上市是祝福也是詛咒

有的企業(yè)在上市之后進(jìn)入了全新的發(fā)展階段，在數(shù)年的時(shí)間里成為世界知名企業(yè)，而另一些企業(yè)，上市前生機(jī)勃勃，但上市后不久，企業(yè)員工紛紛離職，元?dú)獯髠?/p>

企業(yè)如果能夠成功上市至少能在四個(gè)方面獲得益處。其一，可以通過(guò)合法途徑大量募集低成本資金用于企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段時(shí)，發(fā)展與資金間的矛盾就會(huì)越發(fā)明顯。盡管企業(yè)也可以向銀行貸款來(lái)獲得資金，但這一途徑不但時(shí)間長(zhǎng)、手續(xù)繁瑣、成本較高而且不可持續(xù)。相比之下，上市融資的方式則要高效、經(jīng)濟(jì)許多。

其二，上市后企業(yè)要在資本市場(chǎng)更好的生存下來(lái)，就要轉(zhuǎn)變企業(yè)內(nèi)落后的經(jīng)營(yíng)管理制度，從而提高效率，降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，上市后，企業(yè)要隨時(shí)受到市場(chǎng)的監(jiān)督，那么，企業(yè)的改革就要受到來(lái)自組織發(fā)展與外在監(jiān)督的雙重壓力。不改變就死亡，看來(lái)殘酷的市場(chǎng)，卻使得有限的資源得到了更為有效的利用，推動(dòng)著整個(gè)企業(yè)，乃至人類社會(huì)不斷向前發(fā)展。

其三，企業(yè)上市后，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)的快速增值，對(duì)于持有公司股票的員工，上市也可以成為激勵(lì)他們更努力工作的重要手段。企業(yè)上市后，會(huì)吸引大量資本的進(jìn)入，一方面企業(yè)能獲得大量資金用于發(fā)展。另一方面，也在不斷地創(chuàng)造著一個(gè)個(gè)財(cái)富傳奇，阿里的上市創(chuàng)造了首富馬云，萬(wàn)達(dá)的上市則創(chuàng)造了首富王健林。未來(lái)一定還會(huì)有新的首富誕生，但無(wú)一例外的，在他們背后都有上市企業(yè)作為支撐。

其四，企業(yè)上市后可以迅速提升企業(yè)的知名度和影響力。不是所有的企業(yè)都能上市的，能夠上市說(shuō)明企業(yè)的實(shí)力已經(jīng)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，客戶會(huì)因?yàn)橄嘈攀袌?chǎng)的力量，而相信企業(yè)的實(shí)力，由此，企業(yè)的影響力會(huì)較未上市前有大幅度的提升。另外，隨著知名度和影響力的提升，企業(yè)將獲得更多政策、資源方面的支持，也更容易招聘到優(yōu)秀的人才。

上市就像一把寶劍，能為企業(yè)帶來(lái)多種益處，但也潛伏著危機(jī)。用好了可以克敵制勝，用不好也將傷及自身。

一家上市企業(yè)如果長(zhǎng)時(shí)間不賺錢，買了這家企業(yè)股票的股民是無(wú)法接受的，那么，企業(yè)就要迎合股民的需要——賺錢。但現(xiàn)實(shí)是，有力于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決策很多在開(kāi)始時(shí)并不賺錢甚至是虧錢的，而那些看似賺錢的決策卻并不利于未來(lái)的發(fā)展。不過(guò)這還不是最可怕的，企業(yè)上市后會(huì)產(chǎn)生大量的富翁，他們可以在短時(shí)間內(nèi)套現(xiàn)，并離開(kāi)企業(yè)。更有甚者，會(huì)從企業(yè)帶走一批人，并利用巨額財(cái)富創(chuàng)建新的企業(yè)，甚至?xí)蔀槔蠔|家的強(qiáng)勁對(duì)手。今年暴風(fēng)科技創(chuàng)造了A股歷史上最長(zhǎng)連續(xù)漲停的記錄，在36個(gè)漲停后，暴風(fēng)科技內(nèi)部就產(chǎn)生了10位億萬(wàn)富翁和31位千萬(wàn)富翁，隨之而來(lái)的就是高管的離職潮。有分析人士稱，通過(guò)離職高管們?yōu)槿蘸鬁p持股份掃清了障礙。盡管暴風(fēng)并未因此而一蹶不振，高管離職對(duì)暴風(fēng)依然產(chǎn)生了不容忽視的負(fù)面影響。

不上市也能“稱霸世界”

任正非在一次接受采訪談到華為為何不上市時(shí)說(shuō)“不上市，就可能稱霸世界！”任正非如此說(shuō)并非因?yàn)槠洳欢觅Y本運(yùn)作，恰恰相反，正是因?yàn)樗麑?duì)資本市場(chǎng)的深刻認(rèn)識(shí)才令他做出華為不上市的決定。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為國(guó)內(nèi)企業(yè)上市大致包括三種原因：一是企業(yè)自有資金難以滿足進(jìn)一步發(fā)展的需要，需通過(guò)上市來(lái)融資；二是企業(yè)受到來(lái)自內(nèi)外部的多方壓力，盡管企業(yè)管理者可能并不認(rèn)可，但迫于多方壓力不得不上市；三是，希望企業(yè)迅速上市，然后在短時(shí)間內(nèi)套現(xiàn)走人。

