5 月 1 日起，金融、建筑、房地產(chǎn)、生活服務(wù)業(yè)將正式告別營業(yè)稅，轉(zhuǎn)而繳納增值稅，這意味著營業(yè)稅改征增值稅（下稱營改增）試點全面落地。

那么，營改增給金融行業(yè)帶來的賦稅影響有多大？哪類金融機構(gòu)會受到較大影響？

銀行整體稅負有可能下降

營改增后，增值稅將取代營業(yè)稅成為銀行業(yè)第二大稅種。經(jīng)濟觀察報統(tǒng)計多家券商研報，發(fā)現(xiàn)各券商對于營改增政策實施后銀行利潤升降意見不一，但都認為銀行業(yè)盈利受到的影響不大，銀行稅負或?qū)崿F(xiàn)下降目標。

民生證券預(yù)測 16 家上市銀行 ' 營改增 ' 或減負 933 億。按金融業(yè)增值稅稅率、進項稅稅率 6% 的最新規(guī)定，民生證券測算 16 家上市銀行 ' 營改增 ' 后的稅負變化，結(jié)果顯示 ' 營改增 ' 后 16 家上市銀行稅負均有明顯下降，合計減稅933 億元，占上市銀行利潤總和的 7.7%。光大銀行減稅額占利潤的比例最高，為 13.8%，比例最低的農(nóng)業(yè)銀行也有 4%。因此得出結(jié)論 ' 營改增 ' 對上市銀行的利潤有明顯提升。

中投證券表達了銀行業(yè)稅負將可能由微升轉(zhuǎn)為微降的看法。中投證券以建行為例建模：建行 2015 年貸款利息收入5455.05 億，債券利息收入1453.22，其中政策性銀行和銀行及非銀行金融機構(gòu)的債券投資占 38.62%，其他企業(yè)債券占 10.86%，因為未公布各類債券的利息收入，按比例估算僅利息收入需要增加的稅負就超過 80 億。再加上中間業(yè)務(wù)的稅率同樣由 5% 提升至 6%，需要增加的稅負在 12 億元左右，因此總體來看，作為案例的建行的稅負很可能是上升的。

不過對于建行 2015 年 363 億的營業(yè)稅及附加支出、2289 億的凈利潤來講，所增加的稅負不會產(chǎn)生明顯影響。營改增后建行稅負可能微增，但在政策性金融債和質(zhì)押式回購這兩大部分重獲免稅資格以及涉農(nóng)貸款稅收優(yōu)惠加大后，銀行業(yè)稅負將有可能實現(xiàn)下降的目標。營改增后各行業(yè)稅負只降不升的任務(wù)將更有把握實現(xiàn)。

根據(jù)申萬宏源的測算，銀行業(yè)在營改增后稅賦變化相對平穩(wěn)，凈利潤受影響有所降低，幅度預(yù)計在 1% 以內(nèi)，具體受進項稅可抵扣數(shù)額比例的設(shè)定影響。現(xiàn)行營業(yè)稅率 5%，如果單純將營業(yè)稅率提高到 6%，那么根據(jù)其靜態(tài)測算，對上市銀行凈利潤的影響是降幅接近 3 個百分點。

中信、東方證券稅收小幅提高

根據(jù)最新規(guī)定，' 營改增 ' 總體上將減少上市券商的稅負壓力，但稅收減少額占行業(yè)總利潤比例只有 4.7%，且對不同公司的具體影響有增有減。

民生證券研究估算，' 營改增 ' 后上市券商共計減稅 25.5 億元，對行業(yè)平均利潤有 4.7% 的推動作用。但不是所有的上市券商都將受益于營改增，如中信證券和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商 2014 年需繳納增值稅的收入占營業(yè)總收入的比例要高于其它上市券商。

民生證券宏觀研究員朱振鑫表示，' 營改增 ' 對證券公司的影響并不大，主要原因包括目前職工薪酬支付并沒有被規(guī)定為可抵扣項，而證券公司的營業(yè)支出以支付給職工的費用為主，大約占到 60%～70%，因此可抵扣的項目較少；此外，營改增后稅率變動并不大，從營業(yè)稅 5% 增加到 6% 的增值稅。

根據(jù)廣發(fā)證券研報顯示，營改增對各券商凈利潤總體影響不大，但同向比較也有一定差異，影響幅度在 -0.9% — 1.5%。' 減免項目占營業(yè)收入比重、可抵進項稅金額占營業(yè)支出比重 ' 是券商受 ' 營改增 ' 影響不同的主要原因。其中，華泰、國金、長江等證券公司凈利潤受正面影響。

財險影響大

增值稅新規(guī)中，人身保險和財產(chǎn)保險的保費收入都需要繳納增值稅，但一年期及以上返還本利的人壽保險、養(yǎng)老年金保險，以及保險期間為一年期及以上的健康保險的保費收入、為出口貨物提供的保險服務(wù)免征增值稅。這與此前營業(yè)稅的免稅規(guī)定保持一致。

申萬宏源研報指出，營改增對壽險公司凈利潤影響微弱，對產(chǎn)險公司影響較大。在營業(yè)稅制下，壽險公司免稅收入占比很高，在 95% 左右，因此營業(yè)稅負較輕。免稅政策平移下，若進項稅僅對納稅收入部分按比例抵扣，稅負可能略有增長，但凈利潤下降幅度預(yù)計在 0.6% 以內(nèi)；不過，在營業(yè)稅制下，產(chǎn)險公司免稅收入很少，因此營業(yè)稅負較重。免稅政策平移下，進項稅抵扣幅度決定了稅負和凈利潤的變化。根據(jù)申萬宏源測算，若進項稅抵扣幅度為 50% 時，稅負會提高 3.6%，凈利潤會下降 2.4%，相對壽險公司，產(chǎn)險公司凈利潤受稅負影響波動較大。

據(jù)民生證券測算，' 營改增 ' 后 5 家上市保險公司共計減稅 40.5 億元，平均給 5 家保險公司利潤增加 6.8%。每家上市險企稅負壓力都有不同程度的降低，但是分化巨大，中國人壽稅收減少額占凈利潤的 2.5%，而中國平安的這一比率高達 20%。

此外，營改增對保險公司的投資仍然會造成一定影響。保險機構(gòu)的投資主要有存款、固定收益類（債券、理財產(chǎn)品等）、權(quán)益類及不動產(chǎn)。根據(jù)中投證券分析，由于存款利息免稅，在固定收益類和權(quán)益類投資收益稅負上升的情況下，可能增加存款投資。同時由于購入不動產(chǎn)的進項稅額可以分兩年進行抵扣，保險機構(gòu)可能增加對不動產(chǎn)的投資。