中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院交易學(xué)中心主任張捷教授

2015年的年末股市大戲，是萬(wàn)科的收購(gòu)案，中國(guó)股市的惡意收購(gòu)罕見(jiàn)，中國(guó)股市規(guī)定了諸多的限制，惡意收購(gòu)很難。萬(wàn)科是中國(guó)股市最早的股票和標(biāo)桿，萬(wàn)科的被收購(gòu)，其實(shí)也是股市真正走向市場(chǎng)功能的風(fēng)向標(biāo)，而出演的這個(gè)大戲的背后，是對(duì)中國(guó)股市的長(zhǎng)期利好，對(duì)此筆者也談一些自己的看法。

對(duì)這個(gè)熱點(diǎn)收購(gòu)，證監(jiān)會(huì)是必須表態(tài)的，《證監(jiān)會(huì)回應(yīng)萬(wàn)科股權(quán)收購(gòu)：只要合法合規(guī)監(jiān)管部門(mén)不干涉》（分享自 @新浪財(cái)經(jīng)）對(duì)證監(jiān)會(huì)這個(gè)表態(tài)，這是在說(shuō)廢話(huà)，合法他也無(wú)權(quán)干涉，關(guān)鍵是合法的以法律為準(zhǔn)繩，這個(gè)繩子是有寬度的，是就緊還是就松，差別很大，需要的是難得一見(jiàn)的惡意收購(gòu)博弈，證監(jiān)會(huì)怎樣解釋司法，解釋規(guī)定，呵呵！

王石要反擊，當(dāng)然也有動(dòng)作《王石叫板寶能系后打響反擊戰(zhàn)：萬(wàn)科臨時(shí)停牌宣布將擴(kuò)股》（自 @新浪財(cái)經(jīng)），別看叫得響，實(shí)際上這個(gè)擴(kuò)股毒丸防御已經(jīng)很難，且不說(shuō)需要股東會(huì)通過(guò)，擴(kuò)股價(jià)格多少？給關(guān)聯(lián)方需要自己回避，給股價(jià)過(guò)低則全體股東受損怎能通過(guò)？股價(jià)高了誰(shuí)買(mǎi)？要知道如果你幫助王石反收購(gòu)成功，收購(gòu)失敗拋售股票是你套牢。股東會(huì)要改變股權(quán)的表決，是需要三分之二多數(shù)的，寶能系的比例已經(jīng)很高了，同時(shí)安邦的態(tài)度也很曖昧。

這個(gè)收購(gòu)的博弈王石的增發(fā)，更重要的是在于停牌，停牌了收購(gòu)方想要再增持就沒(méi)門(mén)了，停牌就可以拖時(shí)間，時(shí)間的優(yōu)勢(shì)在王石這一邊，因?yàn)閷毮芟凳且揽拷栀J杠桿收購(gòu)的。

萬(wàn)科和王石的防御，背后還有的就是王石不要高估了自己的支持力，王石其實(shí)很多事情，股民是有想法的，被惡意收購(gòu)首先的前提就是股價(jià)夠低，股價(jià)低對(duì)股民的回報(bào)就是不足，這被惡意收購(gòu)本身就是回報(bào)股民不足的報(bào)應(yīng)。別看王石是媒體的明星，媒體輿論很支持，但微信圈底下各種揶揄的段子，就是民間的一種態(tài)度了。

而商業(yè)博弈，沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)利益，這句話(huà)是不變的真理，王石與寶能，再可能兩敗俱傷的情況下，是隨時(shí)可能妥協(xié)的，安邦系在強(qiáng)勢(shì)第三方位置也可能迅速做大成為真正的得利者，這種風(fēng)云突變的可能性是隨時(shí)可能發(fā)生的，因?yàn)檎l(shuí)也輸不起，在誰(shuí)都沒(méi)有把握干倒對(duì)方的情況下，妥協(xié)經(jīng)常是上策。

對(duì)這個(gè)收購(gòu)，其實(shí)還有另外一種可能，就是雙方演好的雙簧！本身王石的品牌萬(wàn)科的團(tuán)隊(duì)還是有價(jià)值的，收購(gòu)方本身也沒(méi)有自己合適的團(tuán)隊(duì)不是干房地產(chǎn)的，房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在也是出于低谷四面楚歌，但雙方如果合作一把，寶能系可以拉高股價(jià)得利，目前寶能系已經(jīng)有200多億的浮盈，萬(wàn)科則取得了巨額的增發(fā)資金，這個(gè)結(jié)果真的是雙贏，輸?shù)挠质窃趷阂馐召?gòu)概念下投機(jī)的股民散戶(hù)，這種可能從邏輯上是成立的。

總之綜上所述，這一次惡意收購(gòu)，都是要紀(jì)錄于中國(guó)股市發(fā)展史的，股民大家參與投機(jī)也好，圍觀娛樂(lè)看戲也好，市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)程會(huì)讓中國(guó)的資本社會(huì)更加成熟的。