|
申銀萬國：波動率加大是牛市特征 繼續(xù)看好券商股
 2014-12-09 18:56:21 來源：和訊 作者：申銀萬國 今日滬指創(chuàng)出新高后大幅跳水超250點，收盤重挫5.4%創(chuàng)63個月最大單日跌幅，兩市成交1.26萬億再創(chuàng)歷史天量。申銀萬國認為，牛市的特征是快速回調快速反彈，券商的龍頭地位仍未撼動，因此，券商板塊回調幅度不會太大。 對于后市，申萬繼續(xù)看好在上證50指數成分股的華泰、中信、海通、招商、方正。以及前期龍頭光大、廣發(fā)等。 主要觀點： 1、今天市場創(chuàng)兩項紀錄，日交易額達1.25萬億，日振幅接近10%。 2、牛市的特征是快速回調快速反彈。券商股在市場的一片期待中終于小幅回調，盤中有數只券商跌停，上證更是跌180點，牛市的特征是快速回調快速反彈。 3、券商的龍頭地位仍未撼動，券商股會隨著市場企穩(wěn)再創(chuàng)新高。當前市場格局下，券商股毫無疑問仍是龍頭板塊。大盤暴跌券商僅小幅回調。龍頭板塊會隨著大盤回調而回調，隨著大盤企穩(wěn)而再創(chuàng)新高。 4、券商回調幅度不會太大。當前中信海通PB在3倍左右，隨著海通收購海外銀行，中信增發(fā)，PB下降，還在合理范圍之內，因此回調幅度不大。 5、期待新的真牛板塊出現，推動券商股最后的瘋狂。近期顯然券商龍頭帶動市場發(fā)力，交運、鋼鐵、銀行、一路一帶均是老的板塊跟漲輪動而已，期待軍工、國企改革等真正龍頭出現，才會帶動券商進入最后的真正瘋狂。 6、繼續(xù)看好在上證50指數成分股的華泰、中信、海通、招商、方正。以及前期龍頭光大、廣發(fā)等。
兩融新規(guī)定年底將出臺 券商股或迎新熱點
2014-12-09 17:31:00 來源：中國廣播網 [提要] 在申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明看來，兩融的新規(guī)定將給A股市場帶來多層次的影響，投資者在此時要多注意潛在的風險。袁峻：從三季度整個經濟經營情況來看，券商的話整體經營業(yè)績增速很好，證券行業(yè)的話，總體經營業(yè)績同比增長55%。 據經濟之聲《交易實況》報道，A股市場近期的走勢標志著一個新階段的開啟，最近的走勢中，最搶眼的板塊之一就是券商，融資融券業(yè)務新規(guī)定即將在年底出臺的消息，也將給券商股帶來新的動力。 來自券商人士的消息顯示，兩融業(yè)務新規(guī)定有可能在年底之前推出，經過修訂之后的合約期限將從不超過6個月延長到不超過12個月或18個月；另一方面，對開戶時間的要求將從現行的在營業(yè)部辦理開戶手續(xù)6個月以上調整為"從事證券交易滿半年"就可以開戶，即便更換營業(yè)部，交易經驗依然有效。 在申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明看來，兩融的新規(guī)定將給A股市場帶來多層次的影響，投資者在此時要多注意潛在的風險。 桂浩明：現行規(guī)定中兩融期限最長不能超過半年，如果我愿意長期投資看好一家公司，我愿意持有它兩年、三年的話，如果通過做兩融，在做融資的過程當中，到每半年我就要賣出股票，再重新買入，操作上是比較煩瑣，也會增加交易成本?，F在特別大盤藍籌的啟動，能不能感覺有長期投資價值，特別像銀行股等等，有些投資者愿意持有更長的時間，所以適當的減產，這也有利于更多的中長線資金的流入。 另外如果過去兩融標準是50萬，那么實際很多地方客觀上已經降低了這些標準。要求客戶在一個營業(yè)部操作半年以后，才能開始兩融。，從現在來看還有些過于苛刻，所以這方面做些調整，也有利于讓更多的投資者可以自由參與到兩融當中。
