|
設(shè)置這個(gè)話題是因?yàn)楝F(xiàn)如今的年輕股民，已經(jīng)不滿足于過去追漲殺跌，時(shí)不時(shí)聽聽內(nèi)幕消息，或者一把梭——這是一個(gè)還沒完全進(jìn)化完成的、好的轉(zhuǎn)變，我們也樂于在這個(gè)話題上做一些方法性的討論，究竟那些能夠按照自己交易體系做投資的人，都有哪些好的習(xí)慣，怎樣一步步建立起來自己的投資體系？ 現(xiàn)場的各位朋友大家好，感謝雪球CULB提供這樣一個(gè)與大家交流的機(jī)會(huì)。 首先介紹一下我自己，本人劉鵬程，雪球ID：sailv。前證券從業(yè)人員，現(xiàn)就職于私募基金。業(yè)余時(shí)間在收集和整理中國證券史。曾出版過《策略為先——重構(gòu)普通投資者的投資體系》一書。 雪球提出的這個(gè)命題是非常有討論價(jià)值的一個(gè)話題。 我們都知道，最近幾年來A股市場投資者日漸成熟，投資觀念也水漲船高。早已不再滿足于之前在單一股票市場中的追漲殺跌，而是逐漸將股票以及其它各類證券和投資產(chǎn)品視為整體的中長期投資方式。 所以投資體系這個(gè)詞近年來一直是熱門詞匯。雖然這個(gè)詞匯經(jīng)常被大家提及和討論，但是在實(shí)際應(yīng)用中大多數(shù)普通投資者還是感到無所適從，身邊的普通投資者真正成功建立投資體系并享受投資體系效果的人數(shù)并不多。 這里和大家分享一下這幾年來我個(gè)人投資過程以及從業(yè)過程中和大量投資者接觸過程中，我自己對(duì)投資體系的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)和想法。 由于我上學(xué)時(shí)期的專業(yè)就和投資直接相關(guān)，接觸了很多投資大師提出的投資理論和投資體系，在自己的日常交易中也嘗試過應(yīng)用這些理論和體系。 但是在投資過程的前幾年中，其實(shí)從來沒有堅(jiān)定的使用好一種投資體系，而是大多數(shù)時(shí)間都在各種投資體系之間盲目的換來換去，還頗沾沾自喜，以為自己對(duì)各種投資體系都有了一定的理解和應(yīng)用能力。 這種情況直到我工作之后的第二年才徹底被打破。 那是2011年上半年，因?yàn)榍捌谠?010年10月份出現(xiàn)的”煤飛色舞”行情中獲利不少，加上2011年4月份那段時(shí)間的緩漲又再次獲利。整個(gè)人有點(diǎn)飄飄然，于是在3月份滿倉一只股票，到5月份的時(shí)候出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損，之前的本金加上盈利已經(jīng)被腰斬。 ——這是我投資以來第一次遭遇這樣的慘敗，也促使我對(duì)自己的投資做出了很多總結(jié)和審視。 在那之后才建立了真正屬于自己的投資體系。今天主要給大家分享一下那段時(shí)間的一些思考和轉(zhuǎn)變，可能會(huì)對(duì)已經(jīng)學(xué)習(xí)了很多投資理論但是還感覺體系不完善，這種正在十字路上的投資者一點(diǎn)小小的啟發(fā)。 對(duì)于收益預(yù)期進(jìn)行合理規(guī)劃 那次虧損之后，我選擇了暫時(shí)賣出所以股票，業(yè)余時(shí)間全部拿出來重新學(xué)習(xí)我之前以為自己已經(jīng)掌握了的投資理論。 同時(shí)我在思考一件事情，就是下半年時(shí)間，我有沒有可能挽回我之前的虧損。于是我簡單算了一筆賬。我要想挽回上半年盲目滿倉持股導(dǎo)致的虧損，我需要用現(xiàn)有資金在春節(jié)之前完成50%的收益，除了一個(gè)月的的冷靜和思考時(shí)間之外，還剩7個(gè)月到春節(jié)。 這樣的話我需要每個(gè)月完成7%左右的收益才能完成我的總體目標(biāo)，這樣單利計(jì)算是49%的收益，復(fù)利的效果一定超過了50%的預(yù)期收益要求。 于是我主要的任務(wù)變成先要找到一種投資體系，保證我能在一個(gè)月這種中短期完成7%左右收益。