獨(dú)家 | 如何搞定PPP總投資？（專業(yè)指數(shù)十級）

水影行 2016-06-01

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在PPP項(xiàng)目的實(shí)施中，對項(xiàng)目規(guī)模大小最直觀的感知就是去看項(xiàng)目總投資的大小。項(xiàng)目總投資在BOT模式中對可用性服務(wù)費(fèi)支付總額的確定起到了根本性的決定作用。因此，確定項(xiàng)目總投資是進(jìn)行PPP項(xiàng)目咨詢非常重要的一環(huán)。本文將對PPP項(xiàng)目總投資的構(gòu)成進(jìn)行介紹，并對確定項(xiàng)目總投資的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行分析，給大家梳理出項(xiàng)目總投資所涉及的相關(guān)概念脈絡(luò)。

項(xiàng)目總投資的構(gòu)成

說起項(xiàng)目總投資可能大家會條件反射般地回答某某項(xiàng)目多少億，但如果要把項(xiàng)目總投資詳細(xì)分解成不同組成部分，并不是每個人都知道里面具體包含了什么。今天，我們將給您詳細(xì)分解項(xiàng)目總投資的構(gòu)成。如下圖所示，項(xiàng)目總投資由建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金三大項(xiàng)構(gòu)成。其中，建設(shè)投資包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用；而工程費(fèi)用又包括工程建筑、安裝費(fèi)和設(shè)備購置費(fèi)；預(yù)備費(fèi)用中包含了基本預(yù)備費(fèi)和漲價預(yù)備費(fèi)。

圖：項(xiàng)目總投資構(gòu)成

建設(shè)投資：是指按擬定建設(shè)規(guī)模、方案和建設(shè)內(nèi)容所需的投入資金。主要是用于建設(shè)項(xiàng)目的所有工程費(fèi)用（工程建筑、安裝費(fèi)和設(shè)備購置費(fèi)）、工程建設(shè)其他費(fèi)用及預(yù)備費(fèi)用（基本預(yù)備費(fèi)和漲價預(yù)備費(fèi)）的總和。

工程費(fèi)用：主要包括工程建筑、安裝費(fèi)和設(shè)備購置費(fèi)。主要用于項(xiàng)目的建筑物、構(gòu)筑物、道路、水工等土木工程建設(shè)而發(fā)生的費(fèi)用，以及設(shè)備、工器具購置和安裝費(fèi)用。

工程建設(shè)其他費(fèi)用：指工程建筑、安裝費(fèi)和設(shè)備購置費(fèi)以外的，在工程籌建到工程竣工驗(yàn)收交付生產(chǎn)或使用為止的整個建設(shè)期間，為了保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。包含但不限于以下費(fèi)用：

表1：工程建設(shè)其他費(fèi)用構(gòu)成

預(yù)備費(fèi)：包括了基本預(yù)備費(fèi)和漲價預(yù)備費(fèi)。

基本預(yù)備費(fèi)指項(xiàng)目實(shí)施過程中可能發(fā)生，且難以預(yù)計的，需要事先預(yù)留的費(fèi)用。包括了：

（1）在批準(zhǔn)的設(shè)計范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計、施工圖設(shè)計及施工過程中所增加的工程費(fèi)用；經(jīng)批準(zhǔn)的設(shè)計變更、工程變更、材料代用、局部地基處理等增加的費(fèi)用。

（2）一般自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用。

（3）竣工驗(yàn)收時為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進(jìn)行必要的挖掘和修復(fù)費(fèi)用。

基本預(yù)備費(fèi)以工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用之和為基數(shù)，按部門或行業(yè)主管部門規(guī)定的基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率估算。計算公式為：

基本預(yù)備費(fèi) = （工程費(fèi)用+公測很難過建設(shè)其他費(fèi)用） * 基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率；

漲價預(yù)備費(fèi)是對建設(shè)工期較長的項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的材料、設(shè)備、人工、機(jī)械等價格上漲引起投資增加而需要事先預(yù)留的費(fèi)用，其計算公式為：

PC為漲價預(yù)備費(fèi)；

It為第t年的工程費(fèi)用；

f為建設(shè)期價格上漲指數(shù)，政府主管部門有相關(guān)規(guī)定的按規(guī)定執(zhí)行，沒有規(guī)定的由工程咨詢?nèi)藛T合理預(yù)測；

n為建設(shè)期；

t為年份。

建設(shè)期利息：指項(xiàng)目建設(shè)期發(fā)生的支付銀行貸款、出口信貸、債券等的借款利息和融資費(fèi)用。項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)如能用非債務(wù)資金按期支付利息，應(yīng)按單利計息；在建設(shè)期內(nèi)如不支付利息，或用借款支付利息應(yīng)按復(fù)利計息。建設(shè)期利息的計算要根據(jù)借款在建設(shè)期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均衡發(fā)生的情況，采用不同的計算公式。

（1）如果借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生的：

Q為建設(shè)期利息；

Pt-1為按單利計算的建設(shè)期第t-1年末借款累計或?yàn)榘磸?fù)利計算的建設(shè)期第t-1年末借款本息累計；

At為建設(shè)期第t年借款額；

i為借款年利率；

t為年份。

（2）如果借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)均衡發(fā)生的：

流動資金：指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)長期占有的，并周轉(zhuǎn)使用的營運(yùn)資金。而我們做項(xiàng)目時經(jīng)常遇到的鋪底流動資金，則指的是項(xiàng)目投產(chǎn)初期所需，為保證項(xiàng)目建成后進(jìn)行試運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的流動資金，一般按項(xiàng)目建成后所需全部流動資金的30%計算。

