近日，一則長沙股民跳樓的消息鬧得沸沸揚揚。據(jù)報道，2015年6月10日晚上10點左右，一名32歲侯姓男子從小區(qū)的22樓墜亡。知情人表示，侯先生平時喜歡炒股，不惜花費巨額資金使用融資杠桿來投資股市博弈。知情人介紹，侯先生用融資杠桿翻了4倍，全倉中國中車股票，6月9日和10日，該股票連續(xù)兩個跌停，他的170萬元本金全部虧光。妻子跟他吵了一天還繼續(xù)吵，就承受不住了。

悲劇發(fā)生后，關于侯先生的信息迅速瘋傳網(wǎng)絡，網(wǎng)上信息顯示，他跳樓前以ID名為“想掙錢的散戶”在股吧留下一段話，“離開這世界之前我只是想說，愿賭服輸，本金170萬元加融資四倍，全倉中車，沒有埋怨誰，都怪我自己貪心，本想給家人一個安逸的生活，誰想輸?shù)袅怂?，別了，家人，我愛你們，我愛這個世界。”

杠桿拆散了一個家庭，也驚醒了市場和股民。

今年的這波牛市被稱為“杠桿上的牛市”，所謂杠桿，就是指股民借錢炒股。而除了向親友借錢以外，股民還挖掘出各種方式，但是否合規(guī)合法還需要斟酌。

1、信用卡套現(xiàn)炒股

早前股市持續(xù)走牛，引得投資者大舉殺入股市。盡管違規(guī)且風險極高，但還是有人打起信用卡套現(xiàn)的主意，而手機POS也隨之變得緊俏。

手機POS機（圖片來源于網(wǎng)絡）

手機POS機，放在手掌心可一把握住，由機具和插頭組成，長、寬均不超過5厘米，可直接插入手機耳機孔，機具邊上可直接刷卡。據(jù)了解，這種機器刷卡所收的手續(xù)費分為兩種，費率型的每筆收費5‰，封頂型的，不管刷多少錢都是30元。而網(wǎng)上POS機刷卡手續(xù)費分三種，分別為每筆4.9‰、每筆7.8‰和每筆35元封頂。

一名不愿具名的業(yè)內人士蔡先生表示，“信用卡在我們的手機POS機上可以多次刷，可以自動切換到全國50多個商戶?！敝灰蜷_手機上的關聯(lián)軟件，點擊“我要收款”，然后刷信用卡，很快就收到信用卡的短信提醒，點擊軟件上的賬單明細，顯示此次信用卡消費的收款商戶是青島某行業(yè)個體戶。“第二天，信用卡的錢就到我的指定儲蓄卡了。如果著急要錢的話，還可以點擊‘提現(xiàn)’，提現(xiàn)后兩個小時內到賬，另外還需要加收每筆2‰的手續(xù)費?！?/p>

2、借助消費貸款

近年來，不少金融機構針對相對穩(wěn)定的企事業(yè)單位職工，推出了各種各樣的消費貸款產品。盡管按銀行規(guī)定，這些貸款并不能投入到股市當中，但還是被部分股民盯上了。

大粵財經走訪發(fā)現(xiàn)，這些消費貸款的申辦條件大多都不難，只需提供身份證明、收入證明等，無需擔保和抵押，就可在一兩個工作日內貸到款，且利率普遍不高。在五羊新城某銀行網(wǎng)點里，就了解到這樣一款產品，無需任何抵押和擔保，年利率為8%，最快1天放款，額度可高達50萬元。而這年化8%的利息，對于股民來說并不算多，只要能打中新股，一天就能賺回來。

3、辦理券商融資業(yè)務

區(qū)別于以上兩種方式，這是唯一合規(guī)合法的，簡單的說，就是向券商借錢。據(jù)了解，目前證券公司的融資杠桿率為0.5至2倍。50萬至100萬的融資融券杠桿率一般為0.5，100萬元至300萬元的融資杠桿率為1，300萬資金以上杠桿率可達2倍。

