林之鶴：

職業(yè)投資人，1998年進(jìn)入股市，2010年進(jìn)入期市，采用程序化交易。目前在七禾網(wǎng)私募排行榜展示的多個(gè)賬戶都為盈利，比如“hyttlgxfc”賬戶，兩年不到盈利近1000萬；“林麗”賬戶，一年不到盈利近250萬?！鞍俣仃P(guān)終屬楚，三千越甲可吞吳”是他的投資格言。

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精彩語錄：

對于發(fā)展中的投資者建議把盈利放在第一位。

注重個(gè)股基本面的安全性，也要注重技術(shù)面的流暢程度以及個(gè)股的彈性。

雖然市場經(jīng)歷了較大幅度的回落，但小盤類個(gè)股的市盈率依然較高。

下半年股市會有一定概率的反彈出現(xiàn)，樂觀點(diǎn)的話或許能再度碰一次4000點(diǎn)。

但上漲只能定義為反彈，畢竟大趨勢已經(jīng)受損，走大區(qū)間震蕩的行情是相對折中的走勢。

熊市抄底要有一定技巧，并不是看大盤總體跌幅多了就可以抄底的，當(dāng)空頭趨勢形成的時(shí)候只適合做一些短線操作。

熊市追漲是下策，熊市遇急跌才是抄底的良機(jī)，因?yàn)榧钡鴷糯笸顿Y人的恐慌心理，也會宣泄空頭的殺傷力，所以熊市只適合急跌后抄底。

短線交易是最適合熊市的操作。

當(dāng)一個(gè)多頭趨勢來臨的時(shí)候，捂股是上策。

做熊市超跌的勝算要遠(yuǎn)高于熊市追漲。

到目前為止總體的盈利過了八位數(shù)，年化復(fù)利應(yīng)該是超過50%。

一個(gè)好的交易習(xí)慣會讓人受益匪淺，交易日志應(yīng)該天天寫。

左側(cè)交易在成本價(jià)格上會有較大優(yōu)勢。

每天平均能超過15個(gè)小時(shí)在網(wǎng)上做研究。

在這個(gè)市場上得到的是金錢，失去的是對生活的享受。

交易的最終目的是提高生活質(zhì)量。

一個(gè)成功的投資者要具備的基本條件是天賦，技術(shù)，心態(tài)還有努力。

我一直認(rèn)為主觀和程序化就是個(gè)龜兔賽跑，主觀短期就可能翻番，程序化這種機(jī)會卻很少。但主觀勞動強(qiáng)度太大，投入的精力太多，一兩年三五年或許還能撐得住，但十年或者更長遠(yuǎn)的角度上來看，明顯體力會逐漸跟不上，所以選擇程序化也算是我的一種退出策略，從臺前演變成幕后。

目前商品處于一個(gè)筑底的階段，未來一年內(nèi)應(yīng)該會有一輪價(jià)格上漲的行情出現(xiàn)。

商品上更注重趨勢，左側(cè)交易往往不會討好，所以策略上突破和趨勢跟蹤類的模型比較多，股指則加入了震蕩元素和規(guī)律特征。

除了股指外，我覺得橡膠、螺紋、pta，銅以及白糖等相對適合程序化交易。

正常來說賬戶資金的30%做單就能控制好回撤，當(dāng)行情處于比較糾結(jié)的初期沒必要下大注，降低投入比例降低回撤保存實(shí)力。

若三年沒盈利，立刻撤出這個(gè)市場。

從來不建議家人和朋友進(jìn)入這個(gè)市場，因?yàn)檫@個(gè)市場的人才太少，炮灰太多。

錢無止境，知足就好。

七禾網(wǎng)1、林先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。您98年就進(jìn)入了股市，當(dāng)時(shí)您是怎么接觸上股票的？為什么選擇專職交易？

