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因是隨意性的說，因我開始主要是想說股災后的投資策略，但說到一定程度后，又聊了市場現(xiàn)在所處的階段到底是牛市重新開始還是市場仍處于下跌中繼階段，所以無形中把把段落順序搞顛倒了，但因我是隨意性的說，所以藍籌重新調(diào)整了，對付看吧，反正大意也說明白了，其實這些都是股災爆發(fā)期間我談過的話題。但以下觀點只是我個人的投資策略，只是供各位參考！如果因我的投資邏輯造成您虧損，那是您自己決策的問題，但我個人是看多并且做多！所以下面文字只是我自己投資思路！只供參考！任何人盲目跟風造成虧損，責任自負！ 一般而言，熊市期間的選股策略注重的是安全性+低估值，但牛市中的選股策略注重的是安全性+攻擊性，然后在牛市中還需要根據(jù)市場風向調(diào)整倉位頭寸及資金布局的方向。對投資高手而言，投資不是機械的捂股，而是要根據(jù)市場的情緒、手中所持股票的估值與市場重心的落差關(guān)系，不斷進行倉位的調(diào)整，也即對看好的品種、估值比市場重心相比低估幅度大的品種不斷加大倉位，而對股價已經(jīng)基本反映估值，或股價與合理估值差距逐漸縮小的品種進行不斷的略減倉位，同時根據(jù)市場風口的朝向增加資金的布局，但這樣的操作是理念嫻熟、操作技藝精湛的選手考慮的問題，而不適合多數(shù)中小投資者，這點所有人都明白，但高手的操作策略可以給多數(shù)普通投資人提供投資思路的啟迪，可以通過其做法看到其背后的操作思路，這點很重要。 無論是價值投資還是趨勢投資（投機）都有存在的合理性，兩者之間并沒有絕對的沖突，因兩者之間其實是殊途同歸的戰(zhàn)術(shù)策略，但市場上兩種投資類型的人容易陷入誤區(qū)，價值粉的思想誤區(qū)往往是認為不死握股票就不叫價值投資，趨勢投資者（投機者）則大多熱衷于只根據(jù)技術(shù)形態(tài)選股，而不太考慮公司基本面和估值等因素，思想上認為股票就是炒的，又不準備和股票結(jié)婚，所以基本面好又如何？壞又如何？在市場火爆期間，這種思想意識可能沒打問題，可一旦市場出現(xiàn)問題時，沒有基本面支撐的票往往跌幅甚巨，如果后期市場重新走強還好，如果市場后續(xù)不再走強的話，沒有基本面支撐的股票可能麻煩很大，因為不同的市場重心下，市場給予個股可接受的合理估值不同，尤其是市場上一句真理：“漲時重勢，跌時重質(zhì)”，一只股票在牛市里市場可能認為給其15倍，甚至20倍市盈率都可以，而如果是在熊市里，也許市場給其的估值10倍都不到，這點戴維斯雙擊理論也說的很明白。當然牛市進行中，看起來拿什么票都是漲，因股市里有句歪理，是“股票沒有好壞之分，只有先漲后漲之分”，這句話看似無厘頭，其實也有其存在的道理，因為任何一波牛市下來，其實幾乎所有股票都是大漲的，漲幅一般都不少于指數(shù)的漲幅，而這些股票最終的差別只是先漲了還是后漲了的區(qū)別，那么牛市里滿市場歡騰，但歡騰的背后，我們也時刻要考慮萬一市場出問題時，市場看中的就不再是“勢”，而是股票的“質(zhì)”了。那么在一個月前的股災中，市場上低估值優(yōu)質(zhì)票（上證50和滬深300指數(shù)的指標股）的走勢和題材概念股截然不同的走勢差別，已經(jīng)給了我們活生生的答案，雖然這波行情有國家隊干預市場走勢的原因，但即使沒有國家隊干預，優(yōu)質(zhì)股最終的跌幅（我是說最終的跌幅，不是說一時的跌幅）也不一定會大過題材股的跌幅。當然也有同學也許說：你看好的742、486在前期股災里跌幅也不小！