由于每家證券公司的融資業(yè)務流程近似，以海通證券的業(yè)務流程為例，主要包括以下八個環(huán)節(jié)：

（1）征信：投資人向證券公司申請開立融資業(yè)務，證券公司審核評估投資人的開戶資格和擔保資產。

（2）授信：證券公司根據(jù)投資人的征信狀況授予投資人可從證券公司獲得的最大額度。

（3）簽訂合同和風險揭示書：完成征信和授信工作后，投資人和證券公司簽署融資合同和風險揭示書。

（4）開立賬戶：投資人到證券公司開立信用證券賬戶并到指定的商業(yè)銀行開立信用資金賬戶。

（5）轉入擔保物：投資人將保證金劃入開立的信用銀行資金賬戶，將可沖抵保證金的證券從普通證券賬戶撞到信用證券賬戶。

（6）融資交易：證券公司以自有資金為其進行融資，融資時，投資人在融資額度范圍內用融資款買入標的證券。

（7）償還資金：在融資交易中，投資人進行賣出交易時，所得的資金首先歸還投資者欠證券公司的款項，余款留存在投資人信用賬戶中。

（8）結束信用交易：當投資人全部償還證券公司的融資債務后，投資人可向證券公司申請將其信用賬戶中的剩余資產轉入其普通賬戶以結束信用交易。

而震驚一時的長沙股民跳樓事件，有市場人士認為，男子的融資杠桿可能來自場外配資，也是今年這輪牛市中，最為股民追捧的方式。

據(jù)報道，場外配資杠桿遠高于證券公司的融資業(yè)務。目前場外配資杠桿率最高可達10倍，1000萬元之內的資金都可以申請。配資者需要提供一定比例的本錢，配資公司就會根據(jù)股民的需要提供一定杠桿倍數(shù)的資金讓股民操作。但配資公司為了確保自己的資金安全，會實時監(jiān)控資金賬戶，一旦發(fā)現(xiàn)股民提供的本金快要賠完，就會強行平倉，風險完全由股民本人承擔。 按照4倍杠桿來計算，兩個跌停便被強制平倉，導致血本無歸。而10倍杠桿，只需一個跌停便輸光所有本金。

除了配資公司以外，不少P2P平臺也瞄上了這塊業(yè)務，六合資本、貸未來、好借好貸、658金融網(wǎng)、不差錢、配資貸等即是典型代表。

據(jù)盈燦咨詢研究員陳曉俊介紹，主營股票配資業(yè)務的平臺，會要求配資人繳納一部分保證金并以同等市值的股票作為抵押物，然后大多以1-5倍的杠桿，給予其配資，供配資人炒股使用。為了控制風險，平臺將資金打入平臺的證券賬戶中，密碼由平臺控制，配資人只能操作賬戶，但不能提現(xiàn)；平臺會設定一定的風險線控制賬戶，當虧損到一定程度時，平臺有權強制平倉。

在此交易中，配資人自負炒股的盈虧，平臺從中收取管理費、手續(xù)費等，平臺的投資人則按約定利率獲得利息。

假如，配資比例1:5、風險保證金為10萬元、警戒線為本金虧損88%、平倉線為本金虧損92%的標準（每個網(wǎng)貸平臺的警戒線和平倉線有所不同），流程圖如下：

股票配資流程

對此，陳曉俊表示，股票配資業(yè)務的受寵，離不開與券商融資業(yè)務的差異化定位：

1、開戶時間要求：券商對于融資融券的開戶要求普遍為開戶時間滿18個月（目前常規(guī)為6個月），P2P網(wǎng)貸配資沒有開戶時間的要求。

2、個人資產要求：券商對于融資融券個人資產要求為50萬元人民幣（目前不同券商要求不一，有的券商下降為10萬元、20萬元的都有），而P2P網(wǎng)貸配資一般不低于1萬元人民幣即可進行配資業(yè)務。

3、杠桿比率：券商杠桿比率一般為1:1，而P2P網(wǎng)貸杠桿比率有1:3、1:5甚至高達1:10的都有。

4、費率：中投證券公布的4月最新的融資利率為年化8.35%，而據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示、純配資平臺米牛網(wǎng)配資的費率年化約為15%，顯著高于券商融資業(yè)務。

