受季末等因素影響，本周資金面偏緊，債市收益率變化不大。

　　中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，4月1日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.0000%，較3月25日漲2BP，7天回購定盤利率收報2.4500%，較3月25日漲10BP，14天回購定盤利率收報3.3500%，較3月25日漲25BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)周內(nèi)大多上行，1周品種最新報2.3200%，較3月25日漲2BP，2周品種報2.8210%，較3月25日漲18.6BP.

　　中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，二級市場交投熱情仍不活躍，現(xiàn)券成交量同比小幅回落。受資金緊張影響，各券種短端收益率均出現(xiàn)明顯上漲，國債到期收益率有漲有跌，而各等級企業(yè)債收益率則全面上行。

　　本周央行公開市場凈投放150億元，凈投放資金量較上周的1800億元大幅減少，尤其是周一到周三，共凈回籠1350億元。為緩解資金面緊張情況，央行于周四和周五加大了資金投放力度，分別凈投放400億元和1100億元。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前資金面緊張由季節(jié)性因素誘發(fā)，加上適逢“宏觀審慎評估體系”(MPA)啟用，銀行融出資金意愿較低，加劇了短期流動性的緊張程度。跨季之后，資金面緊張狀況可能將有所緩解，但4月有大規(guī)模的中期借貸便利操作(MLF)到期，且面臨企業(yè)繳稅等因素，流動性仍需央行呵護(hù)。

　　對于后市債市走勢，張英杰表示，1日公布的3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，自去年8月以來首次重歸榮枯線上方，而此前公布的1至2月工業(yè)企業(yè)利潤也由負(fù)轉(zhuǎn)正，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)邊際改善，而4月資金面又面臨一定的不確定性，短期內(nèi)債券市場收益率仍有可能繼續(xù)上行。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，制造業(yè)超預(yù)期回暖，未來生產(chǎn)復(fù)蘇程度將繼續(xù)加深。本輪復(fù)蘇中，經(jīng)濟(jì)周期、庫存周期上行力度均弱于前兩輪復(fù)蘇，基本面回升更趨溫和，因而收益率上行有頂，預(yù)計2016年債市將維持區(qū)間波動。

　　針對近期債市違約事件頻發(fā)，明明提醒，在當(dāng)前企業(yè)部門杠桿率高企，產(chǎn)能過剩行業(yè)融資壓力陡增的情況下，信用債投資仍然應(yīng)當(dāng)以防風(fēng)險、短久期為主，在產(chǎn)能過剩行業(yè)債券兌付高峰來臨之際做好審慎防守。