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U兄算是我7年前在某投資論壇上關(guān)注的一位老價(jià)投了。他的投資做法并不向純粹的價(jià)值投資者閑大那樣，準(zhǔn)備持有自己的投資組合40年，只有在極度高估的時(shí)候才會(huì)出售。 我對(duì)于閑大的做法心向往之，但實(shí)際上我的做法，還是和U兄差不多，一般持有一個(gè)牛熊輪回。3~5年做一次買賣操作。如果一個(gè)牛市，一定會(huì)伺機(jī)出售公司。 閑大和U兄在本質(zhì)上都是一樣的。但具體的操作方式會(huì)有不同。閑大的方法適合任何想要學(xué)習(xí)投資的人，而U兄的做法更多需要本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的嗅覺(jué)十分靈敏。他們兩個(gè)都是杰出的投資家，實(shí)戰(zhàn)家。對(duì)我自己而言，我更認(rèn)同閑大的理念，但實(shí)際操作上卻更像U兄多一點(diǎn)。原因不外乎，閑大的理念更簡(jiǎn)單容易一些，但越簡(jiǎn)單的事情往往卻是更復(fù)雜的。 閑大和U兄都是經(jīng)歷過(guò)歲月洗禮的老輩價(jià)值投資者。閑大和U兄都是實(shí)戰(zhàn)家，算是股市死人堆里爬出來(lái)的老兵。都是從很少的錢(qián)起家賺取了巨大財(cái)富的人。我不僅讀過(guò)他們的文章，也看過(guò)他們的實(shí)盤(pán)。如果你是個(gè)年輕人，應(yīng)該向這樣實(shí)干并且富有的老人去學(xué)習(xí)賺錢(qián)的方法和經(jīng)驗(yàn)。而不是去向什么20多歲毛還沒(méi)長(zhǎng)齊的投資顧問(wèn)請(qǐng)教。 閑大的文章雪球里到處都是，在這里我主要轉(zhuǎn)載U兄的幾篇文章。 追求十年十倍比追求每年20%的收益容易得多 大家用計(jì)算器一按就知道，十年十倍的復(fù)合收益是25.89%，大家一看就以為樓主腦袋被驢踢了，居然說(shuō)追求25.89%的收益比20%還要容易，明顯已經(jīng)邏輯錯(cuò)誤。 為什么我得出如此一個(gè)結(jié)論，最核心的原因就是：股市的上漲規(guī)律就是10%的時(shí)間里完成了90%的漲幅。這是一個(gè)對(duì)過(guò)去股票時(shí)間收益的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。所以一直強(qiáng)調(diào)打雷的時(shí)候一定要在場(chǎng)。在熊市中滿倉(cāng)不動(dòng)，別再計(jì)較它還要跌多少。在牛市中空倉(cāng)出局，別再理會(huì)它后面還在漲多少。熊市的高地比牛市的洼地還要低得多。這是大戰(zhàn)略，大原則。 過(guò)去三年里銀行股陰跌不斷，卻在2014年6月-12月中的六個(gè)月里連續(xù)拉升，不少銀行股已經(jīng)比07年大牛市的頂峰股價(jià)還要高。在這三年里，銀行股不斷的上漲，回調(diào)，上漲，回調(diào)。似乎已經(jīng)成為一種習(xí)慣性的規(guī)律。也許你在前面成功的操作了幾次波段，但最后這六個(gè)月里你將錯(cuò)失翻倍的機(jī)會(huì)。也許就此錯(cuò)過(guò)了新一輪的大牛市行情。 十年十倍比較容易實(shí)現(xiàn)的一個(gè)原因是，尋找一個(gè)低點(diǎn)買入，一直持有到高估賣出。極端來(lái)說(shuō)十年就操作買入賣出一個(gè)完整的操作。操作少出錯(cuò)的機(jī)率也少。當(dāng)然正由于是因?yàn)椴僮魃?