9月以來(lái)，隨著大盤一路走高，大宗交易也相當(dāng)火爆。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，最近一個(gè)多月兩市大宗交易成交金額合計(jì)574.8億元，其中9月份單月成交創(chuàng)出歷史新高。值得一提的是，大宗交易漸成各方追逐利益的運(yùn)作平臺(tái)：有高管通過(guò)大宗交易對(duì)倒來(lái)避稅，還有公司通過(guò)大宗平臺(tái)折價(jià)轉(zhuǎn)讓部分股份給合作機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)雙方利益綁定的目的。南方基金首席策略分析師楊德龍等業(yè)內(nèi)人士昨日對(duì)記者表示，市場(chǎng)走高，大宗交易的井噴對(duì)市場(chǎng)整體影響不大。

　　9月大宗成交創(chuàng)新高

　　最近一個(gè)多月，隨著A股的持續(xù)走強(qiáng)，大宗交易驟然升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，最近一個(gè)多月大宗交易累計(jì)成交574.8億元，其中9月份單月成交535.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)近九成，創(chuàng)出歷史新高。

　　值得一提的是，最近一個(gè)多月有99筆大宗成交金額在1億元以上，其中海南航空、東旭光電、中國(guó)平安等個(gè)股的大宗成交均在5億元以上。這從側(cè)面也反映了大宗交易的火爆。

　　單筆大宗交易成交金額最大的是海南航空。該股10月8日單筆成交4.93億股，占股本的4.04%，成交金額則達(dá)到9.90億元；成交價(jià)格為2.01元/股，折價(jià)1.95%。其買方為機(jī)構(gòu)，賣方則為財(cái)通證券杭州鳳起路證券營(yíng)業(yè)部。公司中報(bào)顯示，其前十大流通股東中，持股量達(dá)到大宗交易成交數(shù)量4.93億股的，有大新華航空有限公司等7位股東，其中，中鐵信托有限責(zé)任公司持股量剛好是4.93億股，與大宗成交數(shù)量一致。

　　從成交價(jià)來(lái)看，超過(guò)九成的個(gè)股均出現(xiàn)了折價(jià)交易的情況，其中不乏折價(jià)超過(guò)15%的股票，不過(guò)這些個(gè)股的走勢(shì)似乎并未受到大宗拋售和超高折價(jià)的過(guò)多影響，如山東墨龍、仟源醫(yī)藥等大宗成交后走勢(shì)依然強(qiáng)勁。

　　從逾千筆大宗成交的買賣席位來(lái)看，買入和賣出的大多數(shù)為營(yíng)業(yè)部席位，但也有少量為機(jī)構(gòu)席位或QFII席位。數(shù)據(jù)顯示，上百筆大宗成交均為機(jī)構(gòu)席位買入。

　　值得一提的是，知名QFII席位瑞銀證券上?；▓@石橋路營(yíng)業(yè)部交易熱情較高，通過(guò)83筆大宗交易，大肆買進(jìn)中國(guó)平安等39只滬深權(quán)重股。該營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入8564.65萬(wàn)股，耗資6.9億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)記者稱，“最近一個(gè)多月市場(chǎng)走高，部分大小非高位減持也在情理之中，也有部分機(jī)構(gòu)因看好后市借助大宗平臺(tái)逢低建倉(cāng)藍(lán)籌品種，大宗交易的井噴對(duì)市場(chǎng)整體影響不大。”

　　老公拋盤老婆接

　　最近幾年，大宗平臺(tái)成大小非和高管減持的主要渠道。記者在采訪時(shí)了解到，通過(guò)大宗交易對(duì)倒、低價(jià)成交來(lái)避稅，已經(jīng)成為眾多解禁的高管股東減持避稅的重要途徑。

　　深交所披露的信息顯示，嘉欣絲綢最近連續(xù)發(fā)生了兩筆大宗交易，即公司高管韓朔在9月26日減持了34.25萬(wàn)股后，隨后又再度拋售了42萬(wàn)股。這兩筆大宗交易成交價(jià)格均折價(jià)10%。有意思的是，接盤方正是韓朔的妻子曹麗萍。其實(shí)，類似的例子此前也有，如方圓支承等。

　　事實(shí)上，韓朔夫婦去年便采取過(guò)類似交易模式。其所持780萬(wàn)股嘉欣絲綢股份于去年5月解禁后，韓朔在此后數(shù)月內(nèi)減持了195萬(wàn)股，其中184.5萬(wàn)股是其妻曹麗萍接盤。