值得注意的是，兩融這樣一個調整，并不涉及到兩融的規(guī)?？偭?。因為兩融規(guī)?？偭克鼘嶋H上取決于兩條，一個是符合條件的投資者，另外一個是取決于券商能夠提供資金能力因為它并沒有涉及到這些問題。所以，有或者沒有這個政策，并不會影響到兩融本身的規(guī)模。按照我們的現象研究，兩融目前8、9千億這樣的規(guī)模，應該說還沒有達到它容量的上限，容量上限比這個數字還要明顯上一個臺階。從這個角度來看，兩融規(guī)則的修訂它的陰線應該是中性的，更多還是鼓勵大家的參與，既然有人參與融資、也會有人參與融券，如果有人拿了券融資以后長期持有，那么可能也會減少股市的交易量，所以這個影響是很重的。
不過我要提醒，今年以來兩融規(guī)模整整番了一番，上半年只有3000多億，那么在這樣一個大幅度增長過程當中，有些投資者并不適應兩融的操作，但它們也進入到這個市場當中來，這當中的風險也是比較大的，股票市場本身需要杠桿，但如果杠桿超過一定程度達到無序了，很可能會引起重大的風險，這一點，我想越是臨近年終，特別是在年根相對抽緊的時候，可能會表現更為明顯一些，甚至要提醒投資者加以注意的。 從資本市場今天的表現來看，券商股的走勢依然非常有吸引力，在各個板塊中，券商的走勢名列前茅，整體漲幅接近9%。愛建證券投資顧問袁峻認為，從目前情況來看，券商下一步能投入的資金有限，融資融券業(yè)務進一步增長的機會可能沒有想象中那么大，建議投資者重點關注大型券商。 袁峻：從三季度整個經濟經營情況來看，券商的話整體經營業(yè)績增速很好，證券行業(yè)的話，總體經營業(yè)績同比增長55%。在相應的業(yè)務當中，以融資融券業(yè)務增長速度是最為明顯的。這個業(yè)務是一個雙刃劍。在整個市場目前情況之下，這個業(yè)務它會給市場帶來更多一個盈利預期。隨著這個業(yè)務的不斷發(fā)展，券商有更多的收益的情況。 [提要] 在申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明看來，兩融的新規(guī)定將給A股市場帶來多層次的影響，投資者在此時要多注意潛在的風險。袁峻：從三季度整個經濟經營情況來看，券商的話整體經營業(yè)績增速很好，證券行業(yè)的話，總體經營業(yè)績同比增長55%。 據經濟之聲《交易實況》報道，A股市場近期的走勢標志著一個新階段的開啟，最近的走勢中，最搶眼的板塊之一就是券商，融資融券業(yè)務新規(guī)定即將在年底出臺的消息，也將給券商股帶來新的動力。 來自券商人士的消息顯示，兩融業(yè)務新規(guī)定有可能在年底之前推出，經過修訂之后的合約期限將從不超過6個月延長到不超過12個月或18個月；另一方面，對開戶時間的要求將從現行的在營業(yè)部辦理開戶手續(xù)6個月以上調整為"從事證券交易滿半年"就可以開戶，即便更換營業(yè)部，交易經驗依然有效。 在申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明看來，兩融的新規(guī)定將給A股市場帶來多層次的影響，投資者在此時要多注意潛在的風險。 桂浩明：現行規(guī)定中兩融期限最長不能超過半年，如果我愿意長期投資看好一家公司，我愿意持有它兩年、三年的話，如果通過做兩融，在做融資的過程當中，到每半年我就要賣出股票，再重新買入，操作上是比較煩瑣，也會增加交易成本?，F在特別大盤藍籌的啟動，能不能感覺有長期投資價值，特別像銀行股等等，有些投資者愿意持有更長的時間，所以適當的減產，這也有利于更多的中長線資金的流入。
另外如果過去兩融標準是50萬，那么實際很多地方客觀上已經降低了這些標準。要求客戶在一個營業(yè)部操作半年以后，才能開始兩融。，從現在來看還有些過于苛刻，所以這方面做些調整，也有利于讓更多的投資者可以自由參與到兩融當中。