，操作時(shí)間超長(zhǎng)，雖然沒(méi)有操作，其實(shí)正是“最大的操作”。這“沒(méi)有操作是最大的操作”包括買入前詳細(xì)的分析，買入后對(duì)企業(yè)的跟蹤，準(zhǔn)備賣出時(shí)對(duì)市場(chǎng)氣氛的綜合判斷。沒(méi)有操作的只是沒(méi)有對(duì)股價(jià)進(jìn)行買賣，而真正的操作正在大腦中劇烈進(jìn)行。 假如要依靠波段獲取20%的年收益，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于踏空。踏空要么永遠(yuǎn)離開(kāi)市場(chǎng)，要么付出高貴的代價(jià)再次買入。很多次歷史統(tǒng)計(jì)表明，有些價(jià)格漲上去了就永遠(yuǎn)下不來(lái)了。波段操作必然是要求股價(jià)上漲下跌，再次上漲下跌來(lái)完成。在熊市中或許能夠獲取不錯(cuò)的收益。但我們都知道，牛市總會(huì)來(lái)臨，而且來(lái)臨之時(shí)悄無(wú)聲息。不斷的買賣必然導(dǎo)致踏空。依靠不斷波段的操作來(lái)成就巨大財(cái)富的，似乎真的看不到多少個(gè)。反而低估持有優(yōu)質(zhì)股票這個(gè)簡(jiǎn)單策略卻成就了很多大師。我相信概率，所以我選擇大概率的操作方式。 為了一次完美的操作，放棄很多次不太完美甚至是看似完美的機(jī)會(huì)。耐心完成一個(gè)完整周期的操作，將獲得巨大的投資收益。 ---寫(xiě)給那么還拿著5、6倍PE的投資者們。 我說(shuō)十年十倍的收益真的很簡(jiǎn)單，只要用很簡(jiǎn)單的常識(shí)，很簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)乘法就可以做到。目前可以說(shuō)是隨便挑都一大批十倍股。 要實(shí)現(xiàn)十倍收益要有三個(gè)重點(diǎn)： （一）買入穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股。每年10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這不是難事，很多銀行股，地產(chǎn)股，消費(fèi)股都沒(méi)有問(wèn)題。別小看這10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，十年復(fù)利就是三倍。當(dāng)然有一些股票能十年增長(zhǎng)5倍10倍的業(yè)績(jī)更加好。 （二）在低PE時(shí)候買進(jìn)股票。比如現(xiàn)在。在大家都沒(méi)有信心時(shí)，更加要決心買進(jìn)。低PE的買進(jìn)非常重要，這是一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)乘法。例如10PE買進(jìn)30PE賣出，便是3倍收益。15PE買進(jìn)30PE賣出只有2倍收益。十分幸運(yùn)的是，目前一大堆10PE的優(yōu)質(zhì)股票在那里任君選擇。 （三）最重要的一點(diǎn)是耐心持有。這個(gè)耐心是十年，很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間，會(huì)慢慢消磨了你的信念，消滅你的意志。當(dāng)然未必是十年，反正是要持有到一個(gè)牛市的到來(lái)，連鄰居的阿婆都去買股票的時(shí)候就到了。牛市就像是下一班車，總會(huì)來(lái)的。以我的經(jīng)歷，中國(guó)的股市基本上是5年便轉(zhuǎn)換一個(gè)周期。 