前不久，擬上市公司新星化工冶金材料(深圳)有限公司與建行深圳分行因一紙“期權(quán)財(cái)務(wù)顧問協(xié)議”糾紛被曝光撕開了國內(nèi)銀行在“放貸+PE”模式中謀取巨大收益的冰山一角。

　　受制于政策限制，國內(nèi)的商業(yè)銀行本身不能進(jìn)行直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但現(xiàn)狀是，除此塊業(yè)務(wù)外，銀行已經(jīng)基本上覆蓋了PE產(chǎn)業(yè)鏈上的其他業(yè)務(wù)。

　　不過，銀行的PE夢遠(yuǎn)不止于此。

　　手握豐富LP資源及項(xiàng)目資源的銀行，不甘只是成為PE的募資通道。據(jù)悉，部分銀行現(xiàn)在在充分整合自身體系內(nèi)的資源優(yōu)勢，通過開展“投貸聯(lián)動(dòng)”及設(shè)立類PE基金等創(chuàng)新方式深度介入PE業(yè)務(wù)和市場。而這也為曾“僅靠吃利差”賺錢的銀行業(yè)增添了利潤增長的新空間。

　　龐大的PE觸角

　　事實(shí)上，銀行涉足PE業(yè)務(wù)早已不是新鮮事。國內(nèi)幾乎各大銀行都將觸角伸向了這片利潤豐厚的領(lǐng)域，幾乎其他所有與PE相關(guān)的業(yè)務(wù)都已經(jīng)成為銀行的盤中餐。

　　整體而言，目前銀行涉足PE的有兩種主流的模式，一是繞道海外再曲線投資和PE綜合服務(wù)模式。

　　前者主要被數(shù)家大型國有銀行所采用。如早在2006年底，中國銀行就通過在香港的中銀國際投資成立了渤海產(chǎn)業(yè)基金，建設(shè)銀行旗下香港子公司建銀國際(控股)有限公司則同樣返回國內(nèi)，設(shè)立了建銀國際財(cái)富管理公司。據(jù)悉，建銀國際的該業(yè)務(wù)發(fā)展最為突出，而工銀國際、中銀國際、農(nóng)銀國際也正迎頭趕上。

　　PE投資綜合服務(wù)模式則是國內(nèi)中小型銀行全力布局的版圖。它們建立起了一個(gè)龐大的PE金融超市，向PE機(jī)構(gòu)提供非常綜合的服務(wù)。

　　以PE業(yè)務(wù)開展得最為成熟的浦發(fā)銀行為例，浦發(fā)銀行從上世紀(jì)末開始為上海市創(chuàng)業(yè)投資公司等國內(nèi)第一批創(chuàng)投企業(yè)提供賬戶監(jiān)管服務(wù)，到2003年8月，取得國內(nèi)第一只規(guī)范意義上的產(chǎn)業(yè)投資基金的托管資格，初步涉足PE領(lǐng)域。而在2008年6月，浦發(fā)銀行開始大舉發(fā)力PE業(yè)務(wù)，其推出了“PE綜合金融服務(wù)方案”，并在天津成立了總行直接股權(quán)基金業(yè)務(wù)部?！捌职l(fā)內(nèi)部也推出了一個(gè)龐大的股權(quán)基金項(xiàng)目庫系統(tǒng)，撮合PE基金與企業(yè)合作，這個(gè)龐大的項(xiàng)目庫對很多PE都有很強(qiáng)的吸引力?！逼职l(fā)銀行一位負(fù)責(zé)人此前也曾透露。

　　據(jù)稱，在該項(xiàng)目庫中，凈利潤超過500萬且營業(yè)收入增長率不低于30%的項(xiàng)目高達(dá)十余萬，對于尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目越來越難的PE來說，這無疑是個(gè)巨大的寶藏庫。

　　而浦發(fā)銀行現(xiàn)在的PE基金綜合金融服務(wù)方案，其實(shí)是涵蓋了PE整個(gè)生命周期的產(chǎn)品體系，從資金的募集設(shè)立到項(xiàng)目投資、到投資后管理以及投資推出階段整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　浦發(fā)銀行PE版圖并不僅僅是個(gè)案?！皣鴥?nèi)股份制商業(yè)銀行在這塊做得最早、最成熟，比如招商銀行等都已經(jīng)做了很多年了，其他大型國有銀行是最近兩年才剛剛起步，但它們的勢頭也很猛?！币晃淮笮蚉E人士稱。

