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債市為何或做好美聯(lián)儲加息準(zhǔn)備 來源：CNBC 作者：Patti Domm 時間：2015年11月21日 原文地址：http://www./2015/11/20/this-is-what-the-bond-market-is-saying-about-the-fed.html 翻譯：龔蕾 如果對美聯(lián)儲12月是否啟動第一次加息有疑問，只要看看債券市場。美國CRT資本首席分析師阿德研究認(rèn)為，債券市場說美聯(lián)儲將加息。 本周美國兩年期國債收益率觸及0.91%，因為美聯(lián)儲副主席斯坦利費希爾的話，下午交易中收益率略低于0.9%分析師認(rèn)為，接下來幾周可能會拉伸，如果美聯(lián)儲路徑保持在加息軌道上，預(yù)期兩年期債券收益率為0.95%。 預(yù)期為0.95%，不一定提前，美聯(lián)儲可能會等歐洲央行多做一些事情，一個可以有利多影響的寬松。 歐洲央行將擴大量化寬松計劃，可能調(diào)降貼現(xiàn)率，這可能會派低收益率至更低，歐元繼續(xù)貶值，德國兩年期國債收益率將達(dá)到負(fù)0.38%。 債券市場吸引力將推動曲線，由于全球投資者尋求美國國債，德國兩年期國債收益率為負(fù)數(shù)，市場預(yù)期投資者會出售歐洲兩年期國債。 如果美聯(lián)儲加息，可以保證美國兩年期國債收益率保持在當(dāng)前水平，或者邊際更高。從兩年期國債收益率可以分析美聯(lián)儲是否有必要加息。 美聯(lián)儲上次會議紀(jì)要表示，強調(diào)了十月數(shù)據(jù)加強，聲明中有市場轉(zhuǎn)向的想法，央行將加息，除了一些不可預(yù)見的逆轉(zhuǎn)。然后，周四費舍爾再次表示了12月15日至16日可能將生息。 由于兩年期國債收益率上升，美國十年期國債收益率已經(jīng)慢慢多了起來，如果美聯(lián)儲再收緊的話，就會看到曲線變平。十年期國債收益率為2.25%，美聯(lián)儲希望看到產(chǎn)量保持相對較低，因為它依賴抵押貸款。 周四交易結(jié)束時，兩年期國債收益率縮小了四月以來最低收盤缺口，美聯(lián)儲如果選擇不加息會令市場感到意外。 分析近五年的美國國債市場，國債市場僅僅在回應(yīng)美聯(lián)儲加息預(yù)期，債券市場或已經(jīng)做好了美聯(lián)儲提升利率的準(zhǔn)備。 市場正慢慢走向加息，聯(lián)邦基金期貨預(yù)期，美聯(lián)儲12月加息概率為73%。美聯(lián)儲勞動力市場數(shù)據(jù)增加可能是一個催化劑，就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲加息。 美聯(lián)儲大多數(shù)成員預(yù)計，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟評價與經(jīng)濟活動評估，勞動力市場數(shù)據(jù)增強，通貨膨脹數(shù)據(jù)，這些條件很可能在下次會議時得到滿足。實際的決定將取決于10月至12月之間公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。上一次美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，近幾個月勞動力市場有所改善。 綜合以上： 第一，有些投資者仍對美聯(lián)儲12月是否加息表示懷疑。美國分析師對近五年美國兩年期國債收益率與德國兩年期國債收益率做了研究。本周美國兩年期國債收益率觸及0.91%，德國兩年期國債收益率將達(dá)到負(fù)0.38%。美聯(lián)儲可能在等歐洲央行多做一些事情。 第二，歐洲央行若擴大寬松，歐元貶值，德國兩年期國債收益率為負(fù)數(shù)，在這樣情況下，投資者會增持美國兩年期國債，減持德國兩年期國債。如果美聯(lián)儲加息，可以保證美國兩年期國債收益率保持在當(dāng)前水平，或者邊際更高。 第三，聯(lián)邦基金期貨預(yù)期，美聯(lián)儲12月加息概率為73%。美聯(lián)儲勞動力市場數(shù)據(jù)增加可能是一個催化劑，就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲加息。美聯(lián)儲是否在12月啟動加息取決于10月至12月之間經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲大多數(shù)成員預(yù)計，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟評價與經(jīng)濟活動評估，勞動力市場數(shù)據(jù)增強，通貨膨脹數(shù)據(jù)，這些條件很可能在下次會議時得到滿足。 （以上僅代表筆者閱讀譯文，譯文水平有限歡迎指導(dǎo)。） |
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