林之鶴：其實(shí)最開始接觸股票只是單純的想找些賺錢的途徑而已，不過當(dāng)時(shí)的硬件條件并不好，只能通過交易大廳，報(bào)紙，電臺等方式來接觸股票信息，和大多數(shù)人一樣，也是必然經(jīng)歷了虧損套牢后才逐漸成熟，并形成自己的風(fēng)格。并且幸運(yùn)的趕上了2005-2007年的大牛市，資金迅速膨脹后奠定了日后專職股票的基礎(chǔ)。更重要的是在買賣邏輯上自己的準(zhǔn)確率是比較高，天賦上更適合這個(gè)市場。

七禾網(wǎng)2、做了這么多年股票，您最大的感受是什么？

林之鶴：股票上我沒有太大的感悟，多年來都是順風(fēng)順?biāo)瑳]有出現(xiàn)過較大的失誤，所以那些刻骨銘心痛徹心扉的經(jīng)歷沒有，另外我對價(jià)格漲跌以及賬戶資金升跌也是相對比較麻木，這反而有利于我的心態(tài)平衡，不過隨著股齡增長，對市場的敬畏之心越來越高，所以求穩(wěn)心態(tài)比較重，其次才是看中盈利。但對于發(fā)展中的投資者建議把盈利放在第一位，畢竟先是打江山，之后才是守江山。

七禾網(wǎng)3、作為一位老股民，您是怎么選擇有投資價(jià)值的股票？有沒有看好的個(gè)股或者板塊？

林之鶴：股票上的操作相對復(fù)雜些，既要注重個(gè)股基本面的安全性，也要注重技術(shù)面的流暢程度以及個(gè)股的彈性。另外邏輯推理也是必不可缺的投資要素。當(dāng)多個(gè)條件符合后方能納入自選股票池。就目前市場來看，并沒有明顯看好的版塊和個(gè)股，雖然市場經(jīng)歷了較大幅度的回落，但小盤類個(gè)股的市盈率依然較高，例如昨天收盤后創(chuàng)業(yè)板目前整體市盈率還在70倍，這類個(gè)股只有做些技術(shù)上的超跌反彈機(jī)會，投資價(jià)值還沒顯現(xiàn)。部分藍(lán)籌類的估值比較合理，只是彈性相對較差，適合做防御類操作。

七禾網(wǎng)4、您認(rèn)為年前會有一波反彈行情，請問您為什么會這樣的判斷？您覺得會反彈到多少點(diǎn)位？

林之鶴：對于年前股市會有一定概率的反彈出現(xiàn)，這個(gè)反彈的依據(jù)主要是針對超跌的技術(shù)面來進(jìn)行的，本次調(diào)整目前最低點(diǎn)是2850點(diǎn)，我覺得這個(gè)位置區(qū)間是比較安全的，市場有一次向上回抽3500點(diǎn)的機(jī)會，樂觀點(diǎn)的話或許能再度碰一次4000點(diǎn)。但上漲只能定義為反彈，畢竟大趨勢已經(jīng)受損，走大區(qū)間震蕩的行情是相對折中的走勢。

七禾網(wǎng)5、您覺得現(xiàn)在適合抄底嗎？為什么？

林之鶴：熊市抄底要有一定技巧，并不是看大盤總體跌幅多了就可以抄底的，當(dāng)空頭趨勢形成的時(shí)候只適合做一些短線操作。熊市追漲是下策，熊市遇急跌才是抄底的良機(jī)，因?yàn)榧钡鴷糯笸顿Y人的恐慌心理，也會宣泄空頭的殺傷力，所以熊市只適合急跌后抄底。舉一個(gè)例子，9.14日大盤再度出現(xiàn)了千股跌停的奇觀，次日股指慣性探底，收盤后我用量化公式選出了294只股票發(fā)布在我的微博上，次日大盤反彈，294只個(gè)股平均漲幅是9.6%，漲幅最少的是6.7%，兩日后294只個(gè)股平均最高漲幅為15.9%，可以說從選股數(shù)量和短線漲幅來說都是創(chuàng)了業(yè)界一個(gè)記錄。這也反映了熊市遇急跌抄底的可行性。