這個(gè)任務(wù)明確之后，一切好像前所未有的清晰起來，這種感覺是我之前從來沒有過的。 因?yàn)槲抑皩?duì)于一段時(shí)期內(nèi)的收益沒有任何規(guī)劃，想法基本都是看行情怎么樣，能賺多少賺多少，多多益善，來者不拒。 事后我在工作中也和很多投資者聊過這個(gè)問題，發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)投資者都存在這個(gè)問題，就是從來沒有對(duì)自己的盈利預(yù)期有一個(gè)規(guī)劃。 對(duì)收益問題總是隨行就市，越多越好這種最簡單的預(yù)期。其實(shí)這種看似最簡單的預(yù)期反而是件麻煩事。因?yàn)槊恳环N投資體系都對(duì)應(yīng)一系列的收益率效果，如果沒有明確的收益率要求，那么隨行就市的結(jié)果就是必須要在各種中線或者短線的投資體系中反復(fù)切換。 一旦市場行情出現(xiàn)了變化，投資體系的轉(zhuǎn)變沒有及時(shí)跟上，馬上就會(huì)出現(xiàn)逆趨勢的操作。 所以投資體系的選擇與堅(jiān)持和最初的收益預(yù)期息息相關(guān)。明確投資收益預(yù)期其實(shí)才是敲定和堅(jiān)持投資體系的第一個(gè)決定性步驟。 所以在有了這個(gè)每個(gè)月盈利7%的確定性預(yù)期之后，我選擇了使用最簡單的葛蘭威爾的均線買賣法則。因?yàn)槲腋杏X這個(gè)系統(tǒng)這當(dāng)時(shí)最符合我情況的一套投資和交易體系。 于是根據(jù)這個(gè)交易體系的判定標(biāo)準(zhǔn)，在6月底買入了浦東建設(shè)，在按照要求賣出，很快拿到了超過10%的收益，完成了第一個(gè)月的任務(wù)。 之后又兩次按照這個(gè)體系買賣了濰柴動(dòng)力。一次獲利10%，一次獲利超過20%。 再加上在一些其它個(gè)股的上的多次少量獲利，到春節(jié)之前，不僅完成了給自己定下的任務(wù)，還超額獲得了不少盈利。 于是從這次經(jīng)歷之后，我養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，每年都在年初和年中，分別做兩次半年前的收益規(guī)劃，先考慮這半年的市場大環(huán)境，貨幣政策和財(cái)政政策，政府對(duì)市場的預(yù)期和重點(diǎn)支持行業(yè)，技術(shù)面上的趨勢和關(guān)鍵點(diǎn)，然后對(duì)這半年時(shí)間內(nèi)的大方向先做一個(gè)預(yù)期，然后決定這半年時(shí)間內(nèi)是以做短期波動(dòng)為主，還是以中期持股順應(yīng)趨勢為主，大致要完成什么的盈利水平。 然后根據(jù)這個(gè)規(guī)劃和預(yù)期來選擇這半年時(shí)間內(nèi)選擇哪一種我擅長的投資體系，同時(shí)完善一套自己的短期波動(dòng)行情下的投資體系和一種中期順勢的投資體系，其它體系涵蓋不到的行情適當(dāng)予以放棄。 附圖，制定預(yù)期收益率規(guī)劃過程中考慮的重要因素。（見視頻） 有了比較確定的收益預(yù)期之后，我個(gè)人對(duì)投資體系的堅(jiān)持程度得到了很大的改善，但是并非一帆風(fēng)順，其實(shí)也遇到過一些花費(fèi)了很多時(shí)間跨越的思維障礙。比如說，有段時(shí)間會(huì)對(duì)自己的交易成敗做不成有效的判斷，感覺非常迷茫，尤其是在踏空一些大跌之后的反彈行情時(shí)期。 后來我讀到了一些民間高手的自述之后仔細(xì)反思了這個(gè)問題，這里簡單和大家談?wù)撘幌隆?br/> 情況一 投資者A開戶并進(jìn)行交易時(shí)間滿三年，到第三年底的時(shí)候總盈利水平是50%。 投資者B開戶并進(jìn)行交易時(shí)間滿三年，到第三年底的時(shí)候總盈利水平是-15%。 那么請(qǐng)問，投資者A和投資者B，誰是成功的投資者呢？顯然大家都會(huì)認(rèn)為投資者A是成功的。 