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創(chuàng)業(yè)內參mchuangye

去年到今天，證監(jiān)會是如何一步步讓投資者陷入煉獄？

來源：轉自每日股市精選（stock22）

作者：簡直

“證監(jiān)會消息，近日，證監(jiān)會扶貧開發(fā)領導小組進行了調整強化，由肖鋼主席擔任組長，直接抓證監(jiān)會的扶貧開發(fā)工作。證監(jiān)會的扶貧開發(fā)工作規(guī)劃：‘鼓勵證券交易所、保薦機構加強培育貧困地區(qū)有上市前景的企業(yè)。’”

| “溶斷”后大批股民淪為“貧民”所以派肖鋼去“扶貧”——真是對股民“不離不棄！ |

這條新聞相當黑色幽默。股市一年大波動，數十萬數百萬人口因股致貧，有人因查配資血本無歸跳樓自殺，沒想到“會里”還真有一個職能叫“扶貧”。

罵人從來不是我寫文章的目的，那是一句話的事兒，何須大費周章。我開始動筆，就是覺得整個證券市場都因為監(jiān)管機構不懂得自己的定位，把事情搞成爛污一片。而這樣的悲劇，我有責任給想不清楚的朋友包括在監(jiān)管機構供職的朋友們說叨說叨。

一、市場是屬于誰的？

這是一個最簡單、最根本但幾乎從來沒有得到認真對待的問題。市場不屬于監(jiān)管機構，甚至不屬于政府。市場屬于所有的市場參與者。

二、行情是屬于誰的？

同上，行情，包括熊市和牛市，甚至巨大的泡沫，都屬于市場參與者，與監(jiān)管機構沒有關系。熊市無論有多漫長，監(jiān)管機構都沒有責任去維穩(wěn)和救市，或者通過各式各樣“拓寬融資渠道”的方式去營造牛市。同理，牛市多么火爆，泡沫多么巨大，那也與證券監(jiān)管機構無關（央行如果從貨幣供應角度進行宏觀調控，那也是央行的事）。證監(jiān)會不能因為市場不好，就各種明示暗示加大融資交易規(guī)模，而市場火起來了，也不能釜底抽薪去強行降杠桿。

三、那要證監(jiān)會做什么？

證監(jiān)會應該只負責從市場上揪出騙子、老千。這本應是個類似于檢察官的工作。我就說這一句，因為懂的自然懂，不懂的我說多少他都不懂，還以為證券監(jiān)管是個需要經濟學博士、博士后團隊才能勝任的金融工作。

四、證監(jiān)會實際上在做什么？

大家都看到了，證監(jiān)會每天忙的事情太多了。除了開頭啟發(fā)我開寫此文的“扶貧工作”之外，證監(jiān)會還負責了如下這些完全不應由它來負責的事項：

1、造富（決定誰的企業(yè)可以上市）

2、熊市中給市場找錢（培育機構投資者、開拓股民融資渠道）

3、市場火熱時給市場降溫，最夸張就是去年六月強查民間配資，引發(fā)市場慘烈下跌，史稱“為防范股災而引發(fā)股災”

4、頻繁修改交易規(guī)則，見天不讓人減持了，不讓人買賣了，推出熔斷機制了，忙得不得了。這些事情應該由經紀人組織（證券業(yè)協(xié)會）和交易所去商量，去起草，去表決，與監(jiān)管機構沒有關系。

五、那證監(jiān)會如何支持“大國崛起”？

查處騙子、抓老千，這就是證監(jiān)會惟一可以和必須為“大國崛起”要做的貢獻。不能因為研究了“發(fā)達國家之所以發(fā)達，就是因為有一個成熟而強大的資本市場”，你這里就成天想著怎么折騰市場為大國崛起做貢獻。

