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近期，理化所低溫工程學(xué)院重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室發(fā)現(xiàn)系列有重要科學(xué)意義的液態(tài)金屬基礎(chǔ)流體效應(yīng)和現(xiàn)象，并在幾類新型芯片冷卻與熱能捕獲技術(shù)研究上取得關(guān)鍵進(jìn)展。相應(yīng)研究揭示了液態(tài)金屬豐富的物理學(xué)圖景和應(yīng)用價(jià)值。

從中科院理化技術(shù)研究所獲悉，在發(fā)表于《Applied Physics Letters》上的題為“Liquid metal patterns induced by electric capillary force”(108: 161602,2016)的論文中，研究小組首次發(fā)現(xiàn)了一類有趣的液態(tài)金屬褶皺波效應(yīng)(圖1)：浸沒(méi)于環(huán)狀石墨電極之間電解液中的液態(tài)金屬，可在電磁場(chǎng)誘發(fā)下形成各式各樣對(duì)稱的褶皺波圖案。其機(jī)理在于，外加電場(chǎng)改變了液態(tài)金屬表面的電荷分布，繼而形成表面張力梯度差，由此導(dǎo)致的電毛細(xì)力會(huì)使得液態(tài)金屬發(fā)生對(duì)稱形變。結(jié)合石墨電極與永磁體作用，液態(tài)金屬可因洛倫茲力發(fā)生旋轉(zhuǎn)，由此形成更為豐富的褶皺圖案。這一發(fā)現(xiàn)擴(kuò)展了經(jīng)典流體波效應(yīng)的既有研究范疇。

在《Advanced Materials Interfaces》上發(fā)表的題為“The rebound motion of liquid metal droplet on flexible micro/nano needle forest”(1600008,2016)的論文中，研究小組報(bào)道了液態(tài)金屬液滴在由柔性微/納米尺度針狀叢林構(gòu)成的表面上的撞擊、接觸、反彈、擴(kuò)展或收縮行為，發(fā)現(xiàn)在特定針尖長(zhǎng)徑比情況下，金屬液滴可發(fā)生無(wú)任何黏附性的全反彈現(xiàn)象。該項(xiàng)研究為今后采用微/納尺度結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)液態(tài)金屬的高效輸運(yùn)或黏附提供了新思路。

在《Science China Technological Sciences》發(fā)表的研究“Alternating electric field actuated oscillating behavior of liquid metal and its application”(59: 597-603， 2016； 封面文章)中，作者們揭示了處于電解質(zhì)溶液中的金屬液滴在交變電場(chǎng)作用下的往復(fù)運(yùn)動(dòng)規(guī)律。實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在特定電場(chǎng)頻率下，液滴自身運(yùn)動(dòng)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)烈共振現(xiàn)象；同時(shí)，在交變電場(chǎng)作用下，電解質(zhì)溶液的電解以及由此產(chǎn)生的氫氣得以有效抑制。此種液態(tài)金屬泵更能滿足實(shí)際需要，且結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、功耗低，在電解質(zhì)溶液乃至血液泵送、芯片冷卻、流體混合等場(chǎng)合有重要用途。

在《Science China Technological Sciences》上的研究論文“Electrically driven chip cooling device using hybrid coolants of liquid metal and aqueous solution”(59: 301， 2015， 封面文章)中，作者們展示了一種全新原理的雙流體芯片散熱器，其同時(shí)集液態(tài)金屬高導(dǎo)熱性與水溶液高熱容性優(yōu)勢(shì)于一體，只需極低電壓即可驅(qū)動(dòng)液態(tài)金屬及周邊水溶液循環(huán)往復(fù)地流動(dòng)，由此將發(fā)熱對(duì)象表面熱量由近及遠(yuǎn)輸送出去，功耗極低。比如，該器件在3W/cm2熱流密度下可有效維持熱源溫度低于55℃，驅(qū)動(dòng)功率僅需0.8W。這種純電控驅(qū)動(dòng)的流體冷卻器無(wú)需外部機(jī)械泵甚至磁體，即實(shí)現(xiàn)了雙重流體的同時(shí)高效泵送，結(jié)構(gòu)相當(dāng)緊湊，可在筆記本電腦、手機(jī)、LED、激光等光電器件冷卻乃至更多能量轉(zhuǎn)換與利用場(chǎng)合發(fā)揮作用。

