伯克希爾哈撒韋公司能源盈利為何增長(zhǎng)

原作：龔蕾

   本周五，巴菲特所在的伯克希爾哈撒韋公司公布2016年第一財(cái)季財(cái)報(bào)。第一季度能源業(yè)務(wù)收益為4.41億美元，比去年同期4.21億美元小幅增加。

   今年1月份，美國(guó)原油價(jià)格處于每桶31美元附近，倫敦布倫特原油價(jià)格處于每桶31美元附近。2月份倫敦布倫特原油價(jià)格從每桶約31美元上漲至2月29日每桶35.97美元，美國(guó)德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格也從31美元附近上漲至34美元附近。3月份中下旬，美國(guó)原油價(jià)格約40美元附近，倫敦布倫特原油價(jià)格在41美元附近。第一季度原油價(jià)格小幅上升。

   伯克希爾哈撒韋公司第一財(cái)季財(cái)報(bào)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分為三部分：第一部分，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；第二部分鐵路和能源業(yè)務(wù)，第三部分，金融業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)中把鐵路和能源業(yè)務(wù)放在了一塊兒。

   鐵路和能源業(yè)務(wù)的總營(yíng)收88.45億美元，比去年同期98.91億美元減少10.46億美元。鐵路和能源業(yè)務(wù)的總費(fèi)用63.19億美元，比去年同期69.68億美元，減少6.49億美元。利潤(rùn)=收入-成本，收入減少10.46億美元，費(fèi)用減少6.49億美元，總營(yíng)業(yè)收入減少25.26億美元。

   由于財(cái)報(bào)中把能源和鐵路業(yè)務(wù)放在一起，我們必須繼續(xù)細(xì)化。根據(jù)公司財(cái)報(bào)附表，今年第一季度伯克希爾哈撒韋公司的能源業(yè)務(wù)收益為4.41億美元，比去年增加4.8%，去年同期為4.21億美元，鐵路部門第一季度營(yíng)收7.84億美元，去年同期為10.45億美元，減少2.61億美元。

    主營(yíng)業(yè)務(wù)中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)投資收入9.19億美元，去年同期8.75億美元。鐵路業(yè)務(wù)7.84億美元，去年同期10.45億美元，能源業(yè)務(wù)4.41億美元，去年同期4.21億美元。制造服務(wù)和零售業(yè)務(wù)營(yíng)收12.66億美元，去年同期11.23億美元，金融產(chǎn)品營(yíng)收3.11億美元，去年同期2.89億美元，衍生品投資營(yíng)收18.52億美元，去年同期9.20億美元。只有鐵路業(yè)務(wù)營(yíng)收減少。

    2016年月巴菲特斥資約10億美元增持美國(guó)油企菲利普斯66控股公司股票，同樣持有加拿大森科能源公司股票。早在2006年他買進(jìn)了康菲石油公司股票。2012年買入菲利普斯公司股票，伯克希爾哈撒韋公司首次就買了2700萬股，自那時(shí)以來，伯克希爾哈撒韋公司已經(jīng)拋售康菲石油公司股票，一直增加菲利普斯的股票。今年2月，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司向輸油管線企業(yè)金德摩根進(jìn)行投資，在油價(jià)接近12年低位之際加大對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的押注，監(jiān)管文件顯示，巴菲特買入約10%該公司股票。

    1、菲利普斯公司專注于下游冶煉業(yè)務(wù)，而不是側(cè)重上游業(yè)務(wù)，上游和下游業(yè)務(wù)有不同，上游業(yè)務(wù)有石油地質(zhì)、油氣田勘探開發(fā)等，下游業(yè)務(wù)有煉化和銷售。中游業(yè)務(wù)如油氣儲(chǔ)運(yùn)，相比較上游，下游煉化和銷售與市場(chǎng)距離更近，也更貼近消費(fèi)者。菲利普斯公司股票是巴菲特第六大持有股票，作為一家煉油公司，菲利普斯公司受益于油價(jià)下跌，天然氣價(jià)格下降，但是公司銷售量增加，總體上盈利還是不錯(cuò)。菲利普斯是石油行業(yè)中下游企業(yè)。

   2、金德摩根是北美最大中游企業(yè)，公司在整合后大大降低了資金成本，成為美國(guó)油氣企業(yè)行業(yè)繁榮下積極的收購(gòu)者，美國(guó)頁(yè)巖熱潮機(jī)遇對(duì)中游企業(yè)是一次很好機(jī)遇。市盈率大約是美國(guó)電力、電信、有線電視公司的兩倍，現(xiàn)金流增長(zhǎng)大約為5%。金德摩根公司此前多次提到其商業(yè)模式是基于輸送及儲(chǔ)存油氣的固定收費(fèi)，并非是依賴起伏的大宗商品價(jià)格。金德摩根業(yè)務(wù)側(cè)重石油中游業(yè)務(wù)。

   3、巴菲特減持的康菲公司，核心業(yè)務(wù)包括石油的開發(fā)與煉制，天然氣的開發(fā)與銷售，石油精細(xì)化工的加工與銷售等石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)，康菲石油公司以擁有深?？碧脚c生產(chǎn)技術(shù)、油藏管理和開發(fā)、三維地震技術(shù)、高等級(jí)石油焦炭改進(jìn)技術(shù)聞名與世。

   巴菲特所在的伯克希爾哈撒韋公司增持了中下游石油業(yè)務(wù)企業(yè)，如菲利普斯和金德摩根。減持上游石油業(yè)務(wù)企業(yè)股票，如康菲。這也許就是低油價(jià)下石油上市公司投資機(jī)會(huì)。

    （以上僅代表筆者個(gè)人一點(diǎn)兒不全不足想法，歡迎指導(dǎo)歡迎交流。）