來源| lawyerchenyan

作者| 陳焰

（一）《關于實施上市公司國有股東標識管理暫行規(guī)定>有關問題的函》（國資廳產(chǎn)權[2008]80號）

持有上市公司股份的下列企業(yè)或單位應標注國有股東標識：

（1）政府機構、部門、事業(yè)單位、國有獨資企業(yè)或出資人全部為國有獨資企業(yè)的有限責任公司或股份有限公司。

（2）上述單位或企業(yè)獨家持股比例達到或超過50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計持股比例達到或超過50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)。

（3）上述“2”中所述企業(yè)連續(xù)保持絕對控股關系的各級子企業(yè)。

（4）以上所有單位或企業(yè)的所屬單位或全資子企業(yè)。

注：確定了“決對控股和連續(xù)多層次絕對控股”認定國有股東的標準。

（二）《財政部、國資委、中國證監(jiān)會、社?；饡P于進一步明確金融企業(yè)國有股轉持有關問題的通知（財金[2013]78號）》

金融企業(yè)投資的企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市的，如果金融企業(yè)股權投資的資金為該金融企業(yè)設立的公司制私募基金（以下簡稱私募基金），財政部門在確認國有股轉持義務時，按照實質(zhì)性原則，區(qū)分私募基金（含構成其資金來源的理財產(chǎn)品、信托計劃等金融產(chǎn)品）的名義投資人和實際投資人。如私募基金的國有實際投資人持有比例合計超過50%，由私募基金（該比例合計達到100%）或其國有實際投資人（該比例超過50%但低于100%）按照《境內(nèi)證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》（財企〔2009〕94號）等相關規(guī)定，履行國有股轉持義務。

【解讀】：該辦法實際上是對“決對控股和連續(xù)多層次絕對控股”國有股認定標準的補充，即按照實質(zhì)性原則判斷，只要是國有實際投資人持有比例合計超過50%的，都應當履行國有股轉持義務，雖然該規(guī)定是針對金融企業(yè)做出的，但是在相關部門未出臺其他具體認定標準前，其他持有國有資產(chǎn)的企業(yè)應從嚴把握，參照該規(guī)定認定國有股轉持義務。

1、私募基金（創(chuàng)投公司）國有股出資人合計出資不超過基金規(guī)模的49%。

2、私募基金（創(chuàng)投公司）國有股出資人合計出資超過基金規(guī)模的50%，但是最大的國有出資人設置2個以上，且出資額相同；或者所有國有出資人出資相同，不存在第一大國有股東。此種方式如果參照《財政部、國資委、中國證監(jiān)會、社?；饡P于進一步明確金融企業(yè)國有股轉持有關問題的通知（財金[2013]78號）》規(guī)定，將失去意義。

3、設立符合豁免條件的國有創(chuàng)業(yè)投資機構和國有創(chuàng)業(yè)投資引導基金。

根據(jù)《關于豁免國有創(chuàng)業(yè)投資機構和國有創(chuàng)業(yè)投資引導基金國有股轉持義務有關問題的通知》，“經(jīng)國務院批準，符合條件的國有創(chuàng)業(yè)投資機構和國有創(chuàng)業(yè)投資引導基金，投資于未上市中小企業(yè)形成的國有股，可申請豁免國有股轉持義務”。具體的條件如下：

（1）經(jīng)營范圍符合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(發(fā)展改革委等1O部門令第39號，以下簡稱《辦法》)規(guī)定，且工商登記名稱中注有“創(chuàng)業(yè)投資”字樣。

（2）遵照《辦法》規(guī)定的條件和程序完成備案

（3）投資標的公司時需滿足未上市中小企業(yè)的標準，即職工人數(shù)不超過500人；年銷售（營業(yè)額）不超過2億元；資產(chǎn)總額不超過2億元。

1、不具備絕對控股案例——金石投資（沈陽新松機器人、神州泰岳）

金石投資的最終投資人為中信集團，中信集團為國有股東，中信集團是中信證券第一大股東，但由于中信集團對中信證券不具備絕對控股（持股 50%以上），因而中信集團對金石投資也未構成連續(xù)多層級的絕對控股。

2、不具備連續(xù)多層級的絕對控股案例（中比基金——中元華電）

中比基金持有公司股份365萬股，占公司發(fā)行前總股本的7.50%，所持本公司股份性質(zhì)為社會法人股。中比基金無實際控制人，是由中華人民共和國財政部、全國社會保障基金理事會、國家開發(fā)銀行（2008年12月11日整體改制為國家開發(fā)銀行股份有限公司）、中國印鈔造幣總公司、國家開發(fā)投資公司、海通證券股份有限公司、廣東喜之郎集團有限公司與比利時政府、比利時富通銀行于2004年11月18日在中國北京市成立的中外合資經(jīng)營企業(yè)。

