有人的地方便有江湖，期貨市場(chǎng)亦是如此，多空雙方的直接對(duì)決，加上較高的杠桿，一招走錯(cuò)便可能全盤皆輸。

近期，黑色系期貨集體狂飆引發(fā)市場(chǎng)矚目。各路資金紛紛殺入期貨市場(chǎng)做多。一時(shí)間，早已上漲多時(shí)的黑色系集體暴漲，打得不少看空的大佬措手不及。

每經(jīng)投資寶(微信公眾號(hào):mjtzb2)記者近日采訪了多位市場(chǎng)資深人士，試圖多維度解析此次螺紋鋼期貨的暴漲。

瘋狂的螺紋鋼

首先來回顧近期黑色系中螺紋鋼主力合約走勢(shì)，連續(xù)數(shù)日暴漲，天量成交，讓不少投資者腎上腺素分泌急劇增加。

自4月11日以來，螺紋、焦炭等黑色系金屬品種連續(xù)大漲。與此同時(shí)，熱點(diǎn)開始輻射，棉花、瀝青以及大豆等品種也紛紛啟動(dòng)。截至4月21日收盤，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬手，成交額為6055.36億元。此外，鄭棉1609合約上漲6.46%，瀝青、鐵礦石、熱軋卷板主力合約等品種均超過5%。

如果成交金額還不夠刺激，那么其合約量則足以讓人瞠目結(jié)舌。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)螺紋鋼總產(chǎn)量為2.1527億噸。而記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，4月21日僅螺紋鋼主力合約rb1610合約成交量為2236萬，以一手10噸計(jì)算，上市交易量達(dá)2.236億噸，抵得上我國(guó)一年螺紋鋼的產(chǎn)量。

值得注意的是，雖然4月22日出現(xiàn)震蕩，但是螺紋鋼主力合約成交依然驚人，成交量達(dá)到了2192萬手。查閱上海期貨交易所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少堅(jiān)守的空頭也招架不住，開始減倉(cāng)。

“期貨市場(chǎng)是一個(gè)對(duì)手方的市場(chǎng)，空頭大幅減倉(cāng)，現(xiàn)在多頭對(duì)手方減少，所以出現(xiàn)了震蕩。目前雙方戰(zhàn)斗基本上告一段落。目前來看，螺紋主力持倉(cāng)開始出現(xiàn)分歧。一些此前堅(jiān)定看多的席位開始看空。從資金建倉(cāng)角度來看，可能會(huì)展開震蕩行情?！币晃皇袌?chǎng)觀察人士說道。

三維度解析暴漲

螺紋鋼的爆發(fā)看似橫空出世，其實(shí)可以發(fā)現(xiàn)早有蹤跡。其中，基本面上短期供需失衡、神秘資金突然殺入以及政策面上的春風(fēng)缺一不可。

每經(jīng)投資寶(微信公眾號(hào):mjtzb2)記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，試圖從多方位解讀此次螺紋鋼行情的爆發(fā)。

信達(dá)期貨研發(fā)中心煤焦鋼分析師韓飛表示，對(duì)于這一波上漲的邏輯，首先是基本面上供給跟不上需求，產(chǎn)業(yè)鏈低庫(kù)存所致。年后產(chǎn)業(yè)鏈下游開始復(fù)工，不過在采購(gòu)時(shí)卻發(fā)現(xiàn)貿(mào)易商手里沒貨。經(jīng)過去年的寒冬，鋼廠產(chǎn)量形成洼地，這樣需求上來，短期內(nèi)供應(yīng)不上來，形成了短期供需的錯(cuò)配。今年一季度的需求實(shí)際是超預(yù)期的，近期政策面的力度也是比較大的?！皬奈覀冇^測(cè)到的一個(gè)上海線螺終端采購(gòu)數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼采購(gòu)這一塊要比去年翻了一倍，量上直逼2013年的一個(gè)高點(diǎn)。供給端方面，鋼廠在去年表現(xiàn)慘淡，開工率下降不少，部分鋼廠資金鏈在去年出現(xiàn)斷裂，短期復(fù)產(chǎn)存在一定難度。政策層面，供給側(cè)改革去鋼鐵產(chǎn)能及唐山園博會(huì)限產(chǎn)預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)未來鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)存疑，短期出貨順暢，鋼廠庫(kù)存迅速下降。”

