鋰鹽愈發(fā)緊俏，再生龍頭受益

部分鋰鹽企業(yè)再次上調(diào)電池級碳酸鋰價(jià)格，鋰行業(yè)資源短缺仍在持續(xù)，料價(jià)格仍將上行；歐元大漲壓制美元指數(shù)，工業(yè)金屬價(jià)格企穩(wěn)反彈，金價(jià)短期受到提振；稀土價(jià)格受永磁滯脹的壓制，永磁主要因需求制約價(jià)格上漲；再生資源相關(guān)基金補(bǔ)貼調(diào)整利好行業(yè)龍頭。推薦配置：天齊鋰業(yè)、眾和股份、豫光金鉛、盛和資源，*ST 融捷、*ST 秦嶺、華友鈷業(yè)、四通新材。

工業(yè)金屬：關(guān)注鋁、鉛價(jià)格反彈

本周LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周價(jià)格變化分別為0.68%、3.42%、4.17%、0.13%、-1.34%、2.28%；SHFE 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周價(jià)格變化分別為-1.68%、-0.34%、0.79%、-3.49%、-2.43%、-2.73%。供給收縮預(yù)期帶動了本輪工業(yè)金屬的反彈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將進(jìn)一步反彈，建議關(guān)注豫光金鉛、四通新材、西藏珠峰等標(biāo)的。

貴金屬：金價(jià)料將繼續(xù)反彈

美元指數(shù)周跌1.82%至98.26，COMEX 金周漲2.8%至1086 美元/盎司，COMEX 銀周漲3.54%，SHFE 金周跌-0.54%，SHFE 銀周跌0.52%。SPDR 持倉量下降16 噸至639 噸。美非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁加大了本月加息的預(yù)期，但歐元強(qiáng)勢壓制美元指數(shù)，美元指數(shù)短期內(nèi)料難上漲，黃金價(jià)格有望進(jìn)一步反彈。

小金屬：碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步上漲

鋰行業(yè)：本周碳酸鋰價(jià)格2 次上調(diào)，電池級碳酸鋰價(jià)格達(dá)8.36 萬元/噸，年初至今價(jià)格已翻倍。目前鋰精礦和碳酸鋰仍處于缺貨狀態(tài)，料將持續(xù)，繼續(xù)推薦配置鋰行業(yè)。建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)，*ST 融捷，眾和股份（停牌），贛鋒鋰業(yè)。鈦行業(yè)：看好未來軍工、航空領(lǐng)域?qū)︹伒男枨?，建議關(guān)注寶鈦股份。稀土：本周輕稀土氧化物價(jià)格保持不變，重稀土下跌0.28%（鏑-1.09%）。稀土政策目標(biāo)已轉(zhuǎn)為行業(yè)治理和應(yīng)用開發(fā)，而非謀求原材料漲價(jià)。本周H35 售價(jià)保持不變，原材料價(jià)格上漲下跌0.29%，售價(jià)成本比升至1.33。目前稀土下游需求對永磁依賴較大，相關(guān)品種（鐠釹+鏑）在價(jià)格中占比高達(dá)65%；永磁即將進(jìn)入1 季度消費(fèi)淡季，順價(jià)不暢對稀土價(jià)格上漲形成制約（歷史最低售價(jià)成本比為1.20），因此即使稀土收儲如期落地，稀土價(jià)格向上彈性將大大降低，不具備大幅上漲基礎(chǔ)。

再生：基金補(bǔ)貼調(diào)整，強(qiáng)者恒強(qiáng)

廢棄電器電子產(chǎn)品補(bǔ)貼基金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整將考驗(yàn)企業(yè)渠道的回收能力。2015 年龍頭企業(yè)借助行業(yè)調(diào)整期逆勢整合，進(jìn)一步完善了回收渠道。目前定價(jià)權(quán)下移已成趨勢，行業(yè)盈利已觸底回升，因此我們推薦行業(yè)龍頭：*ST 秦嶺（中再生）、格林美等。風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲寬松政策變化、中國經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。