這樣，簡(jiǎn)單的乘法法則起了效用，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)XPE的增長(zhǎng)，輕輕松松的超過(guò)十倍收益。 看完這段文字，相信很多人馬上反對(duì)，總有各有各的反對(duì)理由。我只想說(shuō)，我不是一個(gè)理論者，我是一個(gè)實(shí)踐者，過(guò)去二十多年的時(shí)間里，我已經(jīng)用這個(gè)辦法輕輕松松獲得近千倍的收益，當(dāng)初入市的數(shù)萬(wàn)元，目前已經(jīng)是數(shù)千萬(wàn)。年復(fù)一年，一個(gè)周期復(fù)一個(gè)周期，從來(lái)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)我這個(gè)簡(jiǎn)單的常識(shí)出現(xiàn)過(guò)問(wèn)題的時(shí)候。這便是常識(shí)。 歲月靜好 似乎很久沒(méi)有關(guān)注股票，也很久沒(méi)有來(lái)論壇和朋友說(shuō)說(shuō)話。一是最近都在旅游，二是這樣的行情也的確沒(méi)有什么好說(shuō)的。我也沒(méi)有什么可說(shuō)的，就是太久沒(méi)來(lái)，隨心所寫(xiě)幾句。 看了網(wǎng)上的文章，都說(shuō)現(xiàn)在的股票是一潭死水，我卻以為是波瀾不驚，歲月靜好，平平淡淡才是應(yīng)有常態(tài)，十年平靜，就是等待那個(gè)激情的一個(gè)瞬間。 價(jià)值投資說(shuō)了幾萬(wàn)次，無(wú)非就是低估買入，耐心持有，高估賣出，等待雙擊這么幾點(diǎn)。股市泡久了，大家都是老江湖了，都知道現(xiàn)在肯定是低估了，都知道哪些行業(yè)哪些公司值得投資?，F(xiàn)在無(wú)非就是需要耐心，需要勇氣，需要互相說(shuō)幾句安慰鼓勵(lì)的話罷了。 股市幾年不漲，人心浮燥。這不是個(gè)人能夠控制的事情。個(gè)人能做的是有錢(qián)的繼續(xù)買，無(wú)錢(qián)的繼續(xù)享受生活，保持健康長(zhǎng)壽。股市本來(lái)就是以年為單位的財(cái)富規(guī)劃。等待了幾年等到了心儀公司低估了，勇敢買進(jìn)吧。然后就再等待幾年高估賣出。前前后后時(shí)間可能跨度十年八年。時(shí)間成本巨大，但最后的收益絕對(duì)巨大。數(shù)百年的股票歷史無(wú)一不表明歷史會(huì)再一次重復(fù)上演，現(xiàn)在人們?nèi)狈Φ闹皇亲晕铱隙ǖ男判?。?dāng)初制定投資計(jì)劃的時(shí)候方向戰(zhàn)略是正確的，但幾年不漲，人心開(kāi)始浮燥，開(kāi)始自我懷疑自我否定，開(kāi)始找各種理由去解釋為何股票不漲。其實(shí)大可不必，要來(lái)的總會(huì)來(lái)的，牛市這個(gè)東西已經(jīng)一次復(fù)一次的重復(fù)了數(shù)百年。當(dāng)然前提是沒(méi)有杠桿，沒(méi)有債務(wù)，財(cái)富穩(wěn)健，等到春天的到來(lái)，享受豐收的喜悅?，F(xiàn)在很多股票分紅都達(dá)5%以上，越是長(zhǎng)期不漲，其實(shí)越是有利。到最后積累的巨額獎(jiǎng)金，上帝會(huì)一次性獎(jiǎng)勵(lì)給你。 我很喜歡兩個(gè)博客。第一個(gè)博客一年也只更新四篇文章，第二個(gè)博客更是數(shù)年才一篇階段性總結(jié)。我很佩服這些投資者的毅力。事實(shí)上這就是投資的秘訣，定好的計(jì)劃就大膽實(shí)行，追求過(guò)多的變化反而對(duì)投資來(lái)說(shuō)是一件很危險(xiǎn)的事情。