進(jìn)一步地，通過(guò)特殊的雙流體設(shè)計(jì)，還可實(shí)現(xiàn)小溫差驅(qū)動(dòng)下的芯片自動(dòng)冷卻與能量捕獲。在發(fā)表于《Applied Physics Letters》上的題為 “A volatile fluid assisted thermo-pneumatic liquid metal energy harvester”(108: 023903,2016)的研究論文中，作者們證實(shí)，對(duì)于封裝于循環(huán)通道內(nèi)的液態(tài)金屬與低沸點(diǎn)工質(zhì)如異戊烷進(jìn)行加熱，可克服重力實(shí)現(xiàn)復(fù)合流體的閉式循環(huán)往復(fù)運(yùn)動(dòng)，這種自驅(qū)動(dòng)甚至可在10℃左右的小溫差下即可運(yùn)行。相應(yīng)裝置結(jié)構(gòu)緊湊，有很高自適應(yīng)能力。該技術(shù)在太陽(yáng)能、低品位熱量捕獲以及高熱流密度芯片冷卻領(lǐng)域有重要用途。

平安證券指出，提到液態(tài)金屬，不少人都會(huì)聯(lián)想到電影《終結(jié)者2》中的機(jī)器人T1000。它可以在固態(tài)和液態(tài)之間隨意轉(zhuǎn)換，并且在受損后隨時(shí)變成液態(tài)進(jìn)行自動(dòng)修復(fù)。宜安科技于近日公告實(shí)際控制人李揚(yáng)德控制的液態(tài)金屬有限公司擬入股美國(guó)上市公司LiquidmetalTechnologies，Inc.(簡(jiǎn)稱“LQMT”)18%股權(quán)且簽署相關(guān)合作協(xié)議。雙方將借助各自在液態(tài)金屬領(lǐng)域擁有的優(yōu)勢(shì)資源，更好地促進(jìn)液態(tài)金屬技術(shù)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化和推廣應(yīng)用。圖靈機(jī)器工業(yè)公司首款液態(tài)金屬智能手機(jī)turingPhone 預(yù)計(jì)于今夏發(fā)布，手機(jī)配備高強(qiáng)度液態(tài)金屬邊框，宜安科技是公司液態(tài)金屬結(jié)構(gòu)件的唯一供應(yīng)商。液態(tài)金屬具有高強(qiáng)度、一次成型、耐磨、防滑和抗腐蝕等優(yōu)點(diǎn)。平安證券認(rèn)為液態(tài)金屬在作為軟磁功能材料和薄、輕、小的3C 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)材料方面具有較大發(fā)展?jié)摿?。建議關(guān)注標(biāo)的：宜安科技、安泰科技。

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宜安科技：液態(tài)金屬業(yè)務(wù)發(fā)力，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)

事件：公司于3 月29 日對(duì)外發(fā)布2015 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.55 億元，同比增長(zhǎng)7.89%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5376.96 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.92%；基本每股收益0.24 元。本年度利潤(rùn)分配預(yù)案為以22400 萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元(含稅)，送紅股0.00 股(含稅)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增8 股。

公司同時(shí)公布2016 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)427.53-549.68 萬(wàn)元，比上年同期減少約10%-30%。主要原因是受市場(chǎng)變化的影響，公司銷售收入與上年同期相比略微下降，同時(shí)預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額為130 萬(wàn)元，上年同期金額為144 萬(wàn)元。

點(diǎn)評(píng)：

液態(tài)金屬業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)收。公司作為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)行液態(tài)金屬研發(fā)的企業(yè)，已掌握液態(tài)金屬產(chǎn)品在材料、工藝、設(shè)備等方面的核心技術(shù)，是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)實(shí)現(xiàn)液態(tài)金屬精密結(jié)構(gòu)件在消費(fèi)電子領(lǐng)域商用的供應(yīng)商之一。公司液態(tài)金屬在小件領(lǐng)域已經(jīng)有應(yīng)用，在大件成型領(lǐng)域技術(shù)已領(lǐng)先美國(guó)、日本。2015 年公司液態(tài)金屬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入3521.67 萬(wàn)元，在營(yíng)收中占比6.34%。

財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，其它兩項(xiàng)業(yè)務(wù)有所增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，管理費(fèi)用7737.34 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.30%，主要原因是公司本期出口業(yè)務(wù)增加導(dǎo)致運(yùn)輸費(fèi)用和業(yè)務(wù)拓展費(fèi)用增加所致；銷售費(fèi)用3025.28 萬(wàn)元，同比增加62.71%，主要原因是公司工資及研發(fā)投入增長(zhǎng)所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用-158.28 萬(wàn)元，同比減少148.61%，主要原因是匯率變動(dòng)導(dǎo)致匯兌收益增加所致。

