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sosme于2002-09-13 01:56發(fā)表主帖： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 由華夏基金管理公司發(fā)起的國(guó)內(nèi)第一只純債券基金——華夏債券基金將于9月16日在全國(guó)公開發(fā)售，投資人可以通過交通銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和華夏證券約5000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)購買。先來看看基本情況： 基金類型：契約型開放式 投資目標(biāo)：在強(qiáng)調(diào)本金安全的前提下，追求較高的當(dāng)期收入和總回報(bào) 投資范圍：限于固定收益類金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行、上市的國(guó)債、金融債、企業(yè)（公司）債（包括可轉(zhuǎn)債）等債券，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具 收益分配：在符合基金分紅條件的前提下，每年至少一次，投資者可以選擇現(xiàn)金分紅或紅利再投資 認(rèn)購費(fèi)用：可在認(rèn)購或贖回時(shí)收取，在認(rèn)購時(shí)收取最高不超過認(rèn)購金額（含認(rèn)購費(fèi)）的0.8％ 贖回費(fèi)用：無 每筆認(rèn)購、申購最低投資額：5,000元 在基金發(fā)行的“冬季”，各路基金都在尋求有吸引力的“賣點(diǎn)”，在所謂的成長(zhǎng)、價(jià)值型的喧囂之后收益型的基金會(huì)具有實(shí)質(zhì)性的個(gè)性與內(nèi)涵嗎？做為國(guó)內(nèi)第一只純債券基金這個(gè)“純”（100%）字讓華夏債券基金具有了與過去所有基金的不同個(gè)性與內(nèi)涵。唯一與其具有可比性的是最近正在發(fā)行中寶盈鴻利收益證券投資基金，雖然它也強(qiáng)調(diào)了其收益型的特征與債券投資占基金凈值的最底比例不低于20％（戰(zhàn)略資產(chǎn)配置:基金正常運(yùn)作時(shí)期，本基金債券投資占基金凈值的比例不低于20％，股票投資占基金凈值的比例不高于75％，現(xiàn)金留存比例為5％左右），但所謂的收益型好象只是一個(gè)簡(jiǎn)單的題材與過去的基金之間并沒有實(shí)質(zhì)性的區(qū)別。來看看華夏債券基金的個(gè)性： （1）特別低的、富有創(chuàng)新的的認(rèn)購與贖回費(fèi)用：不僅認(rèn)購費(fèi)用低廉而且贖回費(fèi)為零，同時(shí)推出前端和后端申購費(fèi)模式（投資者可選擇在申購本基金或贖回本基金時(shí)交納申購費(fèi)用。投資者選擇在申購時(shí)交納的稱為前端申購費(fèi)用，投資者選擇在贖回時(shí)交納的稱為后端申購費(fèi)用，更詳細(xì)的信息參見其招股說明書http://www./news.php?id=5023）。對(duì)于一般投資人而言，后端申購費(fèi)模式可能更適用———購買華夏債券基金，在購買時(shí)不需交納申購費(fèi)，且持有時(shí)間超過5年，賣出時(shí)也不需交納；同時(shí)公司根據(jù)持有時(shí)間逐年降低費(fèi)率，直至免除，從而鼓勵(lì)投資人中長(zhǎng)期投資。另外，公司還設(shè)計(jì)了費(fèi)率隨金額降低的前端收費(fèi)模式，投資人可以通過增加投資額降低費(fèi)率。 （2）特別低的管理費(fèi)用：與其他的股票基金相比，華夏債券基金的管理費(fèi)大幅度下降，不到現(xiàn)有水平的一半，基金管理人的基金管理費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的0.6％年費(fèi)率計(jì)提（基金托管人的基金托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的0.2％年費(fèi)率計(jì)提---就此而言就毫無個(gè)性了，哈哈）。在這點(diǎn)上基金的設(shè)計(jì)還是有缺陷的，0.6％年費(fèi)率應(yīng)該設(shè)定為最高限度，它應(yīng)該包括基本費(fèi)率與績(jī)效費(fèi)率兩個(gè)部分，否則怎么能讓投資者相信基金經(jīng)理的能動(dòng)性呢？ （3）真正的收益型：即使不做任何債券投資，華夏債券基金的現(xiàn)金還可享受金融機(jī)構(gòu)同業(yè)優(yōu)惠利率1．89％，高于一般投資者所能獲得的一年定期銀行稅后利率1．58％，這可以確保其本金的安全性和增值能力。債券的低波動(dòng)性及每年分紅的剛性將讓華夏債券基金具有每年都可能分紅的強(qiáng)大能力即使在特別熊的熊市； （4）是具有與銀行存單（特別是長(zhǎng)期存單）最相近特征的基金品種、或者說它是銀行存單多元化的一個(gè)品種：華夏債券基金的投資范圍包括在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)公開發(fā)行上市的所有國(guó)債、金融債、企業(yè)債等，不但回避了股市風(fēng)險(xiǎn)，而且為普通投資者拓寬了投資債券的渠道，從而獲得比銀行存款更有吸引力的收益。它真正讓一般投資者參與平時(shí)不能或很難參與（專業(yè)化的限制）的那部分債券市場(chǎng)，最適合于做為銀行儲(chǔ)蓄的延伸工具； （5）做為第一個(gè)吃螃蟹的人華夏債券基金將占盡先機(jī)：我國(guó)債券市場(chǎng)的不完全有效及其新興市場(chǎng)的特點(diǎn)為管理人提供了實(shí)施積極投資策略、實(shí)現(xiàn)組合增值的機(jī)會(huì)。我國(guó)債券市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性低效率，主要表現(xiàn)在利率結(jié)構(gòu)低效和市場(chǎng)分割。利率結(jié)構(gòu)低效的例證包括利率變動(dòng)非市場(chǎng)化并滯后于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、不同期限債券收益率的結(jié)構(gòu)性缺陷和相似期限債券收益率的差距；而市場(chǎng)分割的例證包括相似債券在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的收益率差距。越是這種利率結(jié)構(gòu)低效和市場(chǎng)分割將越會(huì)為先來者提供機(jī)會(huì)，隨著新興市場(chǎng)的逐步成熟及市場(chǎng)“有效機(jī)制”逐步完善，先人一步而占盡先機(jī)的優(yōu)勢(shì)不言而喻。 風(fēng)險(xiǎn)因素分析： （1）在這個(gè)低利率的時(shí)代債券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，特別是在金融危機(jī)或動(dòng)蕩時(shí)期債券的風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)甚至?xí)^股票雖然這種情況發(fā)生的概率不高； （2）在投資組合中也許唯一能產(chǎn)生暴利的品種就是可轉(zhuǎn)債，債券基金并不能完全避免股市波動(dòng)的影響，如果持倉比例失衡比如其可轉(zhuǎn)債重倉將有可能轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢活惞善钡幕穑湟簿蛯?huì)蘊(yùn)涵較大風(fēng)險(xiǎn)； （3）隨著未來大批企業(yè)債的發(fā)行，相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也將考驗(yàn)基金管理人的能力； （4）未來如果有大批的垃圾債券上市，債券與股票之間的區(qū)別將會(huì)更加模糊。 總之我們可以說華夏債券基金目前是一只真正具有個(gè)性的基金，但我們不能得出它就將肯定是一只成功的基金，它的成功與否需要未來的歷史的來驗(yàn)證。 重要提醒：如果你被它吸引那么你首先要做好這個(gè)充分的心理準(zhǔn)備----坦然的面對(duì)與接受在未來某些牛市階段的相對(duì)較低回報(bào)，哈哈 |
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