本文對(duì)外匯期貨交易四大方面做了梳理和研究，文中所涉內(nèi)容并不復(fù)雜，但卻是建立在大量真實(shí)交易基礎(chǔ)上、對(duì)交易基本理念的梳理和重構(gòu)。

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外匯交易法則：把爆倉(cāng)降到零的交易體系（下）

三、金融投資相關(guān)概念的重新理解

8．投資與賭博的概念:

（1）賭博是盲目的、無目的的下注行為,無法評(píng)估每次下注行為的勝算概率.也就是說不能掌握勝算。

（2）投資是在能充分評(píng)估每次下注行為勝算概率的基礎(chǔ)上，進(jìn)行的博弈行為.也就是說能夠掌握勝算.

（3）以上兩者僅在概念上有差異,是不分場(chǎng)合的,如果在賭場(chǎng)中,能夠掌握勝算,就是投資行為；如果在金融投資市場(chǎng)中,不能掌握勝算,就是賭博行為。實(shí)際上，在金融市場(chǎng)中大部分人一直在進(jìn)行著簡(jiǎn)單的賭博行為,所以幾乎每個(gè)人都有過盈利的記錄,但這并不能代表他能夠長(zhǎng)期持續(xù)性的獲利.

9、對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度:

（1）賭博的態(tài)度:主觀的、情緒化的、一相情愿的。

（2）投資的態(tài)度:嚴(yán)格按照事先制定的、嚴(yán)密的、具有正期望值投資盈利率的博弈計(jì)劃進(jìn)行投資。

10、分析家和投資家的區(qū)別：

（1）目標(biāo)不同：分析家的目標(biāo)是未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)或未來價(jià)位的預(yù)測(cè)。而投資家的目標(biāo)是在研究?jī)r(jià)格分布特征的基礎(chǔ)上，確立價(jià)格波動(dòng)中非隨機(jī)部分的統(tǒng)計(jì)特征，從而制定正確的交易規(guī)則。

（2）投資哲理截然不同：在投資家眼中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不可能根本避免的，在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求利潤(rùn)最大化，才是投資的基本原則。投資家奉行的哲學(xué)是盡量“少錯(cuò)”，盡量“小錯(cuò)”。而分析家奉行的哲學(xué)是盡量“對(duì)”。表面上看，好象兩者差別細(xì)微，但是從交易心態(tài)和對(duì)交易行為的指導(dǎo)上看，卻是千差萬(wàn)別的。

11、圖式化投資和模式化投資的區(qū)別：

圖式化投資是對(duì)交易機(jī)會(huì)進(jìn)行定性判斷，強(qiáng)調(diào)行為的藝術(shù)性，心理素質(zhì)要求極高。有很多大師級(jí)的投資家屬于圖式化交易者，如江恩、史泰米亞等。

模式化投資是對(duì)交易機(jī)會(huì)進(jìn)行定量判斷，強(qiáng)調(diào)行為的科學(xué)性，心理素質(zhì)要求相對(duì)低一些。模式化投資是對(duì)沖基金和一些大型跨國(guó)基金的主要投資手段。

12、技術(shù)分析和基本分析的區(qū)別：

技術(shù)分析派認(rèn)為市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，所使用分析數(shù)據(jù)為交易數(shù)據(jù)，適合戰(zhàn)術(shù)性投資，風(fēng)險(xiǎn)控制能力極強(qiáng)，多重市場(chǎng)適應(yīng)性極強(qiáng)。

基本分析派認(rèn)為市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，所使用分析數(shù)據(jù)為基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)，適合戰(zhàn)略性投資，風(fēng)險(xiǎn)控制能力極弱，多重市場(chǎng)適應(yīng)性極弱。

不管使用什么手段分析市場(chǎng)，工作模式都是相同的?！叭绻鸄（已知條件）、那么B（推論結(jié)果）”是所有分析流派共同的工作模式。這里的條件A必須具有以下屬性，分析工作才有意義。（1）、可獲得性：交易數(shù)據(jù)極易獲得，基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)較難獲得。（2）、真實(shí)性：交易數(shù)據(jù)可在無成本的前提下保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性，要保證基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，需要很高的成本。（3）、及時(shí)性：現(xiàn)代通訊極為發(fā)達(dá)，交易數(shù)據(jù)可及時(shí)獲得。基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)獲得的及時(shí)性無法保證。

對(duì)于戰(zhàn)略性投資而言，基本分析是必須的。對(duì)于戰(zhàn)術(shù)性投資而言，技術(shù)分析有著很強(qiáng)的優(yōu)越性。

13、金融投資技術(shù)工具的范疇：

金融投資技術(shù)工具大體可分為三個(gè)部分：（1）、圖形結(jié)構(gòu)分析理論。如道氏理論、波浪理論、江恩理論、四度空間理論、循環(huán)周期理論等。（2）、動(dòng)力系統(tǒng)，即所有的指標(biāo)。如KD、MACD、RSI、DMI等。（3）、價(jià)量研究理論。

