道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖。這一理論的創(chuàng)始者——查理斯·道，聲稱其理論并不是用于預(yù)測股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當(dāng)作一種技術(shù)分析手段——這是非常遺憾的一種觀點(diǎn)。 其實(shí)，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào)，"道氏理論"在設(shè)計上是一種提升投機(jī)者或投資者知識的配備(aid)或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論。根據(jù)定義，"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之，它是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。下面我們來介紹幾種定理。

道氏定理之主級正向波定理

主級正向波標(biāo)示市場價格運(yùn)動的基本方向。也可稱之為：“牛市”或“熊市”。其時間長度可能少于一年，也可能長達(dá)數(shù)年之久。正確的主級正向波的運(yùn)動方向是決定成功投資（投機(jī)）的最重要因素。迄今沒有任何一種方法能準(zhǔn)確預(yù)測主級正向波的時間長度及價格幅度。

道氏定理五中包含有兩點(diǎn)值得重視的觀點(diǎn)；第一，正確確定主級正向波對成功的投資的極端重要性；第二，沒有任何方法能準(zhǔn)確預(yù)測主級正向波的時間長度及價格幅度。100年前道氏就提出沒有任何方法能準(zhǔn)確預(yù)測主級別正向波的長度，100年后依然沒有任何方法能準(zhǔn)確預(yù)測主級正向波的長度。這是一個非常重要的哲學(xué)思想。如果投資人相信不可能發(fā)現(xiàn)任何準(zhǔn)確預(yù)測主級正向波長度的方法，那么其投資方法應(yīng)該應(yīng)以趨勢跟蹤結(jié)束為基礎(chǔ)，而不是以趨勢預(yù)測技術(shù)為基礎(chǔ)。

道氏定理之熊市定理

熊市是指價格長期下行運(yùn)動，其間并伴有重大的價格反彈。

熊市由三個主要階段構(gòu)成：

第一階段：失望；

第二階段：悲觀；

第三階段；絕望。

熊市三個階段中開始時期心理比較

道氏定理之牛市定理

牛市是指價格長期上行運(yùn)動，其間伴有次級逆向波。

牛市的平均長度長于兩年。

第一階段：“懷疑”階段；

第二階段“樂觀”階段；

第三階段：“狂熱”階段。

牛市三個階段中開始階段心理比較

特別值得投資人注意的是：在熊市和牛市各階段間的依次交替發(fā)展中，股市投機(jī)性交易與投資性交易的比重也將依次發(fā)生變化。

投機(jī)與投資比重股市各階段的變化示意圖

道氏定理之次級逆向波定理

次級逆向波指牛市中的重大回調(diào)及熊市中的重大反彈。次級逆向波的時間不短于三周，并且通?？苫卣{(diào)主級正向波距離的1/3至2/3。次級逆向波極其具有欺騙性，常使人誤以為主級正向波已經(jīng)開始轉(zhuǎn)換。次級逆向波的這種欺騙性根源于最后一個次級逆向波實(shí)際上將成為下一個主級正向波中的第一波。

道氏、哈氏及瑞氏都極其看重次級逆向波，認(rèn)為次級逆向波的存在是金融市場得以運(yùn)行的重要保障條件。他們認(rèn)為，次級逆向波對金融市場其到減壓器作用。主級正向波的發(fā)展過程中，次級逆向波對供求關(guān)系失衡狀態(tài)起到調(diào)節(jié)作用，從而使主級正向波的發(fā)展過程不會由于供求關(guān)系的嚴(yán)重失衡而中斷。

證券期貨市場次級逆向波的工作原理

由次級逆向波的工作原理，可以得出以下幾個引論：

1、對主級正向波與次級逆向波的識別都不可能分別的獨(dú)立的完成，必須經(jīng)由兩者之間形態(tài)與發(fā)展過程的比較研究才可能得出。

2、次級逆向波不可能存在固定的形態(tài)或模式。

由于次級逆向波的市場功能是誘騙廣大投資者，使其投資決策失誤，因此，次級逆向波必然以多變的形態(tài)存在，就好像生物界中病毒的存在形態(tài)一樣。任何分析方法，如果宣稱能夠準(zhǔn)確無誤的固定模式描述次級逆向波，都應(yīng)引起投資人的高度警覺。因?yàn)檫@是騙局。

3、次級逆向波的不固定存在形態(tài)說明風(fēng)險控制技術(shù)的極端重要性。

次級逆向波的多變形態(tài)，要求投資人時刻保持謹(jǐn)慎的操作態(tài)度，隨時準(zhǔn)備承認(rèn)操作失敗。正是由于這一點(diǎn)，職業(yè)投資家靈活使用諸如市場測試技術(shù)、加碼技術(shù)、減碼技術(shù)、投資保險技術(shù)等，以求最大限度地控制風(fēng)險。

4、投資效益主要來源于對次級逆向波的識別和利用。

這一投資理念也與絕大多數(shù)投資方法企圖告訴投資人的投資理念有明顯區(qū)別。由次級逆向波的工作原理圖可以看出，真正有效的投資分析方法決不可能是單獨(dú)描述主級正向波的分析方法，而是能較準(zhǔn)確地描述主級正向波與次級逆向波相互轉(zhuǎn)化關(guān)系的方法。