資本市場強大而成熟了，資本、技術和人力資源在市場上發(fā)現、體現了價值，這是市場存在的本意。有這樣一個正常而巨大的市場，她自然能為國家和社會發(fā)現發(fā)揮基礎設施的作用。但那是市場本身必然會導致的結果，不是監(jiān)管機構可以以主人自居去指揮、引導市場而強求的。

就拿這扶貧來說，一個來自富裕地區(qū)的企業(yè)和一個來自貧困地區(qū)的企業(yè)，誰在市場上更受歡迎，取決于投資者對其各自商業(yè)模式和盈利前景的認可程度。你有什么資格、有什么權力去鼓勵來自貧困地區(qū)的那一個？！

六、從去年到今天證監(jiān)會是如何一步一步使得投資者（短線賭民為主）陷入煉獄的？

終于回到了正題。前面都是些常識鋪墊。

去年股災期間有句話說得好：從前的時光很慢，車馬信都很慢，一生只夠愛一人，一千點可以跌一年。

這里說的從前，就是沒有證監(jiān)會查配資這類事件時候的正常熊市。去年呢？兩三周跌去近三千點。而查配資的出發(fā)點，居然是為了防范股市出現泡沫風險。

什么叫泡沫？市場漲得很高，公司的市值完全脫離了基本面，對吧？比如說中小企業(yè)平均市盈率幾百上千，對吧？好了，大家不要生摳字眼，就算這種情況就是泡沫吧。市場突然連續(xù)狂飆，幾個月時間上漲一倍，估值水平雄踞全球市場之首。

那又怎么樣？如果沒有中式證券監(jiān)管，巨型泡沫崩潰后會是什么樣子？

以納斯達克為例：2000年3月至2002年10月，納斯達克綜指從5048點大跌至1273點，耗時2年零7個月，跌幅約74.5%。在這漫長的31個月中間，市場有各種震蕩、各種反復，參與者有大把的時間決定是否退出交易，或者堅守到虧損七成多、市場見底的那一時刻。

而有了一個“對抗泡沫、防范風險、避免危機”的中式證監(jiān)會之后，這個跌幅，根據去年的實際情況，創(chuàng)業(yè)板在一個月的時間就完成了，二十個交易日，跌去六七成市值。你防的什么泡沫？化解了什么風險？賭民被摁在日復一日的跌停板上出不來，眼睜睜看著財富崩塌，事后你可有一句自我檢討？下回再有泡沫，求求你讓它自己崩潰，好不啦？

然后監(jiān)管者總結出來的居然是這樣一個結論：市場跌得太快是因為沒有熔斷機制。好，2016新年伊始終于有了熔斷機制，而市場無緣無故在一周內跌去15%，引得全球市場跟著跳水。在萬眾唾沫之中連夜取消了熔斷機制，市場才稍微平靜下來。事后你可有一句自我檢討？

綜上，在2015年夏天以及2016年第1周期間在A股市場賠到透心涼的朋友們，你們之所以賠錢，并非全然因為自己技術不好，或者運氣欠佳。

肖鋼官位無憂和熔斷暫停背后的真相

文：A股那些事（agujun168），A股君綜合跟我讀研報、資深金融小邪女

“懷孕半年，享年四天?！本W友們這樣形容A股熔斷機制的坎坷一生。中國證監(jiān)會的每一個決定或許都不容易，但對于廣大股民來說，這種決定背后付出的代價卻是慘痛的。

據統(tǒng)計，2016年首周4個交易日，A股總市值從52.92萬億縮水至45.99萬億，市值損失高達7萬億元，而且這些損失的市值，基本來自1月4日和1月7日熔斷發(fā)生的這兩天。

按照中登公司公布的最新投資者數據（A股持倉投資者數量為5026.28萬人），平均下來每個投資者損失高達13.78萬元。

有關熔斷機制的設立，跟我讀研報整理了一下從各媒體處獲得的一些細節(jié)：

早在2013年8月份，“光大烏龍指”事件之后，肖鋼便一直在尋找可以控制風險底線的制度。此時，國外的“熔斷機制”進入其法眼。在國務院后來要求證監(jiān)會吸取教訓的會議上，上交所領到了一個任務——研究“熔斷機制”。

