外資抄底說的由來

　　隨著本周二A股市場的一根長陽崛起，有關“外資抄底說”又在市場上流行起來。畢竟從A股的走勢看，大有走出底部的趨勢。而在周二長陽之前的15個交易日，上證指數(shù)一直在2800點附近橫盤，盤中曾5次跌破2800點，但最終都被拉到2800點上方收盤，所以股市在2800點區(qū)域成功構筑底部的可能性很大。

　　而就在上證指數(shù)在2800點附近橫盤的這段日子里，境外資金通過滬股通、南方A50ETF以及RQFII源源不斷地流向A股市場。這批資金極有可能在周二的大漲中受益?！巴赓Y抄底說”因此而來。

　　外資不是神仙

　　不過，這種說法未來過于片面。一方面，2800點是否真的能成為股市的底部，目前恐怕還難以確認。雖然作為一個短期底部是有可能的，但能否構成中國股市的階段性底部甚至中長期底部呢？畢竟中國經濟未來幾年都將走L型，很難支撐目前的股市走大行情。而A股市場每天又都在接受IPO或定向增發(fā)或大小非套現(xiàn)的輪番轟炸。因此，從中長線角度來看，上證指數(shù)以2800為底未免過于樂觀了一點。進一步說，如果2800點的底被外資抄去了，那養(yǎng)老金入市上哪抄底去？說好的養(yǎng)老金八月份入市呢？難道要讓養(yǎng)老金來接盤么？或許養(yǎng)老金就只能是保持觀望了。

　　另一方面，不妨換一個角度來說，即便2800點真的是底，那么在外資抄底的同時，更多的國內投資者同樣也抄了底。畢竟在股市每天的成交中，外資只是占據(jù)了其中很小的比例，更多的成交還是國內投資者完成的。所以真的說“外資抄底”的話，那么有更多的內資也抄了底。輿論方面沒有必要一味地強調“外資抄底”，內資抄底也是可以做到的。

　　而且外資也不都是神仙。既有抄底的外資，也有挨套的外資。這一點跟國內的投資者其實也是一樣的。

　　進來了也不一定做多

　　本人之所以不太贊同這一次的“外資抄底說”，實在是“外資抄底說”錯把“外資”當“內資”了，好象是有“炒一把就走”的意味。實際上，這一次外資進入A股市場，不排除是為下一部布局A股市場作準備的。對于本周二的長陽，分析人士稱是基于A股納入MSCI的預期。這是“內資”炒作的理由，也不排除外資因此跟風。但這次外資流入A股市場，顯然并非只是為了炒這一段行情的緣故，實際上是為下一步A股納入MSCI來做提前布署的。

　　很明顯的一點是，雖然近期境外資金流入A股市場的資金在增加，但這些資金并非都是在做多A股。實際上在A50ETF的投資中，空頭寸頭也在增加。換一句話來說，這些外資流入中國，并不是完全看多中國股市，所以它們需要開空頭頭寸來做對沖。這樣，下一步不論A股是否納入MSCI，這些外資就都可以立于不敗之地。尤其是一旦A股納入MSCI之后，不論投資MSCI的指數(shù)基金多么不情愿投資A股市場，但它們最終還是會被動投資A股市場，所以它們必須要借用對沖的手段來鎖定風險、鎖定收益。

　　所以，這一次國內投資者如果要向外資學習的話，那就應該學習外資的未雨綢繆。而與此相比，“外資抄底說”未免顯得有點短視。

　　(皮海洲，職業(yè)投資者，獨立財經評論員)

(責任編輯：DF070)