文：趙士勇

預(yù)測(cè)股市底部是一件吃力不討好的事情，而且命中率極低，有多少股評(píng)家因?yàn)椴碌咨頂∶选?span>如何提高這個(gè)命中率？你必須要掌握足夠多的確定性，而這些確定性必須是經(jīng)過反復(fù)驗(yàn)證，并且符合事物發(fā)展基本邏輯的。網(wǎng)上流傳的很多判斷底部的段子其實(shí)都是故弄玄虛，你羅列百八十個(gè)有什么用呢？完全不具備可操作性！決定股價(jià)的因素看起來(lái)有很多，但在筆者看來(lái)其實(shí)就兩個(gè)：技術(shù)面、基本面，每個(gè)因素要考慮的指標(biāo)其實(shí)也是多如牛毛，但能起決定作用其實(shí)也就一兩個(gè)，所謂大道至簡(jiǎn)，千萬(wàn)不要問題搞復(fù)雜，否則就是騙人或晃暈自己。

一、技術(shù)面：成交量

技術(shù)指標(biāo)成千上萬(wàn)個(gè)，看著都頭昏，普通股民有多少能看懂的？無(wú)論你玩什么指標(biāo)，成交量其實(shí)早就看穿了一切，你一定要記住，一切技術(shù)分析的核心就是成交量，離開了成交量，一切技術(shù)分析都是扯蛋！下圖是2004年4月-2005年7月的熊市走勢(shì)，老股民已經(jīng)很熟悉了。大盤一共經(jīng)歷了3次大幅縮量，最終見到998點(diǎn)歷史大底。

翻開歷史K線圖，其實(shí)每一輪牛熊市的量?jī)r(jià)關(guān)系都是那么相似，那就是下跌－縮量－放量－反彈－下跌－縮量，量能是人氣的最直接體現(xiàn)，有成交量就說(shuō)明有人接盤，在上漲途中，放量是好事，而在下跌通道中，每一次放量都是奪命繩索，都是尸骨累累！只有量能縮無(wú)可縮，底部才可能形成！

什么時(shí)候才是有效縮量，一般來(lái)說(shuō)，要連續(xù)在頂部區(qū)域成交量的一半以下，縮量越多，持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，筑底可能性越大。

上圖是2007年10月-2008年10月大熊市的量?jī)r(jià)關(guān)系圖，由于指數(shù)太高，下方空間大，大盤歷經(jīng)一年才將水分?jǐn)D完，而成交量則經(jīng)歷了至少4輪縮量才完成筑底。

上圖是2009年7月2010年7月為期一年的熊市的量?jī)r(jià)關(guān)系，同樣經(jīng)過至少3輪縮量才見底。再看下圖，就是我們正在經(jīng)歷的下降通道。大盤在2015年4月-6月放出了歷史天量，所謂天量見天價(jià)，從6月中旬開始，大盤進(jìn)入慘烈下挫，趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)已經(jīng)毫無(wú)疑問。

可是從5178點(diǎn)下來(lái)，大盤僅僅出現(xiàn)了一波縮量，并且持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，接盤俠依然眾多，而這些接盤的資金最終都會(huì)變成空頭，最后上演“多殺多”慘??！

上圖位置1是前期整理平臺(tái)，是第一個(gè)成交密集區(qū)，位置２是第三個(gè)成交密集區(qū)，現(xiàn)在，大盤已經(jīng)跌破位置2成交密集區(qū)，該位置所有籌碼被套，而位置1也已經(jīng)跌破，這意味著今年以來(lái)所有籌碼也被套了。結(jié)合2007年那輪熊市，本次大盤最高突破了5000點(diǎn)，其下方空間比2004年和2009年那兩次更大，可以想見，其縮量下跌過程肯定也更長(zhǎng)，基本可以判斷，從這一點(diǎn)看，大盤至少要需要3輪縮量才能談?wù)撘姷住?/strong>

二、基本面：三大指標(biāo)

股票價(jià)格為什么要漲跌？雖然有個(gè)股炒股的因素，但那畢竟是少數(shù)，A股賭性再?gòu)?qiáng)，也不能丟開業(yè)績(jī)，這是唯一的確定性因素，其他都是虛幻的。上市公司基本面我們選取了上市公司家數(shù)、營(yíng)收總額/總市值、凈利潤(rùn)總額/總市值三個(gè)指標(biāo)。

