瘋狂，太瘋狂！在沉寂了三四年后，黃金今年迎來了爆發(fā)式增長，再加上英國“脫歐”這個意想不到的事件，今年黃金總共上漲了近30%，遠超過其他投資品種的增長。被套牢的“中國大媽”已經(jīng)解套或者接近解套邊緣，本該欣喜之時卻有人又生出另一種憂慮：手里的現(xiàn)貨，要不要馬上變現(xiàn)？還是能再望個高兒？

　　比時下的天氣更熱的黃金，人們在觀望中也猶豫不定：這么瘋漲的腳步，現(xiàn)在投資還來得及嗎？

　　黃金“大難不死”后的瘋狂

　　回顧黃金走勢年初至今真可謂經(jīng)歷九九八十一難的考驗。 2016年元月以國際投行高盛為代表的多家投資機構曾預測國際黃金價格將會再創(chuàng)新低，可能至900美元/盎司附近，人們還普遍對黃金持悲觀態(tài)度。

　　古人云：“大難不死，必有后?！保l也沒料到今年黃金的瘋狂。今年3月17日，美聯(lián)儲公布將維持利率不變的消息，與此同時美聯(lián)儲主席耶倫及其官員暗示到2016年底時最多只有兩次加息，較去年12月時的四次加息大幅減少。美聯(lián)儲升息及其預期變化引發(fā)全球央行連鎖反應，降息降準、購債、負利率接踵而來，另外美聯(lián)儲升息預期變化還導致商品、股市、債市劇烈波動。金價由此事件受益但令美元走軟，從此黃金吹起了反攻的號角；在美聯(lián)儲宣布維持利率不變后，現(xiàn)貨黃金瞬間逆轉，金價大漲，日內(nèi)最多上漲超過30美元，美市盤中最高上探1264.00美元/盎司，盤中又現(xiàn)直線暴力拉升，多頭瘋狂上攻，大舉收復前兩日的失地。

　　隨后英國退出歐盟也成為一個標志事件。英國作為全球第五大經(jīng)濟體系，經(jīng)濟的不穩(wěn)定直接導致了全球金融市場的避險情緒陡增，大量的投資者涌入美元、日元、黃金等避險資產(chǎn)。漲勢最兇的當屬上半年倫敦國際金價上漲逾20%，國內(nèi)SGE現(xiàn)貨金價上漲22%，原因主要是受上半年國際金融市場避險需求推動所至。

　　甚至，與黃金相關的基金也出現(xiàn)大漲，天相投顧統(tǒng)計顯示，2016年上半年黃金基金的平均凈值漲幅超過了25%，遠遠超過其他主要類別基金的平均漲幅。其中黃金ETF的表現(xiàn)突出，易方達黃金ETF的上半年漲幅為26.08%；投資海外黃金的黃金主題基金上半年也有接近25%的業(yè)績表現(xiàn)。

　　網(wǎng)易貴金屬分析師于成龍告訴記者，在2016年度黃金大漲雖已成定局，但恐怕后勁不足投資者須耐心等待最佳買入良機。黃金價格下半年或波段震蕩式前進。眾所周知，黃金在連續(xù)幾年的下跌中幾乎成為投資者拋棄的品種，然而今年以來金價上演的“王者歸來”又讓不少專業(yè)機構再度推薦，但是經(jīng)過大幅“跳漲”后，金市終究還能再瘋狂多久？

　　跟還是不跟？這是個問題

　　“看到黃金又漲了，簡直要老淚縱橫了?！庇摎W之后，看到黃金連續(xù)大漲，市民周女士覺得挺激動，這并非是由于她今年跟著這輪上漲投資了黃金，而是她前幾年高位買的黃金終于離解套還有一步之遙了。

　　而市民馬先生就覺得有點遺憾，手中一直持有黃金資產(chǎn)的他，在英國“脫歐”投票之前預估英國絕對不會“脫歐”，因此急著將手里的黃金賣掉了。結果，眼睜睜看著黃金又大漲近10個百分點，真后悔自己出手太早了。

　　在金店購買黃金的市民心態(tài)也是一樣。昨天，國華商場店慶打折吸引了大批老顧客，不少人說，要不是促銷降價，現(xiàn)在金價這么漲可真是不敢出手。一位大媽挑了一條30克的金鏈子，問她這個時候買擔心不擔心之后黃金又跌了？大媽一臉豪氣地說，比這個價位高的時候都敢買，何況現(xiàn)在這個點位和幾年前比較起來，不算高。

　　“前幾年‘搶金潮’時代的顧客按說已經(jīng)解套了，可是真正來變現(xiàn)的也不多?！眹A商場的銷售人員說，金價越高人們越不想賣了，還想著可能再漲一漲。何況相對股票，黃金留在手里，安全性要高得多。