中比基金因不具備絕對控股或連續(xù)多層級的絕對控股而認定為社會法人股。

3、多層次連續(xù)控股認定國有股案例（中國光控——光大證券）

中國光控作為混合所有制國有股東，其轉持股份義務由其國有出資人光大集團（香港）承擔。光大集團（香港）應按照中國光控應劃轉股數(shù)13,768,164 股乘以光大證券首次公開發(fā)行價格的等額現(xiàn)金，在光大證券上市后一次性繳清，繳清后，中國光控的持股比例為33.33%，仍保持第二大股東地位，光大集團和中國光控仍將合計持有本公司67.25%股份。

中國光控是一家在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的公司，前身為明輝發(fā)展有限公司（成立于1972 年8 月25 日），中國光控的證券代碼為0165.HK，法定股本為20億港元，截止2008 年12 月31 日已發(fā)行股本為1,591,011,712 港元，注冊地址為香港夏愨道16 號遠東金融中心四十樓4001 室，董事局主席為唐雙寧。截止2008 年12月31 日，光大集團（香港）通過其全資子公司Datten Investments Limited 的全資子公司HonorichHolding Limited 間接持有中國光控54.50%股份。多年來，中國光控立足香港市場、服務內(nèi)陸，全面參與商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理、直接投資、證券及保險等業(yè)務。

光大集團（香港）是由國務院出資，于1983年5 月在香港以民間形式注冊成立的公司，注冊資本為5 億港元，該公司股權的名義持有人為唐雙寧、臧秋濤（光大集團副董事長），主營投資控股。截止2008 年12 月31 日，光大集團（香港）通過其全資子公司Datten Investments Limited 的全資子公司HonorichHolding Limited間接持有中國光控54.50%股份。

光大集團系經(jīng)國務院批準設立的全民所有制企業(yè)，出資人為財政部。

4、國有投資人合計持股超過50%，認定國有股案例——通源石油

西安通源石油科技股份有限公司的前身為西安市通源科技產(chǎn)業(yè)有限責任公司成立于1995 年6 月15 日，成立時注冊資本300 萬元；1998 年9 月15 日更名為西安通源石油科技產(chǎn)業(yè)有限責任公司；2001 年5 月注冊資本增加到662.07 萬元；001 年7 月，整體變更設立股份有限公司；2007 年8 月，注冊資本增加到4,000 萬元；2009 年9 月，注冊資本增加到4,900 萬元。首次發(fā)行前注冊資本為4,900 萬元。2010年12月31日，公司在深圳證券交易所交易系統(tǒng)掛牌上市，股票簡稱：通源石油，股票代碼：30016。截至2010 年2月12日，上海聯(lián)新投資中心（有限合伙）持有通源石油15.41%股權。上海聯(lián)新投資中心（有限合伙）系合伙制內(nèi)資人民幣股權投資基金，合伙期限自2008 年9 月9 日至2018 年9 月8 日。

（1）根據(jù)上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會于 2010 年2 月12 日簽發(fā)的《關于西安通源石油科技股份有限公司國有股權管理有關問題的批復》（滬國資委產(chǎn)權[2010]55 號），發(fā)行人的總股本為4900 萬股，其中聯(lián)新投資（SS，即國有股東）持有755.2402 萬股，占總股本的15.41%。

（2） 根據(jù)上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會于2010 年2 月24 日簽發(fā)的《關于西安通源石油科技股份有限公司部分國有股轉持有關問題的批復》（滬國資委產(chǎn)權[2010]63 號），根據(jù)《境內(nèi)證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》（財企［2009］94 號）的規(guī)定，本次發(fā)行及上市時，聯(lián)新投資按其國有出資人持股比例將所持發(fā)行人的114.937 萬股股份轉由全國社會保障基金理事會持有（按本次發(fā)行1700 萬股的10%，并乘以聯(lián)新投資中的國有出資人上海聯(lián)和投資有限公司與中國科學院國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司合計持有的67.61%股權比例進行計算）。具體數(shù)量按發(fā)行人實際發(fā)行股份數(shù)量確定。

綜上，可知上海聯(lián)新投資中心的有限合伙人中，上海聯(lián)和投資有限公司和中國科學院國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司的出資人分別為上海市國有資產(chǎn)管理監(jiān)督委員會（上海市國資委）和中科院（中國科學院代表國家出資），因此上海聯(lián)新投資中心的國有股權的認定標準參照了80號文“（2）上述單位或企業(yè)獨家持股比例達到或超過50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計持股比例達到或超過50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)；”的規(guī)定，認定上海聯(lián)新投資中心持有的通源石油的股權為國有股權，應當進行轉持。