2016-05-05 作者：程玉偉律師

信貸業(yè)務中，對借款人還款能力和還款意愿的分析方法主要是通過對財務信息和非財務信息的考察來完成的，有的信貸機構認為財務分析是對借款人還款能力的考察，非財務分析是對還款意愿的考察。我認為這種完全割裂的分類方法是欠妥的，非財務信息良好的借款人，如其受教育程度高的，不僅有良好的還款意愿，而且相較而言也有能力將企業(yè)經營好，使企業(yè)有更強的還款能力。財務信息也是如此，在此不做贅述。本平臺之前的文章著重介紹非財務信息的考察方法，本文將簡略的介紹信貸業(yè)務的財務分析方法，供讀者參考。

一、財務分析的目的

對企業(yè)的財務狀況進行分析，目的是為了能夠更好地判斷是否將錢借給企業(yè)，同時分析借款不能收回的風險有多大。具體地說，就是判斷企業(yè)的的盈利能力、還款能力、資產管理能力、發(fā)展?jié)摿Φ蓉攧諣顩r，進而判斷企業(yè)的還款能力和還款意愿。例如，在企業(yè)財務報表中看到前期投入較大或者是長期投資較多，則反映了企業(yè)投資人對于企業(yè)的發(fā)展前景持樂觀的態(tài)度，否則，對于沒有希望的企業(yè)，投資人不會有如此規(guī)模的投入。由此可以判斷企業(yè)的還款能力是很強的。同時，有一定前景的企業(yè)，其更加注重的是企業(yè)的持續(xù)經營能力和社會聲譽，因此，這樣的企業(yè)，其違約成本是比較大的，一旦違約，損失的不僅是資產，而且是社會聲譽，進而影響其持續(xù)經營能力，那時，企業(yè)“東山再起”的可能性更是微乎其微。所以，還款能力強的企業(yè)一般還款意愿也很強。當然，這只是以一般情況來說，我們也不能排除個別還款能力強卻沒有還款意愿的企業(yè)。

二、財務分析的指標

（一）對盈利能力的分析

分析企業(yè)的盈利能力，重點是關注三張表中的這幾類項目：資產負債表中的流動資產、非流動資產以及平均資產總額；利潤表中的主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤；現金流量表中的經營活動產生的現金流量、銷售商品、提供勞務收到的現金以及經營活動產生的現金流量凈額。對于上述內容的綜合考察及分析，可以得出以下指標：

1、銷售凈利潤=凈利潤/銷售收入×100%

2、資產凈利率=凈利潤/總資產×100%

3、權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%

4、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額×100%

5、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%

6、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%

7、全部資產現金回收率=（經營活動現金凈流量÷平均資產總額）×100%

8、盈利現金比率=（經營現金凈流量÷凈利潤）×100%

9、銷售收現比率=（銷售商品或提供勞務收到的現金÷主營業(yè)務收入凈額）×100%

上述指標綜合反映企業(yè)的盈利能力及利潤的質量，盈利能力間接反映企業(yè)的還款能力和還款意愿。根據對這些指標的計算所得出的數據值越大，說明企業(yè)的盈利能力及質量越好，得出的數據值越小，說明企業(yè)的盈利能力越差。一個盈利能力強的企業(yè)，還款能力也強；盈利能力差的企業(yè)，還款能力就差，進而影響到其還款意愿，此時，這筆貸款很有可能會逾期。當然，這只是初步對企業(yè)盈利能力的判斷，還要結合對其他因素來綜合分析。

（二）對直接還款能力的分析

分析企業(yè)的直接還款能力，在企業(yè)財務報表中要關注這幾類指標：資產負債表中的流動資產，包括貨幣資金、交易性金融資產、存貨，以及流動負債；利潤表中的主營業(yè)務收入、營業(yè)利潤和利潤總額；現金流量表中的經營活動產生的現金流量。對這些指標進行綜合分析，可以得出下列指標：

1、流動比率=流動資產/流動負債

2、速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

3、現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）÷流動負債

4、現金流量比率=經營活動現金流量÷流動負債

上述四項指標反應的是企業(yè)流動資產、現金流與企業(yè)流動負債所占的比例，對這些指標的判斷，并不能直接反映出企業(yè)的還款能力，還應該與企業(yè)所在行業(yè)平均水平相比較。通過比較企業(yè)所得數額和行業(yè)相應數額，反映出企業(yè)在行業(yè)內處于何種水平，并由此推斷出企業(yè)的還款能力。

