“19日早上收到總部通知,我們現(xiàn)在按規(guī)定將兩融賬戶資金門檻調(diào)整回50萬元,老客戶暫時不受影響?!闭憬炒笮腿虪I業(yè)部投資顧問小柯告訴中國證券報(bào)記者,由于周末這份通知并未傳達(dá)至營業(yè)部,17日、18日兩天仍有不少客戶跑到營業(yè)部,抓緊“最后時限”開通兩融信用賬戶。不過,這種“突擊開戶”現(xiàn)象僅僅持續(xù)兩天,便被緊急“剎車”。 關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的讀者,如果想加入“互聯(lián)網(wǎng)金融”專業(yè)討論群,請即回復(fù)后臺“互聯(lián)網(wǎng)金融”,我們審核通過后將盡快將您安排加入到相應(yīng)的微群討論組中。謝謝您的光臨,陸家嘴午餐歡迎您!
監(jiān)管層上周五對券商兩融業(yè)務(wù)的違規(guī)操作開出嚴(yán)厲罰單,多家券商受到暫停新開戶、限期改正等處分,19日,券商股全線跌停,引發(fā)金融股的跌停潮。據(jù)了解,此前行情火爆期間,不少券商曾采取多種營銷手段招攬兩融客戶,頻繁跨越門檻。如今,兩融業(yè)務(wù)門檻大幅抬升,不少券商營業(yè)部開始轉(zhuǎn)向推薦售賣類似股票質(zhì)押等類型的短期融資產(chǎn)品,以吸引融資客戶。
就在券商“認(rèn)領(lǐng)”兩融重磅罰單同時,民間配資機(jī)構(gòu)卻連夜發(fā)出緊急招聘,招攬大量線上融資業(yè)務(wù)人員。據(jù)開展股票配資業(yè)務(wù)的P2P機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人反映,由于配資需求剛性存在,此番券商兩融遭罰事件可能會刺激融資客戶轉(zhuǎn)而投向線下或互聯(lián)網(wǎng)配資機(jī)構(gòu),尋找高成本的資金提供方。市場預(yù)計(jì),在券商兩融資金通道暫停階段,投資者配資需求轉(zhuǎn)向其他資金提供通道,民間配資反將迎來火爆增長。但配資平臺自身存在的風(fēng)險(xiǎn)卻容易遭到忽視,進(jìn)而可能醞釀更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。 兩融通道收緊 “突擊開戶”遭禁 一張針對券商兩融業(yè)務(wù)的重磅罰單,讓杠桿資金撬動的“瘋?!笔袌鲈庥龌F盧。據(jù)了解,此前正是由于券商為爭搶兩融客戶私自大幅降低兩融門檻、放寬客戶標(biāo)準(zhǔn)并大肆開展?fàn)I銷大戰(zhàn)來擴(kuò)充業(yè)務(wù)量的激進(jìn)手法。 “去年年底,市場行情火爆,開通兩融業(yè)務(wù)客戶數(shù)量暴增,現(xiàn)場排隊(duì)人數(shù)太多,沒有多少時間為客戶介紹詳細(xì)情況,只要幫客戶把調(diào)查問卷等資料全部填好,客戶直接簽字、復(fù)印證件即可?!痹谀成鲜腥虪I業(yè)部任職投顧的劉飛表示,當(dāng)時融資融券業(yè)務(wù)火爆,系統(tǒng)都會出現(xiàn)“堵單”,線下人手更加緊張,對風(fēng)險(xiǎn)控制的要求就有所放松?!捌鋵?shí)這都是行業(yè)內(nèi)普遍的做法,券商會根據(jù)自身客戶的情況和風(fēng)控要求各自調(diào)整資金門檻,額度從50萬元一直降到20萬元,到了去年年底,有的券商直接降到5萬元甚至取消了資金量的要求。”
業(yè)內(nèi)人士普遍反映,多家券商原本嚴(yán)格執(zhí)行50萬元開戶門檻,但后續(xù)為吸引客戶,均開始不同程度地放松準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
除了自身標(biāo)準(zhǔn)放松之外,通過“無底線”的營銷來吸引客戶開通兩融、忽視杠桿資金給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn),也成為此番券商遭遇重罰的“導(dǎo)火索”。據(jù)深圳某投資者反映,在罰單發(fā)出之前,還有券商營業(yè)部拼命通過各種營銷手段來讓一些無明顯風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶開通兩融賬戶,“我有一個上了年紀(jì)的親戚,沒有任何炒股經(jīng)驗(yàn),就是因?yàn)樽C券公司營業(yè)部的業(yè)務(wù)員給推銷優(yōu)惠券、打折卡這些獎勵,便跑去營業(yè)部開戶,然后也同時開通兩融信用賬戶,而且營業(yè)部既沒有資產(chǎn)的要求,也沒有提及風(fēng)險(xiǎn),實(shí)在有些不負(fù)責(zé)任?!?/p>