這句話完全正確，但股災的出現(xiàn)讓市場陷入極度恐慌，確實很多質(zhì)地優(yōu)良的好票也魚目混珠一起被砸了下來，但這正是給了投資高手遍地撿黃金的良機，因“漲時重勢跌時重質(zhì)”的說法并不完全是指市場出重大問題時下跌時的跌幅，還包含在狂跌之后市場反彈期間的反彈幅度，因為被錯殺的股票在市場走穩(wěn)后，大多數(shù)會因為質(zhì)地的優(yōu)良及估值的優(yōu)勢而重新被市場抄底資金拉上去，但質(zhì)地不好的票大多數(shù)很難再重振輝煌，當然我不排除還有小部分有潛質(zhì)的題材股被重新炒上去，但這不具有共性。所以，我這段話要說的是：無論價值投資還是趨勢投資，其實兩者之間是殊途同歸的關(guān)系，如果把兩者有機的結(jié)合起來，也許可以讓我們在投資中能有更高的安全性和更高的收益，換句話說：買了好的股票被套，至多輸?shù)氖菚r間，而套在差的股票上，還要考慮以后這只股票還不在市場上，我的意思是如果被套在題材股上，還要擔心被套后這票別被摘牌了，如前些年熊市里，很多投資人長期被套的股票最后被摘牌了。另外，不要去羨慕題材股漲幅巨大，優(yōu)質(zhì)股漲幅相對要小，股災之后市場已經(jīng)給了答案，那些靠題材、概念支撐的股票漲幅是巨大，但漲幅達不代表你收益高，漲幅小的優(yōu)質(zhì)票才是讓人賺錢的。此前不是很多趨勢投資者嘲笑銀粉，嘲笑銀行股的持有者呆傻，機械，可最后行情走完，好像多數(shù)趨勢投資者都損失很大，而只有“呆、傻”的銀粉才保住的了收益？更重要一點，銀粉賺的利潤其實不是只靠銀行股的漲幅，還有高杠桿的利潤，因一年前我就說過我自己之所以持有銀行股，是因為我想賺高確定性的利潤+杠桿的收益，但我一直以來反對90%的投資人使用杠桿，所以在此我不提杠桿的威力，以免誤導別人。 那么價值投資者在投資行為中往往死理認為必須長握股票，趨勢投資者又過多的注重市場資金面和技術(shù)面走勢，而較少關(guān)注公司基本面的估值因素，其實這兩張投資思路都有弊端，如果把這兩者有機的結(jié)合起來，就是通過根據(jù)基本面選股，然后技術(shù)面選時，同時巧妙利用市場心態(tài)的變化參與適度的博弈，如果能做到這樣三者的有利結(jié)合，那注定成為市場最終的大贏家。 股災之后的選股，為什么7月8日后我個人建議抄底那些超跌的優(yōu)質(zhì)股，并且要注重：超跌+質(zhì)優(yōu)+低估+市值小等這幾個因素？在熊市中我個人布局銀行股沒錯，因高分紅+低估值是熊市選股的策略，一年半前市場熊市期間，我在新浪博文里已經(jīng)明確說明A顧市場要掀起估值修復的牛市行情，所以當時我個人全倉布局低估值、高分紅的銀行股，而2014年10月份起銀行、保險、券商及眾多低估值的一線藍籌股確實爆發(fā)了一場估值修復的大行情，當時市場上多數(shù)人陷入滿倉踏空的尷尬境地。到了2015年初，題材概念股開始走強，然后市場對題材概念股一頓爆炒，再接著是因為題材概念股的過度爆炒又引發(fā)了股災。而股災之后，其實是給高手投資人一個重新布局牛市的良機。因A顧歷史上一般級別的牛市，大多是從題材概念性的小票開始炒起，因牛市初始階段市場的存量資金不夠，只能先從小票開始炒起，只有等市場活躍到一定程度后，流入市場的資金足夠多后，隨著流水填坑的道理，資金才開始圍剿大市值的低估值藍籌股等大市值票。但2014年下半年啟動的這波牛市卻反其道而行，先從大市值的硬骨頭開始啃，鐵路、基建、銀行、保險等大市值票被市場狂熱炒作。而這波牛市反其道走是有原因的，就是引發(fā)這波牛市的根源是滬港通的即將實施，而銀行、保險及鐵路、基建等大藍籌的估值實在低的離譜，但也說明A顧市場根本不缺資金，尤其是各種融資資金開始參與市場的情況下。雖然此前的股災在一定程度上消滅了參與A股市場的部分中產(chǎn)階級（因融資），但社會總存款數(shù)額巨大，只要A顧市場有估值吸引力，加上存貸款利率進入到長下降周期（最終存貸款利率還要繼續(xù)大幅下降），巨大的社會存款會源源不斷的給股市提供增量資金，加上A顧市場正處于對外開放的臨門一腳上，只要加入MSCI新興市場指數(shù)，專門投資MSCI指數(shù)的外資只能必須不斷加大投入A顧市場的資金量，因A股占MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)值比例要不斷提升。