2010年底，A股數(shù)量為2063家，到2013年底增長(zhǎng)至2613家，增幅為26.7%。

2010-2014年上市公司數(shù)量

這個(gè)比值表現(xiàn)的是，每一元營(yíng)收或凈利潤(rùn)創(chuàng)造的市值，筆者認(rèn)為，這個(gè)比值體現(xiàn)的是A股的泡沫化程度，比平均市盈率或市凈率更加準(zhǔn)確和直觀。

A股總營(yíng)收、凈利潤(rùn)與總市值的比值

按照一般規(guī)律，如果業(yè)績(jī)?cè)龇^股價(jià)漲幅，那么這個(gè)曲線應(yīng)該是平緩下降的，說(shuō)明股價(jià)可能被低估。而反而，股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)泡沫。從這一比例可以看出，2010年-2013年，A股估值基本比較平滑，股價(jià)基本反映了業(yè)績(jī)，但是2014年下半年的暴漲則打破了平衡，總營(yíng)收、凈利潤(rùn)與總市值的比值大幅升高，說(shuō)明股價(jià)上漲已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于業(yè)績(jī)，市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫化。

但是在牛市中，泡沫化是普遍現(xiàn)象，沒有泡沫就沒有牛市！但是如果說(shuō)股價(jià)反映的是預(yù)期，那么意味著公司業(yè)績(jī)未來(lái)的增長(zhǎng)必須得到保證，否則就是空頭樓閣，早晚要崩潰。而現(xiàn)在實(shí)際上就是面臨一個(gè)尷尬：我們期望的牛市竟然要建立在經(jīng)濟(jì)下滑、公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档谋尘?，這不僅僅是難以實(shí)現(xiàn)，簡(jiǎn)直就是逆天??！

結(jié)合上圖很容易理解，在上市公司數(shù)量大幅增長(zhǎng)的情況下，A股營(yíng)收總額和凈利潤(rùn)總額的增速竟然不升反降，反過來(lái)說(shuō)，如果剔除新上市公司，老上市公司的業(yè)績(jī)普遍都是下滑的?。《c之相對(duì)應(yīng)的是，上市公司總市值卻是暴漲，你還有什么理由說(shuō)A股被低估呢？

那么問題來(lái)了！基本面哪些變化會(huì)成為見底信號(hào)？

其實(shí)觀察見底信號(hào)真的不需要很高深的理論，你唯一需要的就是常識(shí)和耐心！

下面根據(jù)我的觀察，建議大家一定要關(guān)注下面幾個(gè)信號(hào)：

一、低價(jià)股數(shù)量。如果我們把3元以下股票稱為低價(jià)股，我統(tǒng)計(jì)了下，截至目前兩市共有3只，很多嗎？那么你知道，2008年熊市見底前10個(gè)交易日平均價(jià)格在3元以下的有多少只嗎？答案是510只！即便是2010年4月20日前后，低價(jià)股還有31只。還有一個(gè)指標(biāo)就是市凈率！截至8月26日收盤，剔除虧損股，A股公司有44只破凈股，這個(gè)數(shù)量不少了，但還不夠少，就在2014年7月15日，兩市破凈股還有126只呢！

二、“政策底”不斷打破。什么？國(guó)家不讓跌破3000點(diǎn)？那恭喜你，你一定會(huì)看到3000點(diǎn)跌破！什么？跌破2000點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)？那更要恭喜你，你一定會(huì)看到2000點(diǎn)的！

為什么？還是那句話，股市就是要?jiǎng)?chuàng)造一切不可能，就是把你們眼中的鐵底逐個(gè)砸破！到時(shí)候，券商普遍虧損，經(jīng)營(yíng)陷入困境，券商業(yè)大批離職！為什么會(huì)這么狠？因?yàn)椴贿@樣，就無(wú)法倒逼更徹底的改革！歷史上一切改革都是被逼出來(lái)的，牛市中從來(lái)不會(huì)有人想改革！

想做A股又無(wú)力選股？不能當(dāng)日交易，不能做空，放大杠桿只能靠融資？那么做股指期貨吧！體驗(yàn)當(dāng)日交易的魅力！多空都能盈利！專注股票及股指期貨策略研究與分享，周一至周五每日晚九點(diǎn)給出股票及股指期貨下一交易日盤口指導(dǎo)，歡迎關(guān)注玩轉(zhuǎn)股票指數(shù)官方微信號(hào)：（wanzhuanguzhi）→長(zhǎng)摁1秒復(fù)制