1月16日,監(jiān)管層就券商兩融業(yè)務(wù)“違規(guī)”動作正式做出處罰決定,其中三大券商龍頭——中信證券、海通證券、國泰君安證券,受到暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施,而其余有9家券商則因向不符合條件的客戶融資融券、違規(guī)延長合約展期、違規(guī)為客戶與客戶之間融資活動提供便利等問題被證監(jiān)會采取責(zé)令限期整改、增加合規(guī)檢查次數(shù)或出具警示等不同程度的監(jiān)管措施。 值得注意的是,盡管監(jiān)管層明確券商兩融業(yè)務(wù)門檻必須嚴(yán)格在50萬元以上,但由于部分券商措施執(zhí)行存在“時間差”,有部分營業(yè)部出現(xiàn)“突擊開戶”的現(xiàn)象。據(jù)中國證券報(bào)記者了解,由于未收到具體通知,內(nèi)陸某大型券商營業(yè)部在兩融處罰之后,還在為大量新增客戶辦理兩融信用賬戶且完全不設(shè)任何資金門檻,有些客戶還可以通過手機(jī)終端進(jìn)行在線開通融資融券賬戶。據(jù)業(yè)務(wù)部門人員介紹,由于門檻調(diào)整通知并未及時傳達(dá)至分部,所以仍按照原來辦法辦理兩融業(yè)務(wù)。 另據(jù)江蘇一家券商營業(yè)部工作人員反映,1月17日當(dāng)天加班為客戶開通兩融賬戶的。“營業(yè)部投資經(jīng)理在上周五罰單出來的時候曾群發(fā)信息通知,若仍想開兩融業(yè)務(wù)的客戶,周末可以過來,資金門檻還是原來的10萬元?!辈贿^,目前上述這類“突擊開戶”的做法被證實(shí)已經(jīng)遭到禁止,所有營業(yè)部的兩融新增客戶門檻再次回調(diào)至50萬元以上,短期不會出現(xiàn)調(diào)整。 民間配資公司連夜“招兵買馬” 融資客或轉(zhuǎn)向P2P平臺 就在券商兩融業(yè)務(wù)遭遇重罰之際,民間配資機(jī)構(gòu)卻開始摩拳擦掌做好準(zhǔn)備,意圖大肆布局股票配資業(yè)務(wù),爭搶那些當(dāng)下難從券商兩融通道獲得資金的融資客戶。1月16日罰單開出當(dāng)天,深圳一家融資租賃公司便連夜發(fā)帖招募股票配資從業(yè)人員,從配資的資金運(yùn)作、業(yè)務(wù)運(yùn)營到產(chǎn)品合規(guī)及網(wǎng)絡(luò)推廣,涉及全套配資產(chǎn)業(yè)鏈條多達(dá)十幾個崗位。在其發(fā)布的微信招聘宣傳文中,該公司樂觀展望未來民間配資前景,甚至還鼓勵熟人圈互相推薦熟悉配資專業(yè)人才,并喊出“推薦成功送iPhone6”的口號。
“券商兩融業(yè)務(wù)受限、門檻提高,實(shí)際上也會利好民間配資公司,一些無法通過券商融資渠道的小額資產(chǎn)規(guī)模的客戶就會通過其他資金提供方來進(jìn)入市場,這種轉(zhuǎn)移性客戶很大程度上將成為民間配資機(jī)構(gòu)的活躍群體?!币晃皇煜す善迸滟Y業(yè)務(wù)方面的人士反映,由于券商融資規(guī)模較大,此前一些不達(dá)標(biāo)的客戶均會由證券公司導(dǎo)流至配資公司,而且推薦客戶的業(yè)務(wù)員也會有相應(yīng)提成,如今這塊轉(zhuǎn)化的客戶量可能將大大增加。
此前不少涉及股票配資業(yè)務(wù)的P2P平臺公司也開始關(guān)注到此次券商兩融業(yè)務(wù)處罰的事件。金斧子理財(cái)超市CEO張開興表示,由于市場行情向好預(yù)期并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變,加上市場理財(cái)通道有限,A股市場投資價(jià)值仍然高于其他投資產(chǎn)品,資金仍會源源不斷流入股市,這也導(dǎo)致民間配資剛性需求。券商杠桿融資通道的收緊,一定程度上會便于投資者尋找其他資金渠道補(bǔ)充資本金,“相比傳統(tǒng)線下民間配資機(jī)構(gòu)高達(dá)20%至30%的融資成本而言,互聯(lián)網(wǎng)平臺的融資成本能夠做到控制在10%左右,且投資門檻較低,一定程度可以吸引資產(chǎn)量不大的客戶選擇網(wǎng)絡(luò)服務(wù)?!?/p>
張開興表示,由于大部分傾向券商兩融通道的客戶資產(chǎn)容量較大,這批客戶會否轉(zhuǎn)移到民間配資的資金通道,仍取決于配資公司自身配備的人員和配套服務(wù)是否滿足大客戶要求,“很多證券公司的大客戶往往要求有專業(yè)化的投顧服務(wù),并要求有明確的風(fēng)險(xiǎn)提示,同時大額資金的操盤也考驗(yàn)配資平臺的系統(tǒng)服務(wù)器承受能力,這也意味著后續(xù)民間配資平臺可能將在服務(wù)和技術(shù)方面加大資金和人員的投入?!?/p>