我們種下去的種子，沒(méi)有必要隔幾天就挖出來(lái)看看長(zhǎng)大沒(méi)有，一切都需要時(shí)間沉甸。 其實(shí)只要經(jīng)歷過(guò)05年熊市的朋友就知道，現(xiàn)在的情況與當(dāng)時(shí)是極其相似，這種感覺(jué)讓我似曾相識(shí)。盡管我不知道牛市什么時(shí)候會(huì)來(lái)，但我的確聽(tīng)到了牛市的鐘聲越來(lái)越響。 價(jià)值投資的偶然與必然 一小時(shí)前剛剛結(jié)束的飯局，一位朋友知道我喜歡玩股票，他問(wèn)我最近有什么操作。我說(shuō)我最近沒(méi)有什么操作，都是有閑錢(qián)就買一點(diǎn)，等待。最近一次重大的操作都已經(jīng)是一年多前的事情了。他問(wèn)我是什么操作，我解釋說(shuō)一年多前，我買的民生A，換成民生H。他問(wèn)結(jié)果怎么樣？我拿出手機(jī)看看報(bào)價(jià)，按了一下計(jì)算器換算一下匯率，我說(shuō)，最初換的時(shí)候，民生A比民生H貴40%，到現(xiàn)在民生A與民生H已經(jīng)基本同價(jià)，就是說(shuō)我白賺了40%的股份和分紅了。他輕輕說(shuō)了一句，“你運(yùn)氣真好?！比缓罅乃摹斑\(yùn)氣不好”。 一句“你運(yùn)氣真好?！备爬ㄎ覀冞@些價(jià)值投資人所作的前期分析努力，當(dāng)時(shí)有那么一點(diǎn)點(diǎn)生氣，但后來(lái)轉(zhuǎn)念一想，也的確是運(yùn)氣真好。股價(jià)不是我們所能控制的，A比H貴40%到今天同價(jià)，也不是我們能夠控制的，這是市場(chǎng)先生給的機(jī)會(huì)，這的確是我“運(yùn)氣真好?！?br>但我也有一點(diǎn)點(diǎn)的不服氣，我真的是僅僅是運(yùn)氣好嗎？為什么運(yùn)氣好的人總是我？記得當(dāng)然A換H之時(shí)，很多文章評(píng)論，分析了一大堆理由，試圖去解釋為什么民生A就要比民生H貴。什么流動(dòng)性，什么香港人的投資觀念，一大堆的。但我始終只有一個(gè)信念，價(jià)值投資，就是要買便宜的！同股同權(quán)，為什么不買便宜40%的H？貴40%的A反而更加有價(jià)值？這是價(jià)值投資人不能理解的思維方式。 現(xiàn)在面對(duì)窩趴著的大盤(pán)藍(lán)籌，面對(duì)5倍以下的市盈率，市面上依然一大堆理論去解釋，一大堆分析去說(shuō)服我們就應(yīng)該是目前這個(gè)熊樣。但我始終堅(jiān)守，價(jià)值投資就是要買便宜貨這一簡(jiǎn)單理念。 運(yùn)氣好是偶然，因?yàn)槲覀儾荒芸刂?，我們只能等待，等待偶然的好運(yùn)氣。運(yùn)氣好也是必然，大腦中已經(jīng)模擬了千百遍，機(jī)會(huì)來(lái)臨之時(shí)毫不猶豫的抓住了。我期待好運(yùn)氣再次的光臨！ 牛市害死新人 有一個(gè)一直做實(shí)業(yè)的朋友，由于現(xiàn)在實(shí)業(yè)真的不好做，加上有一定的年紀(jì)沒(méi)有了拼勁，他在2014年上半年把企業(yè)結(jié)束了，手上有了2000萬(wàn)的閑錢(qián)要打理。作為關(guān)系不錯(cuò)的好朋友，我義務(wù)幫他進(jìn)行了股票的投資。我跟這位朋友說(shuō)，股票投資就一年賺10%左右吧，你這兩千萬(wàn)，運(yùn)氣好的話十年左右可以達(dá)到1億也是有可能的。當(dāng)時(shí)朋友聽(tīng)了介紹，也是很滿意，辦實(shí)業(yè)的，擔(dān)著各種風(fēng)險(xiǎn)壓力，一年也不見(jiàn)得有10%的凈利潤(rùn)，一不小心還虧損。