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莫斯科投資銀行Troika Dialog的交易員在觀察電腦屏幕上的報(bào)價(jià)。 核心提示：供需失衡問題持續(xù)，周四國際原油期貨跌穿60美元關(guān)卡；市場(chǎng)持續(xù)對(duì)供應(yīng)過剩和需求疲弱的擔(dān)憂，打壓油價(jià)在近五年來首度跌破一個(gè)60美元重要心理關(guān)口，盡管全球各大央行寬松前景的期望，和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但仍阻擋不了原油空頭走勢(shì)。原油的底部到底在哪里？對(duì)此路透撰文《油價(jià)底部何處尋？正價(jià)差里找線索》，以下為所刊詳細(xì)信息： 【為何下跌】 【外媒調(diào)查】 彭博調(diào)查：近六成分析師看跌下周NYMEX原油(連續(xù)第五周) 石油交易商正急切盼望著當(dāng)前這波2008年以來最大的油價(jià)跌勢(shì)結(jié)束，但他們應(yīng)該忘掉石油輸出國組織(OPEC)政策、美國的頁巖油開采情況或利率水平，至少目前要將這些拋到腦后。 據(jù)部分實(shí)貨交易商和分析師稱，他們應(yīng)該改為緊盯屏幕，尋找有望成為油價(jià)觸底的最佳領(lǐng)先指標(biāo)：高企的正價(jià)差，即市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)低于幾個(gè)月后的遠(yuǎn)期價(jià)格。 當(dāng)現(xiàn)貨原油貼水高到一定程度，交易商就可以通過買入原油并儲(chǔ)存而獲利，這樣會(huì)最終給予市場(chǎng)一些支撐。交易商表示，正價(jià)差尚未達(dá)到那么高的程度，但已接近了。 據(jù)若干市場(chǎng)消息人士稱，對(duì)于在美國庫欣儲(chǔ)存的原油，交易商目前希望每個(gè)月價(jià)差能超過0.3美元、至少持續(xù)六個(gè)月，以支付油罐租金和融資成本。當(dāng)前正價(jià)差為每個(gè)月0.2-0.3美元左右。 “要想實(shí)現(xiàn)庫存套利，不需要現(xiàn)貨統(tǒng)一價(jià)格降低，只要正價(jià)差再高些就可以實(shí)現(xiàn)了，”巴克萊分析師Michael Cohen表示。 油價(jià)自6月以來腰斬了近乎一半，現(xiàn)在要想探知油市的底部可真成了一項(xiàng)棘手任務(wù)，因?yàn)樽罱鼛字芾飪r(jià)格幾乎每天都創(chuàng)出新低。麥格理銀行的分析師周四表示，對(duì)油價(jià)而言已經(jīng)沒有任何可分析出的防御性底部。 沙特阿拉伯表示，他們目前已經(jīng)完全放棄了一切試圖通過減產(chǎn)來維護(hù)價(jià)格底部的努力，他們能做的就是靜待油市自己進(jìn)行修正。石油輸出國組織(OPEC)估計(jì)明年上半年的市場(chǎng)可能出現(xiàn)每日約183萬桶的供應(yīng)盈余。 美國頁巖油開采商面對(duì)營(yíng)收下降所做出的反應(yīng)可能是最快的，他們會(huì)削減產(chǎn)能，但分析師指出到產(chǎn)能增長(zhǎng)真的開始減慢下來，將需要好幾個(gè)月的時(shí)間。 美國1月原油期貨CLc1周四跌破每桶59美元，為2009年以來首見。布蘭特原油期貨LCOc1交投于每桶65美元下方，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月時(shí)的115美元。 在正價(jià)差的狀態(tài)下，交易者買入石油就有了金融誘因，即便僅僅是買來儲(chǔ)藏。煉廠和實(shí)貨交易商可以在此時(shí)買入折價(jià)原油，待儲(chǔ)存一段時(shí)間后以更高的價(jià)格賣出。 “想要市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，需要等到痛到極致時(shí)，”一煉油公司的貿(mào)易消息人士表示?！暗F(xiàn)在還沒到那個(gè)地步?！?/p>
2008年底時(shí)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)抑制全球燃料需求，美國原油崩跌造成深度正價(jià)差，從1美元擴(kuò)大為逾8美元。與此同時(shí)，一度觸及紀(jì)錄高位每桶145美元的原油價(jià)格在每桶約35美元筑底。這使得庫欣儲(chǔ)油增加一倍多至接近3,500萬桶。 分析師表示，類似的情況可能很快就會(huì)出現(xiàn)。根據(jù)美國數(shù)據(jù)，過去兩個(gè)月庫欣庫存已從約2,500萬桶的近最低水準(zhǔn)上升，但以近來標(biāo)準(zhǔn)來看還是偏低。 2008年的正價(jià)差如此之大，引發(fā)將油輪用作低成本原油儲(chǔ)存設(shè)備的需求。然要進(jìn)行這類有利可圖的操作，需要有比目前更深的正價(jià)差才行。 全球最大石油貿(mào)易商之一的維多公司高層主管Ian Taylor表示，正價(jià)差沒有大到能夠激發(fā)浮動(dòng)儲(chǔ)存貿(mào)易的地步。 的確，其他因素也在發(fā)揮作用，可能也預(yù)示油價(jià)跌勢(shì)快要走向盡頭--或者至少是暫停下跌。 技術(shù)和心理層面因素可能已在發(fā)揮影響。繼美國原油周四跌破每桶60美元大關(guān)之后，專家們預(yù)計(jì)58.32美元是成為下一道關(guān)卡，此處是2009年7月以來油價(jià)的盤中低點(diǎn)。 一些人士還指出，油井鉆探商的盈虧平衡成本可能是一個(gè)很好的指標(biāo)，大家普遍預(yù)估認(rèn)為美國主要頁巖油開采商的利潤(rùn)在每桶40-70美元之間。 Bentek Energy的石油分析部門經(jīng)理Anthony Starkey指出，之所以認(rèn)為市場(chǎng)接近觸底，是因?yàn)橐恍┟绹a(chǎn)商正在重新考慮削減明年的資本投資。 “我認(rèn)為這些跡象表明，市場(chǎng)接近底部，”他說?！百Y本支出縮減將導(dǎo)致減產(chǎn)?！?a target="_blank"> |
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