證監(jiān)會日前已經(jīng)批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，批復(fù)品種為上證50ETF期權(quán)，該期權(quán)將于2月9日正式上市。晚間，上交所正式發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，那么，個股期權(quán)能給投資者帶來什么？

　　期權(quán)具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險、滿足不同風(fēng)險偏好投資者需求、發(fā)現(xiàn)價格和提升標(biāo)的物流動性等多種功能。以個股期權(quán)為例，期權(quán)對投資者的用途主要包括以下五個方面：

　　第一，為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供保險，當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨股票，已經(jīng)出現(xiàn)賬面盈利，但開始對后市預(yù)期不樂觀，想規(guī)避股票價格下跌帶來的虧損風(fēng)險時，可以買入認(rèn)沽期權(quán)作為保險，而不用擔(dān)心過早或過晚賣出所持的現(xiàn)貨股票。比如，投資者以8元/每股的價格買入并持有某股票，當(dāng)投資人判斷股價可能下跌時，他可以買入行權(quán)價格為10元的認(rèn)沽期權(quán)。如果后續(xù)股價繼續(xù)上漲時，投資者可以享受股票上漲收益；如果股價跌破10元時，投資者可以提出行權(quán)，仍然以10元價格賣出。因此上述認(rèn)沽期權(quán)對于投資者來說，就如同一張保險單，投資者支付的權(quán)利金相當(dāng)于支付的保費(fèi)。

　　同樣的道理，當(dāng)投資者對市場走勢不確定時，可先買入認(rèn)購期權(quán)，避免踏空風(fēng)險，相當(dāng)于為手中的現(xiàn)金買了保險。

　　第二，降低股票買入成本。投資者可以賣出較低行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)，為股票鎖定一個較低的買入價（即行權(quán)價等于或者接近想要買入股票的價格）。若到期時股價在行權(quán)價之上，期權(quán)一般不會被行權(quán)，投資者可賺取賣出期權(quán)所得的權(quán)利金。若到期日股價在行權(quán)價之下而期權(quán)被行使的話，投資者便可以原先鎖定的行權(quán)價買入指定的股票，而實(shí)際成本則因獲得權(quán)利金收入而有所降低。

　　第三，通過賣出認(rèn)購期權(quán)，增強(qiáng)持股收益。當(dāng)投資者持有股票時，如果預(yù)計(jì)股價在到期時上漲概率較小，則可以賣出行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)收取權(quán)利金的收入，增強(qiáng)持股收益。如果到期時股價沒有上漲，期權(quán)一般不會被行權(quán)，投資者便賺得了權(quán)利金收入；如果到期日股價大幅上漲，超過了行權(quán)價，賣出的認(rèn)購期權(quán)被行權(quán)，投資者以較高的行權(quán)價賣出所持有的股票。

　　第四，通過組合策略交易，形成不同的風(fēng)險和收益組合。得益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過不同行權(quán)價或到期日的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的多樣化組合，針對各種市況，形成不同的風(fēng)險和收益組合。投資者可以對具體策略的運(yùn)用進(jìn)行深入了解。

　　第五，進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易。比如，投資者看多市場，或者當(dāng)投資者需要觀察一段時間才能做出買入某只股票的決策，同時又不想踏空，可以買入認(rèn)購期權(quán)。投資者運(yùn)用較小的投資來支付權(quán)利金，或者鎖定買入價格、或者獲得放大了的收益與風(fēng)險。

　　股票期權(quán)是什么？股票期權(quán)將成股市彩票

　　什么是期權(quán)？“期”表示未來，“權(quán)”表示權(quán)利，期權(quán)合約就是一份代表未來權(quán)利的合約。它的買方通過支付一筆權(quán)利金，獲得了在未來以某個價格買入或賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利；而它的賣方則收取買方所付的權(quán)利金，承擔(dān)著必須賣出或者買入的義務(wù)。

　　例如：王先生支付了1元錢，獲得了在1個月后以10元買入1股股票ABC的權(quán)利，其中王先生就是通過1元的權(quán)利金支出獲得了未來的資產(chǎn)買入權(quán)。

　　股票期權(quán)可以理解為投資者熟悉的權(quán)證，但又不完全一樣，股票期權(quán)的供應(yīng)量理論上可以無限大，故不存在瘋狂投機(jī)的可能，具有較高的投資價值。投資者可以按照相對合理的價格買入股票期權(quán)，到期或者現(xiàn)金交割，或者買入賣出對應(yīng)的股票或基金。

　　應(yīng)該說，期權(quán)是個好東西，而且期權(quán)在國外市場也很普遍。期權(quán)杠桿理論上可以達(dá)到非常大，不僅高于融資融券，也高于股指期貨 ，即假如投資者看好未來的股市走勢，買入ETF期權(quán)的收益水平可能會高于做多股指期貨 。更重要的是，投資者買入ETF期權(quán)，哪怕股市短期下跌，投資者也不會被強(qiáng)制平倉，這一點(diǎn)比股指期貨更吸引人。

　　說股票期權(quán)將成股市彩票，正是基于其巨大的杠桿比例，例如當(dāng)股指在2300點(diǎn)附近交易的時候，假如有年底交割的ETF期權(quán)，行權(quán)價對應(yīng)指數(shù)在2500點(diǎn)，那么該期權(quán)的市場價格可能會非常便宜，甚至低至0.1元，當(dāng)股指上漲至3000點(diǎn)之后，該期權(quán)價格可能會上漲至1.5元甚至更高，投資者可以獲得14倍以上的投資收益，這是購買指數(shù)基金和股指期貨無法比擬的，其彩票的屬性得以體現(xiàn)。

　　股票期權(quán)并非沒有風(fēng)險，甚至理論上風(fēng)險更大。

　　例如一個指數(shù)基金投資者、一個融資融券投資者、一個股指期貨投資者，還有一個股票期權(quán)投資者，他們比賽誰先把錢全部虧光。

　　指數(shù)基金投資者歷盡千辛萬苦，最多只能做到虧損嚴(yán)重，卻永遠(yuǎn)也無法把錢虧光；融資融券投資者必須要尋找到連續(xù)跌停還不能打開跌停板才能辦到；股指期貨投資者需要做反方向，還得趕上股市突然下跌，期貨公司來不及平倉方能虧光；但股票期權(quán)投資者則很淡定，都買成期權(quán)，然后只要股市不漲不跌，時間一到，錢就賠光了。這正是期權(quán)的風(fēng)險所在。