而外資的投資方向代表的是成熟的投資思路，此前QFII對A股市場的作用不大，那是因為QFII持倉的市值占A顧市場的總市值占比太低，1%都不到，但如果外資以后持有A股市場的市值從5%提升到10%，從10%提升到20%，從20%提升到30%？誰還敢說外資對A股市場的走勢影響力還不大？所以，現(xiàn)在無論是看多市場，還是看空市場，不應該說指數(shù)幾天的走勢就拍腦袋得出結(jié)論，因股災期間我說支持市場推倒重來，重走牛市的基本面因素，如利率進入到長下行周期、國企改革提高國有資產(chǎn)的效率，經(jīng)濟陷入低谷后有望重新回升，社會存量資金巨大，經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，債務及資產(chǎn)證券化需要A股市場走牛來配合等，這些推升股市走牛的基本面因素并沒有因為股災的爆發(fā)而消失，相反股災的爆發(fā)讓市場明白了惡性炒作的后果，這樣倒更容易催生A顧市場以后走健康的牛市。 前面說了這么多，是因為在股災之后，越來越多的人開始看空市場，包括雪球里有影響力的大人物也對市場不再抱有信心，而結(jié)果是讓很多沒有主見的新人感到無所適從，其實幾根陰線能說明啥？股災對市場的沖擊是巨大的，信心怎么可能幾天就恢復過來？如果拿這次股災后的市場和2008年大熊市對比，有點形而上學了，2008年股災引發(fā)的前提是A股市場從998年到6124點，市場累計了巨大的獲利盤，那波行行情的牛市進行階段，我個人獲利最高時到25倍，市場平均獲利也有3-5倍，然后全球遭遇史上次貸危機引發(fā)的最大級別金融災難，那么面對巨大的市場獲利盤，全球資本市場都崩盤，A股市場也隨之步入熊市，但現(xiàn)在全球資本市場走勢如何呢？歐美市場都在牛市健康進行途中，就A股市場自己步入大熊市？我怎么覺得不可思議呢？A股市場這波牛市中，滬指從2000點啟動到5100點，指數(shù)漲幅150%，獲利盤到底有多大？市場上大多數(shù)人在5100點時有1倍收益？2倍收益？牛人有3倍收益？而股災爆發(fā)是在短短的一個月里暴跌回來，現(xiàn)在還有多少投資人敢說自己有利潤？（當然，我自己利潤仍接近3倍，因我個人是股災受益者），那么靠割肉拓展下行空間到底有多痛？知道嗎？那些嘴上喊空的人，有多少真正看空并且空了倉的？還不都是嘴上看空實際還是做多？滬指走到今天是3700點，但如果不是銀行股、保險等大市值指標股撐著盤口，滬指實際到了指數(shù)是多少？3500點？3000點？2008年市場遭遇重大金融危機后，2009年滬指還從1600點反彈到3478點，那是史上最大級別的熊市，而現(xiàn)在滬指從5100點下來，還沒有像樣的反彈，市場就繼續(xù)下行？現(xiàn)在很多人看空市場的理由不外乎兩點：1、把現(xiàn)在的A股機械的比照了2008年的熊市，有點形而上學了，因這是把風馬牛不相干的事情拿到一起做了比較。而2005-2007年牛市里，藍籌股都被市場爆炒數(shù)倍漲幅，這輪牛市呢？尤其是銀行股在2015年上半年里為期半年的震蕩，銀行股的盤口里還有多少仍有利潤的浮動籌碼？沒見銀行股（浦發(fā)等）的成交量已經(jīng)萎縮到10億級別了？2、認為殺完融資后，市場沒資金了，拉不起來了，可我前面已經(jīng)說了中國現(xiàn)在是步入長降息周期，巨大的社會存款是干嘛的？要說現(xiàn)在市場沒資金了，那2008年滬指從6124點跌到1664點，很多股票的跌幅達到80、90%，很多人的資產(chǎn)從6124點到底下縮水了90%，那市場跌到1664點時就有資金了？后面不照樣組織了幅度達109%的反彈？澳門賭場從來都沒多少人能賭贏，但參賭的人不是照樣削尖腦袋源源不斷的送彈藥過去？