原始速率線和年均復(fù)合升幅、移動(dòng)平均線的平移點(diǎn)及多重均線交匯點(diǎn)、年CDP，是我們從大的方面把握市場波動(dòng)輪廓的主要工具，也是我的價(jià)值中樞理論的主要工具。這些方法，我前前后后大約講了20來年，有相當(dāng)部分老讀者平時(shí)都可隨口道來，但真到用時(shí)卻常常忘記。

　　原因有兩個(gè)：一是它們平時(shí)都沒用，只能放在武器庫中，偶爾用一下，到時(shí)就容易忘記；二是大多數(shù)人比較容易受眼前趨勢和因素影響，容易產(chǎn)生一個(gè)念頭——這次真的不同，以往規(guī)律可能都無效了，缺少不信邪、不怕鬼的勇氣。

　　股市的波動(dòng)其實(shí)是有不同級別的。一般小級別波動(dòng)都由偶然因素引起，具有很強(qiáng)的隨機(jī)性。中級波動(dòng)都由可變因素引起，有較強(qiáng)的技術(shù)性和基本面屬性。大級別波動(dòng)是由一些不變因素引起，具有不變的規(guī)律性。對不同級別的波動(dòng)要用不同的方法，知道哪一種方法適用哪一種狀況，或在哪一種狀況下適用哪一種方法，是考驗(yàn)投資者與分析者功力的最大難點(diǎn)。

　　市場是混沌的，這是已確認(rèn)的；但也是有規(guī)律的，這也是被證明的。市場是隨機(jī)的，這是一定的；但也是有秩序的，這也是必然的?；煦纾故袌雒刻於际切碌?，會(huì)遵循不同的路徑。隨機(jī)，讓每一個(gè)拐點(diǎn)的產(chǎn)生都具有偶然性。但真正大級別的波動(dòng)都是有秩序、有規(guī)律的，是必然中的一種偶然。

　　就拿上期介紹的均線來說，兩個(gè)價(jià)值中樞，一個(gè)在2850點(diǎn)到2860點(diǎn)之間，另一個(gè)在近3100點(diǎn)的位置。把它們和1849點(diǎn)相乘除，可得接近4400點(diǎn)和5200點(diǎn)兩個(gè)目標(biāo)。最終在5178點(diǎn)見頂是隨機(jī)的，帶有偶然性。但在這個(gè)區(qū)間發(fā)生重大轉(zhuǎn)折卻具有必然性。因?yàn)閮r(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，下去多深，上去多高，乃是最本質(zhì)的規(guī)律之一。大盤在2850點(diǎn)見底反彈也有一定的偶然性——為什么不高一點(diǎn)或低一點(diǎn)？在這個(gè)點(diǎn)位止跌是必然的，因?yàn)樗怯昧?年以上構(gòu)筑起來的一個(gè)價(jià)值中樞。

　　沿著前3期內(nèi)容，我們可以朝幾個(gè)方向發(fā)展。一是繼續(xù)價(jià)值中樞的探討，從已知的、以往的價(jià)值中樞演變，去推測未來新的價(jià)值中樞所在。二是從持股低位有利，過渡到趨勢有利。三是進(jìn)入分形理論(混沌理論)世界，學(xué)習(xí)在混沌中尋找秩序的基本途徑和方法，以及在遵循基本規(guī)律的前提下，對趨勢拐點(diǎn)的反應(yīng)力。

　　本著先簡后難、先少后多的原則，我們先從價(jià)值中樞理論講起。

　　最早想到價(jià)值中樞理論是20年前從一位朋友那兒聽到的。那時(shí)，上證指數(shù)正從1558點(diǎn)下跌，很多人都在找底。他告訴我，一位香港分析師認(rèn)為，上證指數(shù)將跌到300點(diǎn)，因?yàn)槭袌龅钠骄杏市杌貧w到13倍。然后我就看了一些國外研究報(bào)告，發(fā)現(xiàn)有些研究報(bào)告喜歡從市盈率角度預(yù)估——明年市場的平均市盈率將提升至、下降至多少倍。這讓我獲得第一個(gè)印象：從價(jià)值角度去尋找市場的合理點(diǎn)位，這是比單純的技術(shù)分析更好的方法。

