在經(jīng)歷了上周的股市暴跌之后，央行周六強(qiáng)勢(shì)出手，降準(zhǔn)降息雙管齊下，讓市場(chǎng)人士驚喜。本周是承上啟下的關(guān)鍵一周，有四大看點(diǎn)值得關(guān)注。

　　看點(diǎn)一：降準(zhǔn)降息雙管齊下。多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為，此次“雙降”利好股市，有利于防止下周一股市繼續(xù)下行。但不少專(zhuān)家都擔(dān)心，股民今后會(huì)盲目依賴(lài)政策救市，而放松對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，從此次降準(zhǔn)降息時(shí)點(diǎn)的選擇來(lái)看，管理層已經(jīng)在有意識(shí)地進(jìn)行危機(jī)應(yīng)對(duì)，實(shí)施下行預(yù)期管理，避免大規(guī)模強(qiáng)制平倉(cāng)引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這有助于市場(chǎng)恢復(fù)信心。但是，如果降息降準(zhǔn)再度引發(fā)市場(chǎng)資金，尤其是杠桿資金的非理性追捧，反而可能使監(jiān)管再度趨嚴(yán)，對(duì)市場(chǎng)不見(jiàn)得是好事。畢竟降息降準(zhǔn)的最終目的是為了降低資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的成本。

　　看點(diǎn)二：新股發(fā)行速度不減。上輪打新資金剛解凍，證監(jiān)會(huì)便在上周三核發(fā)了6月第二批28家公司的IPO批文，表明新股發(fā)行速度不減。本周10只新股申購(gòu)，但本批新股發(fā)行沒(méi)有超過(guò)1億股的個(gè)股，預(yù)計(jì)申購(gòu)資金將比上一批大幅下降。這意味著監(jiān)管層正在適應(yīng)市場(chǎng)變化，謹(jǐn)慎提速I(mǎi)PO，讓不斷涌入股市的資金通過(guò)融資補(bǔ)充實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　可以預(yù)期的是，如果市場(chǎng)行情沒(méi)有大的變化，IPO提速的做法將繼續(xù)。從長(zhǎng)期來(lái)看，要把發(fā)行上市的選擇權(quán)交還給市場(chǎng)，讓企業(yè)自主決定，這是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之舉，同時(shí)也為下一步實(shí)行注冊(cè)制改革掃清障礙。

　　其實(shí)在國(guó)際上，無(wú)論在美國(guó)還是新興市場(chǎng)，企業(yè)都有可能因市場(chǎng)因素而存在擇機(jī)上市的情況，但沒(méi)有數(shù)據(jù)顯示新股IPO會(huì)改變股市行情原有的趨勢(shì)，也沒(méi)有一次暴跌是IPO太多導(dǎo)致。

　　看點(diǎn)三：深證指數(shù)樣本調(diào)整。根據(jù)深交所安排，深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100指數(shù)等深證系列指數(shù)將在7月1日實(shí)施樣本股定期調(diào)整。

　　深成指將迎來(lái)擴(kuò)容后的首次樣本調(diào)整，本次將更換35只樣本股，調(diào)入國(guó)信證券、同花順等個(gè)股，調(diào)出羅平鋅電、龍大肉食等個(gè)股；此外，中小板指數(shù)將更換10只樣本股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將更換7只樣本股，深證100指數(shù)將更換6只樣本股，巨潮100指數(shù)也將更換7只樣本股。此次樣本定期調(diào)整之后，深成指的市場(chǎng)覆蓋率約為60%。

　　從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，部分調(diào)入個(gè)股將由于機(jī)構(gòu)底倉(cāng)配置而出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。投資者應(yīng)當(dāng)重視指數(shù)樣本股的調(diào)整：其一，由于樣本股不斷調(diào)入的是市場(chǎng)最強(qiáng)的個(gè)股，對(duì)于指數(shù)走勢(shì)可能形成長(zhǎng)期螺旋上升；其二，對(duì)于調(diào)入和調(diào)出的樣本股來(lái)說(shuō)，其被相關(guān)掛鉤產(chǎn)品被動(dòng)配置和剔除意義明顯。

　　看點(diǎn)四：匯豐PMI終值和官方PMI。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，本周，6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值和官方PMI均公布。6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值較5月上升0.5個(gè)點(diǎn)，至49.6，較5月終值49.2回升0.4個(gè)點(diǎn)，但依然處于榮枯線(xiàn)之下，顯示經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍然較弱。

　　如果6月匯豐PMI終值和官方PMI仍顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力大，就表明前期降息降準(zhǔn)對(duì)于降低長(zhǎng)期融資成本的效果有限。雖然貨幣政策繼續(xù)寬松仍然必要，但預(yù)計(jì)空間可能有所收窄。未來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇不能僅依靠貨幣政策，還需要財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策護(hù)航。如何確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，是下半年最大考驗(yàn)。