維持公司“買入”評(píng)級(jí)。公司擁有鎂、鋁合金等輕質(zhì)合金精密壓鑄件生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，自2010 年涉入非晶合金以來(lái)，公司已獲突破性成果，目前已形成非晶合金的量產(chǎn)能力，非晶合金將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)公司項(xiàng)目進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為 0.28 元、0.35 元和0.45 元，考慮到公司液態(tài)金屬技術(shù)門(mén)檻較高，給予一定溢價(jià)，給予2016 年 100 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.01 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

不確定性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投放風(fēng)險(xiǎn)(海通證券)

安泰科技：新材料航母：混改東風(fēng)起，揚(yáng)帆再遠(yuǎn)航

安泰科技是鋼研集團(tuán)旗下的功能材料、粉末冶金材料和特種材料產(chǎn)業(yè)航母，2011-2014 年經(jīng)營(yíng)持續(xù)下滑。 2011 年起因產(chǎn)能利用率不足、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降和激勵(lì)機(jī)制缺位陷入困境，2014 年出現(xiàn)創(chuàng)立以來(lái)首次虧損。

公司技術(shù)積累雄厚，市場(chǎng)份額靠前。坐擁 7 名院士和 60 多位博士組成的豪華科研團(tuán)隊(duì)，并擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和大量專利儲(chǔ)備。難熔材料、非晶帶材、高速工具鋼、磁材、金剛石工具和焊絲市場(chǎng)份額均排名全球前列，坐擁廣闊細(xì)分市場(chǎng)份額。

借混改東風(fēng)，2015 年迎來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略、激勵(lì)機(jī)制和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)蠊拯c(diǎn)。公司管理層換屆形成了“6+1”的板塊布局、 “一體兩翼”的內(nèi)生外延戰(zhàn)略并明確了資本運(yùn)作的方向，戰(zhàn)略拐點(diǎn)形成。核心骨干持股計(jì)劃出資 1.6 億元鎖定三年，激勵(lì)機(jī)制拐點(diǎn)形成。2015 年主業(yè)已扭虧為盈，未來(lái)受益磁材、非晶帶材和粉末冶金等高速增長(zhǎng)，2016 年凈利潤(rùn)將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確。

上游資源注入，下游產(chǎn)業(yè)整合，磁材業(yè)務(wù)有望充分受益稀土上漲。大股東承諾在 2016 年 12 月 31 日前完成稀土礦注入，按照目前市場(chǎng)可比估值估算，大股東稀土礦權(quán)益估值在 28 億-63 億之間。

內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，非晶帶材業(yè)務(wù) 2015 年成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，未來(lái)高增長(zhǎng)可期。 非晶帶材 2015-2017 年產(chǎn)能分別為 2.8、 3.6 和 5.8 萬(wàn)噸，產(chǎn)能持續(xù)釋放、下游需求強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。粉末冶金業(yè)務(wù)整合，主業(yè)全面回升。

外延實(shí)力強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源豐厚，資本運(yùn)作空間極大。公司坐擁強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備和市場(chǎng)份額，外延并購(gòu)空間廣闊，資本運(yùn)作能力強(qiáng)，若再次出現(xiàn)天龍鎢鉬式精彩并購(gòu)，市值有望再次突破。

三大拐點(diǎn)驅(qū)動(dòng)市值重估，未來(lái)市值不可限量。發(fā)展戰(zhàn)略、激勵(lì)機(jī)制和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)蠊拯c(diǎn)將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)安泰科技，并引發(fā)市值重估。

投資建議：給予公司“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 18.0 元/股，對(duì)應(yīng)2017 年 50xPE。我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS 預(yù)計(jì) 0.20 元、0.36 元和 0.54元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)增速分別為 133.3%、83.2%和 47.7%。考慮公司新材料領(lǐng)域業(yè)績(jī)拐點(diǎn)到來(lái)，內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，外延并購(gòu)空間廣闊，給予公司“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 18.0 元/股，對(duì)應(yīng) 2017 年 50xPE.

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)天龍鎢鉬利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期；2)各類新材料下游需求低于預(yù)期；(安信證券)