作者： 阮一峰

日期： 2009年12月 7日

今天，有一則新聞，公布了今年股票型基金的排名。

第一名是易方達(dá)深證100ETF基金，前11個月的收益率為110.46%。這個結(jié)果實在是對基金業(yè)的莫大諷刺。

"易方達(dá)深證100ETF"是什么基金？官方網(wǎng)站上這樣介紹：

"本基金將把全部或接近全部的基金資產(chǎn)用于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，正常情況下指數(shù)化投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的95%。"

這就是說，它是一支純粹的指數(shù)基金，不需要特別的管理，完全跟蹤指數(shù)。這樣的一支基金，收益率排名第一，說明了什么問題？

很簡單，就是一句話，所有的基金經(jīng)理都輸給了大盤！

那些基金經(jīng)理都是精英人士，受過上等教育，有著豐富的從業(yè)經(jīng)驗，通過了證監(jiān)會的考核，拿著真正的高薪，但是卻交出來了這樣一張成績單----所謂的"專業(yè)投資"服務(wù)，竟然還不如沒有！排名墊底的東吳雙動力股票基金、寶盈泛沿海增長股票基金、天弘永定價值成長股票基金，前十一個月的收益率居然只有30%左右。相比而言，同期的上證指數(shù)上漲了75%，深成指數(shù)更是上漲了110%。那些基金經(jīng)理每天忙進(jìn)忙出，到頭來連大盤一半的收益都達(dá)不到，那么投資者還需要你們干什么呢，編一個程序，自動投資指數(shù)的成分股，豈不更好？

要知道，指數(shù)基金的管理費率是每年0.5%，而非指數(shù)型的基金，管理費率是每年1.5%！那些連所有股票的平均上漲水平都達(dá)不到的基金經(jīng)理，每年卻要多從你的本金里拿走一個百分點，真是臉皮厚??！

事實上，任何一本《投資學(xué)》的教科書都會指出，如果金融市場是有效率的----更嚴(yán)格的說法是，如果價格充分反映了所有信息----那么，不會有人的收益率長期超過大盤，除非你知道內(nèi)幕消息。1965年到1979年期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金的表現(xiàn)，超過了全美國四分之三的機構(gòu)投資者，如果只看七十年代，它的表現(xiàn)更是好過112種基金中的95種。有一個惡毒的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，找來一只猩猩，讓它往《華爾街日報》的股票報價表上扔香蕉，扔中哪支股票，就投資哪支。結(jié)果，"猩猩組合"的表現(xiàn)超過了市場上一半的基金經(jīng)理，從此人們就知道，華爾街上有一半的基金經(jīng)理，他們的作用還比不上一只猩猩。

所以，每當(dāng)有人問我投資建議的時候，我總是說，如果你要投資基金，那就選指數(shù)基金。別的不說，首先在成本上，指數(shù)基金就要比傳統(tǒng)基金低一個百分點，然后在收益上肯定超過一半以上的基金經(jīng)理。

在指數(shù)基金中，ETF基金最值得考慮，因為交易起來非常方便，可以像股票一樣隨時買入和拋出，省去了到銀行按凈值買賣的麻煩。在ETF基金中，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期的時候，可以選擇小盤股的ETF（比如深證100指數(shù)、中小板100指數(shù)），當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期的時候，可以選擇大盤股的ETF（比如上證50指數(shù)、上證180指數(shù)）。