5、期限：券商融資業(yè)務最長融資期限為6個月，6個月后需要結賬一次。多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺配資期限最長可以達到12個月期。

6、股票交易標的：目前滬深兩市融資標的近1000個。而P2P網(wǎng)貸配資標的范圍更廣，除了st等風險警示股票、首日上市等沒有漲跌幅先跌幅限制的股票以外都可以進行股票交易。

7、操作賬戶：券商融資融券操作是在個人開立的信用賬戶中進行。而P2P網(wǎng)貸平臺的配資業(yè)務基本是在平臺提供的賬戶中進行股票操作。

盡管目前市場巨震，但市場風險仍靠股民自己識別，配資公司能做的只是警戒線提醒、限制創(chuàng)業(yè)板及單只股票持倉比例。某配資公司工作人員透露，公司目前的風控規(guī)定是創(chuàng)業(yè)板持倉比例不超過30%，單只股票不超過50%。

事實上，配資公司一直在做“穩(wěn)賺不賠”的生意?？蛻粲|及止損線會被自動平倉，配資公司不會出現(xiàn)虧損；配資利息在客戶簽約時已付清。因此配資公司并無動力去提升風控；況且在配資人士看來，投資者虧損并不能歸咎于配資公司責任。

據(jù)北青報測算，一家提供3倍杠桿資金的配資公司，月息一般為1.8%，年息則高達21.6%；如果是貸款15萬元，即便每季一簽，以優(yōu)惠價1.6%計算，金額則達到28800元，年息為19.2%。

也就是說，融資客每年贏利如果是20%，屬于業(yè)績持平；如果本金虧損在30%，還能勉強活下來。這在A股市場上，確實屬于老手或高手水平。

難怪配資公司網(wǎng)站介紹，如果進行股票配資，首先需要確認投資者是個老股民，或者是一個具有一定操作經驗和盈利能力的操盤手。由于所有操作都被帶上了杠桿，一般不建議新手用股票配資操作，新手對賬戶中的資金以及倉位無法做到全盤掌控的程度，抱著賭一把的心態(tài)通過放大杠桿那或許在一個市場的短期回調，就會導致資本損失殆盡，甚至觸及平倉線而導致被系統(tǒng)強行平倉。

此外，對于涉及配資業(yè)務的P2P平臺，網(wǎng)貸之家研究員王方也提醒，平臺的投資人要注意以下風險：

1、監(jiān)管風險。股市的融資融券主體是證券公司，其他公司都不能經營，也就是說，配資業(yè)務一直處于法律的灰色地帶。而P2P平臺的監(jiān)管方案也尚未落地，兩者聯(lián)姻，無疑使其在鋼絲上起舞，任何一方政策出臺，都可能對該業(yè)務造成致命打擊。

2、平臺賬戶風險。平臺風控的關鍵點是可以控制賬戶資金，防止配資人攜款跑路。但這使得平臺不得不建立資金池，相當于配資人和投資人的資金都在平臺賬戶中。除了建立資金池與銀監(jiān)會的“紅線”相抵以外，更給了平臺操縱資金的機會。當資金規(guī)模不斷膨脹時，平臺運營人員信用水平成為考驗平臺會否卷款跑路的重要指標。而這種情況已經出現(xiàn)，今年5月突然跑路的股民貸即是代表。

3、操盤風險。這考驗到操盤手的操盤能力，對股指漲跌的敏感程度、買入、賣出時間的把握，操盤手個人素質等均有比較高的要求。同時由于配資人往往進行短線操作，加之股票、期貨市場的劇烈波動特征，一旦出現(xiàn)虧損，或是股票連續(xù)跌停，難以平倉，投資人的資金安全就受到了嚴重的威脅。

4、強行平倉風險。雖然平臺會設置風險警戒線，達到一定程度便會強行平倉，但很難保證在同一時刻沒有其他人平倉，一旦平倉失敗，同樣威脅投資人的資金安全。而在股票配資中因強行平倉帶來的糾紛也不在少數(shù)，這也是平臺及投資人都要關注的風險。

借錢炒股，無疑是一種賭博的行為?；蛟S能在短期內帶來可觀收益，但要仔細衡量自己的風險承受能力，適可而止。