但是如果投資者A進(jìn)行交易的三年時(shí)間里，上證指數(shù)上漲了100%，而投資者B進(jìn)行交易的三年時(shí)間里，上證指數(shù)下跌了50%。 那么請(qǐng)問，這次來看是誰成功？這樣看來投資者A并不能算成功，而投資者B并不算失敗。 那么我們繼續(xù)舉例， 情況二， 投資者A在一筆交易中，以7元的成本購入股票，在8元的價(jià)位將股票賣出。 投資者B在一筆交易中，以15元的成本購入股票，在13元的價(jià)位將股票止損賣出。 請(qǐng)問誰是成功的，誰是失敗的？ 我們來把時(shí)間往后推一下，三個(gè)月之后，投資者A購買的股票上漲到了22元。投資者B購買的股票下跌到了6元錢。 這樣的情況是不是比第一組例子還不容易下結(jié)論。 那么我們最后在舉例一種情況，投資者A幾乎每次都能買到大牛股，但是他從來拿不住股票，幾乎每次他都出現(xiàn)7元買入，8元賣出，但是最終上漲到22元的情況。那么投資者A現(xiàn)在非常焦慮，他特別希望改變自己的現(xiàn)狀。 那么請(qǐng)問，投資者A的這種焦慮是不是正確的，他需要改變自己的交易規(guī)則和風(fēng)格么？這種情況下，大多數(shù)投資者都會(huì)有同感，幾乎我們都有過買入過大牛股，但是卻提前賣出離場的情況，大多數(shù)投資者都認(rèn)為投資者A有必要改變他的現(xiàn)狀。 但是如果我告訴你，投資者A平均每個(gè)月都能成功的捕捉的一次7元買入，8元賣出的機(jī)會(huì)，很少失手。假設(shè)每筆交易盈利10%，每個(gè)月成功一次的話，一年下來復(fù)利的收益是300%多。 那么現(xiàn)在大家感覺他的焦慮和打算改變自己是對(duì)還是錯(cuò)？這種情況下，大家會(huì)較為一致的認(rèn)為，投資者A其實(shí)沒有必要去改變自己，做好他擅長的事情一樣可以跑贏市場。 看過上面三組對(duì)比之后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)一件事，在投資市場里，是非對(duì)錯(cuò)是模糊的，沒有明確判斷標(biāo)準(zhǔn)的。有一筆交易的盈虧難以判斷一個(gè)投資者的成敗，用一段時(shí)間的交易盈利來判斷一個(gè)投資者的成敗，也有可能不客觀。 所以我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)除了我們自己，誰也無法有效的評(píng)判別人的每筆交易成敗，我們只能評(píng)判這個(gè)投資體系和這個(gè)投資者是否相匹配，以及這個(gè)投資者是否良好的堅(jiān)持了自己投資體系的優(yōu)勢，并把這種優(yōu)勢持續(xù)的擴(kuò)大化為收益。所以對(duì)于行情是否踏空或者是短期錯(cuò)過。要保持用自己投資體系內(nèi)的判斷標(biāo)準(zhǔn)來檢驗(yàn)，而不是因?yàn)橥獠康臈l件變化而隨意變動(dòng)。 市場中的任何投資體系，都清楚的被劃分為短期投資體系，中期投資體系和長期投資體系。并沒有什么投資體系可以完美的跨級(jí)別來使用。同時(shí)對(duì)于進(jìn)行市場判斷來說，無論是通過技術(shù)分析還是通過基本面分析，滯后性和誤差都是永遠(yuǎn)不能被消除的。 接受選定投資體系的滯后性和一定程度上的缺陷是每個(gè)投資者都必須經(jīng)歷的一課，有很多優(yōu)秀的投資其實(shí)已經(jīng)掌握了很多的投資體系，但是由于對(duì)交易成敗的判斷依據(jù)出現(xiàn)了問題，過度受外界條件，或者短期行情狀況而質(zhì)疑自己的投資體系。不對(duì)過度修正和調(diào)整，最終適得其反。 做好預(yù)期收益管理，和對(duì)投資體系效果有正確公正評(píng)判是我這幾年投資過程中代價(jià)最高的兩課，這兩堂課通過虧損的學(xué)費(fèi)最終通關(guān)之后，整個(gè)投資之路就開始非常順暢，對(duì)于整個(gè)投資體系的堅(jiān)持也很少再出現(xiàn)質(zhì)疑和動(dòng)搖。 |
|
|