　　已經(jīng)漲了還能不能再漲？空間還有多大？跟還是不跟，就如同在賭桌上一樣。大多數(shù)機構分析師近段時間非?？春命S金走勢。網(wǎng)易貴金屬分析師于成龍認為，目前黃金價格已經(jīng)到了明顯中繼壓力，黃金倘若仍想繼續(xù)上攻，則必須出現(xiàn)一個較深幅度的回調(diào)。所謂，“今天大踏步地后退是為了明天大踏步地前進”而做準備。今年畢竟是美國經(jīng)濟回暖之年，黃金整體價格走勢理應為波段震蕩式前進。投資者仍須做好充分準備，把握住金價再次回調(diào)之際而尋二次抄底良機。

　　低利率時代可對沖黃金

　　全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團首席投資策略師本周表示，黃金是目前少有的對沖品種，接下來黃金價格還將進一步走高。記者注意到，債券收益下滑讓全球不少投資者已紛紛涌入貴金屬市場。本周，今年的美國COMEX黃金期貨主力合約已上漲近30%。

　　“處在經(jīng)濟增長放緩且波動性很可能加劇的環(huán)境中，投資者需要在投資組合里做一些對沖，而很少有什么品種能夠像黃金這樣可靠?！必惾R德集團首席投資策略師稱：“黃金本身不會創(chuàng)造價值，當實際利率很高的時候，如果投資者在資產(chǎn)組合中配置一定的黃金，那么機會成本就會非常高。但是，由于實際利率很低，機會成本會低得多，這將使得黃金成為一個更可靠的對沖產(chǎn)品，不僅可以對沖股票風險，還可以對沖信貸風險。”

　　黃金避險甚于美元

　　人民幣貶值已經(jīng)是大趨勢。人民幣貶值之時該怎么配置資產(chǎn)，黃金和美元都是一種選擇。不過，在分析人士看來，黃金比美元的避險價值更高。

　　“英國脫歐對于黃金市場來說，僅僅是個花絮，并未影響到黃金市場的基本面。全球經(jīng)濟增長預期并不理想，整個消費水平處在停滯狀態(tài)，通脹水平較低，利率更低，這是黃金市場目前面臨的一個實體背景。實體消費不足是事實，但黃金作為金融貨幣屬性極強的金融資產(chǎn)，整個金融市場對黃金的需求彌補了實體市場的疲弱。”黃金錢包的首席分析師肖磊告訴記者，最近美元跟黃金同漲同跌的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，但從具體漲跌幅看，黃金比美元的避險價值更高。次貸危機后2009年至2012年間，黃金價格的大漲與美元的停滯形成鮮明對比，投資者已認識到危機帶來的后續(xù)風險，持有黃金中長線更安全。JP摩根曾說過，黃金是錢，而其他皆為信用。全球面臨的債務過重、經(jīng)濟增速下滑、貨幣貶值等，信用風險難以有效規(guī)避，如果在資產(chǎn)配置中擁有一部分黃金，整個資產(chǎn)的安全系數(shù)會提升數(shù)個等級。尤其是中國投資者，如果持有人民幣計價的黃金，避險效果更加明顯。

　　數(shù)據(jù)也顯示，2016年一季度全球央行凈買入黃金45噸，全球最大的ETF黃金基金僅6月以來增持黃金就超過40噸。再加上索羅斯等對沖基金對黃金各類資產(chǎn)的增持，機構投資者對黃金避險性需求在持續(xù)上升，這種需求相比散戶市場來說，更加理性，更具備可持續(xù)性。

　　黃金短線震蕩不改長期趨勢

　　很多人注意到，當退歐結果出現(xiàn)后，國際黃金在沖高1358美元/盎司后，沒有再接再厲沖擊1400美元/盎司，而是回落1300美元/盎司一線。事實上，這體現(xiàn)了市場買預期賣事實，炒作預期獲利了結的心態(tài)。

　　這種震蕩也是令許多想要入場的投資者猶豫的原因。北京黃金交易中心高級黃金分析師周英皓告訴記者，在多元化國際貨幣體系與區(qū)域貨幣并立之下，各國央行增加黃金儲備成為現(xiàn)實選擇，且這種鯨吞之勢一時半會剎不住車。對歐盟而言，從歐債危機、烏克蘭危機、希臘債務危機一直到現(xiàn)在，顯性的動蕩事件為未來歐洲的發(fā)展留下了許多不確定因素。歐洲各種可能性事件的爆發(fā)大概率，將引發(fā)屆時國際黃金短期內(nèi)的上漲，這個預期基本是確定的。

　　從短期看，他認為不排除國際黃金上沖1400美元/盎司的可能性。從長遠來看，國際形勢的不確定因素也為黃金市場的下跌起到一定的托底作用，而美聯(lián)儲加息預期將會是長期壓制國際黃金上漲的核心因素。漲和跌的基本面因素相互交織、相互作用，注定國際黃金今年將會是一個主要以960至1360美元/盎司為區(qū)間的大震蕩格局。投資者的避險情緒并不會短期內(nèi)消散，持有避險、增值的黃金依舊是中國投資者和家庭資產(chǎn)配置中的一個比較理性的選擇。

　　本報記者 傅洋 J004