七禾網(wǎng)6、您有一篇博文曾提到，短線交易是最適合熊市的操作，請問您為什么會有這樣的理解？

林之鶴：短線交易是最適合熊市的操作，更多的是尊重趨勢。因?yàn)楫?dāng)一個(gè)多頭趨勢來臨的時(shí)候，捂股是上策，股價(jià)會跟隨系統(tǒng)性的機(jī)會不斷上漲，從而能把收益最大化，這是最簡單最實(shí)用的策略，例如去年十倍股比比皆是，但大多數(shù)人都只是嘗到一小口而放棄了一大段。股市和期貨不一樣，當(dāng)空頭趨勢來臨的時(shí)候，期貨可以做空，股市做空的渠道很少，要么你就空倉，這也是最簡單實(shí)用的，如果覺得自己還有兩下子，那么操作只能建立在短線上，因?yàn)橼厔菔窃絹碓降?，必須打一槍就跑，另外我還有一篇文章是寫的熊市中的短線最好是建立在超跌上，而不是追漲，做熊市超跌的勝算要遠(yuǎn)高于熊市追漲，例如滬市今年第一次下跌到3400點(diǎn)后反彈不少個(gè)股在幾天內(nèi)漲幅超過50%，這就是短線急跌帶來的價(jià)格優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)7、您炒股這么多年，總體盈虧情況如何？平均每年收益率大概多少？

林之鶴：我入股市的起始資金比較少，1998年的時(shí)候只有3000多元，后來陸陸續(xù)續(xù)又投入5000，總共8000元。到目前為止總體的盈利過了八位數(shù)，年化復(fù)利應(yīng)該是超過50%。不過從2010年開始股市盈利能力方面明顯下降，主要是因?yàn)橹匦膬A向了期貨市場。

七禾網(wǎng)8、您是因?yàn)楣善辈沤佑|到了股指期貨，現(xiàn)在您以哪個(gè)市場為主？為什么？

林之鶴：因?yàn)槎嗄陙砦乙恢笔敲刻煊袑懖┛偷牧?xí)慣，所以我覺得我做股指期貨更順手一些，每天在收盤后就有了大概的次日漲跌走勢。我比較清晰的記得我做股指期貨后第一個(gè)月就翻翻，而當(dāng)時(shí)的指數(shù)趨勢并不明顯，大體都是震蕩為主，所以我做震蕩行情更順手些。從心態(tài)上來說，最開始的害怕杠桿交易，聽到看到很多做股票不錯(cuò)的人折戟沉沙到期貨市場，所以當(dāng)本金翻翻后第一件事情就是把本金取出來，用盈利來操作會降低心理負(fù)擔(dān)。經(jīng)過這幾年磨練后，越來越感覺雙向交易且T+0的市場更具有靈活性，更適合自己的性格。

七禾網(wǎng)9、您覺得做股指期貨更順手，而且第一個(gè)月就翻翻，請問您覺得能夠在股指上做的這么順的原因是什么？有沒有什么投資經(jīng)驗(yàn)可以跟投資者分享的？

林之鶴：畢竟股票我做了十多年，加上剛才提到的有寫預(yù)測記錄的習(xí)慣，這會強(qiáng)化對歷史走勢的記憶，這種優(yōu)勢在盤感上會發(fā)揮出來，當(dāng)市場分時(shí)走勢比較平穩(wěn)但卻接近方向突破點(diǎn)的時(shí)候，操作上會率先下單，勝率也會比較高，我覺得一個(gè)好的交易習(xí)慣會讓人受益匪淺，交易日志應(yīng)該天天寫，日積月累肯定會有所幫助的。

