大盤去哪兒？五面怪定牛熊

春風楊柳萬千條. 2015-12-06

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基本面，資金面，政策面，技術(shù)面，信息面，可以理性組合起這個市場的所有內(nèi)容就在于這五個方面。結(jié)合五個面來全面分析一下今天這個時點，市場未來的大形勢和走向。SDR已經(jīng)落地，最大的不確定性已經(jīng)確定，這個時候已經(jīng)能梳理清楚很多邏輯了。

基本面是最重要的，我用最大的篇幅來講：

如果機械的看基本面，現(xiàn)在的經(jīng)濟情況很可能是二十年來基本面最堪憂的時間點。前幾年過度擴張帶來的產(chǎn)能過剩是非常明顯，非常嚴重的，再樂觀的人也必須直面這個事實。就我所看到的，很多低端生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營者已經(jīng)進入裸泳狀態(tài)，帳開始算不清了，因為算清楚了沒法做事情，大概就是在十年間吧，這一批原始積累速度最快的制造業(yè)土豪老板從最開始的利潤不夠高的生意就不做，迅速變成有利潤就做，然后又過度到了只要能維持產(chǎn)能維持貸款規(guī)模和資金鏈存續(xù)的生意就做的窘境。尤其是現(xiàn)已接近年關(guān)，今年的年關(guān)將非常的難過。因為年關(guān)是一個傳統(tǒng)的企業(yè)資金回籠的時間點，大家約定俗成都要把舊賬清掉的。但今年一定會有一批清不了帳，規(guī)模會有多少，連鎖反應會有多大，如何解決，將會是一個巨大的考驗，對實體經(jīng)濟動蕩程度的考驗。舉一個逗逼的現(xiàn)象：往年在朋友圈，要到1月份才會出現(xiàn)各種私營老板轉(zhuǎn)發(fā)的“老賴最高可判7年，10大百萬老賴公布看看都是誰”這樣的文章，今年11月份就已經(jīng)開始如火如荼的轉(zhuǎn)發(fā)起來了。。。。。。我現(xiàn)在就可以預判央行在一月份一定會有降息降準和其他定向的大規(guī)模貨幣操作，如果不是一月份，那就是十二月份。股市會得到刺激，但這個刺激會稍微有點虛。

如果動態(tài)的看基本面，現(xiàn)在的經(jīng)濟情況很可能是一個承上啟下的最好時間點。粗放增長為整個社會的物質(zhì)基礎打下了扎實的底子。我們這種天天被聳人聽聞的財經(jīng)消息洗腦的，其實可以反過來看這個問題，看問題的本質(zhì)：過剩是過剩，但是有?。∵@句話什么意思呢，就拿社保賬戶虧空這個梗來說好了。社保賬戶里的金額哪怕虧光了，但是地里有糧食，倉庫里有產(chǎn)品，在中國這塊土地上有各種各樣的過剩的商品，社會財富足夠豐富，能吃能用，社會會亂馬？而如果中國這塊土地上生產(chǎn)不出足夠的糧食和商品，此時社保賬戶里金額管夠，財務報表很漂亮，請問有用嗎？？不要把眼光都放在過剩上，有就是比沒有好。只要有，就可以去調(diào)整，去引導，總會得出一個合理的結(jié)果。思考問題的時候腦子不要亂了，中國經(jīng)濟怎么怎么不好了，哪里不好？有足夠的物質(zhì)財富就是好的！接著往下看：