肖鋼很少公開露面，但是在出席某些論壇和會議時，總會提起“風險防控”這個詞。在他的眼里，當年提出的“熔斷機制”一直沒有從計劃中抹去。他認為在國外這方面的制度都是有證監(jiān)會制定規(guī)則或者經過證監(jiān)會確認的交易所規(guī)則來安排的，監(jiān)管機構必須要有必要的立法權。

三年之后，上證所、深交所與中金所聯合發(fā)布《關于就指數熔斷相關規(guī)定公開征求意見的通知》，熔斷機制進入倒計時。不過據一名接近證監(jiān)會的消息人士稱，熔斷機制是去年末由中證監(jiān)主席肖鋼拍板上馬的，并未經過國務院的審批程序。

證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸7日晚說，引入熔斷機制是在去年股市異常波動發(fā)生之后，應有關方面的呼吁開始啟動的，有關方案經過了審慎的討論，并向社會公開征求了意見。

但在目前的股災中，熔斷制成為眾矢之的，由于7日交易時間僅15分鐘即宣告結束，導致國家隊即使有心救市也不可得，更關鍵的是，目前股市已和外匯市場形成聯動，有傳言說人民幣快速貶值是國家一步到位，將資金留在國內的策略，但A股君很難想象有人會想出這么傷敵一千，自損八百的策略，溫和可控的匯率政策符合國家利益，動蕩的匯率政策只會誘發(fā)動蕩的資本市場和大宗商品市場，接下來就是向房產市場和一級市場的傳導，對中國的經濟有致命的傷害，這才是熔斷制暫停的根本原因。

交銀國際首席策略師洪灝說：“根據經驗，證監(jiān)會很少會在推出新規(guī)之后這么短時間內就作出修改。但現在情況緊急，當局不得不作出艱難抉擇?！?/span>

因為這次股災，作為證監(jiān)會的掌門人，今年58歲的證監(jiān)會主席肖鋼成為股民在網上“討伐”的對象。要求其“下課”的聲音極其強烈，甚至有網友“曹山石”稱，肖鋼本人已經不再主持證監(jiān)會的工作，這個消息在周末就會公布。當然，這一切都只是網友的推論。

然而，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸8日介紹了證監(jiān)會關于推進資本市場服務三農的定點扶貧工作開展情況，鄧舸稱，近日，證監(jiān)會調整扶貧小組，由肖鋼主席擔任組長。A股君認為，這個信號事實上已充分的說明了肖鋼目前官位無憂。

此前，證監(jiān)會早已將熔斷制暫停背后原因和性質定性，證監(jiān)會7日晚發(fā)布的消息中稱，“熔斷機制不是市場大跌的主因',“引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發(fā)生以后，應各有關方面的呼吁開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。”熔斷制既然不是主因，而且熔斷制又是“各有關方面呼吁”才開始啟動的，而且向“社會公開征求的意見”，題中之義，當然無須肖大人為此擔責。

事實上，證監(jiān)會主席的職位向來是個燙手的山芋，對此，資深金融小邪女說了句公道話：相比于很多部門，肖鋼能用的武器并不多。央行隨便一個政策，國家發(fā)改委隨便一個政策，國土資源部隨便一個政策，環(huán)保部隨便一個政策，都能對股市產生巨大的影響。而這些政策，根本不需要與證監(jiān)會打任何招呼。

肖鋼在已有漲跌停制度的前提下畫蛇添足，力推熔斷制，不排除是之前股災被罵得太厲害了，求穩(wěn)思維作祟，但卻選擇了一個最不恰當的時間，導致了一個最尷尬的結局。但在目前注冊制緊鑼密鼓推動的情況下，因為熔斷制辭去肖鋼而導致注冊制受阻，無疑是因小失大。