14、技術(shù)工具的定義：

技術(shù)工具是在不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系中用來衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。

15、技術(shù)工具僅僅是工具：

技術(shù)工具僅僅是工具，就好比槍手手中的槍；劍客手中的劍。同一只手槍，拿在許海峰的手里，能打個(gè)世界冠軍，拿在一般人手里，什么也打不到。難道問題是出在槍嗎？當(dāng)然不是，問題是出在人。同一把寶劍，拿在成名劍客的手里，是無比的利器，拿在樵夫的手里，其功能就是一把砍柴刀。同理，技術(shù)工具的應(yīng)用效果完全取決于使用者。

16、技術(shù)模塊和交易系統(tǒng)：

廣義上說，交易系統(tǒng)是完整的交易規(guī)則體系。為了便于理解，我們給出技術(shù)模塊和交易系統(tǒng)如下具體定義。一個(gè)有正期望值盈利率的市場(chǎng)概念（該概念可以使用交易數(shù)據(jù)描述形成，也可以使用基本市場(chǎng)數(shù)據(jù)描述形成。），加上一套明確唯一的進(jìn)退場(chǎng)規(guī)則（一個(gè)進(jìn)場(chǎng)規(guī)定，兩個(gè)退場(chǎng)規(guī)定。），便構(gòu)成一個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)模塊。若干模塊組合在一起，便構(gòu)成綜合交易系統(tǒng)。

17、技術(shù)模塊勝算概率的定義：

由進(jìn)場(chǎng)狀態(tài)規(guī)定開始計(jì)算，價(jià)格波動(dòng)觸及止損狀態(tài)規(guī)定之前達(dá)到盈利退場(chǎng)狀態(tài)規(guī)定的概率。

18．系統(tǒng)交易方法：

要想使金融投資的行為后果得以量化評(píng)估，只有通過程式化交易系統(tǒng)才能實(shí)現(xiàn)。不管投資市場(chǎng)上發(fā)生什么事，最終都體現(xiàn)在價(jià)格、成交量、時(shí)間上，那么我們就尊重市場(chǎng)的客觀實(shí)際行為，利用價(jià)、量、時(shí)三因素，對(duì)交易狀態(tài)進(jìn)行定義，做出數(shù)學(xué)模型。再對(duì)所有的歷史圖表進(jìn)行檢驗(yàn)，得出以下指標(biāo)的量化結(jié)果：勝算率、利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)比、概率分布特征、信號(hào)發(fā)生頻率、人為不可控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率及單次最大虧損額度、平均年回報(bào)率、10年資金變化曲線等。如果量化結(jié)果在足夠的采樣數(shù)量下檢驗(yàn)具有可操作性，那么我們只要以后嚴(yán)格執(zhí)行它即可。

19、2%原則：

2%原則是本人所提倡的帳戶資金風(fēng)險(xiǎn)管理原則。也就說任何單次風(fēng)險(xiǎn)額度必須小于帳戶資金總額的2%。那么怎樣在實(shí)際的投資操作中切實(shí)的執(zhí)行該原則呢？具體做法如下，在設(shè)計(jì)一次交易計(jì)劃時(shí)，用進(jìn)場(chǎng)規(guī)定狀態(tài)出現(xiàn)時(shí)的價(jià)位減去止損規(guī)定狀態(tài)出現(xiàn)時(shí)的價(jià)位得一差值M，該差值M為基本交易單位（期貨是一手、股票是一股。）的交易風(fēng)險(xiǎn)。用帳戶資金總額的2%除以M所得的商即為應(yīng)該交易的期貨合約手?jǐn)?shù)（或股數(shù)）。舉例說明，假設(shè)帳戶資金總額為100萬(wàn)，則任何一次交易，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，虧損資金必須小于2萬(wàn)。如果一手單的風(fēng)險(xiǎn)是100元，則可以交易200手；如果一手單的風(fēng)險(xiǎn)是200元，則可以交易100手；如果一手單的風(fēng)險(xiǎn)是400元，則只能交易50手。

以2%原則來管理帳戶風(fēng)險(xiǎn)，就行為結(jié)果而言，被市場(chǎng)以連續(xù)虧損形式消滅的概率比飛機(jī)失事的概率小5萬(wàn)倍。