　　隨后，還是這位朋友，推薦史泰米亞的市場輪廓理論，并從香港買來了許沂光的翻譯本(譯名《四度空間》很扯淡)。這本書最有價(jià)值的是“何為價(jià)值”、“如何尋找價(jià)值中樞”、“市場決定價(jià)值”、“出現(xiàn)時(shí)間最多的那個(gè)價(jià)位就是市場的價(jià)值中樞所在”。這些觀點(diǎn)一看就引起強(qiáng)烈共鳴——市場的作用不就是發(fā)現(xiàn)價(jià)值嗎？

　　尤其讓我感興趣的是那7種市勢類型中的平衡市，用史泰米亞的“TPO”作圖法一看就能發(fā)現(xiàn)：幾乎所有的平衡市，包括大多數(shù)中立市，它的上下幅度與價(jià)值中樞的差距基本對稱，上去多少，下來也多少，只有偶然情況下，才會(huì)出現(xiàn)1比1.6左右的非對稱性波動(dòng)。

　　史泰米亞的市場輪廓理論主要用于日間交易。但既然平衡市和中立市要占到全部交易的70%以上，我們?yōu)槭裁床荒茉跁r(shí)間上做無限延伸、空間上做無限擴(kuò)展，把所有的市場波動(dòng)都看作是一個(gè)接一個(gè)，連續(xù)不斷的平衡市？平衡市的開局總是以大幅上漲或下跌，快速打出一個(gè)波動(dòng)區(qū)間，然后就在該區(qū)間上下震蕩，趨向均衡。最后，再經(jīng)過了反復(fù)震蕩后，形成一個(gè)價(jià)值中樞。從這個(gè)角度說，牛市的上漲就是打出一個(gè)新的平衡區(qū)間。熊市，就是在該區(qū)間構(gòu)筑新的價(jià)值中樞。牛市又來了，是因?yàn)檫@個(gè)價(jià)值中樞已構(gòu)筑完畢。牛市結(jié)束了，是因?yàn)閲@該價(jià)值中樞的上下循環(huán)都已滿足，又一個(gè)新的平衡區(qū)間誕生了。市場就是這樣循環(huán)往復(fù)，經(jīng)歷一輪又一輪牛熊循環(huán)。

　　在嘗試了一段時(shí)間TPO作圖法后，我發(fā)現(xiàn)用均線和年CDP完全可以勝任，不僅省去作圖工夫，且比TPO作圖法更好。

　　沿著這樣的路徑去考察市場，我們首先看到：150天均線在3920點(diǎn)有一段平走記錄，200天均線有在3800點(diǎn)附近走平態(tài)勢，由于200天重于150天，所以3800點(diǎn)形成價(jià)值中樞的可能性稍大一些。

　　從325點(diǎn)這個(gè)完全市場化交易后的第一個(gè)底部開始，大盤先后形成了3個(gè)最高級別的價(jià)值中樞，分別是668點(diǎn)、1531點(diǎn)、2852點(diǎn)。668點(diǎn)到1531點(diǎn)，年均復(fù)合升幅9.65%；1531點(diǎn)到2852點(diǎn)，年均復(fù)合升幅9.29%。這兩個(gè)年均復(fù)合升幅是與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長率相吻合的，反映了市場有效性。從2852點(diǎn)到3800點(diǎn)，年均復(fù)合升幅7.43%，大體上也與目前的經(jīng)濟(jì)增速相吻合，因此，即便低一點(diǎn)，也低不了太多。余下的就是時(shí)間問題。因?yàn)閺囊粋€(gè)價(jià)值中樞的雛形出現(xiàn)到它構(gòu)筑完畢，需要以年度或數(shù)十個(gè)月時(shí)間計(jì)。無論是牛市之后還是牛市，或熊市之后還是熊市，都與市場最本質(zhì)的規(guī)律不符，聽過，呵呵一笑得了。(中國證券報(bào))