第75篇·教你炒股系列5：滬深股市運行特點（2）

谷為陵

2、滬深股市運行特征就是暴漲暴跌

   滬深股市自開設(shè)以來，已經(jīng)過了21年。在這21年里，股市漲跌交替，個股風(fēng)起云涌，各路諸侯也是你方唱罷我登場，好不熱鬧。若透過股市令人眼花繚亂的短期波動，將眼光放得長遠一些來觀察股市，就可以看出這21年來，滬深股市運行的本質(zhì)特征就是暴漲暴跌。

以上證指數(shù)為例，從大周期來看，滬深股市21年來經(jīng)歷了四輪完整的牛熊大循環(huán)，如下圖所示：

（1）第一輪牛熊：持續(xù)時間1.5年

     牛市：1991年5月～1992年5月，漲幅1300%。

     熊市：1992年5月～1992年11月，跌幅73%。

（2）第二輪牛熊：持續(xù)時間1.5年

     牛市：1992年11月～1993年2月，漲幅300%。

     熊市：1993年2月～ 1994年7月 ，跌幅79%。

（3）第三輪牛熊：持續(xù)時間8.5年

     牛市：1996年1月～2001年6月，漲幅300%。

     熊市：2001年6月～ 2005年7月 ，跌幅56%。

（4）第四輪牛熊：持續(xù)時間已超6年

     牛市：2005年7月～2007年10月，漲幅500%。

     熊市第一浪：2007年10月～2008年11月，跌幅73%。

     熊市還在持續(xù)。

    在劃分上證指數(shù)的牛熊方面，有個問題有些爭議，那就是第三輪牛市（上圖中的“牛市3”）的起始時間，是應(yīng)該從1994年7月底的最低點325.89點開始呢，還是應(yīng)從1996年1月份的最低點512.83點算起呢？

若只看上證指數(shù)，那么，按照波浪理論的劃分原則，一輪下跌浪的最低點就是熊市結(jié)束的時點，也是新的牛市開始的起點。從上證指數(shù)看，熊市②的最低點應(yīng)該在1994年7月底的325.89點，那么，這個點位就應(yīng)該是該輪熊市結(jié)束的點位，我為什么不選擇該點作為該輪熊市結(jié)束的點位，而要選擇并非該輪熊市最低點的1996年1月份的512.83點呢？

    這個問題應(yīng)該展開來看。在大牛市和大熊市的劃分上，我其實是很忠實于波浪理論的。對于股市波浪的劃分有一個復(fù)雜的情況，那就是股市除了有一個波浪理論，還有一個相互印證理論。

    什么是相互印證理論？該理論認為，同一個國家或者地區(qū)的不同股票指數(shù)的走勢具有趨同性，這些不同指數(shù)傾向于按照同樣趨勢運行，且能夠同時創(chuàng)出新低或者新高。相互印證理論是判斷股市牛熊轉(zhuǎn)折點的一個極其有效的方法，它的引申意義是，“底看弱，頂看強”。這是什么意思？所謂“底看弱”，就是在判斷熊市是否見底的時候，要看表現(xiàn)最弱的那個指數(shù)是否見底，比如，如果上證指數(shù)見底了，而深圳指數(shù)還在跌，那么，股市就沒有見底，要直到深圳指數(shù)也見底了，股市才算見底。所謂“頂看強”，就是在判斷牛市是否見頂?shù)臅r候，要看表現(xiàn)最強的那個指數(shù)是否見頂，比如，若上證指數(shù)漲不動了，而深圳指數(shù)還在漲，那么，牛市還沒有完結(jié)，要是深圳指數(shù)也漲不動了，牛市就算完了。

    所以，按照相互印證理論劃分股市熊市，上圖中的“牛市3”就應(yīng)該是從1996年1月份的最低點512.83點算起，因為在這個時候，深證成指剛剛創(chuàng)出了熊市②以來的最低點。如下圖所示：