而2010—2014年的熊市，是源于監(jiān)管的失敗，市場沒命的擴容，尤其是股改后全流通的超大供給，讓市場嚴重失血，這點我在《A股白皮書》里已經(jīng)詳盡分析過，所以機械的把現(xiàn)在的市場和2008年相比，其實并不合適。當然，對于目前市場階段下，哪些板塊中短期機會大，哪些板塊中短期機會小，這些我此前都談過了，在此不再重復，我在這里只談市場的大方向問題，現(xiàn)在看空市場的觀點可以存在，并且我知道看空的觀點還是主流，但我不明白看空市場的邏輯在哪？ 多的話不說了，本文是我隨便聊自己對市場的看法，本來是想談股災后市場的多空邏輯分析，但我只談了看多的邏輯，可我腦子里找不到合理的看空邏輯，如果誰能講出來，我琢磨并學習下。 寫了這些，都是隨想，我懶得檢查錯別字了，對付看，大致意思能看懂就行，投資上有時難得糊涂其實也挺好。//@ruibeier:回復@銘知故問:戰(zhàn)術(shù)策略上我個人不太認同搬磚的方式，我個人始終認為投資應該是反人性的一根筋性質(zhì)的行為，通過對看好的品種長期持有，心目中有所投品種價格漲升空間的心理預期，然后通過耐心持有，直到所投品種達到自己心目合理的目標價格后，然后離場出局，接著選擇下一個投資品種，這是我一直以來在投資上使用的戰(zhàn)術(shù)策略。投資國庫券，很多人可以耐心持有，二其能安心拿住的原因是其知道到期的收益率，所以國庫券的持有者大多都不在乎所持券種的價格漲跌，而為什么持有股票就無法做到安心持有？主因是股票持有者對自己所持股票的預期價格沒有明確的預期，加上股票受市場情緒、資金層面的影響過于明顯，所以很多人寧可選擇小富即安的心態(tài)，有點利潤就出，這樣就造成了A股市場的投資人，在牛市中零打碎敲的賺小利潤，而一旦市場出現(xiàn)問題，全部跌幅滴水不漏的全部吃到。所以我經(jīng)常和身邊朋友開玩笑說：牛市里多賺點，給熊市預留出賠錢的份。 我不贊成搬磚的原因有兩點： 1、這樣操作難以賺取大的利潤，尤其是市場經(jīng)歷股災后，大多數(shù)證券品種都經(jīng)歷過血的洗禮，泡沫在很大程度上已經(jīng)消失的情況下，在這樣的市場層面上，我寧可選擇持股不動，也不輕易胡亂換股。并且，搬磚的做法其實還是停留在炒的層面上，我們假設兩只股票最終都有3倍的漲幅，但如果我們在兩只股票處于底部時，在這兩只股票之間反復搬磚，理論上投資人可以獲取到超過3倍的收益，但實際操作過程中幾乎沒人能最終獲取到3倍漲幅，因理論與現(xiàn)實存在很大差別。包括牛市中實施的波段性操作，如果行情沒真正啟動時，高拋低吸波段操作也許可以多賺些收益，但如果所持證券品種的真正啟動主升行情開始后，高拋低吸波段操作的唯一結(jié)果就是搞丟籌碼。所以投資雖然不是機械的持股，是可以波段操作，但波段操作度的把握是要受盤口技術(shù)走勢、大盤重心運行情況、個人的操作能力水平等各種復雜因素所牽制，對于普通的投資人，大多不具備這樣高的操作技巧，那索性不如耐心持有，持有到所持證券品種上達自己心目中合適的價位，然后階段性退場。 2、普通投資人的操作有各種方法，但多數(shù)是炒，其實股票不是炒的，是投資的，并且持股過程中需要反人性的心理做支撐，我以前常建議普通投資人重倉一兩個把握性大的品種，因你資金量小，我們又不是巴菲特，無需考慮流動性的問題，如果是幾萬、幾十萬資金，就拿把握性最大的一兩只票，如果這兩個票有2倍漲幅，拿總賬戶的收益就是2倍的利潤，也就是10萬的本金賺2倍是30萬，30萬后再重倉一兩個票翻1倍，賬戶就是60萬。。。這樣每次完成利潤目標后，再重新選擇新的低估品種，再重倉，這是最適合普通中小散戶的投資策略。而如果象市場大多數(shù)炒作者那樣，胡亂買一堆股票，哪個賺了點蠅頭小利就出局，這樣的結(jié)果就是牛市賺小錢，熊市虧大錢，而前個月的股災已經(jīng)給了答案，難道很多炒作者還沒教訓？