（而不是出于對(duì)財(cái)務(wù)損益的考慮），我們才主張?jiān)谕顿Y者的證券組合中采用某種機(jī)械的方法，調(diào)整債券與股票之間的比重。或許，這種方法的主要好處就在于，它使得投資者有事可做?！?/p>

投資中非常重要的一件事兒，就是要學(xué)會(huì)觀察和思考人性。

梳理一下本書的脈絡(luò)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，我重點(diǎn)講了三個(gè)方面的內(nèi)容：第一是觀念，第二是心態(tài)，第三才是技巧。

超短交易才是浪費(fèi)青春，頻繁交易才是虧損之源。 價(jià)值的成長(zhǎng)需要時(shí)間，投資價(jià)值的體現(xiàn)更需要時(shí)間，而時(shí)間的需要就決定了股市對(duì)絕大多數(shù)人來說，不會(huì)是暴富之地。長(zhǎng)期來看，股市能讓我們生活得更好——大多數(shù)人只看到了此話的后半句，而忽略了前半句，這是股市常見的致命失誤。

與基本面相對(duì)的是消息面——新手總是愛打聽消息，以有內(nèi)幕消息為幸事，其實(shí)，這是錯(cuò)的。記住你是散戶，記住你是散戶，記住你是散戶——消息哪怕是真的，跑到你耳朵里來的時(shí)候，可能已經(jīng)人盡皆知算不得消息了。消息的價(jià)值在于快，在于前瞻性，沒有快，沒有早于他人一步的前瞻性，還玩什么？

組合的精義是分散，分散的精義是安全。

自助者天助。這是普通投資者最應(yīng)該記住的一句話。

三百多條金句，晚上睡前琢磨一條，早上睡醒回想一條。當(dāng)可以把其中的某一條展開啰啰嗦嗦的描述一番的時(shí)候，就是反芻有效果的時(shí)候，就是把金句消化為一點(diǎn)金子的時(shí)候。

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