值得注意的是，兩融這樣一個調整，并不涉及到兩融的規(guī)?？偭?。因為兩融規(guī)?？偭克鼘嶋H上取決于兩條，一個是符合條件的投資者，另外一個是取決于券商能夠提供資金能力因為它并沒有涉及到這些問題。所以，有或者沒有這個政策，并不會影響到兩融本身的規(guī)模。按照我們的現象研究，兩融目前8、9千億這樣的規(guī)模，應該說還沒有達到它容量的上限，容量上限比這個數字還要明顯上一個臺階。從這個角度來看，兩融規(guī)則的修訂它的陰線應該是中性的，更多還是鼓勵大家的參與，既然有人參與融資、也會有人參與融券，如果有人拿了券融資以后長期持有，那么可能也會減少股市的交易量，所以這個影響是很重的。 不過我要提醒，今年以來兩融規(guī)模整整番了一番，上半年只有3000多億，那么在這樣一個大幅度增長過程當中，有些投資者并不適應兩融的操作，但它們也進入到這個市場當中來，這當中的風險也是比較大的，股票市場本身需要杠桿，但如果杠桿超過一定程度達到無序了，很可能會引起重大的風險，這一點，我想越是臨近年終，特別是在年根相對抽緊的時候，可能會表現更為明顯一些，甚至要提醒投資者加以注意的。 從資本市場今天的表現來看，券商股的走勢依然非常有吸引力，在各個板塊中，券商的走勢名列前茅，整體漲幅接近9%。愛建證券投資顧問袁峻認為，從目前情況來看，券商下一步能投入的資金有限，融資融券業(yè)務進一步增長的機會可能沒有想象中那么大，建議投資者重點關注大型券商。 袁峻：從三季度整個經濟經營情況來看，券商的話整體經營業(yè)績增速很好，證券行業(yè)的話，總體經營業(yè)績同比增長55%。在相應的業(yè)務當中，以融資融券業(yè)務增長速度是最為明顯的。這個業(yè)務是一個雙刃劍。在整個市場目前情況之下，這個業(yè)務它會給市場帶來更多一個盈利預期。隨著這個業(yè)務的不斷發(fā)展，券商有更多的收益的情況。 現在問題是兩融業(yè)務涉及到券商資金方面的問題。目前來講我個人認為，兩融業(yè)務有可能將近它的峰值，就是說券商沒有更多的資金能夠拿出來做兩融業(yè)務，這個資金基本是也一定瓶頸的。那么券商如果要花相應結構化的產品的話，我相信有很多的大型做兩融產品的券商，它已經發(fā)了相應的產品，所以未來我個人覺得這個市場對于這一塊預期有點過高，這個行情不可能可能一直往走下去，成交量也不可能放下去，兩融業(yè)務資金量也不可能一直大下去，這個是需要投資人注意的。 雖然整個券商板塊是非常強，我們說有各種各樣的因素，包括像宏源和申萬的一個合并，包括像券商盈利的增加，包括像市場對券商股不斷深入挖掘。但是我個人覺得，券商股到這個位置的話，它一定有風險，所以建議投資者謹慎對待，而且在投資的角度來看，我們應該觀察大型趨勢，或者中大型的券商，對于小型券商而言，它這一輪獲利收益并不是很大。因為我們說過了，只有大券商對于兩融業(yè)務，或者代理證券買賣這一相關的業(yè)務它才有很多的收益，而小券商收益增速遠遠沒有大券商來得快。
小憩還是跌倒
空頭大減倉引遐想 據說世界上最驚險的過山車能在極短時間內加速至206公里/時，并在到達140米的高空后完成270度扭轉。昨日期指的驚心動魄，可能已經不亞于坐上這趟過山車了。昨日，期指上演了驚天大回轉，引發(fā)了恐慌性砸盤，全天振幅高達466點。 分析人士指出，諸多消息面因素都可以看作股指回調觸發(fā)因素，但是在期指面臨技術調整需求下，獲利盤離場導致的慣性下跌是跳水的最主要原因。展望后市，期指市場需要一定休整，但站在中長線角度，本輪行情可能還未結束。 期指上演466點大反轉 "親，不要問我，我已經陣亡了。"這是期指業(yè)內人士黃先生面據記者咨詢時的調侃。昨日，期指上演了一場驚天大回轉。主力合約IF1412低開之后震蕩走高，午盤開始后一度上探至3471點。