七禾網(wǎng)10、大部分的投資者都喜歡做趨勢行情，但您卻更擅長震蕩行情，為什么？

林之鶴：震蕩主要是針對股指這個(gè)品種來說的，因?yàn)槲沂亲髠?cè)交易者，應(yīng)對震蕩這是我的長項(xiàng)，值得重點(diǎn)說的是左側(cè)交易在成本價(jià)格上會有較大優(yōu)勢，有時(shí)候市場漲跌一個(gè)兩百分點(diǎn)的時(shí)候才會出現(xiàn)右側(cè)進(jìn)場點(diǎn)，此時(shí)左側(cè)交易已經(jīng)有了非常明顯的利潤，并且在震蕩市道中，右側(cè)交易往往會追高殺低，勝率很差，這也恰恰是左側(cè)交易的優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)11、您認(rèn)為自己性格比較適合做股指期貨，那您是怎么樣的性格？

林之鶴：我個(gè)人是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的宅男，每天平均能超過15個(gè)小時(shí)在網(wǎng)上做研究，性格上也是那種感性直爽的人，喜歡和業(yè)界一些做得不錯(cuò)的人交朋友，業(yè)余的時(shí)間和朋友聊一些市場的看法以及操作的技巧等。在這個(gè)市場上得到的是金錢，失去的是對生活的享受，所以以后自己也要多培養(yǎng)些愛好，畢竟交易的最終目的是提高生活質(zhì)量。

七禾網(wǎng)12、除了性格，您覺得要想在期貨市場上生存下來，還需要具備哪些素質(zhì)或者特點(diǎn)？

林之鶴：性格是具有先天優(yōu)勢的，我個(gè)人在思考問題的時(shí)候偏細(xì)膩，這在判斷上會有所幫助，另外我對賬戶數(shù)字一直是比較麻木，盈虧額度很少關(guān)心，可能是賬戶上都是負(fù)成本的緣故，主要是方向?qū)﹀e(cuò)判斷上會下功夫，為什么做錯(cuò)，錯(cuò)過幾次，如何能改正，等等。我覺得一個(gè)成功的投資者要具備的基本條件是天賦，技術(shù)，心態(tài)還有努力。畢竟資本市場盈虧比例太懸殊，武裝越全面勝算也就越高。

七禾網(wǎng)13、您是個(gè)程序化交易者，當(dāng)初為什么選擇程序化作為自己的交易方法？

林之鶴：我最開始是主觀交易的，畢竟我的經(jīng)驗(yàn)和盤感方面在操作上具有優(yōu)勢。我對程序化也是接觸三次后才決心更換模式，因?yàn)橹翱床簧纤挠俣龋?strong style="OUTLINE-WIDTH: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; PADDING-TOP: 0px; PADDING-LEFT: 0px; MARGIN: 0px; LINE-HEIGHT: 1.5em !important; PADDING-RIGHT: 0px">我一直認(rèn)為主觀和程序化就是個(gè)龜兔賽跑，主觀短期就可能翻番，程序化這種機(jī)會卻很少。但主觀勞動強(qiáng)度太大，投入的精力太多，一兩年三五年或許還能撐得住，但十年或者更長遠(yuǎn)的角度上來看，明顯體力會逐漸跟不上，所以選擇程序化也算是我的一種退出策略，從臺前演變成幕后。

七禾網(wǎng)14、您剛才提到，主觀交易和量化交易就是龜兔賽跑，一個(gè)求快一個(gè)求穩(wěn)。請問您為什么會有這樣的理解？

林之鶴：主觀在盈利能力上有絕對的優(yōu)勢，最簡單的可以從各類期貨比賽中看出來，主觀操作者的盈利幅度要遠(yuǎn)高于程序化交易，兩者的前十名收益對比依然是主觀有絕對明顯的優(yōu)勢。但相對論是適合萬物的，激進(jìn)派的操作雖然能帶來客觀的盈利，同時(shí)也會產(chǎn)生較大幅度的回撤，這也恰好是程序化的長處，程序化跑的慢，回撤也就相對小一些。