鋪底流動資金 = 流動資金 * 30%

流動資金的估算方法有擴(kuò)大指標(biāo)估算法和分項(xiàng)詳細(xì)估算法兩種。

（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法：參照同類企業(yè)流動資金占營業(yè)收入的比例、流動資金占經(jīng)營成本的比例或單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額來估算流動資金。計算公式分別為：

流動資金 = 年營業(yè)收入額 * 同類企業(yè)流動資金 / 同類企業(yè)營業(yè)收入

= 年經(jīng)營成本 * 同類企業(yè)流動資金 / 同類企業(yè)經(jīng)營成本

= 年產(chǎn)量 * 單位產(chǎn)量占用流動資金額

（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法：對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要構(gòu)成要素（存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等）分項(xiàng)進(jìn)行估算，最后得出項(xiàng)目所需的流動資金數(shù)額。

投資估算偏離度

項(xiàng)目總投資的數(shù)額涉及到了很多估算的部分。那么問題來了，正如一千個人眼里有一千個哈姆雷特，不同的估算得出的數(shù)值也不盡相同。對于我們做PPP咨詢來說，可接受的投資估算準(zhǔn)確度該怎么確定呢？

項(xiàng)目決策分析與評價階段一般可分為投資機(jī)會研究、項(xiàng)目建議書、可行性研究和項(xiàng)目前評估四個階段。由于不同階段所能掌握的資料的詳盡程度和要求的工作深度不同，因此允許的投資估算和準(zhǔn)確度都有所差別。一般來說，隨著工作的進(jìn)展，項(xiàng)目投資估算應(yīng)逐步細(xì)化，準(zhǔn)確度將逐步提高，所允許的誤差率將逐漸縮小。投資機(jī)會研究階段允許的誤差率最大，為±30%；二可行性研究階段及以后可允許的誤差率較小，為±10%。

表2：不同階段對投資估算準(zhǔn)確度的要求

項(xiàng)目總投資的關(guān)鍵確定因素

因?yàn)轫?xiàng)目總投資的構(gòu)成子項(xiàng)目繁多，容易讓人抓不準(zhǔn)那些是關(guān)鍵的確定因素。因此，我們需要對每個大的子項(xiàng)目進(jìn)行分析。

經(jīng)過對每個打的子項(xiàng)目進(jìn)行研究，我們發(fā)現(xiàn)：項(xiàng)目總投資構(gòu)成中工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息和流動資金一般均據(jù)實(shí)結(jié)算或按固定比例留取。因此，確定項(xiàng)目總投資的關(guān)鍵在于工程費(fèi)用的確定。工程費(fèi)用的主要確定方式主要分為固定總價和固定單價。

（1）固定總價

固定總價合同是指合同的價格計算是以圖紙及規(guī)定、規(guī)范為基礎(chǔ)，工程任務(wù)和內(nèi)容明確，業(yè)主的要求和條件清楚，合同總價一次包死，固定不變，即不再因?yàn)榄h(huán)境的變化和工程量的增減而變化的一類合同。在這類合同中，承包商承擔(dān)了全部的工作量和價格的風(fēng)險。

固定總價的確定依據(jù)一般根據(jù)工程是否進(jìn)行設(shè)計或設(shè)計深度分為投資估算、初設(shè)概算或施工圖預(yù)算：

投資估算：在立項(xiàng)階段所作的對項(xiàng)目投資的估算，因工程設(shè)計尚未進(jìn)行，所以精細(xì)度不高；

初設(shè)概算：是在工程進(jìn)行初步設(shè)計以后，根據(jù)經(jīng)審批的初步設(shè)計圖所進(jìn)行的投資總額的計算，相對于投資估算精細(xì)度更高；

施工圖預(yù)算：則是在完成施工圖設(shè)計以后，根據(jù)經(jīng)審批的施工圖所進(jìn)行的投資總額的計算。根據(jù)施工圖所編制的預(yù)算對工程總投資的預(yù)估精細(xì)度較高。

為了體現(xiàn)社會資本建設(shè)及管理水平，采購人一般以投資估算下浮、初設(shè)概算下浮或施工圖預(yù)算下浮作為確定項(xiàng)目中工程費(fèi)用固定總價的方式。

（2）固定單價

固定單價合同是指合同的價格計算是以圖紙及規(guī)定、規(guī)范為基礎(chǔ)，工程任務(wù)和內(nèi)容明確，業(yè)主的要求和條件清楚，合同單價一次包死，固定不變，即不再因?yàn)榄h(huán)境的變化和工程量的增減而變化的一類合同。

綜上，項(xiàng)目總投資的確定是PPP項(xiàng)目實(shí)施中的必不可少的根本性環(huán)節(jié)。對項(xiàng)目總投資構(gòu)成的理解是PPP項(xiàng)目咨詢的基本功，而確定項(xiàng)目總投資的關(guān)鍵在于確定工程費(fèi)用。

參考資料：

《項(xiàng)目決策分析與評價》，“投資估算與融資方案研究”，華中科技大學(xué)出版社2012年版圖書。

文章內(nèi)容為作者個人觀點(diǎn)，不代表公司立場，不作為投資及決策直接依據(jù)，僅供參考。

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