5、凈運營資本=流動資產-流動負債

凈營運資本是指企業(yè)的流動資產總額減去各類流動負債后的余額。即通過長期負債融資而購買的流動資產的數額。對企業(yè)凈營運資本的分析應當結合企業(yè)連續(xù)一段時間的狀況進行分析。凈營運資本數額越大，且呈增長態(tài)勢，說明企業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段，此時企業(yè)的還款能力會很強。

6、資產負債率=負債總額/資產總額

7、產權比率=總負債÷股東權益

這兩項所得的值越低，說明企業(yè)的還款能力越有保障，貸款也就越安全。

8、經營現金流量債務比=（經營活動現金流量÷債務總額）×100%

這一項指標與企業(yè)還款能力成正比，也就是說這一比率越高，企業(yè)的還款越有保障。

企業(yè)主要是以現金流的方式來償還貸款，上述八項指標從各方面反映企業(yè)現金流情況，對企業(yè)直接的還款能力有直觀的反映。

（三）對企業(yè)資產管理能力的分析

企業(yè)資產管理能力反應的是企業(yè)營運資產的效率和效益，包括資產的周轉速度和利用效果。分析企業(yè)的資產管理能力，需要關注財務報表中的這幾類指標：資產負債表中的應收賬款、存貨、流動資產以及資產總額；利潤表中的主營業(yè)務收入以及主營業(yè)務成本、營業(yè)外收入和營業(yè)外支出。對這些指標進行綜合分析，可以得出下列指標：

1、應收賬款周轉率=產品銷售收入/應收賬款平均余額

（其中，產品銷售收入包括主營業(yè)務收入和營業(yè)外收入）

2、應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率

3、存貨周轉率=產品銷售成本/(期初存貨+期末存貨）÷2

（其中產品銷售成本包括主營業(yè)務成本和營業(yè)外支出）

4、存貨周轉天數=365/存貨周轉率

5、流動資產周轉率=產品銷售收入/流動資產平均余額

6、總資產周轉率=產品銷售收入/平均資產總額

資產管理能力一方面衡量企業(yè)經營過程中對于資產的利用效率，反映出企業(yè)的經營效果是否良好，進而體現企業(yè)還款能力，另一方面是衡量資產的周轉速度，反映出在企業(yè)逾期不能償還的情況下，企業(yè)資產的變現速度。對于上述六項指標，不能孤立的分析，還應當結合企業(yè)所在行業(yè)的平均水平對企業(yè)資產管理能力進行準確的定位。

（四）對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ姆治?/p>

企業(yè)的發(fā)展?jié)摿梢詮亩喾矫嫒タ疾?，不僅包括上述對企業(yè)盈利能力、資產管理能力的分析來間接推斷出企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ舶▽ο铝兄笜说姆治鰜碇苯优袛嗥髽I(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

1、股東權益增長率=(本期股東權益增加額÷股東權益期初余額)×100%

2、銷售增長率=(本期營業(yè)收入增加額÷上期營業(yè)收入)×100%

3、凈利潤增長率=(本期凈利潤增加額÷上期凈利潤)×100%

4、營業(yè)利潤增長率=(本期營業(yè)利潤增加額÷上期營業(yè)利潤)×100%

對上述指標的分析，首先應當從企業(yè)當期的角度去分析，考察企業(yè)當期的增長率，其次應當讓企業(yè)提供前三年甚至是前五年的財務報表，分析在這一段時期企業(yè)的增長率，整體把握企業(yè)發(fā)展的潛力。只有這樣，才能從宏觀上把握企業(yè)之前的發(fā)展狀態(tài)，預測企業(yè)的發(fā)展前

景。前景好的企業(yè)，其還款能力和還款意愿一般都比較強。

由于企業(yè)財務報表容易造假，以及財務報表中存在許多難以從直觀上發(fā)現的問題，因此對于企業(yè)的財務分析，不僅需要上述的“常規(guī)”分析方法，同時還需要運用各種分析技巧等“非常規(guī)”方法進行分析，從而保證貸款的安全性。本文只是對財務分析的指標進行大致的介紹，對于財務分析的技巧及要點，將會在之后的文章中進行闡述。

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