新經(jīng)濟的崛起起到了兩個作用，
第一個是疏導這些積累的財富，電商物流的崛起本質(zhì)上是為了把過剩的商品更好的分配出去，一線市場飽和了就流向二線三線市場，從福利和經(jīng)濟角度都是良性的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的崛起本質(zhì)上是為了把充沛的資本更好的利用起來，更靈活的流向最有前景的行業(yè)和領域，從資源配置和發(fā)展的角度都是良性的。
第二個就是填補老經(jīng)濟的衰退，拉動新的增長。如果發(fā)出來的貨幣沒有實體的支撐，就會萎縮就會回流，如果新經(jīng)濟擴張的速度可以抹平老經(jīng)濟的收縮，那么從貨幣的角度就依然是良性發(fā)展的。
但如果新經(jīng)濟的擴張速度填補不了傳統(tǒng)經(jīng)濟的收縮速度怎么辦？那就會產(chǎn)生通貨緊縮甚至是經(jīng)濟衰退。這是一個不可以發(fā)生的事情。怎么辦？股市在這個時候必須以及必然要負責扮演一個雙重角色：一是膨脹資本市場的資產(chǎn)價值，把貨幣留在經(jīng)濟中（創(chuàng)造收益使央行的資產(chǎn)負債表良性運作），二是調(diào)配資金支持新經(jīng)濟，創(chuàng)造更多的新增長點覆蓋衰退的老經(jīng)濟。這一點如果理解了，我們就有理由相信，股市在這個經(jīng)濟惡劣的當口一定以及必須牛，反而到了經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯之后會開始退潮。這個牛市必然發(fā)生在這兩年，一點都不用懷疑。

資金面
這個很好理解，資金是推動股市估值的最大力量。利率下行，只要這個趨勢不變，錢就夠用。目前看利率還會繼續(xù)下行。錢很多，并且未來還會更多。這個還會更多就是推動資產(chǎn)價格上漲的巨大力量。大宗商品在實體的拖累下在收縮，并且沒有理由沒有邏輯反轉(zhuǎn)。那這些錢去哪里，這些錢只能找敢于收留它們，開得出暫住證的股市。股市里有前景，有故事，有黃金屋，有顏如玉，有美景如畫，有江山多轎（故意用這個轎的 [害羞]

）。總之股市可以給出足夠的理由收留這些錢，而這些錢奔騰的方向就是這些理由，越美好的理由越是好理由，無關(guān)真實與厚道。所以非常容易解釋為什么創(chuàng)業(yè)板和新經(jīng)濟中小板估值那么的高還依然在漲。因為這是唯一的一條路，聰明的都懂，而資金是聰明的。那些抨擊神創(chuàng)亂來的，等大藍籌的，恐怕你們還要等一陣了，真的。等資金匯聚更多點，才輪到大藍籌接力，大藍籌只能跟在神創(chuàng)后面。

政策面
基本面和資金面看懂了，政策面很好理解。政策就是為這個邏輯服務和保駕護航的。政策對于這輪牛市的設計和呵護可以說是無微不至，所有的邏輯一理就通。6月份的股災的觸發(fā)點如果大家還記得的話，就是清理配資。這是嫌牛市太快了所做的引導。如果不引導可能直接干到8000點徹底崩盤，誰都救不了，大家都沒得玩。所以必須引導，雖然善意的引導被其他惡意的力量利用了整出了股災，但是事后郭嘉一直在不斷的努力修復，重塑牛市通道。這個不多說了，大家都看得到。并不是從今天這個新聞明天那個新聞的細節(jié)里看到，而是從一長段時間里行為邏輯的指向性里能明確感知到的，好好回顧一下，是不是這樣？

技術(shù)面
技術(shù)面我不太拿手，但周一上證的這根十字星收得挺好看的，觸及60日線后迅速拉回，表達了強勁的支撐力，以及市場的一種信心。上周五的大跌毫無疑問受到了提前知曉的某些信息的影響，A股就是這樣，總有大資金提前知道各種消息發(fā)生反應。而周一沒有國內(nèi)的信息，只有國外的信息，加入SDR和巴黎氣候大會，無從泄露。所以這樣的走勢表達的就是信心。即使是粉飾出來的信心，至少圖形做出來了，像股災的時候就做不出這種圖形，而現(xiàn)在就做得出來，那就是接近真實的市場力量。
而創(chuàng)業(yè)板和深市則離60日線還有至少一根大陰線的緩沖距離，可以認為沒有顯露下跌趨勢，既然技術(shù)上不能證明下跌，那么結(jié)合之前的基本面資金面政策面，就可以比較樂觀。

從趨勢上來說，現(xiàn)在依然可以認為走在上升通道，趨勢沒有被打破，只要趨勢沒有被打破，就是一段震蕩漲幅通過一次回調(diào)來消化，交換籌碼之后繼續(xù)上漲。周五的大跌已經(jīng)起到了足夠的回調(diào)效果，周一則完成了充分的籌碼交換，一部分被動資金離場成為了未來的多頭力量在市場外等待，他們可能會托住下跌的可能，也可能會助推繼續(xù)的上攻，要看各方的匹配和后續(xù)的具體走勢。

