2014-04-28 10:01閱讀：

【期權(quán)與期貨對散戶來說不是風(fēng)險的對沖工具，而是投機(jī)性交易工具，只有確保投機(jī)性正確率高于犯錯率才有賺錢的可能，一旦投機(jī)犯錯了就沒有時間讓你糾錯，只能是以虧損彌補(bǔ)操作錯誤。它不像股票做錯了還可以讓時間來彌補(bǔ)。】
經(jīng)過之前的一系列的介紹，大家現(xiàn)在應(yīng)該對期權(quán)有了更深的認(rèn)識。下面我來給大家介紹一下上交所個股期權(quán)之強(qiáng)行平倉。
一、什么是強(qiáng)行平倉
期權(quán)是保證金交易，作為期權(quán)的義務(wù)方,每天都要根據(jù)新的結(jié)算價繳納保證金,有時需要補(bǔ)交一些,有時會返還一些。按照規(guī)定，證券公司會發(fā)出追加保證金通知，如果投資者沒有及時將保證金補(bǔ)足，證券公司可以對投資者的持倉實施部分或全部的強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求，彌補(bǔ)保證金的不足。
和購買期權(quán)享有權(quán)利不同，賣出開倉意味著需要背負(fù)相應(yīng)義務(wù)。因此，買入開倉僅需支付期權(quán)權(quán)利金，而賣出開倉則需要投資者繳納足額保證金才能開倉，同時在每天的交易過程中還可能會面臨保證金不足被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險。
強(qiáng)行平倉對投資者來說意味著永久性失去被平倉部分的期權(quán)，無法在繼續(xù)享有該部分的收益或損失。對于持有義務(wù)倉期權(quán)投資者來說，應(yīng)該平時關(guān)注賬戶內(nèi)余額變化情況，做到心中有數(shù)，在出現(xiàn)保證金不足的情況下，及時補(bǔ)足資金。
下面來舉一個例子，方便大家更好的了解強(qiáng)行平倉的概念。
張先生是一名大學(xué)教授，認(rèn)為5月份中國平安股價將會下跌，于是賣出中國平安的認(rèn)購期權(quán)（中國平安購5月3750）。他賣出了1張合約單位為1000、行權(quán)價格為37.5元、5月到期的中國平安認(rèn)購期權(quán)。
按照上交所的保證金公式，認(rèn)購期權(quán)義務(wù)方（short call）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價+Max{21%×標(biāo)的前收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的前收盤價}。一般來說券商會在交易所的保證金要求的基礎(chǔ)上提高保證金比例，比如為20%或30%。
期權(quán)的前結(jié)算價為1.900元，合約標(biāo)的前收盤價為38元，認(rèn)購期權(quán)虛值為0（max（37.5-38,0）），賣出開倉保證金賬戶里需繳納交易保證金為：{1.900+max（21%×38-0,10%×38）}×1000=9880元。
于是老張往自己的衍生品保證金賬戶中充入了10000元，并以當(dāng)前市場價格1.951賣出1張期權(quán)合約，獲得1951（1