分級(jí)基金雖然近期較好，但參與其中的投資者還是不多，主要原因還是其中的結(jié)構(gòu)，運(yùn)作方式過(guò)于神秘?？炊旨?jí)需要抓住三大要點(diǎn)：杠桿比例、A級(jí)利率、到點(diǎn)折算。本期先就分級(jí)基金的價(jià)格杠桿比例做詳細(xì)分析。

分級(jí)基金有三種份額可以投資，即母基金、A份額、B份額，而有的則只有兩類份額，即AB兩只子基金。兩只子基金非常類似企業(yè)的股東和債券人。

A份額是低風(fēng)險(xiǎn)份額，稱為穩(wěn)健份額或者A類分?jǐn)?shù)，基金名稱如XX分級(jí)A。該類份額類似固定收益類產(chǎn)品，獲取約定利率的固定收益，而且是先于高風(fēng)險(xiǎn)份額優(yōu)先獲取，風(fēng)險(xiǎn)較小。A份額基金持有人相當(dāng)于債權(quán)人，相當(dāng)于將資金借給進(jìn)取份額持有人而獲取固定收益。

B份額為高風(fēng)險(xiǎn)份額，稱為進(jìn)取份額或者B類份額，基金名稱稱為XX分級(jí)B，該類份額獲取支付給穩(wěn)健份額之后的剩余收益。B份額基金持有人相當(dāng)于公司股東，相當(dāng)于向穩(wěn)健份額持有人融資而獲取財(cái)務(wù)杠桿。

分級(jí)基金的子基金的分類方式及風(fēng)險(xiǎn)收益的安排，A份額與B份額比例分別是1:1，4:6或者7:3。

分級(jí)基金的杠桿是投資者在購(gòu)買分級(jí)基金時(shí)重要參考的指標(biāo)之一，杠桿又分為初始杠桿、凈值杠桿和價(jià)格杠桿，不同定義的杠桿，代表不同的意義。而其中投資者最為關(guān)注的應(yīng)該是價(jià)格杠桿，因?yàn)閮r(jià)格杠桿可以更好地用來(lái)分析分級(jí)基金B(yǎng)份額的價(jià)格漲跌幅與母基金凈值漲跌幅的關(guān)系。

例如富國(guó)中證軍工分級(jí)基金分為三類份額，其中母基金的凈值是1.2470，A份額凈值是1.0240，B份額凈值是1.4700，B份額當(dāng)天收盤時(shí)的價(jià)格為1.554元，AB份額數(shù)相同，A份額凈值加上B份額凈值恰好等于母基金凈值的兩倍，保持1:1的比例，

根據(jù)價(jià)格杠桿公式

價(jià)格杠桿

=(母基金凈值/B份額價(jià)格)×初始杠桿

=(1.2470/1.554)*2

=0.8*2

 =1.6

備注：初始杠桿=(A份額+B份額)/B份額=1+1/1=2

在具體投資選擇時(shí)，價(jià)格杠桿大的基金彈性更好，在市場(chǎng)上漲時(shí)漲幅更高，因此價(jià)格杠桿可以更好地作為選擇分級(jí)基金B(yǎng)份額的指標(biāo)。