正當牛市劇情似乎又將如期演繹之際，市場突然變臉，開始大幅跳水，回落之勢令市場錯愕，引發(fā)了恐慌情緒。最終，IF1412合約大幅下跌182.8點或5.5%，全天期指振幅高達466點。次月合約IF1501大幅下跌182.8點或5.5%。 相比之下，現貨滬深300 指數報收于3106.91點，下跌145.97點或4.49%。隨著期指跌幅明顯大于現指，基差也迅速收窄，IF1412合約收盤升水由昨日的74.32點大幅回落至36.09點。 伴隨大跳水出現的是歷史新高的成交量。昨日，期指四合約累計成交2930128手，較上一交易日大漲約88.1萬手，多空博弈的激烈程度可見一斑。 "昨日下跌主要由于中證登發(fā)布了《關于加強企業(yè)債券回購風險管理相關措施的通知》，其主要影響在于促進債券市場去杠桿化。而這將導致市場資金面緊張，從而引發(fā)股指下跌，風險偏好降低。"銀河期貨研究員周帆表示。 此外，還有市場消息稱，新一批新股批文預計最快將于本周公布，新股申購或將給市場流動性帶來短期壓力。另外，部分證券公司開始上調融資融券的保證金 ，防范風險的同時也會放緩融資融券資金入市步伐。 中信期貨投資咨詢部副總經理劉賓分析，昨日多空博弈達到白熱化，但最終指數沒能延續(xù)近期的強勢，并演繹為快速跳水走勢，原因主要有三點。首先，本輪降息行情從11月20日開啟單邊漲幅達到37%，技術上有調整需求。其次，當前宏觀氛圍仍欠佳，經濟表現與股市走勢背離。第三，早盤空方認輸，多方缺失對手盤。 "諸多消息面因素都可以看作股指回調觸發(fā)因素，但是如此大幅度的跳水，最主要的原因還是獲利盤離場導致的慣性下跌。"安信期貨研究員劉鵬也表示。 空頭意外大減倉 昨日，期指總持倉量大幅下降。截至收盤，期指四合約總持倉量為214822手，較上一交易日下降27244手。值得注意的是，雖然指數大幅跳水，但從中金所公布的前20席位來看，主力合約IF1412中多頭共減倉10373手，空頭共減倉16372手，空頭減倉力度大于多頭。 對此，多位分析人士表示，主力合約空頭減倉力度大于多頭，說明空頭信心其實不是很足，逢回調便獲利了結，目前凈空單持倉還是處于低位，主力對于后市的看法還是以看漲為主。 "從昨日分時圖可以看出，空方可能在上午的上漲行情中就已經開始減倉，多空博弈基本分出了勝負。午后的下跌則是多方主動獲利了結主導的調整，空方也跟隨減倉，因此空方在上漲和下跌中都在減倉，最終出現空方減倉力度更大的局面。"劉賓指出。 民生期貨投資咨詢部經理韓雪也表示，多頭獲利盤昨日恐慌性平倉的跡象較為明顯。"一般而言，在急漲或急跌行情中，相比于開倉的影響，平倉的推動作用更具主導性。在恐慌性驅動下，平倉一方幾乎可以不計成本。" 不過，周帆提醒，雖然從前二十大總持倉來看，空單意外減倉較大，但國泰君安 、海通期貨等重要大戶席位，空頭減倉力度并不明顯。從目前情況看，持倉變動還不能作為行情判斷的重要依據。 展望后市，劉賓認為，由于前期累積漲幅過大，技術上明顯超買，而且暫時缺乏新的利多題材，因此市場需要一定休整。但站在中長線角度，本輪行情仍難言結束，因為驅動本輪行情的主要三大動能仍沒有消失：央行寬松預期；各路資金進場形成流動性充裕；改革繼續(xù)深化等。 "后市市場可能有兩種選擇。如果繼續(xù)出現大幅下跌，那么調整的時間不會很長；如果下跌幅度較小，那么可能出現較長時間調整?？傮w而言，下跌的深度不會太大。"韓雪說。 周帆也認為，總體來看，下跌幅度較為有限，但短期波動會更加劇烈。"首先，利率市場化導致實際利率下降是必然趨勢，這也是維持市場高估值的關鍵。第二，短期資金面問題會造成市場巨幅波動，加上融資買入盤較多，可能會導致大盤大起大落。第三，實體經濟恢復需要時間，對于非金融股票不宜期望過高，但板塊機會依然存在。"(.中.國.證.券.報)
快速回復 |
|
|
