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當(dāng)下非標(biāo)正逐步轉(zhuǎn)型，央行、證監(jiān)不斷公布利好消息，信貸資產(chǎn)證券化實(shí)施備案制、保代準(zhǔn)入審批的放權(quán)這都描繪著來年新寵的輪廓。對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)的探究就模式變衍想必是燃眉前的綢繆。
而股票質(zhì)押類項(xiàng)目則成為一直以來“非標(biāo)”的中流砥柱。股票質(zhì)押式回購交易的成熟，也成為踏入資產(chǎn)證券化的法門之一。 今天我們來全面了解股票質(zhì)押回購的全貌，天天喊沒錢的傳統(tǒng)版塊的交易員也要學(xué)習(xí)哦 定義 股票質(zhì)押式回購是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押（使用A股證券賬戶即可參與交易），向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。這里面交易所將為其提供成交平臺，并結(jié)算公司代辦資金劃款和質(zhì)押登記。 模式及步驟 具體模式圖如下： 第一步 融資主體與券商協(xié)定交易要素后場外簽署協(xié)議 第二步 券商根據(jù)協(xié)議約定向交易所提交申報(bào) 第三步 第四步 結(jié)算公司辦理資金劃款和股票質(zhì)押 第五步 交易及盯市履約 a、融入方獲得資金，同時(shí)質(zhì)押標(biāo)的證券 b、券商進(jìn)行盯市履約保障,警戒線和平倉線隨標(biāo)的物而定， 警戒線：一般情況下到達(dá)警戒線時(shí)要及時(shí)追加擔(dān)保品（可以為不同標(biāo)的） 平倉線：到底平倉線時(shí)提前購回或追加擔(dān)保品等履約保障措施（可以為不同標(biāo)的） 第六步 回購 1、提前回購 A、標(biāo)的證券涉及跨市場吸收合并； B、標(biāo)的證券被ST、*ST處理； C、發(fā)生客戶違法違規(guī)、虛假陳述并影響其履約資質(zhì)的事件； 2、購回交易，融入方場內(nèi)償還資金，同時(shí)解除標(biāo)的證券質(zhì)押 A、滿足協(xié)議約定條件時(shí)，融資主體可以對質(zhì)押標(biāo)的進(jìn)行部分解除質(zhì)押，但部分解除質(zhì)押后的履約保障比例應(yīng)不低于協(xié)議約定水平； B、部分解除質(zhì)押時(shí)須指定具體的初始交易或補(bǔ)充質(zhì)押交易； C、解押現(xiàn)金：對于標(biāo)的證券質(zhì)押期間的紅利，融資主體必須一次性全部解押，不能部分提??； D、解押股份：對于質(zhì)押的股份，融資客戶可以分筆部分解押； 3、終止購回，融入方場外償還資金了結(jié)債務(wù)后，場內(nèi)申報(bào)解除標(biāo)的證券及其孳息質(zhì)押 業(yè)務(wù)優(yōu)勢 1、成交效率高：場內(nèi)成交，實(shí)現(xiàn)快速質(zhì)押和融資，T日交易，T+1日可取資金； 2、應(yīng)用范圍廣：機(jī)構(gòu)或個(gè)人均可成為融資方，流通股或限售流通股均可辦理質(zhì)押； 3、交易安排靈活：交易要素由融資主體與證券公司場外協(xié)商達(dá)成，具有充分的靈活性； 4、違約處置安全：融入方違約時(shí)，證券公司可以在質(zhì)押狀態(tài)下直接賣出(流通股)，且處置所得資金優(yōu)先償還資金方； 關(guān)于質(zhì)押的標(biāo)的 標(biāo)的證券須滿足的基本條件： 1、滬、深交易所上市交易的股票、基金和債券； 2、不得為非流通股（未完成股改，交易所不接受報(bào)盤）、ST和*ST股票、法律法規(guī)及部門規(guī)章禁止質(zhì)押的股票； 3、上一年度及最新一期財(cái)務(wù)報(bào)告顯示未連續(xù)虧損； 4、總流通市值符合公司風(fēng)險(xiǎn)控制要求； 5、最近一年內(nèi)未受到證監(jiān)會公開處罰、譴責(zé)、調(diào)查的上市公司股票； 6、不得為近兩年有逾期、欠息等不良信用記錄或不利于正常經(jīng)營的重大訴訟事項(xiàng)的股票； 以限售股參與質(zhì)押回購交易的注意事項(xiàng)： 1、剩余限售期限不超過24個(gè)月； 2、約定的回購期限必須覆蓋剩余限售期； 3、融入方須承諾：待購回期間不得承諾延長限售期，并在解除限售條件滿足后及時(shí)辦理解限手續(xù)； 以國有股參與質(zhì)押回購交易的注意事項(xiàng)： 1、公司發(fā)起人持有的國有股，在法律限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)不得用于質(zhì)押； 2、用于質(zhì)押的國有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國有股總額的50% ； 3、取得省級以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國有股質(zhì)押備案表》，并完成內(nèi)部決策或國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)批或備案程序； 關(guān)于折扣率 基準(zhǔn)折扣率（以流通股作為標(biāo)的） 1、主板上市銀行及保險(xiǎn)股票不超過60%； 2、主板非銀行及保險(xiǎn)類股票、中小板股票不超過50%； 3、創(chuàng)業(yè)板股票不超過40%； 4、5%以下股東持有的無限售條件流通股份，折扣率定價(jià)參照約定購回； 5、5%以上股東、限售流通股等標(biāo)的折扣率一單一議； 限售股折扣率的調(diào)整原則 1、限售股折扣率不得超過相同流通股折扣率的90%； 2、具體調(diào)整幅度須一單一議； 折扣率調(diào)整的其他因素 1、融資期限：融資期限越長，折扣率水平越低； 2、特定身份：對于持股比例超過5%的股東或上市公司董監(jiān)高，若客戶違約，公司處置股份時(shí)賣出行為受到法律法規(guī)限制的，實(shí)際折扣率會以基準(zhǔn)折扣率水平向下調(diào)整； 3、稅收影響：對于股份賣出時(shí)須繳納個(gè)人所得稅的，實(shí)際折扣率會以基準(zhǔn)折扣率水平向下調(diào)整。 ——————————————————
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