這段時間我和身邊朋友說最多的話是：擁有低位的籌碼，遠比有多少浮動盈利最重要。我自己這個階段拿了一堆品種，是出于無奈，如果我不考慮流行性問題，我就重倉幾個票！ 我現(xiàn)在要出去陪家人喝茶，所以暫不多說太多，上面是10分鐘時間碼的字，只說了簡單的幾點，還有很多話沒說，以后再說。 戰(zhàn)術(shù)策略上我個人不太認同搬磚的方式，我個人始終認為投資應該是反人性的一根筋性質(zhì)的行為，通過對看好的品種長期持有，心目中有所投品種價格漲升空間的心理預期，然后通過耐心持有，直到所投品種達到自己心目合理的目標價格后，然后離場出局，接著選擇下一個投資品種，這是我一直以來在投資上使用的戰(zhàn)術(shù)策略。投資國庫券，很多人可以耐心持有，二其能安心拿住的原因是其知道到期的收益率，所以國庫券的持有者大多都不在乎所持券種的價格漲跌，而為什么持有股票就無法做到安心持有？主因是股票持有者對自己所持股票的預期價格沒有明確的預期，加上股票受市場情緒、資金層面的影響過于明顯，所以很多人寧可選擇小富即安的心態(tài)，有點利潤就出，這樣就造成了A股市場的投資人，在牛市中零打碎敲的賺小利潤，而一旦市場出現(xiàn)問題，全部跌幅滴水不漏的全部吃到。所以我經(jīng)常和身邊朋友開玩笑說：牛市里多賺點，給熊市預留出賠錢的份。
我不贊成板塊的原因有兩點：1、這樣操作難以賺取大的利潤，尤其是市場經(jīng)歷股災后，大多數(shù)證券品種都經(jīng)歷過血的洗禮，泡沫在很大程度上已經(jīng)消失的情況下，在這樣的市場層面上，我寧可選擇持股不動，也不輕易胡亂換股。并且，搬磚的做法其實還是停留在炒的層面上，我們假設兩只股票最終都有3倍的漲幅，但如果我們在兩只股票處于底部時，在這兩只股票之間反復搬磚，理論上投資人可以獲取到超過3倍的收益，但實際操作過程中幾乎沒人能最終獲取到3倍漲幅，因理論與現(xiàn)實存在很大差別。包括牛市中實施的波段性操作，如果行情沒真正啟動時，高拋低吸波段操作也許可以多賺些收益，但如果所持證券品種的真正啟動主升行情開始后，高拋低吸波段操作的唯一結(jié)果就是搞丟籌碼。所以投資雖然不是機械的持股，是可以波段操作，但波段操作度的把握是要受盤口技術(shù)走勢、大盤重心運行情況、個人的操作能力水平等各種復雜因素所牽制，對于普通的投資人，大多不具備這樣高的操作技巧，那索性不如耐心持有，持有到所持證券品種上達自己心目中合適的價位，然后階段性退場。 普通投資人的操作有各種方法，但多數(shù)是炒，其實股票不是炒的，是投資的，并且持股過程中需要反人性的心理做支撐，我以前常建議普通投資人重倉一兩個品種，因你資金量小，我們又不是巴菲特，無需考慮流動性的問題，如果是幾萬、幾十萬資金，就拿把握性最大的一兩只票，如果這兩個票有2倍漲幅，拿總賬戶的收益就是2倍的利潤，也就是10萬的本金賺2倍是30萬，30萬后再重倉一兩個票翻1倍，賬戶就是60萬。。。這樣每次完成利潤目標后，再重新選擇新的低估品種，再重倉，這是最適合普通中小散戶的投資策略。而如果象市場大多數(shù)炒作者那樣，胡亂買一堆股票，哪個賺了點蠅頭小利就出局，這樣的結(jié)果就是牛市賺小錢，熊市虧大錢，而前個月的股災已經(jīng)給了答案，難道很多炒作者還沒教訓？這段時間我和身邊朋友說最多的話是：擁有低位的籌碼，遠比有多少浮動盈利最重要。我自己這個階段拿了一堆品種，是出于無奈，如果我不考慮流行性問題，我就重倉幾個票！ 我現(xiàn)在要出去陪家人喝茶，所以暫不多說太多，上面是10分鐘時間碼的字，只說了簡單的幾點，還有很多話沒說，以后再說。//@銘知故問:回復@ruibeier:暈，我是揚農(nóng)和富維來回搬，現(xiàn)在正好搬到揚農(nóng)！?。?/span> |
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來自： kevin1712 > 《ruibeier》