七禾網(wǎng)15、目前，您在股指期貨上主要運(yùn)用哪些策略？

林之鶴：日內(nèi)和隔夜策略都有，不過當(dāng)前格局下日內(nèi)策略明顯的是比較被動的，所以日內(nèi)策略都撤了，隔夜策略也是多周期多模型，主要是平滑曲線的作用。

七禾網(wǎng)16、近段時(shí)間，中金所對股指出了一系列的新政策，這些政策對您的交易影響大嗎？您是如何應(yīng)對的？

林之鶴：新政影響是相當(dāng)大的，手續(xù)費(fèi)、滑點(diǎn)、交易手?jǐn)?shù)限制等等都是刀刀入肉，資本市場最怕流動性枯竭，我個(gè)人已經(jīng)停止大部分股指模型，只用最少量手?jǐn)?shù)的做些基礎(chǔ)配置，來平滑一下賬戶的資金曲線。

七禾網(wǎng)17、除了股指，您還做一些商品期貨，對于目前的商品行情，您是怎么分析判斷的？

林之鶴：目前大多數(shù)品種都已經(jīng)經(jīng)歷了四五年的熊市下跌，部分品種已經(jīng)跌破2008年時(shí)候的最低價(jià)，所以我覺得時(shí)間上和價(jià)格都已經(jīng)調(diào)整的比較充分，目前商品處于一個(gè)筑底的階段，未來一年內(nèi)應(yīng)該會有一輪價(jià)格上漲的行情出現(xiàn)。

七禾網(wǎng)18、在商品期貨上，您主要用哪些策略？這些策略跟股指期貨上的策略有哪些不同？

林之鶴：商品上更注重趨勢，左側(cè)交易往往不會討好，所以策略上突破和趨勢跟蹤類的模型比較多，股指則加入了震蕩元素和規(guī)律特征。

七禾網(wǎng)19、就您看來，哪些品種比較適合程序化交易？

林之鶴：程序化主要是針對于一些持倉量成交量以及價(jià)格波動比較大的品種，流動性比較充沛的品種可以降低模型對滑點(diǎn)的敏感性，價(jià)格活躍的品種則給日內(nèi)交易帶來比較理想的機(jī)會。除了股指外，我覺得橡膠、螺紋、pta，銅以及白糖等相對適合程序化交易。

七禾網(wǎng)20、對程序化交易的監(jiān)管可能會擴(kuò)大至商品期貨，對此您會如何應(yīng)對？

林之鶴：我看了一下相關(guān)的新聞，交易所目前主要是針對高頻程序化交易有所限制，恰好這方面又是我沒有涉及的領(lǐng)域，基本上不會影響我的操作。

七禾網(wǎng)21、現(xiàn)在有不少投資者轉(zhuǎn)向外盤交易，您怎么看待這種現(xiàn)象？您是否會考慮外盤交易？

林之鶴：國內(nèi)的監(jiān)管有些混亂，缺乏交易的自由性，目前確實(shí)有很多股指盤手轉(zhuǎn)戰(zhàn)富時(shí)A50，國內(nèi)好像有六家期貨公司有這個(gè)開戶資格，我暫時(shí)不會考慮外盤交易，能做就做，不能做我就把精力放回股票市場。

七禾網(wǎng)22、作為一個(gè)程序化交易者，您是怎么看待程序化交易的？是否看好它的發(fā)展？

林之鶴：程序化一直存在在資本市場，目前的爭議只是把股指把程序化當(dāng)成了股票市場下跌的替罪羊，其實(shí)當(dāng)手續(xù)費(fèi)提高，把高頻交易的路封死，當(dāng)把持倉限制到極限10手，把大資金封死。依然沒有阻止股指下跌，所以問題不是出在股指期貨上也不是出在程序化上。以前看過一個(gè)國外和國內(nèi)程序化的普及比例，具體數(shù)值忘了，不過國內(nèi)程序化的普及率還不及國外的零頭，我個(gè)人只是程序化的初學(xué)者，只是把自己的操作方法轉(zhuǎn)換成程序語言，間接解放勞動力，其次才是盈利。

