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本周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的走勢(shì)。尤其是周五，上證指數(shù)暴跌307點(diǎn)，跌幅高達(dá)6.42%。雖然這一跌幅弱低于今年5月28日的6.5%，但由于是在本周持續(xù)下跌之下暴跌，這就使得今天的暴跌較之于“5.28”更加慘烈。今天兩市僅跌停的非ST類個(gè)股就多達(dá)1000余只，這種慘烈的局面足以與當(dāng)年的“5.30”相提并論。
出現(xiàn)周五這種暴跌的走勢(shì)，原因當(dāng)然是多方面的。比如，本輪牛市啟動(dòng)以來，漲幅巨大，市場(chǎng)積累了大量的獲利盤，投資者回吐的壓力巨大。又如，監(jiān)管層嚴(yán)禁場(chǎng)外配資入市，這也給當(dāng)下的市場(chǎng)帶來了巨大的壓力。此外，市場(chǎng)上唱空的聲音不斷，包括境外機(jī)構(gòu)投資者，積極加入到唱空的行列。
不過，在眾多導(dǎo)致股市暴跌的原因中，還有一條很重要的原因是不能忽視的，那就是新股的加速發(fā)行。根據(jù)安排，本周三到下周二，本輪共安排有25只新股發(fā)行，這其中就包括本周四發(fā)行的巨無霸國(guó)泰君安。該公司發(fā)股15.25億股，發(fā)行價(jià)19.71元/股，募資超過300億元。為此，有業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，本輪打新將凍結(jié)資金可達(dá)6~7萬億元。正是基于打新的壓力，這就導(dǎo)致了市場(chǎng)資金的枯竭，如本周五個(gè)交易日，兩市成交金額一日小于一日，就是最好的證明。
雖然說，今年5月15日肖鋼主席曾表示：新股加速發(fā)行不對(duì)行情構(gòu)成影響，決定不了股指漲跌，提醒投資者不必過于擔(dān)憂。但事實(shí)證明，新股加速發(fā)行不對(duì)行情構(gòu)成影響只是管理層的一廂情原而已。
實(shí)際上，就目前的新股發(fā)行來看，新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊幾乎是不可避免的。因?yàn)樾鹿刹粩?，尤其是近年來新股上市后暴炒所帶來的暴利，打新就成了投資者的共同選擇。每當(dāng)有新股發(fā)行，投資者都會(huì)積極參與，甚至不惜拋售二級(jí)市場(chǎng)上的老股來申購(gòu)一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行的新股。在這種情況下，新股發(fā)行對(duì)行情的影響很難避免。尤其是象國(guó)泰君安這種巨無霸股票的發(fā)行，更是會(huì)引來市場(chǎng)上巨額資金的角逐，股市因此而失血當(dāng)是意料之中的事情。因此，面對(duì)包括國(guó)泰君安在內(nèi)的新一輪新股發(fā)行，股市出現(xiàn)下跌并不令人意外。
如何把新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊降到最低，真正做到肖鋼主席所說的那樣“新股發(fā)行對(duì)股價(jià)影響不大”？個(gè)人以為，要做到這一點(diǎn)并非沒有可能，其關(guān)鍵在于對(duì)現(xiàn)行的新股發(fā)行節(jié)奏與新股發(fā)行方式加以改革。
目前的新股發(fā)行之所以會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沖擊，就新股發(fā)行節(jié)奏來看，主要是基于集中發(fā)行的緣故。自去年管理層推出“百家發(fā)行計(jì)劃”以來，新股發(fā)行實(shí)行的就是一月一批次的發(fā)股節(jié)奏，將每個(gè)月的新股發(fā)行集中在某一周里集中發(fā)行，有時(shí)一天的新股發(fā)行就超過10余只。而從今年5月起，這種新股發(fā)行節(jié)奏改為了一月兩批次發(fā)行。新股發(fā)行集中在某兩周的時(shí)間內(nèi)。新股的這種集中發(fā)行就會(huì)引來投資者的集中申購(gòu)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)資金緊張，進(jìn)而引發(fā)股票價(jià)格的波動(dòng)。所以，要降低新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊，就有必要改變目前新股按批次集中發(fā)行的做法。將新股按批次集中發(fā)行改為按日均衡發(fā)行。比如參照目前的新股月發(fā)行數(shù)量，可安排每天兩只新股，其中滬深兩市各一只新股發(fā)行。如此一來，就可以避免新股集中發(fā)行引發(fā)的新股集中申購(gòu)了。由此帶給市場(chǎng)的沖擊也會(huì)大幅減少。
而從目前的新股發(fā)行方式來看，這是加劇新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沖擊的又一重要原因所在。因?yàn)槟壳暗男鹿砂l(fā)行采取的是參照市值情況下的資金申購(gòu)方式，投資者要參與新股申購(gòu)，就必須備足相對(duì)應(yīng)資金。為準(zhǔn)備這些申購(gòu)資金，不少投資者都會(huì)選擇拋售老股來申購(gòu)新股的做法，這也成了引發(fā)股價(jià)波動(dòng)的重要根源所在。因此，為了減少新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成的沖擊，新股發(fā)行有必要改為按市值申購(gòu)，投資者在新股中簽后再繳納相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)，這樣就可以避免資金申購(gòu)給市場(chǎng)帶來的沖擊了。
當(dāng)然，也可以采取保證金的方式來申購(gòu)新股。比如按申購(gòu)新股認(rèn)購(gòu)金額的5%來繳納保證金。投資者在中簽后再補(bǔ)繳相對(duì)應(yīng)的款項(xiàng)，對(duì)于未中簽的投資者則將保證金退回。這種保證金申購(gòu)新股的方式也可以大大降低新股發(fā)行對(duì)資金的需求，有利于減少新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊；同時(shí)也有利于減緩中小投資者申購(gòu)資金不足的問題，是對(duì)中小投資者權(quán)益的一種保護(hù)。(文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄)
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