信息面
最近影響力最大的消息就是SDR。加入SDR后，長期對A股形成利好，因為國際投資者對人民幣資產(chǎn)的配置將大大增加，這個主要應該是利好優(yōu)質(zhì)藍籌的。第二個明確的利好就是明年養(yǎng)老金入市，這個不多說了，顯性慢牛型利好。第三個就是MSCI指數(shù)的納入,明年也是很有望取得進展的，但這個還有點遠暫時可以不考慮。

另外有一個影響力最大也最不確定的就是注冊制的落地對A股市場產(chǎn)生的質(zhì)變，或者注冊制雖然不落地，但審批事實上的加快也會給市場資金股票供應比帶來極大量變。這些從資金分流的角度說無疑是利空的。但從另一個方面去看，這只靴子不會那么快落地，客觀上也根本不具備條件那么快落地，所以這個只是一個未來的參照物，甚至可以作為一個樂觀的參照物，更多資金樂于來分享這最后的高估值盛宴。

理性的五個面都理過一遍了，最后不能忘記非常重要的非理性要素---情緒面，這個實際上是在短期對股價波動影響最大的要素。最近大家情緒穩(wěn)定嗎？情緒面非常的神奇，資本市場毫無疑問是需要抱團取暖，同仇敵愾的，眾志成城。但是一旦發(fā)生分歧，大家的情緒釋放卻是互相殺戮的效果。一段行情的尾聲總是由多頭殺多頭開啟鍘刀，然后緊接著是這樣的：空頭殺完多頭之后翻多頭，再被被殺的多頭翻成的空頭殺，然后再次翻空去殺剛殺完多頭后由空頭翻成的多頭。這句話的主語是最開始的那個“空頭”，如果這句話能讀順了，相信你也能完全理解下跌趨勢是如何形成的了，就是惡性的抄底連環(huán)被埋。

最后的總結(jié)：
既然寫得那么深入了，我就試著預測一下未來的行情吧。先說明一下，這個預測打臉的概率是很大的，尤其是細節(jié)上。請大家謹慎參考，我不負投資責任，只是分享思路。等1年之后來驗證。

從目前的情況看，實體經(jīng)濟探底顯而易見的沒有在15年完成，甚至16年也未必完成。那么根據(jù)我前文基本面所闡述的邏輯體系，16年一定是一輪波瀾壯闊的大牛市，有2道金印可以加持，1是SDR的遠期利好，2是養(yǎng)老金入市的慢牛輔助，至少可以突破今年6月的高點。而這樣一輪牛市的終結(jié)一定是來自注冊制的落地和經(jīng)濟的明確企穩(wěn)。當經(jīng)濟穩(wěn)定無憂后，激進的貨幣政策一定會被收斂，再次儲備起來以應對更遠的未來可能出現(xiàn)的再一次危機。注冊制落地肯定是分化資金降低估值的，誰說注冊制是利好誰就是不客觀。最終這輪牛市的結(jié)尾是恢復常態(tài)化，未必會進入好幾年的熊市，但估值顯著回落時一定的。

具體的走勢我也猜一下：12月還有一波上攻，配合IPO，而臨近12月底一定會回落，年底資金面的趨緊是常態(tài)，而且1月初有很多隱形的共同利空預期就是那個半年期不減持的解放。然后這就是一個真正的底了，1月份開始會有降息降準補充流動性，隨后養(yǎng)老金入市進一步刺激，各種改革利好政策不斷釋放，牛市走入震蕩攀升階段。10月1日開始陸續(xù)會有國際主義接盤俠來馳援，這是一個無可阻擋的大勢，意味著有一個未來的兜底力量，可以徹底排除馬上熊市的可能性，所以在那之前上漲的動力將十分充沛。我已經(jīng)可以想象大大在16年國慶時候更加響亮的口號“人民幣勝”。

大家重點看思路，預測走勢這種看看就好，并不是重點。謝謝。