朋友認(rèn)為自己辦實(shí)業(yè)一輩子也是不可能賺到一億了，如果投資股票十年能達(dá)到一億是非常非常的滿意。 后來(lái)在6月份的時(shí)候買了地產(chǎn)銀行幾個(gè)股票組合，思路以穩(wěn)健為主，現(xiàn)金分紅也不錯(cuò)，PEPB也低。結(jié)果大家也是知道，買了之后就遇到了一波行情，地產(chǎn)翻倍，銀行都漲了70%，兩千萬(wàn)的資金到短短六個(gè)月就賺了1800萬(wàn)。這六個(gè)月賺的1800萬(wàn)是朋友做實(shí)業(yè)十年八年的凈利潤(rùn)了。元旦之后，市場(chǎng)開(kāi)始回調(diào)，買的幾個(gè)股票也是漲一天跌兩天，現(xiàn)在都回吐了20%的利潤(rùn)?？粗麧?rùn)的回吐，朋友就一天一個(gè)電話短信來(lái)問(wèn)是不是出了什么問(wèn)題，有時(shí)又問(wèn)今年能不能漲兩三倍。這些問(wèn)題要我怎么回答呢？我真的不懂回答。 朋友本來(lái)是很好的投資心態(tài)，被這一波行情教育成一個(gè)完完全全的投機(jī)者，我也只能一聲嘆惜，這位朋友的投資生涯，我認(rèn)為是結(jié)束了。新手投資者初入市就遇到牛市行情，未必是好事。在股票市場(chǎng)上投資，并不需要急著賺錢(qián)，首先要把把心態(tài)練好，賺錢(qián)就是自然而然的事情。新人入市遇上熊市，虧點(diǎn)小錢(qián)，失去幾年，但賺了一生的經(jīng)驗(yàn)。新人入市遇上牛市，賺點(diǎn)小錢(qián)，以后輸?shù)舻氖且惠呑拥耐顿Y生涯。 各位遇上牛市是好事，好好珍惜這機(jī)會(huì)讓自己的資產(chǎn)上一個(gè)臺(tái)階，但要永遠(yuǎn)記住，你是在投資，不是在賭博。 牛市害死新人后續(xù) 前文講到，我的一個(gè)朋友在2014年結(jié)束了企業(yè)，手上有兩千萬(wàn)元的空閑資金，當(dāng)時(shí)建議他投資銀行地產(chǎn)這些股票，到了2015年市值增長(zhǎng)到4000萬(wàn)。之后銀行股就開(kāi)始跑輸大盤(pán)，特別跑輸創(chuàng)業(yè)板。我想反正PE5倍PB1倍股息5%，不漲就不漲吧，睡倒裝死，就讓它放著吧。一直就不聞不問(wèn)。 好幾個(gè)月沒(méi)有見(jiàn)面了，直到今天我約那個(gè)朋友吃個(gè)飯吧，席間朋友的手機(jī)響了幾次，象是追債的。我問(wèn)朋友怎么回事。經(jīng)歷了幾十年商海浮沉的朋友居然在我面前流起了男兒淚。原來(lái)這個(gè)電話是券商打電話來(lái)要求追加保證金，再不追加就要強(qiáng)制平倉(cāng)了。朋友的市值達(dá)到了4000萬(wàn)之后就一直沒(méi)有怎么漲，眼紅創(chuàng)業(yè)板一天一個(gè)新高，在證券公司業(yè)務(wù)員的游說(shuō)下買了創(chuàng)業(yè)板，還開(kāi)通了融資功能。開(kāi)始也的確賺到了錢(qián)，4000萬(wàn)很快就增長(zhǎng)到5000萬(wàn)。這時(shí)朋友賭眼紅了，居然又融資了幾千萬(wàn)，他的邏輯是加上融資只要再漲個(gè)50%，總資產(chǎn)就達(dá)到一億了，達(dá)到一億就洗手不干，不就是幾個(gè)漲停的事情嗎。然后惡夢(mèng)就開(kāi)始了，后面的事情大家都清楚了。目前如果他的融資被強(qiáng)平，那么他的自有資金就只剩下300萬(wàn)左右。幾千萬(wàn)的資金就這樣灰飛煙滅！假如還是持有著銀行股不融資，現(xiàn)在怎么跌也還有3000萬(wàn)。