　　LP資源積聚

　　蘊(yùn)藏著大量高端客戶的銀行私人銀行，是PE心目中理想的LP來源之地，越來越多的PE機(jī)構(gòu)都將目光瞄向此地。“私人銀行部門有大量的高凈值人群，他們投資理財(cái)?shù)男枨蠓浅?qiáng)烈，PE逐漸成為主流的資產(chǎn)配置選擇，因而銀行和PE合作是水到渠成的。”工商銀行一位人士稱。

　　但在開放私人銀行資源上，不同銀行也有不同的做法。比如，工商銀行私人銀行部門除了助其內(nèi)部如投行部發(fā)產(chǎn)品外，也會(huì)對外部PE資源放開渠道;而建設(shè)銀行私人銀行部則幾乎不會(huì)與外部的PE機(jī)構(gòu)合作。

　　曾與多家銀行有過合作的松禾資本創(chuàng)始合伙人、董事長兼總經(jīng)理羅飛就直言，“在國內(nèi)券商(投行)、信托不發(fā)達(dá)的情況下，銀行這個(gè)渠道顯得格外重要。沒有渠道就沒有關(guān)系，PE希望有更多的渠道，而能用合理的成本找到合適的投資人就是好渠道。”

　　對PE而言，借助銀行渠道能夠迅速助其完成基金的募集，時(shí)間成本大大降低。不久前，普凱投資借助銀行渠道就在短短幾個(gè)星期時(shí)間內(nèi)完成12億元基金的募集?！耙话銇碚f，只要是條件談得差不多，進(jìn)入募資階段，一兩個(gè)星期募集幾億甚至十億都不是問題?！鄙鲜龉ば腥耸糠Q。

　　最初，銀行僅是通過私人銀行部門與PE基金試水協(xié)助募資業(yè)務(wù)。

　　在2008-2009年間，一些PE機(jī)構(gòu)開始試探與銀行的私人銀行部門進(jìn)行深度合作，通過該渠道募集資金，但當(dāng)時(shí)僅僅只有少數(shù)幾家蜻蜓點(diǎn)水般嘗試。當(dāng)時(shí)，銀行也僅是一次性收費(fèi)，但隨著PE市場的逐漸升溫，銀行也漸漸發(fā)現(xiàn)其LP資源的寶貴及內(nèi)部體系中眾多的其他資源能夠匹配。

　　而在業(yè)務(wù)模式逐漸成熟后，銀行也開始大舉開展該類業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在，與銀行合作的PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)比比皆是，從國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的大型PE，如達(dá)晨投資，到一些遠(yuǎn)道而來的外資PE，如凱鵬華盈、德同資本等。

　　在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，銀行扮演的是一個(gè)顧問、中介者的角色，它將高端客戶資源提供給了有迫切需求的PE機(jī)構(gòu)，而在這些業(yè)務(wù)中，銀行獲取了不菲的收益。僅在募集基金這一單一業(yè)務(wù)中，銀行就位PE開出了很多的收費(fèi)名目：募資服務(wù)費(fèi)、基金托管費(fèi)、管理費(fèi)分成、投資收益分成等。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，一般而言，銀行會(huì)在募資時(shí)收取募集資金總額1%-2%的服務(wù)費(fèi)用，并要求基金在該行托管，基金托管費(fèi)用上PE又得付出基金總額的1%左右。一些銀行往往還約定，需要分享PE本身的收益，即在PE基金收取的日常管理費(fèi)中分掉一部分，往往是總額的1%，在PE獲取的超額投資收益中再分走20%。

　　此前，PE基金若獲得外部渠道私下介紹LP資源，一般會(huì)給予1%左右的中介費(fèi)，國外基金一般的募資成本也僅為2%左右。

　　有些銀行方面認(rèn)為，高門檻、高收費(fèi)背后，銀行也擔(dān)負(fù)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，是理所當(dāng)然的。“銀行過一道，就沾上了銀行的信用在里面，銀行是把牌子押在那里的，干不好是砸牌子的事情，現(xiàn)在PE估值有些高、存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，按照我們業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)來審批，但是收益銀行分到的其實(shí)并不多，就是募集費(fèi)和一部分管理費(fèi)。”某股份制銀行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱。