如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有上市的必要，那么不上市可能會(huì)是一個(gè)更好的選擇。華為就是其中的典型代表，其之所以不上市，大抵就是因?yàn)闆](méi)有上市的必要。在現(xiàn)有的情況下，上市反而會(huì)拖累華為前進(jìn)的腳步。

華為不上市首先在于華為不差錢。2014年華為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到418億元，如此大的現(xiàn)金流令華為根本不需要通過(guò)上市來(lái)融資。即使華為某一天真的缺錢了，也可以找到利益相關(guān)體，通過(guò)成立合資公司的方式完成融資。

其次，華為實(shí)行全員持股的制度，股權(quán)過(guò)于分散使得華為根本不滿足，非上市股份有限公司股東人數(shù)不得超過(guò)200人的上市規(guī)定。

再次，華為如果上市必然會(huì)受到資本的追捧，屆時(shí)華為員工會(huì)產(chǎn)生大量掌握了巨額財(cái)富的人，而股市為他們套現(xiàn)離開(kāi)提供了途徑。隨之而來(lái)的將是員工的大量離職，這對(duì)華為會(huì)是一個(gè)重大打擊。更為關(guān)鍵的是，華為多年積累形成的企業(yè)文化也隨之付諸東流，沒(méi)有了“魂”的華為很可能在競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的市場(chǎng)中所淘汰。

最后，華為上市后，很可能會(huì)迫于市場(chǎng)的壓力放棄一些有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而短期不盈利的計(jì)劃，盡管短期可以獲利，但將影響未來(lái)華為在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，華為上市后，任正非或?qū)⑹?duì)公司的控制權(quán)，這無(wú)論是就創(chuàng)始人的情感來(lái)講，還是華為發(fā)展的需要來(lái)說(shuō)可能都是不可接受的。

是否上市并非是評(píng)價(jià)企業(yè)成功與否的唯一標(biāo)準(zhǔn)。不上市也能“稱霸世界”，上市也可能在短暫輝煌之后走進(jìn)歷史的墳?zāi)埂?/p>

貪婪與恐懼

資本市場(chǎng)是貪婪的，每個(gè)人都希望在此能夠一夜暴富，成就一段財(cái)富傳奇。然而，在資本市場(chǎng)中的人們也是恐懼的，財(cái)富如鏡花水月，稍縱即逝。富翁轉(zhuǎn)眼成乞丐的故事，在資本市場(chǎng)中我們聽(tīng)得還少嗎？

所有生物都有保存和傳播自己基因的傾向，作為生物體的人自然也不能例外。要做到這一點(diǎn)，就必須獲取一定的資源，而資源獲取的越多，產(chǎn)生并撫養(yǎng)更多后代的可能性也就越大，自身基因也就能最大程度上的被保留下來(lái)。因此，貪婪是根植于人性當(dāng)中的，沒(méi)有了貪婪生命就難以延續(xù)，社會(huì)可能也就失去了前進(jìn)的動(dòng)力。

“成也蕭何敗也蕭何”，貪婪是人類社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力，但也使人類成為自身發(fā)展的最大敵人。貪婪在豐富生命的同時(shí)也在否定生命，人類會(huì)因?yàn)樨澙范ダ硇裕踔亮钊祟愊嗷ス舳萑胍黄靵y，如果任由貪婪發(fā)展，人類必將被貪婪所吞噬。

恐懼是對(duì)不確定性的反應(yīng)，當(dāng)人們不確定自己能否獲得所需資源時(shí)就會(huì)小心謹(jǐn)慎，而如果周圍的人因此付出了巨大代價(jià)又一無(wú)所獲時(shí)，其他人則會(huì)陷入恐懼當(dāng)中。貪婪使人瘋狂，恐懼令人冷靜。沒(méi)有了貪婪人類社會(huì)就會(huì)陷入停滯，沒(méi)有了恐懼人類社會(huì)則會(huì)走向滅亡。

在企業(yè)是否上市這件事情上，貪婪與恐懼這一對(duì)根植于人性中的矛盾被淋漓盡致地表現(xiàn)了出來(lái)。一些企業(yè)管理者在巨大的利益面前，失去了對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀的理性判斷，使企業(yè)上市淪為了快速圈錢的工具。當(dāng)貪婪成為唯一決策標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，通常這樣的企業(yè)不會(huì)走得太遠(yuǎn)。另一些企業(yè)管理者則表現(xiàn)出了對(duì)資本市場(chǎng)的恐懼，甚至近乎偏執(zhí)。在《華為的冬天》中，任正非寫(xiě)到“十年來(lái)我天天思考的都是失敗，對(duì)成功視而不見(jiàn)，也沒(méi)有什么榮譽(yù)感、自豪感，而是危機(jī)感。也許是這樣才存活了十年?！闭菍?duì)未來(lái)不確定性的恐懼造就了今天的華為。

巴菲特有一句名言“在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼?！北M管這是巴菲特投資的經(jīng)驗(yàn)，但卻反映出了一條真理。在資本市場(chǎng)中，貪婪與恐懼同樣重要，缺一不可。關(guān)鍵就在于何時(shí)更貪婪，何時(shí)更恐懼，把握正確的時(shí)機(jī)才能在兇險(xiǎn)異常的資本游戲中生存下來(lái)。

結(jié)語(yǔ)

不貪婪就沒(méi)有恐懼。勇敢者、勝利者不斷丟掉的，只是枷鎖。

作者：含光 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)周刊