雖然300萬(wàn)對(duì)于大多數(shù)散戶來(lái)說(shuō)還是大戶，但300萬(wàn)與3000萬(wàn)的強(qiáng)烈反差，何況當(dāng)初那兩千萬(wàn)的資金是辛苦的幾十年的血汗積累，就一波調(diào)整就打爆了！讓這個(gè)朋友痛苦得夜夜失眠。 他不停的跟我道歉，悔不當(dāng)初。我也只好一聲嘆惜，再后悔，又有何用呢！活生生的例子就發(fā)生在我身邊，以此告誡各位股友！ 投資第一戒：永不借貸及做空 借貸及做空本來(lái)是兩戒，但我認(rèn)為本質(zhì)是一致的，所以歸合成一戒。這個(gè)世界上存在著很多的小概率事件，發(fā)生之時(shí)驚天動(dòng)地。假如你聽(tīng)見(jiàn)百年一遇的地震或百年一遇的洪災(zāi)，腦海中會(huì)浮現(xiàn)出一個(gè)怎么樣的情景？肯定是哀嚎遍野，殺傷力驚人。那么如果在投資上發(fā)生這種百年一遇的事件會(huì)怎么樣呢？你還能活得到下次春天的到來(lái)嗎？ 當(dāng)一年股票下跌50%吧，很有投資價(jià)值，事實(shí)上也的確如此。你以為你抓住了一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)借貸買入，結(jié)果卻可能股價(jià)再跌50%，把你強(qiáng)制平倉(cāng)；要么就是十年不漲，每期的借貸利率把你的信心拖夸；當(dāng)你平倉(cāng)之后，股價(jià)便直線上升，翻倍再翻倍。做空呢，你認(rèn)為目前市場(chǎng)高估了就賣空，結(jié)果便是市場(chǎng)漲完一倍又一倍，直至將你的倉(cāng)位打爆后才開(kāi)始見(jiàn)頂下跌。百年一遇的瘋狂?。〔皇俏覀兛梢韵胂蟮模∮幸粋€(gè)香港的投資前輩，在一個(gè)股票下跌了90%之后抄底買入，誰(shuí)能想到這么便宜的股票之后股價(jià)又再跌了90%，然后才開(kāi)始漲回去。我佩服這位前輩的投資眼光，更佩服他沒(méi)有使用融資，否則他等不到股價(jià)回漲的春天。我本人親身經(jīng)歷在當(dāng)年阿里巴巴跌了80%的時(shí)候抄底買入，跌了80%呀！多好的機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)真想融資買進(jìn)！能借多少買多少！真是一念之差，最后幸好沒(méi)有融資，之后股價(jià)又繼續(xù)大跌了50%！雖然最終我在這個(gè)股票上賺了三倍，但如果當(dāng)初融資的話，我肯定見(jiàn)不到春天了！一輩子的投資進(jìn)程可能要倒退二十年，就為了多賺一些本來(lái)不屬于我的錢(qián)，回想起來(lái)多么后怕！ 不要以為百年一遇的上漲或下跌離我們很遠(yuǎn)。像我吧，20歲開(kāi)始投資，把投資作為一生的工作，投資到一百歲吧，80年的時(shí)間中，有80%遇上百年一遇的大牛市和大熊市，有96%的機(jī)會(huì)遇上其中之一。盡管你投資了五十年，每次都正確，積累了大量的財(cái)富，認(rèn)為自己很牛B，一次百年一遇的瘋狂就把你一生辛苦的累積打爆了，而你已經(jīng)老了，再無(wú)翻身之日。 風(fēng)險(xiǎn)！風(fēng)險(xiǎn)！還是風(fēng)險(xiǎn)！作為一輩子的事業(yè)，風(fēng)控永遠(yuǎn)是第一位！ 如果真的想做空，我唯一的建議就是：空倉(cāng)吧。如果真的想借貸，我唯一的建議是：節(jié)省你每一分錢(qián)買進(jìn)股票！ 大跌的日子里，價(jià)值投資人睡得最安穩(wěn)。 |
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