不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,剛性融資需求的投資者從券商轉(zhuǎn)移到民間配資機(jī)構(gòu),盡管短期利好民間股票配資市場,但配資平臺自身存在的風(fēng)險(xiǎn)卻容易遭到忽視,進(jìn)而可能醞釀更大的風(fēng)險(xiǎn)。熟悉配資業(yè)務(wù)的法律人士分析,由于民間配資杠桿率較高,如果市場出現(xiàn)大幅波動,融資盤很容易出現(xiàn)“爆倉”現(xiàn)象。同時參與配資的炒股資金需匯入配資公司實(shí)際控制人或者關(guān)聯(lián)人的股票賬戶,若虧損被強(qiáng)行平倉容易引起法律糾紛,“民間配資行業(yè)一直缺乏相關(guān)法律的約束,被認(rèn)為處于監(jiān)管的灰色地帶,行業(yè)隨時存在政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),一旦政策監(jiān)管從嚴(yán),參與配資業(yè)務(wù)的投資者也將會受到明顯影響?!?/p>
另有P2P機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士分析,盡管股票配資業(yè)務(wù)盈利前景巨大,此番券商處罰事件也在一定程度上給行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會,但總體而言,P2P平臺配資業(yè)務(wù)同樣和券商、銀行、信托通道相關(guān)聯(lián),若其他資金提供方通道受限,對于P2P平臺配資業(yè)務(wù)長期發(fā)展并非利好,“P2P行業(yè)本身尚未納入監(jiān)管范圍,行業(yè)發(fā)展方向暫時難以預(yù)測;如果通過市場選擇,加大了從P2P平臺配資向股市輸入資金,對資金的監(jiān)測難度也會加大,其風(fēng)險(xiǎn)性要求更難把控,這也可能會令監(jiān)管層提出管制措施,這其中存在明顯的政策不確定因素?!?/p> 股票質(zhì)押類融資或替代 嚴(yán)格風(fēng)控化解流動性風(fēng)險(xiǎn) 此次針對券商兩融業(yè)務(wù)的巨額罰單也引起市場深幅調(diào)整,券商業(yè)績受損則成為普遍預(yù)期。1月19日當(dāng)天,整個券商板塊個股全部以跌停開盤,銀行保險(xiǎn)及其他權(quán)重板塊也大幅重挫,其余權(quán)重藍(lán)籌板塊也難以幸免,滬指暴跌近8%,盤中跌幅創(chuàng)近8年新高,整體盤面近160只個股跌停。市場人士分析,受到兩融監(jiān)管消息影響,杠桿交易的交易基礎(chǔ)正在發(fā)生轉(zhuǎn)換,加上市場恐慌情緒加劇,令利空放大,加大行情波動。
在券商人士看來,兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管處罰措施可能將收緊通過券商進(jìn)行融資的通道,對券商收入會產(chǎn)生較大影響。國泰君安非銀金融分析師趙湘懷表示,對于此次政策變動,券商收入可能小幅下滑,以中信證券、海通證券為例,估計(jì)兩家公司將會因此損失30000名的新增客戶,占現(xiàn)有客戶數(shù)的15%。
數(shù)據(jù)顯示,由于此次涉及處罰的券商兩融業(yè)務(wù)市場占比較大,兩融業(yè)務(wù)整改實(shí)際對券商整體行業(yè)業(yè)績造成影響。據(jù)興業(yè)證券分析,截止到2014年12月,證監(jiān)會給予警告或處罰的12家券商融資余額占整體融資余額的比例為45%。其中,被暫停新開融資融券信用賬戶三個月的3家券商融資余額占整體市場融資余額比例為19%。
“如果新增融資客戶不達(dá)兩融開通標(biāo)準(zhǔn),實(shí)際也可以轉(zhuǎn)向辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)來獲得資金,從而滿足自身的融資需求,股權(quán)質(zhì)押與兩融業(yè)務(wù)類貸款業(yè)務(wù)向有融資需求的客戶提供資金?!睋?jù)深圳某中型券商營業(yè)部業(yè)務(wù)人員反映,由于無法開通兩融業(yè)務(wù),不少客戶開始咨詢?nèi)绾无k理股票質(zhì)押的業(yè)務(wù),希望以“曲線”的方式通過券商通道進(jìn)行融資,“一般而言,股票質(zhì)押的杠桿也在1至1.5倍之間,相比標(biāo)準(zhǔn)化的兩融業(yè)務(wù),雖然相關(guān)規(guī)則令操作并不便捷,但能在一定程度上滿足客戶融資需求?!?/p>
不過,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在面臨兩融業(yè)務(wù)收入大幅下跌的情況下,股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的收益的確能為券商帶來不少收益,但也需要警惕其中可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。若市場發(fā)生持續(xù)性波動,或者“黑天鵝”事件降臨,引發(fā)質(zhì)押物價(jià)格劇烈波動,也會導(dǎo)致客戶遭遇流動性風(fēng)險(xiǎn),這部分業(yè)務(wù)開展同樣需要嚴(yán)格的風(fēng)控措施。 |
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