當(dāng)然，基本面上需求增加還不足以造成如此暴力的行情。金融市場(chǎng)上，資金才是左右走勢(shì)的關(guān)鍵因素，也只有資金才能推動(dòng)如次暴漲的行情。期貨本身的高杠桿，加上大量涌入的資金，螺紋鋼期貨市場(chǎng)成了多頭狩獵的盛宴。

“資金炒作是此次期貨市場(chǎng)暴漲的重要因素。從3月下旬到4月份，螺紋鋼持倉(cāng)量迅速增長(zhǎng)。供需基本面只是催化劑，出現(xiàn)暴漲則是短期內(nèi)出貨緊張，資金趁勢(shì)參與炒作?！表n飛表示。

上海大陸期貨有限公司北京分公司總經(jīng)理葛寧同樣持類似觀點(diǎn)，他表示:“如果按照期貨本身的存量資金，還不足以這樣漲。股市債市資金比較大，這部分資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)后，風(fēng)格相對(duì)彪悍。”

當(dāng)然，政策面的因素同樣值得關(guān)注。韓飛表示，“螺紋鋼漲這么快。還有一個(gè)因素則是螺紋鋼的上游煤炭產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革的背景下嚴(yán)格控制產(chǎn)量，導(dǎo)致上游資源的短期緊張，對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種價(jià)格的抬升起到了支撐作用。如山西地區(qū)對(duì)煤炭產(chǎn)量的嚴(yán)格控制，原有的生產(chǎn)工作日由330天調(diào)整至276天。上游原料也緊張，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格都在提升?！?/p>

大佬遇瘋狂“韭菜”

股市中的“割韭菜”指的是一部分人虧本離場(chǎng)，新生力量又加入股市，就像韭菜一樣，割一茬很快又長(zhǎng)一茬。在“韭菜”入場(chǎng)之際，市場(chǎng)上原來的大佬已經(jīng)舉起了鐮刀，準(zhǔn)備收割。

投資者的熱情，其實(shí)從開戶的情況就可以看出。葛寧告訴記者:“去年股市好的時(shí)候投資者排著隊(duì)開戶，現(xiàn)在又開始到期貨公司排隊(duì)開戶。期貨開展了20多年，很少出現(xiàn)目前排隊(duì)開戶的情況。”

行情如火如荼，資金不斷涌入。面對(duì)如此多的“韭菜”，此前已經(jīng)準(zhǔn)備收割的期貨老手們卻遭遇了滑鐵盧。

葛寧表示:“這次新進(jìn)入的資金十分兇猛，這股資金從持倉(cāng)角度看多集中在江浙?！?/p>

每經(jīng)投資寶(微信公眾號(hào):mjtzb2)記者注意到，在此輪多空博弈中，江湖人稱“葛老大”的葛衛(wèi)東，其旗下的混沌天成期貨股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱混沌天成)在此次戰(zhàn)役中大舉做空遭遇了多頭緊逼，堅(jiān)持?jǐn)?shù)日后開始減倉(cāng)。資料顯示，混沌天成公司則成立于1995年1月3日，股份有限公司成立日期為2015年10月16日。根據(jù)其在新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，混沌天成的股東有兩個(gè)，其中混沌集團(tuán)持股6.305億股，上海眾集持股1950萬股，而在混沌集團(tuán)的股東名單中，葛衛(wèi)東持股78.8811%，為混沌天成的實(shí)際控制人?；煦缤顿Y旗下混沌價(jià)值二號(hào)母基金、混沌價(jià)值二號(hào)A基金等多只產(chǎn)品的期貨經(jīng)紀(jì)商均為混沌天成。

數(shù)據(jù)顯示，4月第二周(4月5日~8日)混沌天成還處于RB1610合約空單持倉(cāng)排名前二十中較末位置，持倉(cāng)量維持在3萬手左右。不過，進(jìn)入4月第三周(11日~15日)，混沌天成開始了大幅度加倉(cāng)，4月11日當(dāng)日即增加3.78萬手，隨后幾日一路增加至4月14日的12.21萬手。4月19日，混沌天成再度加倉(cāng)至12.84萬手。

有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然混沌天成席位每天通過加加減減，外界無法清楚洞悉其真實(shí)成本，但從該合約的表現(xiàn)來看，砍掉3.13萬手空單的混沌天成席位背后的空方虧損的可能性非常大。