最早出現(xiàn)的一種股票對沖型策略，由Jesse Livermore在1920年提出，其內(nèi)在邏輯可以簡單描述為：尋找那些股價運(yùn)行存在某種關(guān)聯(lián)的股票，當(dāng)兩者之間價差出現(xiàn)偏離之后，同時做多一只股票、做空另一只股票，并持有至價差水平恢復(fù)正常，這本質(zhì)是一種均值回復(fù)策略。

根據(jù)定義配對股票的方法不同，配對交易主要分為兩類：

1)   基本面分析，選擇主營業(yè)務(wù)及盈利結(jié)構(gòu)相似，處于同一個板塊且行業(yè)地位差不多的股票進(jìn)行配對，當(dāng)兩者價差擴(kuò)大時，做多被超賣的股票，做空被超買的股票；

簡單來說，統(tǒng)計套利可以視作配對交易的擴(kuò)展：配對交易只是針對兩只股票之間的價差規(guī)律分析，統(tǒng)計套利則是針對兩組股票組合之間的價差規(guī)律分析。它是通過按照一定的指標(biāo)分類，將股票分成超配組合與低配組合，并試圖去獲取組合與組合之間價差回歸所帶來的收益。

上述的兩類策略在進(jìn)行多空股票對沖的時候，只要求做多與做空的兩個股票或組合在金額上保持一致，其他方面并無太多要求。但是市場中性的目標(biāo)是完全消除各類風(fēng)險敞口，僅在投資經(jīng)理認(rèn)為有把握獲取收益的因子上去暴露敞口，做到投資組合與市場漲跌無關(guān)，獲取絕對收益。

除了保持市值中性之外，市場中性策略還有以下幾個方面：

1)   Beta中性，也即市場風(fēng)險中性。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，股票風(fēng)險主要由市場風(fēng)險及個股風(fēng)險構(gòu)成，而這其中市場風(fēng)險是最難把握的，同時卻又貢獻(xiàn)了絕對大部分風(fēng)險波動，市場中性策略要求整體股票組合的Beta盡可能接近0；

2)   行業(yè)中性，也即股票受其所屬行業(yè)影響所造成的風(fēng)險波動，市場中性也會要求在行業(yè)上保持中性；

該策略是目前海外對沖基金使用最多的一類策略，也是管理規(guī)模最大的一類策略。與其他股票對沖策略一樣，也是通過多頭組合與空頭組合構(gòu)成來減少一定程度市場風(fēng)險，但其自由度比其他對沖策略都要高，主要表現(xiàn)在：

1，投資經(jīng)理可以充分實現(xiàn)自己的觀點(diǎn)，即對其看多的股票做多，對其看空的股票進(jìn)行做空，兩個組合均有Alpha收益貢獻(xiàn)；

2，風(fēng)險敞口更加靈活，既可以做到完全市值中性，也可以在結(jié)合市場方向判斷之后，保留一定敞口。

但是由于目前A股市場融券流動性不如海外市場活躍，且手續(xù)費(fèi)高企，使得此類策略在國內(nèi)難以實施，只能通過股指期貨來部分替代。