七禾網(wǎng)23、您表示降低回撤是控制倉位的最佳方法，請問您是怎么控制倉位的？

林之鶴：正常來說賬戶資金的30%做單就能控制好回撤，當(dāng)行情處于比較糾結(jié)的初期沒必要下大注，降低投入比例降低回撤保存實(shí)力。

七禾網(wǎng)24、每位投資者在交易過程中都會遇到各種各樣的困難，您有遇到過哪些困難？又是如何解決這些困難的呢？

林之鶴：主要是有兩點(diǎn)吧，資金瓶頸和操作的果斷性。資金瓶頸估計(jì)誰都有，50萬交易和500萬交易的心態(tài)是不一樣的，50萬虧10%是五萬，能接受；500萬虧10%是五十萬，雖然我對賬戶數(shù)字相對麻木，但也談不上麻木不仁啊，還是會有感覺的，更何況500萬就是交易的終點(diǎn)嗎？肯定不是，然后隨著資金的不算增加，自己的交易心態(tài)也會逐漸加重，還是會影響交易判斷的，即便判斷正確，但在突破前有個(gè)假動作，可能就會洗出去了，而小資金承受能力要強(qiáng)，可能就洗不出去。第二點(diǎn)，操作的果斷性，很多時(shí)候看對了卻沒做，該下手的時(shí)候沒下手，后者雖然下手卻導(dǎo)致成本太高，這都是比較常見的，這兩點(diǎn)我在程序化上得到了解決，程序化在品種數(shù)量上增加，分散了總資金，同時(shí)只要條件符合，程序化都會自動開單和止損，反正機(jī)械沒感情，賠錢也敢下手，止損是相當(dāng)?shù)耐纯臁?/p>

七禾網(wǎng)25、“百二秦關(guān)終屬楚，三千越甲可吞吳”是您的投資格言，請問您什么用這句話作為您的投資格言？

林之鶴：這是因?yàn)楹臀业娜胧锌傎Y金有關(guān)吧，8000元入股市，50萬也是最低的期指開戶標(biāo)準(zhǔn)。我個(gè)人覺得只要你有能力，資金再小經(jīng)常長時(shí)間的運(yùn)作都能搞大，沒能力的人，你給他幾十億他可能最終也會虧得一敗涂地。

七禾網(wǎng)26、作為一名職業(yè)投資人，您有哪些建議或者經(jīng)驗(yàn)，可以分享給想成為職業(yè)投資人的朋友。

林之鶴：對于普通的投資人來說就一條，若三年沒盈利，立刻撤出這個(gè)市場，因?yàn)樗贿m合你，很難改變你炮灰的角色。對于做得不錯(cuò)的投資人來說，我沒有什么可建議的，因?yàn)槟惚旧砭秃軆?yōu)秀。

七禾網(wǎng)27、我看您在七禾排行榜注冊的賬戶都是用家人名字的，請問您是否建議家人或者朋友去參與投資市場？為什么？

林之鶴：我從來不建議家人和朋友進(jìn)入這個(gè)市場，因?yàn)檫@個(gè)市場的人才太少，炮灰太多。可還是有人不聽勸，我也是等他們傲氣殺盡，鼻青臉腫的時(shí)候才伸手，把他們虧得錢再賺回來，沒這個(gè)過程他們也不懂得風(fēng)險(xiǎn)和珍惜。

七禾網(wǎng)28、現(xiàn)在很多盤手都去發(fā)行基金產(chǎn)品，您如何看待這種現(xiàn)象？您有沒這方面的考慮？

林之鶴：我沒這方面的打算，我的錢夠花就行，股市我8000元本金，期貨50萬本金，到現(xiàn)在增值的倍數(shù)也是很驚人，有能力的話自己就養(yǎng)活自己了。錢無止境，知足就好。

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