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關(guān)鍵看目標(biāo)公司對(duì)收購者有何商業(yè)意義 1、控制權(quán)的轉(zhuǎn)移企業(yè)并購是通過某種條件取得目標(biāo)公司全部或具有控制地位的企業(yè)所有權(quán)或具有決定意義的資產(chǎn)所有權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司現(xiàn)有經(jīng)營資源的支配權(quán)、控制權(quán)。所謂某種條件通常是指現(xiàn)金、證券或兩者的組合。不以取得控制權(quán)為目的的而收購目標(biāo)公司分散在外的少數(shù)股權(quán)，只能稱為參股投資，不屬于企業(yè)并購的范疇。僅取得目標(biāo)公司資產(chǎn)使用權(quán)的承包、租賃等只是擁有暫時(shí)的支配和控制權(quán)，也不稱其為企業(yè)并購。 經(jīng)營資源所有權(quán)進(jìn)而控制權(quán)的轉(zhuǎn)移是企業(yè)并購的主要特征。只有當(dāng)并購方取得目標(biāo)公司的控制權(quán)之后，才能將并購雙方的經(jīng)營資源進(jìn)行重新配置，才有可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，擴(kuò)大市場份額，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)競爭能力等諸多效應(yīng)。 2、投資見效快 一般而言，企業(yè)并購所取得的是目標(biāo)公司的現(xiàn)實(shí)的、已經(jīng)成熟的經(jīng)營資源，包括資產(chǎn)、人力、技術(shù)、品牌等并加以充分利用，從而可以在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營效果。由于內(nèi)部發(fā)展從籌劃、建設(shè)、投資到取得預(yù)期成果，往往需要更長的時(shí)間。因此，和直接投資辦廠相比，通過并購方式直接取得已經(jīng)成型的經(jīng)營資源并加以充分利用，不但具有見效快的特征，而且還可以有效規(guī)避建設(shè)期可能存在的各種投資風(fēng)險(xiǎn)，如選址、工程設(shè)計(jì)、建設(shè)、設(shè)備采購、調(diào)試運(yùn)營以及市場拓展等風(fēng)險(xiǎn)。 3、易于進(jìn)入新領(lǐng)域，克服行業(yè)進(jìn)入壁壘 如果企業(yè)采取內(nèi)部發(fā)展的方式進(jìn)入新的領(lǐng)域，在建成投產(chǎn)后，常常由于缺乏足夠的技術(shù)力量、管理經(jīng)驗(yàn)和營銷資源而難于取得更大的成功。而并購其他企業(yè)可以直接利用目標(biāo)公司現(xiàn)有的各種資源，避免上述因素限制可能造成的各種風(fēng)險(xiǎn)，較為容易的進(jìn)入新的領(lǐng)域，開展新的業(yè)務(wù)，開拓新的市場，尤其是當(dāng)并購雙方投資環(huán)境差異較大、技術(shù)要求差異較大時(shí)，通過并購方式進(jìn)入新的環(huán)境便是企業(yè)決策的首選。 進(jìn)入壁壘是指與行業(yè)已經(jīng)成型的原有企業(yè)相比，新的進(jìn)入者在競爭條件方面所具有的不利性。 產(chǎn)品差異是形成進(jìn)入壁壘的第一個(gè)因素：行業(yè)內(nèi)部原有企業(yè)與新進(jìn)入企業(yè)相比，具有明顯的產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，由于原有企業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)、功能、商標(biāo)以至營銷手段等方面的特征已為消費(fèi)者所熟知，消費(fèi)者對(duì)原有企業(yè)產(chǎn)品的偏好程度一般明顯高于新進(jìn)入企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品;政府管制造成的行政壁壘是形成壁壘的第二個(gè)原因：各地區(qū)、各部門從本地區(qū)、本部門的利益出發(fā)，有目的的保護(hù)原有企業(yè)，設(shè)置了種種限制進(jìn)入的政策如發(fā)放牌照、行政審批等，人為制造地區(qū)進(jìn)入障礙和行業(yè)進(jìn)入障礙，從而限制了資本以內(nèi)部發(fā)展方式即新建企業(yè)合理流動(dòng);規(guī)模經(jīng)濟(jì)的限制是形成進(jìn)入壁壘的第三個(gè)原因：規(guī)模經(jīng)濟(jì)包括初始規(guī)模和最佳規(guī)模，對(duì)于某一行業(yè)而言，在社會(huì)總收入與需求結(jié)構(gòu)不變的條件下，其市場容量是確定的，新企業(yè)通過內(nèi)部發(fā)展方式進(jìn)入這一領(lǐng)域必然造成供給增加，價(jià)格下跌，原有企業(yè)必然采取調(diào)整價(jià)格、技術(shù)壟斷、控制資源等方式，提高進(jìn)入“門檻”，阻止新企業(yè)以最佳規(guī)模進(jìn)入。但若新企業(yè)以初始規(guī)模進(jìn)入，必然因?yàn)橐?guī)模小而造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，難以與行業(yè)內(nèi)已形成規(guī)模的大企業(yè)開展平等競爭。而通過并購行業(yè)內(nèi)部其他企業(yè)方式進(jìn)入新的領(lǐng)域，不但可以直接利用消費(fèi)者已熟知的產(chǎn)品品牌，克服地區(qū)、行業(yè)進(jìn)入壁壘，而且還可以在不打破現(xiàn)有供需均衡關(guān)系的前提下，取得新的競爭優(yōu)勢(shì)。 |
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