此外，作為一個只有25年歷史的股票市場，中國股市極其不成熟，散戶和不專業(yè)投資者占據絕大多數，導致真正的價值投資在這里失去了價值。

網上流傳一副對聯，概括了最近三屆證監(jiān)會領導在任時的業(yè)績：

上聯：十年一覺上浮零

下聯：一朝醒來哥輸清

橫批：熔斷削光

盡管有些惡作劇的嫌疑，卻也說明了這十多年來，中國股民的艱辛。同時，也說明了股市的問題跟中國足球的問題差不多，并不是換一兩個教練就能解決的，這點大家都清楚。換項接任，也是換個人背鍋而已。

現任證監(jiān)會主席肖鋼，2013年3月接替上任僅506天的郭樹清主政證監(jiān)會，成為當時“一行三會”領導人中最年輕的一位。從中國銀行股份有限公司董事長的職位調任證監(jiān)會主席，肖鋼被認為是金融界的“少壯派”，外界對他也寄予了厚望。

后來很多人回憶，肖鋼走馬上任之際，正好趕上了新一代領導人大刀闊斧施展反腐與改革的新政之際，所以肖鋼很快在業(yè)內樹立了鐵腕治市的形象。上任后不到兩年，肖鋼便成功砍下了三板斧：嚴懲欺詐上市，解開IPO魔咒，堅決推行滬港通。

在很多同行眼里，肖鋼是一個認準了一件事，便會堅持到底的人。盡管他在接受媒體采訪時稱，自己上學時候數學并不好，學金融并非他的本意。但是從1981年開始在中國人民銀行工作以來，他已經在這個領域摸爬滾打了三十多年，也算是較有資歷之人了。

在2015年中國股市遭遇巨大調整以來，至少在媒體眼里，肖鋼依然是一位惜字如金、手段鐵腕的證監(jiān)會主席，很多美譽之詞也用在了他的身上。但是，這一切都在2015年6月之后發(fā)生了很大的改變。

中國股市從最高點5178暴跌至2850，創(chuàng)造了歷史最大跌幅。每當這個時候，中國股民們總是喜歡把情緒撒到管理層上面，肖鋼自然成為眾矢之的。在2015年年底，路透社就曾曝出，北京已經在考慮替換肖鋼了。

肖鋼真的不專業(yè)嗎？

在銀行系統(tǒng)工作期間，肖鋼曾成就顯著：

執(zhí)掌中國銀行十年內，中國銀行完成了首次公開發(fā)行。據世界銀行統(tǒng)計，在那段時間里，中國銀行和其它國有銀行控制了中國95%的銀行資產，從不良貸款比率高得嚇人的困境機構轉變?yōu)榇碳と蚪洕鲩L的引擎，并在全球金融危機最為嚴重的時刻刺激了中國的經濟增長。

因此，曾經在中國銀行上市時與肖鋼共事過的高盛集團前高管胡祖六對其豎起大拇指，夸贊“非常聰明、勤奮并且頭腦冷靜”。

但為什么肖鋼的形象屢屢栽在資本市場上？

相對于銀行領域來說，他接手的資本市場，是一個充滿各種迷幻色彩的市場。是一個可以被各種權利操縱的市場。是一個制度建設充分不完善，把股市建立在沙灘上的市場。

伴隨肖鋼辭職聲音的，是三會的合并，以及大金融委的可能的推出，也就是設立一個專門的機構，把以前各個部委中可能影響資本市場發(fā)展的相關功能，歸類重組。

但這真的能夠把中國的資本市場推到健康發(fā)展的軌跡上嗎？

沒有人敢給出明確的答案。

唯能給些動力的，就是金融反腐再深入的基礎上，建立完善的發(fā)行監(jiān)管機制，入市和退市制度，市場操作制度，把好公司真正的能夠融到錢，把劣質公司徹底趕出去。