我的股市行情回顧與展望

陶博士

本文是我對過去12個月的回顧和未來24個月內的行情展望。

一、熊市的嘛，我空倉休息很久了

2008年4月、5月，接到很多朋友們的電話，討論如何看待股市行情。特別是4月25日那周大盤出現(xiàn)暴漲、4月30日上證指數(shù)再度大漲4.82%之后，接到的電話非常之多。

我的回答中的最多的一句話是：“熊市的嘛，我空倉休息很久了”。

我與朋友們說：“2007年的6124點大頂，可以與2001年的2245點媲美。2001年大頂出現(xiàn)之后，最早的系統(tǒng)性的板塊和個股機會出現(xiàn)在2002年底的汽車板塊，距離2245點大頂有一年半的時間。我今年2月決定空倉休息之時，就已經(jīng)想好了，如果股市總體上符合預計走勢，我空倉休息的時間會相當長的?，F(xiàn)在距離2007年10月6124點大頂，才半年的時間，我2月份開始空倉休息，到目前也才兩三個月的時間，距離我理想中的長線入市點還太早太早?！?/span>

我與朋友們說：“2001年見到2245點大頂，到2002年底出現(xiàn)系統(tǒng)性的板塊參與機會之前，管理層出了降低印花稅的利好，還出了暫停國有股減持的利好，引發(fā)了2002年的6.24行情?，F(xiàn)在2008年是明顯的熊市嘛，因為管理層也出了降低印花稅的利好、還出臺了限制“大小非”快速減持的所謂利好嘛。歷史不會簡單重復，但歷史經(jīng)常出現(xiàn)驚人的相似。當年1300點是政策底，從月K線來看，1300點的政策底經(jīng)過了三度考驗（2002年1月的1339點、2003年1月的1311點、2003年11月的1307點），但是，最終的市場底是2005年6月的998點?，F(xiàn)在2008年的政策底是3000點，但將來的市場底會在哪里？不好說。如果根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷，根據(jù)政策底往往不是市場底的經(jīng)驗來判斷，在政策底再度經(jīng)受市場考驗之前，目前還不是重新入市的理想位置?！?/span>

二、熊市初期的最佳策略是絕對空倉休息

下面是2008年4月25日收盤后我給一些朋友們的郵件內容原文：

　　2008年4月25日下午記錄：（繼續(xù)空倉、申購新股）：

　　春節(jié)前最后一個交易日決定在上證4600點附近空倉休息、等待時機。但是，也沒有想到大盤在兩個多月的時間內、居然一口氣就跌破了3000點。

　　在連續(xù)的利好消息刺激下，本周大盤出現(xiàn)暴漲。

　　限制“大小非”出售的所謂“利好”，實際上是利空消息，一則是逼迫“大小非”盡快賣出股票，因為他們擔心以后可能還會有更加嚴厲的限售措施，二則是該利好并不能實際上減少“大小非”出售的數(shù)量，反而可能加快“大小非”出售的速度。

　　降低印花稅的利好，是從政策的角度確認了目前屬于熊市。據(jù)說，只有牛市才提高印花稅，熊市才降印花稅？降低印花稅，并不能改變基本面的任何情況，對于經(jīng)濟增長、上市公司業(yè)績幾乎不會有任何促進的作用。

　　初步結論：本周大漲，只是熊市中的反彈而已，參與價值不大。反彈只是延緩熊市下跌的速度和時間。反彈的高度，尚不好說，暫時決定不參與這次反彈。

　　總體觀點：本輪反彈結束后，大盤將再創(chuàng)新低。本輪反彈，讓我們等待的時間大大延長，耐心等待吧。邊走邊看，如果出現(xiàn)意料之外的趨勢，則可能修正目前的觀點。

　　維持前期觀點：在2008年的收益率已經(jīng)超過23%的情況下，守住既得利潤是2008年的首要任務。（完）

　　三、未來行情展望

　　根據(jù)我自己的股票中期操作方法（每年下半年擇機買入、次年上半年擇機賣出一批股票），過去的12個月里（最近4個多月絕對空倉），在大盤的暴漲和暴跌過程中，我的實盤收益增長了50%以上（遠超25.89254%的10年10倍的年均增長速度），實在、完全鎖定了2005－2007年大牛市的超預期利潤。

　　關于當前股市大盤，我的個人觀點是：在經(jīng)過了慘無人道的快速暴跌之后，熊市初期可能已經(jīng)或即將告一段落，未來12個月內可能進入熊市中后期階段。未來12個月內（2009年6月30日之前），我的實盤贏利目標依然是要增長20%－30%或以上。

　　我認可的最為理想的走勢可能是，未來12個月內的反彈行情的主流股票依然是周期性品種。過去12個月當中，股價表現(xiàn)最強的就是一些產(chǎn)品漲價的周期性品種，如002001新和成。過去12個月當中，類似貴州茅臺這樣的非周期性長期投資品種雖然跑贏了大盤，但股價表現(xiàn)不是特別突出（未來12個月內如果不出現(xiàn)暴跌，可能依然沒有戰(zhàn)略性的建倉機會）。未來12－24個月內，如果大盤步入熊市末期，如果有低估的非周期性長期投資品種，則非常理想了。

　　如果未來行情不是我認可的最為理想的走勢，邊走邊看，我保留修正目前觀點的權利。

　　本來這篇文章是“X論牛市結束”的終結篇：標題原為《八論牛市結束：熊市的嘛，我空倉休息很久了》，考慮有的朋友不太喜歡我“X論牛市結束”的文章，就換了一個標題。呵呵。

（下篇文章預告：《我最重要的投資感悟與我選的29本投資經(jīng)典》）