　　其低價(jià)對(duì)倒減持的意圖何在？答案或許是避稅。

　　一位從事多年大宗交易的私募人士向記者透露，“個(gè)人股東通過(guò)大宗交易高折價(jià)減持避稅在業(yè)內(nèi)是公開(kāi)的秘密。如果通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣出，由于其所持上市公司股份成本極低，根據(jù)差價(jià)情況勢(shì)必要繳納較高的所得稅。其主要方法是通過(guò)高折價(jià)率將手中的股票轉(zhuǎn)讓給指定的接盤方，由于交易額降低，大小非可以減少交稅。接盤方大多是高管的關(guān)聯(lián)人，如嘉欣絲綢接盤雙方是夫妻的倒是少見(jiàn)，大多會(huì)更為隱秘，接盤方表面看起來(lái)與減持方無(wú)關(guān)，而實(shí)際是關(guān)聯(lián)方，說(shuō)白了就是代持。一些個(gè)股在低位通過(guò)大宗交易減持后股價(jià)不跌反漲其中另有玄機(jī)，對(duì)倒避稅成功后，公司隨后釋放利好，推動(dòng)股價(jià)大漲?！?/p>

　　根據(jù)此前發(fā)布的規(guī)定，對(duì)公司股東轉(zhuǎn)讓限售股所得，要求按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅，方法是以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入減去股票原值和合理稅費(fèi)后的余額，為應(yīng)納稅所得額，這意味著減持價(jià)格越低所交費(fèi)用也就越低。

　　通過(guò)大宗平臺(tái)利益輸送

　　在硅谷天堂的示范效應(yīng)下，越來(lái)越多的公司與大牌PE、咨詢公司等機(jī)構(gòu)攜手合作，由其提供并購(gòu)整合等服務(wù)，而部分公司也投之以桃，通過(guò)大宗平臺(tái)折價(jià)轉(zhuǎn)讓部分股份給機(jī)構(gòu)，將雙方利益捆綁，類似的例子就有眾業(yè)達(dá)、國(guó)電清新等。

　　眾業(yè)達(dá)9月12日發(fā)布公告稱，與浙江昊德嘉慧簽訂了《戰(zhàn)略梳理及資本運(yùn)作咨詢服務(wù)框架協(xié)議》，其為公司提供戰(zhàn)略管理咨詢、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合方案等服務(wù)，期限為兩年。而當(dāng)日該股在大宗平臺(tái)就成交了1160萬(wàn)股，正是公司控股股東向浙江昊德嘉慧轉(zhuǎn)讓5%股份，而大宗成交折價(jià)率高達(dá)10%，隨后該股在并購(gòu)重組的預(yù)期下，股價(jià)一路大漲三成。

　　國(guó)電清新上周末公告稱，公司控股股東世紀(jì)地和上周五通過(guò)大宗交易方式減持2632.89萬(wàn)股，占公司總股本的4.94%，成交金額為4.2億元，減持均價(jià)為19.70元，折價(jià)率達(dá)9%。

　　本次減持后，世紀(jì)地和持有公司股份24086.31萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的45.21%，仍為公司的第一大股東。同時(shí)世紀(jì)地和承諾，從本次減持之日起至未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，通過(guò)證券交易系統(tǒng)出售的股份低于公司股份總數(shù)的5%。

　　值得一提的是，本次接盤方為上海和君投資咨詢有限公司、和君灃盈資產(chǎn)管理有限公司、王瑜珍。上述接盤方都是和君集團(tuán)的下屬公司。和君集團(tuán)在國(guó)內(nèi)管理咨詢領(lǐng)域擁有較強(qiáng)實(shí)力，此前曾與威創(chuàng)股份、齊心集團(tuán)等有相關(guān)的合作。國(guó)電清新后續(xù)是否與和君集團(tuán)有并購(gòu)整合等方面的合作，值得關(guān)注。

　　對(duì)此，同信證券分析師胡紅偉表示，“部分公司和機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式大多是通過(guò)股份受讓的方式低價(jià)獲取上市公司股權(quán)，與上市公司股東形成利益捆綁。然后利用手中資源優(yōu)勢(shì)幫助上市公司并購(gòu)從而做大做強(qiáng)，從而推動(dòng)股價(jià)上漲，達(dá)到雙贏的局面?！?/p>

　　在北京投行人士王先生看來(lái)，部分上市公司通過(guò)大宗平臺(tái)將股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給合作機(jī)構(gòu)，將其利益綁定，由其通過(guò)并購(gòu)、資產(chǎn)整合等方式做大市值，其實(shí)是一種變相的市值管理?！斑@種一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，實(shí)際上在業(yè)內(nèi)已經(jīng)是公開(kāi)的秘密，只不過(guò)通過(guò)大宗平臺(tái)進(jìn)行利益輸送更方便。”他表示。