　　深度介入

　　擁有豐富LP資源，讓銀行與PE有了很強(qiáng)勢的談判地位，但是銀行還不甘只是成為募資的通道。他們手中所掌握的項(xiàng)目資源，讓銀行開始強(qiáng)勢介入PE業(yè)務(wù)和市場，更多類PE業(yè)務(wù)開始涌現(xiàn)。“我們擁有數(shù)十萬的員工，成千上萬的網(wǎng)點(diǎn)渠道，無疑為其直接開展PE業(yè)務(wù)提供了最好的條件。”一位銀行系PE人士直言，要了解一個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)情況，銀行內(nèi)部的信息庫能很清晰地看出這家公司成長的歷程，財(cái)務(wù)狀況一目了然。

　　在此背景下，PE首先想到的則是如何開發(fā)銀行手中的企業(yè)項(xiàng)目資源。

　　現(xiàn)在銀行業(yè)流行的一種選擇權(quán)貸款業(yè)務(wù)模式，其通常的做法是，銀行在向企業(yè)提供貸款的同時(shí)，會(huì)與企業(yè)約定簽署一項(xiàng)顧問咨詢協(xié)議，該協(xié)議賦予銀行方面具有將該公司一定比例股權(quán)指定給其他PE機(jī)構(gòu)投資的權(quán)利，而銀行則能從PE機(jī)構(gòu)獲取相應(yīng)的咨詢費(fèi)，也有的案例還能從PE處分得利潤分成。

　　據(jù)記者了解，盡管在名稱上有所不同或設(shè)計(jì)上稍微有些差異，但工商銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行幾乎都開展起了與此類似的業(yè)務(wù)。

　　如招商銀行此前就推了“千鷹展翼”計(jì)劃，該計(jì)劃中的產(chǎn)品包含“投融通”、“股權(quán)管家服務(wù)”等。其中“投融通”是實(shí)現(xiàn)企業(yè)PE股權(quán)投資資金的提前進(jìn)入和無縫轉(zhuǎn)換，促成企業(yè)、PE和銀行三贏的融資產(chǎn)品;“股權(quán)管家服務(wù)”是借助招行建立的私募股權(quán)合作平臺(tái)，企業(yè)引入私募股權(quán)融資的服務(wù)。

　　事實(shí)上，這些產(chǎn)品構(gòu)成了銀行與PE機(jī)構(gòu)“投貸聯(lián)動(dòng)”的利益關(guān)系。典型案例是招行上海分行為上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司提供1.5億元的授信額度，滿足其旗下的被投資公司的短期資金需求。據(jù)透露，與招商銀行進(jìn)行合作的PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過了200家。

　　目前，“千鷹展翼”計(jì)劃下企業(yè)客戶數(shù)已超過2500家，其中七成以上企業(yè)獲得了招行超過400億元的授信支持，超過四分之一的企業(yè)在招行的協(xié)助下引入了股權(quán)融資。而為了支持該業(yè)務(wù)，招行將建立總分支行、小企業(yè)信貸中心、招銀國際及遍布全國的創(chuàng)新支行這樣一個(gè)完整的組織架構(gòu)。

　　不僅僅如此，銀行也已經(jīng)開始進(jìn)一步深化其在PE業(yè)務(wù)中的角色，開始自己的設(shè)計(jì)類PE基金，以“偏債型PE”和“偏股型PE”為名為主。這類產(chǎn)品又稱為含有股權(quán)投資功能的股債混合投資產(chǎn)品，是指銀行發(fā)起的，以信托公司為受托人名義發(fā)行信托計(jì)劃募集資金向項(xiàng)目公司進(jìn)行股權(quán)以及債權(quán)的投資，并通過未來股權(quán)或者債權(quán)退出來實(shí)現(xiàn)收益。

　　銀行方面強(qiáng)調(diào)這種類PE產(chǎn)品與一般意義上的PE有諸多不同。民生銀行投資銀行部總經(jīng)理張立洲對本報(bào)表示：“PE的國際通行慣例是GP掏1%-2%，我們要求GP出資額要高，達(dá)到20%-30%。本質(zhì)上偏債型的PE和信貸對風(fēng)險(xiǎn)控制的要求沒有太明顯區(qū)別，只是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這是銀行介入PE業(yè)務(wù)的主流。畢竟銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在里面，我們還是對風(fēng)險(xiǎn)控制和安全性更為重視。但是并購型的PE，則股權(quán)的特征更清晰一點(diǎn)?！?/font>