20、論技術(shù)模塊的使用效果：

技術(shù)模塊的使用效果不是完全取決于模塊本身的性質(zhì)，更大程度上取決于兩種吻合。（1）模塊與使用者的心理特征吻合：任何一個(gè)技術(shù)模塊，在研制過程中都嵌入了研制者的心理特征。如果研制者的心理特征與使用者的心理特征不吻合（如兩者的心理特征一個(gè)呈冒險(xiǎn)激進(jìn)特征，另一個(gè)呈保守穩(wěn)健特征），則任何性質(zhì)的技術(shù)模塊都不可能有好的使用效果。上世紀(jì)70年代，美國(guó)華爾街流行“黑匣子”，后以失敗而告終，原因就在于此。（2）模塊與所操作資金的特征吻合：資金的特征一般表現(xiàn)在三個(gè)方面，風(fēng)險(xiǎn)承受能力、盈利預(yù)期和使用周期。如果用以高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)為特征的技術(shù)模塊操作風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的資金，就可能因打破風(fēng)險(xiǎn)底線使整個(gè)操作以虧損告終。如果使用循環(huán)周期較長(zhǎng)的模塊操作短期資金，則可能會(huì)因?yàn)椴僮鞔螖?shù)不足夠，平均概率無法體現(xiàn)，使整個(gè)操作以虧損告終。

21、使用系統(tǒng)交易的前提條件：

所交易頭寸和市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)靜止是使用系統(tǒng)交易的前提條件。也就是說，市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)因?yàn)樗灰最^寸的介入而產(chǎn)生推動(dòng)。若所交易頭寸占市場(chǎng)份額較大，足以推動(dòng)價(jià)格，這是有莊盤意味的戰(zhàn)略性投資，不可以使用系統(tǒng)交易方法。

四、圖式化交易范疇內(nèi)的相關(guān)問題

1、“順勢(shì)交易”是技術(shù)型投資操作的基本原則：

“順勢(shì)交易”的前提是要事先明確“趨勢(shì)”的方向?！摆厔?shì)”是道氏理論中的概念。

在道氏理論中，用依次遞升的頂和底描述上漲“趨勢(shì)”；用依次遞降的頂和底描述下跌“趨勢(shì)”。但是在道氏理論中沒有明確闡述用什么級(jí)別的“頂和底”來描述哪個(gè)級(jí)別的“趨勢(shì)”。例如，用N天頂（頂前N/2個(gè)交易日和頂后N/2個(gè)交易日的所有成交價(jià)均低于此頂價(jià)。）來描述主級(jí)正向波。用M天頂(頂前M/2個(gè)交易日和頂后M/2個(gè)交易日的所有成交價(jià)均低于此頂價(jià)。)來描述次級(jí)逆向波。那么N和M數(shù)字范圍究竟該怎樣確定，這個(gè)問題道氏理論沒有解決。然而，這是所有金融投資者都必須面對(duì)共同問題，鑒于此，我們對(duì)該問題做了研究計(jì)劃，進(jìn)行了專題研究，并有了一些結(jié)論。大家也可以回去自己研究，總之，這個(gè)問題是必須解決的。

“順勢(shì)交易”就是在漲勢(shì)中制定并執(zhí)行多頭“交易計(jì)劃”；在跌勢(shì)中制定并執(zhí)行空頭“交易計(jì)劃”。不可以將“順勢(shì)交易”簡(jiǎn)單地理解為“漲勢(shì)中就去買入、跌勢(shì)中就去賣出?！边@樣的概念。萬(wàn)一買錯(cuò)了或者賣錯(cuò)，怎么辦？要有應(yīng)對(duì)措施；如果買對(duì)了或者賣對(duì)了，在什么狀態(tài)下了結(jié)平倉(cāng)？行為規(guī)則亦應(yīng)明確。

2、技術(shù)型投資操作兩種常用的建倉(cāng)方式：

（1）漲勢(shì)中，在調(diào)整形態(tài)的底部買入；跌勢(shì)中，在調(diào)整形態(tài)的頂部賣出。

（2）調(diào)整形態(tài)突破時(shí)，跟進(jìn)。

3、強(qiáng)調(diào)操作行為的計(jì)劃性：

在金融投資過程中必須強(qiáng)調(diào)行為的計(jì)劃性，杜絕行為的隨意性。“堅(jiān)持執(zhí)行交易計(jì)劃”是金融投資的生命線。然而“堅(jiān)持執(zhí)行交易計(jì)劃”的前提是必須在交易之前制定好明確的“交易計(jì)劃”。所謂“交易計(jì)劃”就是指一個(gè)明確的進(jìn)場(chǎng)規(guī)定（開倉(cāng)狀態(tài)規(guī)定），加上兩個(gè)明確的退場(chǎng)規(guī)定（虧損退場(chǎng)狀態(tài)規(guī)定和盈利退場(chǎng)狀態(tài)規(guī)定）。

4、單次或階段行為結(jié)果不能標(biāo)示行為方法的性質(zhì)：

很多投資者用單次或階段行為結(jié)果來標(biāo)示行為方法的性質(zhì)，這是錯(cuò)誤的。這就好比在一張紙上畫一個(gè)五角星，我們完整地看這張紙，可以得出準(zhǔn)確結(jié)論，這是一個(gè)五角星圖案。但是如果我們只看其中的一個(gè)部分，而這部分恰好沒有劃痕，我們有可能會(huì)得出這樣的結(jié)論，這張紙上什么都沒有。如果我們用單次或階段行為結(jié)果來定性行為方法的性質(zhì)，很可能會(huì)出現(xiàn)與上述例子類似的偏頗。在我們使用一種固定方法進(jìn)行交易的時(shí)候，不能因該方法單次或階段性的良好表現(xiàn)而判定其為科學(xué)的好方法；也不能因該方法單次或階段性表現(xiàn)不好而判定該方法其不是科學(xué)的好方法?？傊?，單次事件或階段性表現(xiàn)沒有意義，必須在全面衡量（在全球金融數(shù)據(jù)庫(kù)范圍內(nèi)衡量）的基礎(chǔ)上判定行為方法的性質(zhì)。

5、人類思維和記憶的偏好：

人類思維和記憶的偏好也會(huì)誘導(dǎo)我們誤判行為方法的性質(zhì)。一般說來，人們更容易記住他喜歡記住和愿意記住的事物，如“盈利經(jīng)歷”。排斥記憶他不喜歡記住和不愿意記住的事物，如“虧損經(jīng)歷”。這種思維和記憶偏好，有可能會(huì)導(dǎo)致我們對(duì)行為方法性質(zhì)的判斷不準(zhǔn)確。作為金融投資者，必須有意識(shí)地克服這種人性的弱點(diǎn)。

6、要用“三分法”的思維方式理解價(jià)格運(yùn)動(dòng)：

人們習(xí)慣于‘兩分法’的思維方式，也就是“非此即彼”的方式。用這種思維方式來理解價(jià)格，得出的結(jié)論會(huì)是“非漲即跌”。但是價(jià)格運(yùn)動(dòng)會(huì)有超過1/3的時(shí)間是在橫向調(diào)整，存在“非此非彼”的狀態(tài)。所以，我們必須用“三分法”的思維方式來理解價(jià)格運(yùn)動(dòng)。這對(duì)于制定投資計(jì)劃意義重大。我們?cè)谥贫ㄍ顿Y計(jì)劃的時(shí)候，要盡量避開橫向調(diào)整階段。

7、本金大于機(jī)會(huì)、機(jī)會(huì)大于利潤(rùn)：

在金融投資過程中，本金的安全是第一位重要?？梢詾榱舜_保本金的安全而放棄交易機(jī)會(huì)。這就是本金大于機(jī)會(huì)。

當(dāng)持倉(cāng)頭寸有一定浮動(dòng)盈利的時(shí)候，為了博得一輪大趨勢(shì)的機(jī)會(huì)，可以放棄既得的浮動(dòng)盈利。這就是機(jī)會(huì)大于利潤(rùn)。絕大多數(shù)投資者，在其持倉(cāng)頭寸有一定浮動(dòng)盈利的時(shí)候，會(huì)患得患失，急于套現(xiàn)蠅頭小利，從而失去贏取一輪大趨勢(shì)的機(jī)會(huì)。這就屬于不敢贏。敢輸不敢贏是大多數(shù)投資者的通病，敢贏是成為職業(yè)投資家的最后一關(guān)。

8、三個(gè)基本問題；

就圖式化交易而言，投資者在任何一次投資決策之前，都要問一下自己三個(gè)基本問題。（1）、我的交易順勢(shì)嗎？（2）、該次交易的風(fēng)險(xiǎn)明確嗎？（3）、如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，我可以坦然接受嗎？

如果上述三個(gè)問題的答案都是肯定的，可以做交易決策。如果上述三個(gè)問題中有一個(gè)答案是否定的，不可以做交易決策。

9、不可用交易結(jié)果的盈虧來衡量交易行為的對(duì)錯(cuò)：

在圖式化交易范疇內(nèi)，不可用交易盈虧來衡量行為的對(duì)錯(cuò)。對(duì)于虧損的交易而言，如果投資者嚴(yán)格地執(zhí)行了交易，只是因?yàn)樾「怕适录l(fā)生而形成了虧損，投資者的投資行為可能是正確的；對(duì)于盈利的交易而言，如果投資者沒有嚴(yán)格地執(zhí)行交易計(jì)劃，在價(jià)格沒有達(dá)到盈利目標(biāo)的情況下盈利退場(chǎng)，那么，投資者的投資行為也可能是錯(cuò)誤的?？傊袛嗤顿Y行為對(duì)錯(cuò)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，是要看投資者是否嚴(yán)格地執(zhí)行了交易計(jì)劃。不可用交易結(jié)果的盈虧作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。